Sự sụt giảm mạnh của Bitcoin đã khiến thị trường bất ngờ. Báo cáo này phân tích các yếu tố thúc đẩy đợt bán tháo và phác thảo các kịch bản phục hồi tiềm năng.
Những điểm chính cần ghi nhớ
Bitcoin đã giảm khoảng 7%, từ 87.000 đô la xuống còn 81.000 đô la trong ngày 29.
Kết quả kinh doanh đáng thất vọng của Microsoft đã kích hoạt đợt bán tháo trên sàn Nasdaq, phá vỡ mức hỗ trợ Giá Thực Hiện Chủ Động của Bitcoin ở mức 87.000 đô la.
Những đồn đoán về việc Kevin Warsh được đề cử làm chủ tịch Fed đã tạo thêm áp lực giảm giá, mặc dù chính sách thực tế có thể diễn ra dần dần hơn so với những lo ngại của thị trường.
Các cơ quan quản lý duy trì lập trường thân thiện với tiền điện tử, nhưng nếu giá giảm xuống dưới 84.000 đô la sẽ tiềm ẩn rủi ro giảm giá trong ngắn hạn.
Bitcoin bị bỏ lại phía sau trong đợt phục hồi.
Bitcoin đã trải qua hai đợt giảm mạnh liên tiếp. Bitcoin bắt đầu trượt giá từ khoảng 87.000 đô la vào khoảng 9 giờ sáng ngày 29 (giờ EST) và giảm xuống còn khoảng 81.000 đô la vào lúc 10 giờ sáng ngày 30, đánh dấu mức giảm khoảng 7%. Thị trường tiền điện tử nói chung cũng suy yếu, dẫn đến sự suy giảm nhanh chóng trong tâm lý nhà đầu tư.
Động thái này không phải do một yếu tố tiêu cực duy nhất gây ra. Thay vào đó, nó phản ánh sự kết hợp của những cú sốc từ thị trường tài chính truyền thống và sự gia tăng bất ổn xung quanh chính sách tiền tệ. Đợt giảm giá đầu tiên được kích hoạt bởi cú sốc lợi nhuận lớn từ các công ty công nghệ, trong khi đợt thứ hai xuất phát từ những lo ngại về khả năng lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang.
Cả hai động thái này đều xuất phát từ sự sụt giảm khối lượng giao dịch trên thị trường Bitcoin giao ngay và tương lai. Trong môi trường thanh khoản thấp, ngay cả những cú sốc nhỏ cũng có thể dẫn đến những biến động giá lớn. Trong khi cổ phiếu và hàng hóa phục hồi nhanh chóng sau những đợt giảm giá ban đầu, Bitcoin lại không thể phục hồi.
Bitcoin hiện đang bị thị trường xa lánh. Với khối lượng giao dịch giảm và áp lực bán liên tục, việc duy trì đà phục hồi giá trở nên khó khăn hơn.
Khám phá sâu hơn thị trường Web3 châu Á cùng Tiger Research. Hãy trở thành một trong hơn 23.000 người tiên phong nhận được những thông tin thị trường độc quyền.
Cú sốc đầu tiên: Lo ngại về bong bóng AI lan sang cả Bitcoin
Bitcoin bắt đầu chịu áp lực vào ngày 29, sau đợt giảm mạnh của chỉ số Nasdaq. Kết quả kinh doanh quý IV của Microsoft không đạt kỳ vọng, làm dấy lên lo ngại rằng các khoản đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) có thể đã trở nên quá nóng. Khi nỗi lo về bong bóng AI gia tăng, các nhà đầu tư đã giảm bớt rủi ro khi đầu tư vào các tài sản rủi ro. Bitcoin phản ứng mạnh mẽ hơn do tính biến động cao của nó.
Vấn đề then chốt là mức giá mà Bitcoin bắt đầu giảm. Trong quá trình giảm giá, Bitcoin đã phá vỡ mức hỗ trợ cấu trúc quan trọng: Giá thực hiện hoạt động (Active Realized Price).
Vào thời điểm đó, mức giá này xấp xỉ 87.000 đô la. Giá thực hiện hoạt động (Active Realized Price - APS) điều chỉnh giá vốn trung bình của các token đang lưu hành tích cực trên thị trường, không bao gồm các khoản nắm giữ không hoạt động trong thời gian dài. Nói một cách đơn giản, nó đại diện cho mức hòa vốn đối với các nhà đầu tư đang giao dịch. Một khi giá giảm xuống dưới mức này, hầu hết những người tham gia thị trường tích cực sẽ rơi vào thế thua lỗ. Bitcoin đã phá vỡ mức hỗ trợ này một cách dứt khoát.
Cú sốc thứ hai: Yếu tố Warsh / Warsh sắp đến rồi
Khoảng 8 giờ tối ngày 29, Bitcoin lại giảm mạnh, nhanh chóng từ 84.000 đô la xuống còn 81.000 đô la. Bloomberg và Reuters đưa tin Tổng thống Trump đang chuẩn bị đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo, dự kiến thông báo chính thức vào ngày 30.
Kevin Warsh được nhiều người coi là một nhân vật có quan điểm cứng rắn. Trong suốt nhiệm kỳ làm Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2006 đến năm 2011, ông luôn phản đối chính sách nới lỏng định lượng (QE), cảnh báo rằng nó sẽ dẫn đến lạm phát. Khi Cục Dự trữ Liên bang khởi động vòng QE thứ hai vào năm 2011, Warsh đã từ chức khỏi Hội đồng.
Những đồn đoán về việc đề cử ông Warsh được cho là đi ngược lại với mong muốn giảm lãi suất của ông Trump, làm dấy lên lo ngại về tình trạng thanh khoản thắt chặt. Bitcoin đã phản ứng nhạy cảm với tín hiệu này. Tiền điện tử thường hoạt động tốt trong môi trường có thanh khoản dồi dào, nơi các nhà đầu tư sẵn sàng phân bổ Vốn vào các tài sản rủi ro cao hơn. Viễn cảnh ông Warsh lãnh đạo Fed làm dấy lên lo ngại rằng điều kiện thanh khoản có thể bị thắt chặt. Trong một thị trường vốn đã khan hiếm, các nhà đầu tư đã phản ứng bằng cách bán ra.
Một sự điều chỉnh tạm thời, với đà tăng trưởng Trung bình và dài hạn vẫn được duy trì.
Bất chấp những lo ngại về danh tiếng cứng rắn của Warsh, việc thực thi chính sách thực tế có thể ít quyết liệt hơn so với dự đoán của thị trường.
Trong một bài bình luận trên tờ Wall Street Journal, Warsh đề xuất một phương án thỏa hiệp: cắt giảm lãi suất có giới hạn kết hợp với giảm quy mô bảng cân đối kế toán. Khung chính sách này cố gắng đáp ứng cả mong muốn lãi suất thấp của Trump và sự nhấn mạnh của Warsh về việc kiểm soát lạm phát. Nó đề xuất duy trì lập trường cứng rắn nói chung trong khi vẫn cho phép sự linh hoạt trong lộ trình lãi suất.
Do đó, tổng số lần cắt giảm lãi suất có thể thấp hơn so với thời Powell, nhưng việc quay trở lại chính sách thắt chặt hoàn toàn dường như khó xảy ra. Ngay cả khi Warsh trở thành Chủ tịch, Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ duy trì xu hướng nới lỏng dần dần.
Đồng thời, các chính sách thân thiện với tiền điện tử từ SEC và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) đang ngày càng trở nên cụ thể hơn. Việc cho phép đầu tư tiền điện tử vào tài khoản hưu trí 401(k) có thể mở ra cánh cửa cho dòng vốn tiềm năng lên tới 10 nghìn tỷ đô la. Sự tiến triển nhanh chóng của luật về cấu trúc thị trường đối với tài sản kỹ thuật số cũng là một tín hiệu tích cực khác.
Trong Short hạn, sự không chắc chắn vẫn còn tồn tại. Bitcoin có khả năng vẫn nhạy cảm với biến động của thị trường chứng khoán. Với việc mức giá 84.000 đô la đã bị phá vỡ, rủi ro giảm giá hơn nữa không thể bị loại trừ. Tuy nhiên, nếu thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn điều chỉnh, Bitcoin có thể một lần nữa được lựa chọn như một khoản đầu tư thay thế. Trong lịch sử, khi cổ phiếu công nghệ trì trệ do lo ngại về bong bóng trí tuệ nhân tạo, Vốn thường chuyển sang các tài sản thay thế khác.
Điều quan trọng hơn cả là những gì không thay đổi. Thanh khoản toàn cầu vẫn đang mở rộng trong dài hạn, và lập trường chính sách của các tổ chức đối với tiền điện tử vẫn ủng hộ. Việc tích lũy chiến lược của các tổ chức vẫn tiếp tục, và bản thân mạng lưới Bitcoin không gặp vấn đề gì về hoạt động. Sự điều chỉnh giảm hiện tại phản ánh sự biến động ngắn hạn quá mức do thanh khoản thấp và không làm suy yếu xu hướng tăng giá Trung bình và dài hạn.
Khám phá sâu hơn thị trường Web3 châu Á cùng Tiger Research. Hãy trở thành một trong hơn 23.000 người tiên phong nhận được những thông tin thị trường độc quyền.
🐯 Xem thêm từ Tiger Research
Read more reports related to this research.Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Phương pháp định giá Bitcoin được trình bày trong tài liệu này (sau đây gọi là “Phương pháp”) chỉ nhằm mục đích giáo dục và nghiên cứu học thuật. Nó không cấu thành lời khuyên đầu tư, lời mời mua hoặc bán, hoặc khuyến nghị tham gia vào bất kỳ hình thức hoạt động giao dịch nào. Giá trị hợp lý được rút ra từ Phương pháp này là kết quả lý thuyết dựa trên dữ liệu khách quan và các mô hình toán học. Chúng không nên được hiểu là hướng dẫn hoặc sự chứng thực cho bất kỳ hành động đầu tư cụ thể nào, bao gồm mua, bán hoặc nắm giữ Bitcoin.
Phương pháp luận này được thiết kế như một khung nghiên cứu để đưa ra một góc nhìn về định giá Bitcoin. Nó không nhằm mục đích được sử dụng làm cơ sở cho các quyết định đầu tư thực tế. Phương pháp luận đã được xem xét cẩn thận để đảm bảo rằng nó không cấu thành bất kỳ hình thức thao túng thị trường, giao dịch gian lận hoặc các hành vi giao dịch không công bằng nào khác theo định nghĩa tại Điều 10 của “Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản ảo” (“Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản ảo”). Tất cả các phân tích chỉ sử dụng thông tin công khai, bao gồm dữ liệu blockchain on-chain và các chỉ số kinh tế được công bố chính thức. Không có thông tin nội bộ hoặc thông tin không công khai nào được sử dụng. Tất cả các kết quả định giá, bao gồm cả giá mục tiêu, đều dựa trên các giả định hợp lý và được trình bày mà không có sự xuyên tạc hoặc bỏ sót các sự kiện quan trọng.
Các tác giả và nhà phân phối Phương pháp luận này hoàn toàn tuân thủ các yêu cầu công khai xung đột lợi ích được quy định tại Điều 10, Khoản 4, Mục 2 của Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản ảo. Nếu các tác giả nắm giữ hoặc có ý định giao dịch tài sản ảo liên quan (Bitcoin) tại thời điểm viết hoặc phân phối, các lợi ích đó sẽ được công khai minh bạch.
Các chỉ báo được sử dụng trong Phương pháp luận này—như Giá cơ sở, Chỉ báo cơ bản và Chỉ báo vĩ mô—được rút ra từ các phương pháp mà các tác giả cho là hợp lý. Tuy nhiên, chúng không đại diện cho chân lý tuyệt đối hoặc câu trả lời dứt khoát. Thị trường Bitcoin có tính biến động cao, hoạt động 24/7, trải rộng trên toàn cầu và chịu nhiều bất ổn về quy định. Do đó, có thể có sự sai lệch đáng kể và kéo dài giữa kết quả định giá của Phương pháp luận này và giá thị trường thực tế.
Phương pháp luận này dựa trên dữ liệu và thông tin lịch sử có sẵn tại thời điểm viết bài. Nó không đảm bảo hoặc dự đoán hiệu suất trong tương lai. Các mô hình hoặc mối tương quan trong quá khứ có thể không còn tồn tại, và những cú sốc thị trường bất ngờ, sự thay đổi về quy định, lỗi kỹ thuật hoặc các sự kiện kinh tế vĩ mô có thể làm suy yếu đáng kể tính hiệu quả dự báo của khuôn khổ này. Do lịch sử tương đối Short và tính chất luôn thay đổi của thị trường tiền điện tử, nên có những hạn chế cố hữu về độ tin cậy của dữ liệu trong quá khứ và khả năng áp dụng của nó vào các dự báo trong tương lai.
Mọi quyết định đầu tư nên được đưa ra một cách độc lập và thuộc trách nhiệm duy nhất của nhà đầu tư. Phương pháp luận này không nên được sử dụng làm cơ sở duy nhất hoặc chính yếu cho bất kỳ quyết định đầu tư nào. Nhà đầu tư phải cân nhắc kỹ lưỡng tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư, khả năng chấp nhận rủi ro và kinh nghiệm của mình, và nên tìm kiếm lời khuyên tài chính hoặc đầu tư độc lập khi cần thiết. Các tác giả, nhà phân phối và bất kỳ bên liên quan nào không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại trực tiếp, gián tiếp, hậu quả, đặc biệt hoặc mang tính trừng phạt nào phát sinh từ các quyết định đầu tư được đưa ra dựa trên Phương pháp luận này.
Điều khoản sử dụng
Tiger Research cho phép sử dụng hợp lý các báo cáo của mình. "Sử dụng hợp lý" là một nguyên tắc cho phép sử dụng rộng rãi nội dung cụ thể cho các mục đích vì lợi ích công cộng, miễn là không làm tổn hại đến giá trị thương mại của tài liệu. Nếu việc sử dụng phù hợp với mục đích sử dụng hợp lý, các báo cáo có thể được sử dụng mà không cần xin phép trước. Tuy nhiên, khi trích dẫn các báo cáo của Tiger Research, bắt buộc phải 1) ghi rõ "Tiger Research" là nguồn, 2) bao gồm logo của Tiger Research. Nếu tài liệu được tái cấu trúc và xuất bản, cần phải có các cuộc đàm phán riêng. Việc sử dụng trái phép các báo cáo có thể dẫn đến hành động pháp lý.
