COMEX ghi nhận tồn kho bạc giảm xuống khoảng 415 triệu ounce, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2025, làm gia tăng rủi ro “short squeeze” khi hợp đồng tương lai vượt xa lượng bạc vật chất sẵn sàng giao.
Áp lực giao bạc vật chất tăng đang buộc thị trường hợp đồng tương lai điều chỉnh, trong bối cảnh lượng “registered stocks” phục vụ tất toán hợp đồng xuống rất thấp, khiến nhà giao dịch phải tranh thủ đảm bảo nguồn cung để hạn chế rủi ro tài chính.
- Tồn kho bạc tại COMEX giảm về khoảng 415 triệu ounce, thấp nhất kể từ 3/2025.
- Lượng “registered stocks” chỉ còn khoảng 30 triệu ounce, làm tăng nguy cơ short squeeze trên thị trường futures.
- Nhu cầu bạc vật chất tăng khiến giá spot và futures chịu áp lực đi lên, thị trường trở nên căng thẳng.
Tồn kho bạc COMEX giảm về khoảng 415 triệu ounce
Tồn kho bạc tại COMEX giảm xuống khoảng 415 triệu ounce phản ánh nhu cầu giao nhận bạc vật chất tăng, đồng thời thu hẹp “đệm thanh khoản” cho thị trường hợp đồng tương lai.
Mức tồn kho nói trên được mô tả là thấp nhất kể từ tháng 3/2025. Thị trường ghi nhận nhu cầu giao nhận vật chất tăng, thể hiện qua các thảo luận liên quan đến physical delivery.
Trong cấu trúc tồn kho của COMEX, phần registered stocks—lượng bạc có thể dùng để thực hiện nghĩa vụ giao hàng theo hợp đồng—được nêu ở mức chỉ khoảng 30 triệu ounce. Khi phần có thể “rút ra giao” quá nhỏ so với quy mô hợp đồng, mức độ nhạy cảm trước biến động cung-cầu tăng đáng kể.
Rủi ro short squeeze tăng khi hợp đồng tương lai vượt nguồn cung sẵn sàng giao
Rủi ro short squeeze tăng lên khi số lượng hợp đồng futures (open interest) lớn hơn đáng kể so với lượng bạc có thể giao ngay từ kho đăng ký.
Trong bối cảnh nguồn cung giao ngay hạn chế, bên bán khống có thể chịu áp lực mua bù để đóng vị thế nếu không thể đáp ứng nghĩa vụ giao hàng, đặc biệt khi nhu cầu nhận hàng thật tăng. Điều này thường làm chênh lệch cung-cầu ngắn hạn căng hơn và khuếch đại biến động giá.
Nội dung gốc đề cập các thương vụ mua lớn và sự quan tâm từ doanh nghiệp công nghệ như Tesla như một tín hiệu cho thấy nhu cầu bạc vật chất có thể đang dịch chuyển, dù không kèm số liệu cụ thể về khối lượng mua.
Thị trường ghi nhận phản ứng bằng việc đẩy giá spot và giá futures lên, phản ánh kỳ vọng giá tăng khi tồn kho sụt giảm. Một số nhà sản xuất được cho là tìm cách chốt các thỏa thuận ngoài sàn để đảm bảo đầu ra/đầu vào, do áp lực từ lượng tồn kho khả dụng thấp.
“Sự sụt giảm tồn kho bạc gây ra rủi ro đáng kể về short squeeze, xét theo mức open interest hiện tại.”
– John Doe, Market Analyst, COMEX
Thị trường bạc xuất hiện các đặc điểm giống giai đoạn thiếu hụt cung năm 2016
Các điều kiện hiện tại được so sánh với giai đoạn 2016, khi nhu cầu vượt cung tạo ra thiếu hụt cấu trúc và góp phần đẩy giá lên.
Did you know? Thị trường bạc hiện được mô tả là tương đồng với giai đoạn thâm hụt cấu trúc năm 2016, khi cầu vượt cung và giá tăng. Các dấu hiệu “thắt chặt” ngày nay gợi lại các điều kiện đó, cho thấy thách thức cung ứng có thể kéo dài.
Điểm tương đồng chính nằm ở việc thị trường trở nên nhạy với nhu cầu giao nhận vật chất: khi lượng tồn kho giảm và phần có thể giao theo hợp đồng co hẹp, giá có xu hướng phản ứng mạnh hơn trước các cú sốc nhu cầu. Tuy vậy, nội dung gốc không cung cấp chuỗi dữ liệu lịch sử để định lượng mức độ giống nhau giữa hai giai đoạn.
Tác động sang crypto: dữ liệu Ethereum trong bài phản ánh bối cảnh thị trường rộng hơn
Dữ liệu Ethereum được đưa vào như một mốc tham chiếu thị trường crypto, không phải là bằng chứng trực tiếp cho biến động của bạc.
Ethereum được nêu có giá 2.956,06 USD, vốn hóa 356,78 tỷ USD và khối lượng giao dịch 24 giờ 23,47 tỷ USD, giảm 10,36%; giá giảm 1,39% trong 24 giờ. Đây là dữ liệu “sourced from CoinMarketCap” theo nội dung gốc, và không đi kèm phân tích liên kết định lượng với thị trường bạc.
Có thể xuất hiện điều chỉnh giám sát thị trường nếu thiếu hụt bạc vật chất kéo dài
Nếu tình trạng thiếu hụt bạc vật chất tiếp diễn, thị trường có thể đối mặt các điều chỉnh về cấu trúc và mức giám sát đối với giao dịch futures.
Nội dung gốc nêu khả năng có financial shifts liên quan đến market structures. Đồng thời, các regulatory adjustments có thể bao gồm tăng cường giám sát hợp đồng tương lai trong trường hợp thiếu hụt vật chất kéo dài, nhằm hạn chế rủi ro hệ thống và mất cân đối giữa “giấy” và hàng giao thực.
Những câu hỏi thường gặp
Tồn kho bạc COMEX giảm xuống 415 triệu ounce có ý nghĩa gì?
Nó cho thấy lượng bạc sẵn trong hệ thống kho COMEX đang giảm mạnh, thường gắn với nhu cầu giao nhận vật chất tăng hoặc nguồn bổ sung chậm lại, khiến thị trường nhạy hơn với biến động cung-cầu và có thể đẩy giá spot/futures tăng.
“Registered stocks” 30 triệu ounce là gì và vì sao quan trọng?
“Registered stocks” là lượng bạc đủ điều kiện để dùng giao hàng cho hợp đồng trên sàn. Mức 30 triệu ounce thấp làm giảm khả năng đáp ứng nghĩa vụ giao hàng, tăng rủi ro căng thẳng thanh khoản hàng thật trên thị trường futures.
Short squeeze trên bạc futures xảy ra khi nào?
Nó thường xảy ra khi người bán khống phải mua lại hợp đồng để đóng vị thế do giá tăng nhanh hoặc do khó đáp ứng giao hàng, trong khi nguồn hàng có thể giao khan hiếm. Khi đó giá có thể tăng mạnh vì áp lực mua bù.
Liên kết “physical delivery” trong bài đang nói tới điều gì?
Liên kết physical delivery đề cập đến nhu cầu giao nhận bạc vật chất thay vì chỉ giao dịch bằng hợp đồng, một yếu tố có thể làm tồn kho giảm và tăng căng thẳng trên thị trường.
