Chỉ số USDLIQ đã giảm gần 7% trong 6 tháng qua, phản ánh điều kiện tài chính đang thắt chặt.
Arthur Hayes cho rằng nhịp điều chỉnh gần đây của Bitcoin không xuất phát từ sự suy yếu nội tại của thị trường crypto, mà chủ yếu đến từ việc thanh khoản đồng USD sụt giảm mạnh, lan rộng ra toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu.
Trong một bài đăng trên X, cựu CEO BitMEX chỉ ra rằng thanh khoản USD đã giảm khoảng 300 tỷ USD trong vài tuần gần đây, chủ yếu do Tài khoản chung của Kho bạc Mỹ (Treasury General Account – TGA) tăng thêm khoảng 200 tỷ USD.
Theo Hayes, chính phủ Mỹ nhiều khả năng đang tái tích lũy tiền mặt để chuẩn bị chi tiêu trong trường hợp xảy ra nguy cơ đóng cửa chính phủ, qua đó hút bớt thanh khoản ra khỏi hệ thống tài chính.
Chỉ số thanh khoản USD giảm 7%, gây áp lực lên Bitcoin
Sự co hẹp này thể hiện rõ qua chỉ số USDLIQ – thước đo điều kiện thanh khoản rộng của đồng USD.
Theo dữ liệu thị trường được Hayes chia sẻ, USDLIQ đã giảm gần 7% trong vòng 6 tháng, từ mức đỉnh khoảng 11,8 triệu hồi tháng 8 xuống còn khoảng 10,88 triệu vào cuối tháng 1.
Theo Hayes, việc giá Bitcoin suy yếu trong cùng giai đoạn là điều hoàn toàn dễ hiểu.
“$BTC giảm không có gì bất ngờ khi thanh khoản USD suy giảm,” Hayes viết, nhấn mạnh nguyên nhân đến từ yếu tố vĩ mô hơn là tâm lý riêng của thị trường crypto.
Thanh khoản từ lâu đã là động lực quan trọng đối với Bitcoin và các tài sản rủi ro. Những giai đoạn nguồn cung USD mở rộng thường đi kèm các đợt tăng mạnh, trong khi khi dòng tiền bị hút về tài khoản chính phủ hoặc điều kiện tài chính thắt chặt, các tài sản đầu cơ thường gặp khó do đòn bẩy bị thu hẹp và khẩu vị rủi ro suy giảm.
Nhận định của Hayes được đưa ra trong bối cảnh Bitcoin vẫn chưa thể lấy lại động lực sau các nhịp điều chỉnh gần đây, dù một số nhà đầu tư vẫn kỳ vọng vào các chất xúc tác như cắt giảm lãi suất hay dòng tiền quay lại ETF giao ngay.
Thay vào đó, tâm điểm đang chuyển sang các yếu tố “hạ tầng vĩ mô”, bao gồm cách Kho bạc Mỹ quản lý tiền mặt và mức độ sẵn có của đồng USD, vốn đang trở thành lực cản ngắn hạn đối với thị trường.
Bitcoin giảm khi Fed thận trọng và căng thẳng địa chính trị gia tăng
Bitcoin đã lùi xuống dưới mốc 89.000 USD sau nhịp hồi ngắn ngủi, chịu áp lực từ điều kiện tài chính thắt chặt và căng thẳng địa chính trị leo thang, khiến các tài sản rủi ro bị bán ra.
Theo chuyên gia phân tích Samer Hasn của XS.com, lập trường trung lập đến “diều hâu” của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cùng với căng thẳng tại Trung Đông, đã làm suy yếu nhu cầu đối với các khoản đầu tư mang tính đầu cơ trên thị trường crypto.
Dữ liệu thị trường cho thấy niềm tin của trader đang suy giảm. Thống kê từ CoinGlass cho thấy tổng giá trị vị thế mở (open interest) trên thị trường hợp đồng tương lai crypto đã giảm 42% so với mức đỉnh, trong khi các nỗ lực bứt phá giá liên tục bị đảo chiều bởi những đợt bán tháo mạnh.
Song song đó, dòng vốn đang xoay sang các kênh trú ẩn truyền thống như vàng và bạc, khiến tài sản số khó thu hút dòng tiền mới trong bối cảnh biến động còn cao.
Khi Chủ tịch Fed Jerome Powell chưa phát tín hiệu vội vàng cắt giảm lãi suất, còn rủi ro địa chính trị tiếp tục đẩy nhà đầu tư tìm đến tài sản hữu hình, các nhà phân tích cho rằng Bitcoin vẫn là một giao dịch rủi ro cao cho đến khi chính sách tiền tệ nới lỏng hơn hoặc căng thẳng toàn cầu hạ nhiệt.
