Tác giả: 137Labs
Bối cảnh tâm lý ngại rủi ro ngày càng gia tăng trên thị trường toàn cầu, hiệu suất tài sản đang có sự phân hóa rõ rệt hơn. Giá vàng duy trì trên mức 5.000 USD/ounce trong ngày giao dịch thứ hai liên tiếp, trong khi Bitcoin cho thấy dấu hiệu suy yếu trong giai đoạn tích lũy ở mức cao. Dữ liệu dòng vốn cho thấy các nhà đầu tư đang điều chỉnh hồ sơ rủi ro của họ một cách có hệ thống đối với tài sản khác nhau.
Trong tuần qua, các quỹ liên quan đến Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền ròng chảy ra hơn 1,3 tỷ đô la , trở thành một phần quan trọng của làn sóng rút vốn tổng thể khỏi các quỹ ETF crypto.
Giá vàng tiếp tục duy trì đà tăng mạnh, được thúc đẩy bởi đồng đô la suy yếu và rủi ro địa chính trị.
Giá vàng quốc tế tăng ngày thứ bảy liên tiếp, chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố như căng thẳng địa chính trị leo thang, lo ngại về nợ công gia tăng và đồng đô la Mỹ tiếp tục suy yếu. Giá vàng tăng tới 1,3% trong phiên giao dịch, vững chắc trên mốc 5.000 USD. Trong khi đó, giá bạc tăng gần 7% chỉ trong một ngày, cho thấy toàn bộ lĩnh vực kim loại quý được các quỹ đầu tư an toàn ưa chuộng.
Gần đây, Tổng thống Mỹ Trump lần đưa ra những tuyên bố cứng rắn về thương mại và ngoại giao, bao gồm cả các mối đe dọa áp thuế và những nhận xét về địa chính trị, điều này đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường về sự bất ổn chính sách. Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần bốn năm, và thị trường thậm chí còn suy đoán rằng Mỹ có thể can thiệp vào thị trường ngoại hối để ổn định đồng yên.
Quan điểm của các tổ chức: Hai trụ cột chính hỗ trợ thị trường bò vẫn còn đó.
Daniel Ivascyn, giám đốc đầu tư kiêm giám đốc điều hành của PIMCO, một trong những công ty quản lý trái phiếu lớn nhất thế giới, chỉ ra rằng sự tăng giá vàng hiện nay không phải do tâm lý ngắn hạn mà do các yếu tố cấu trúc sâu sắc.
Ông ấy khẳng định có hai yếu tố chính hỗ trợ cho sự tăng trưởng dài hạn của vàng:
"Một yếu tố là sự tăng liên tục các căng thẳng địa chính trị toàn cầu, và yếu tố khác là mối lo ngại của các nhà đầu tư về mức nợ cao của các chính phủ trên thế giới. Chừng nào hai yếu tố này còn đóng vai trò quan trọng trên thị trường, vàng có khả năng sẽ tiếp tục tăng giá mạnh trong dài hạn."
Lịch sử, giá vàng đã tăng hơn tăng trưởng trong hai năm qua và vừa ghi nhận mức tăng trưởng hàng năm tốt nhất kể từ năm 1979. Tính đến thời điểm hiện tại, giá vàng đã tăng khoảng 17% , cho thấy đặc tính phòng thủ của nó trong hoàn cảnh rủi ro hệ thống.
Biến động tăng song song, rủi ro điều chỉnh hồi ngắn hạn đang bắt đầu xuất hiện.
Mặc dù triển vọng dài hạn vẫn tích cực, một số nhà tham gia thị trường vẫn thận trọng về xu hướng ngắn hạn của vàng.
Stephen Innes, đối tác quản lý của SPI Asset Management, chỉ ra rằng thị trường gần đây đã trở nên rất nhạy cảm với hướng đi của các chính sách của Trump:
"Hôm nay là thuế quan, ngày mai là địa chính trị, và ngày kia có thể liên quan đến sự độc lập Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Sự bất ổn lặp đi lặp lại này chắc chắn sẽ làm trầm trọng thêm sự biến động ngắn hạn của thị trường."
Dữ liệu cho thấy độ biến động ngụ ý của hợp đồng tương lai vàng trên Sàn giao dịch hàng hóa New York (COMEX) đã tăng lên mức cao nhất kể từ khi bắt đầu đại dịch COVID-19 vào năm 2020 ; đồng thời, độ biến động của quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, SPDR Gold Ủy thác tín nhiệm, cũng đang ở mức cao.
Ivascyn cũng cảnh báo rằng kim loại quý có thể trải qua một đợt điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn:
“Gần đây, các kim loại quý như vàng và bạc đã có hiệu suất vượt trội so với tài sản khác, một phần do gia tăng thu mua và giá cả tăng tương đối nhanh. Do đó, không thể loại trừ khả năng xảy ra một điều chỉnh hồi mạnh trong ngắn hạn.”
Bitcoin đang trì trệ khi dòng tiền tiếp tục rút khỏi thị trường crypto.
Trái ngược hoàn toàn với đà tăng trưởng mạnh mẽ của vàng, giá Bitcoin gần đây dao động quanh mức 87.000 đô la , với khối lượng giao dịch liên tục ở mức thấp. Kể từ mức đỉnh hồi tháng 10 năm ngoái, Bitcoin đã điều chỉnh hồi khoảng 25% , với mức giảm 6% chỉ trong bảy ngày qua.
Về dòng vốn, các nhà đầu tư đang đẩy nhanh việc rút vốn khỏi tài sản crypto . Dữ liệu cho thấy trong tuần qua, các quỹ liên quan đến Bitcoin đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra hơn 1,3 tỷ đô la, nhanh chóng đảo ngược dòng vốn ngắn ngủi đổ vào hồi đầu năm nay.
JPMorgan Chase: Các quỹ ETF crypto đang trải qua dòng vốn chảy ra trên diện rộng.
Trong một báo cáo gần đây, JPMorgan lưu ý rằng trong hoàn cảnh thị trường hiện tại, cổ phiếu và kim loại quý đang thu hút dòng vốn lớn, trong khi các quỹ ETF crypto đang phải đối mặt với áp lực liên tục.
Báo cáo cho thấy các quỹ ETF cổ phiếu đa ngành đang trải qua một trong những đợt dòng vốn ròng lớn nhất trong lịch sử , trong khi các quỹ ETF tài sản crypto tiếp tục chứng kiến hoạt động bán ra của nhà đầu tư, phản ánh giảm đáng kể về khẩu vị rủi ro .
Các chuyên gia đặt câu hỏi liệu Bitcoin có thể đóng vai trò như một nhân vật kinh tế vĩ mô ổn định hay không.
Stephane Ouellette , CEO kiêm đồng sáng lập của FRNT Financial Inc., cho rằng thị trường crypto hiện đang đối mặt với nhiều thách thức:
"Một mặt, trí tuệ nhân tạo đã thu hút lượng lớn vốn đầu tư trong năm qua; mặt khác, crypto lại đang bị loại trừ khỏi hoạt động giao dịch chống lạm phát."
Hiện tượng này một lần nữa làm dấy lên cuộc thảo luận học thuật về đặc tính trú ẩn an toàn của Bitcoin. Giáo sư Cam Harvey của Đại học Duke đã thẳng thắn tuyên bố:
"Bitcoin khó có thể thay thế vàng trở thành tài sản ẩn an toàn được ưa chuộng nhất đối với các nhà đầu tư."
Đội ngũ phân tích tại công ty quản lý tài sản crypto Tagus Capital cũng chỉ ra rằng hiệu ứng phòng ngừa rủi ro của Bitcoin có những hạn chế đáng kể:
" Lợi nhuận của Bitcoin có thể phản ứng với hoàn cảnh tiền tệ nới lỏng hoặc lo ngại về việc mất giá tiền tệ pháp định, nhưng các nghiên cứu học thuật cho thấy hiệu ứng phòng ngừa rủi ro này không thường xuyên, yếu hơn vàng và chịu ảnh hưởng lớn bởi khẩu vị rủi ro, thanh khoản và các yếu tố tương tự như thị trường chứng khoán."
Kết luận: Các quỹ trú ẩn an toàn đang định nghĩa lại khái niệm "tài sản an toàn".
Tóm lại, việc giá vàng tiếp tục đạt mức cao kỷ lục và hiệu suất chậm chạp của Bitcoin không phải là hiện tượng ngẫu nhiên, mà là sắp xếp việc dòng vốn toàn cầu đang đánh giá lại sự an toàn và ổn định tài sản trong giai đoạn bất ổn cao.
Trong ngắn hạn, kim loại quý có thể vẫn tương đối mạnh nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn; tuy nhiên, để Bitcoin lấy lại được sự đồng thuận của thị trường với tư cách là "tài sản phòng hộ vĩ mô", nó vẫn cần chờ đợi sự phục hồi tâm lý rủi ro và một hoàn cảnh kinh tế vĩ mô ổn định hơn.
Quan điểm được trình bày trong bài viết này dựa trên thông tin công khai và đánh giá của tác giả, và không nên được sử dụng như lời khuyên đầu tư. Thị trường tiềm rủi ro, và đầu tư đòi hỏi sự thận trọng.
