Bitcoin và Ethereum không tụt hậu do các điều kiện vĩ mô, mà bởi vì thị trường tiền điện tử vẫn đang hấp thụ giai đoạn cuối của một chu kỳ giảm đòn bẩy kéo dài, được thúc đẩy bởi đòn bẩy quá mức của nhà đầu tư cá nhân.
Vốn chưa hoàn toàn rút khỏi các tài sản rủi ro. Nó đã chuyển hướng sang cổ phiếu AI và kim loại quý, trong khi tiền điện tử vẫn bị hạn chế bởi những câu chuyện yếu kém, thanh khoản thấp và Vốn hiện có thận trọng.
Hiệu suất kém hiện tại phản ánh sự điều chỉnh mang tính cấu trúc hơn là sự thất bại cơ bản, cho thấy giai đoạn này là về sự ổn định và kiên nhẫn, chứ không phải là kết thúc của luận điểm dài hạn.
ĐÂY KHÔNG PHẢI LÀ MỘT CÂU CHUYỆN VĨ MÔ MÀ LÀ MỘT CÂU CHUYỆN VỀ CẤU TRÚC.
Bitcoin và Ethereum rõ ràng đã hoạt động kém hiệu quả hơn so với cổ phiếu, cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo và kim loại quý, trong khi chúng lại tăng giá. Nhiều nhà đầu tư giải thích điều này bằng cách gọi tiền điện tử là tài sản rủi ro thuần túy. Lời giải thích đó nghe có vẻ hợp lý trên bề mặt, nhưng nó không thể hiện đầy đủ bức tranh toàn cảnh.
Nếu các điều kiện vĩ mô là nguyên nhân thực sự, thì hành vi của BTC và ETH sẽ khó có thể lý giải được. Kỳ vọng về thanh khoản đang được cải thiện, việc cắt giảm lãi suất lại được đưa ra thảo luận, và sự bất ổn về lạm phát vẫn chưa biến mất. Trong môi trường như vậy, các tài sản có hệ số beta cao thường được hưởng lợi. Việc tiền điện tử không như vậy cho thấy vấn đề nằm ở nội bộ chứ không phải do các yếu tố vĩ mô.
Sự suy yếu hiện tại của Bitcoin và Ethereum phản ánh một giai đoạn cấu trúc của chính thị trường tiền điện tử. Giai đoạn này không phải là về sự sụp đổ giá trị hay thất bại về mặt lý thuyết. Nó liên quan đến vị trí của thị trường trong một chu kỳ dài hơn về đòn bẩy, sự tham gia và hành vi Vốn .
GIẢM NẠP LÀ LỰC LƯỢNG CHIẾM ƯU THẾ
Kể từ tháng 10 năm ngoái, thị trường tiền điện tử đã trải qua một quá trình giảm đòn bẩy kéo dài. Sự suy giảm này không phải do một cú sốc cụ thể nào gây ra, mà là kết quả tự nhiên của việc tích lũy đòn bẩy quá mức ở giai đoạn đầu chu kỳ.
Phần lớn các nhà giao dịch bán lẻ dựa vào đòn bẩy từ 10 đến 20 lần. Khi biến động tăng lên và xu hướng suy yếu, các vị thế này dần dần bị buộc phải đóng lại. Điều tưởng chừng như là sự biến động giá chậm chạp thực chất là sự rút Vốn ổn định và dễ bị tổn thương.
Vấn đề mấu chốt nằm ở những gì xảy ra sau đó. Sau khi Vốn vay được rút ra, nó không được thay thế ngay lập tức bằng nguồn vốn mới. Điều này khiến thị trường bị chi phối bởi các nhà đầu tư hiện hữu, những người thận trọng hơn và ít sẵn sàng đầu tư mạnh tay hơn.
Kết quả là, sự biến động giảm mạnh, hoạt động giao dịch suy giảm và thị trường trở nên nhạy cảm bất thường với những thông tin tiêu cực. Trong môi trường này, ngay cả những đợt bán tháo nhỏ cũng có thể bị thổi phồng, trong khi những diễn biến tích cực khó tạo được đà tăng trưởng.
VỐN CHƯA RÚT KHỎI CÁC TÀI SẢN RỦI RO MÀ CHỈ CHUYỂN DỊCH KHỎI TIỀN ĐIỆN Vốn.
Việc BTC và ETH hoạt động kém hiệu quả không có nghĩa là các nhà đầu tư đã hoàn toàn từ bỏ rủi ro. Vốn chỉ đơn giản là đã chuyển hướng sang nơi khác.
Cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) tại Hoa Kỳ và châu Á đã bước vào xu hướng tăng mạnh. Kim loại quý cũng chứng kiến những đợt tăng giá mạnh mẽ nhờ động lực và tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội. Các thị trường này đã thu hút một lượng lớn sự chú ý của nhà đầu tư cá nhân và Vốn mạo hiểm.
Điều này rất quan trọng vì các nhà đầu tư cá nhân ở châu Á và Mỹ vẫn là nguồn chính tạo ra khối lượng giao dịch tiền điện tử. Khi Vốn của họ bị hạn chế, họ sẽ đổ dồn vào những câu chuyện có vẻ rõ ràng và dễ biện minh hơn.
Hiện tại, tiền điện tử thiếu một câu chuyện đơn giản và thống nhất. Thay vào đó, nó phải đối mặt với những câu chuyện rời rạc, những ký ức dai dẳng về sự biến động và những lời nhắc nhở thường xuyên về rủi ro liên quan đến đòn bẩy. Điều này khiến nó trở thành một điểm đến kém hấp dẫn trong Short hạn, ngay cả khi triển vọng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn.
KHUNG THỜI GIAN XÁC ĐỊNH KẾT LUẬN
Nếu đánh giá hiệu suất trong vòng ba năm, Bitcoin và Ethereum rõ ràng đang tụt hậu so với nhiều tài sản lớn khác. Ethereum tỏ ra đặc biệt yếu kém dưới góc nhìn này.
Tuy nhiên, khi khung thời gian được kéo dài đến sáu năm, bức tranh hoàn toàn thay đổi. Kể từ đầu năm 2020, cả BTC và ETH vẫn vượt trội so với hầu hết các loại tài sản khác, trong đó Ethereum nằm trong số những loại mạnh nhất.
Những gì thoạt nhìn có vẻ là thất bại trong Short hạn, tốt hơn hết nên được hiểu là sự điều chỉnh về mức trung bình trong một chu kỳ dài hơn. Thị trường không vận động theo đường thẳng. Các giai đoạn dẫn đầu thường được theo sau bởi các giai đoạn củng cố.
Sai lầm phân tích phổ biến nhất là sử dụng hành vi giá Short hạn để bác bỏ logic cấu trúc dài hạn.
Sự quay tròn là bình thường, không phải là tín hiệu cảnh báo.
Trước đợt giảm giá mạnh năm ngoái, bạc là một trong những tài sản rủi ro có hiệu suất kém nhất trên cơ sở nhiều năm. Ngày nay, nó đứng gần đầu bảng xếp hạng hiệu suất.
Bitcoin và Ethereum đang ở trong tình trạng tương tự. Sự suy yếu hiện tại của chúng phản ánh yếu tố thời điểm, chứ không phải do lỗi thời.
Chừng nào Bitcoin còn giữ vai trò là Cất trữ giá trị dài hạn, và chừng nào Ethereum vẫn đóng vai trò trung tâm trong việc thanh toán trên chuỗi , tích hợp trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng tài sản trong thế giới thực, thì không có cơ sở hợp lý nào để cho rằng nó sẽ hoạt động kém hiệu quả vĩnh viễn.
THỊ TRƯỜNG ĐANG LẶP LẠI MỘT MÔ HÌNH GIẢM NẠP ĐẬP KINH ĐIỂN.
Cấu trúc thị trường tiền điện tử hiện tại rất giống với các chu kỳ giảm đòn bẩy trong lịch sử thị trường truyền thống. Một ví dụ so sánh hữu ích là thị trường chứng khoán Trung Quốc năm 2015.
Sau khi cơn sốt do đòn bẩy tài chính thúc đẩy sụp đổ, thị trường bước vào giai đoạn suy giảm kéo dài, liên tục xảy ra các sự kiện thanh khoản , biến động giảm và giai đoạn tích lũy kéo dài. Chỉ sau khi đòn bẩy được hấp thụ hoàn toàn và các điều kiện kinh tế vĩ mô được cải thiện, một thị trường Bull bền vững mới xuất hiện.
Bitcoin và các chỉ số tiền điện tử nói chung hiện nay đều cho thấy những đặc điểm cấu trúc tương tự. Chúng bao gồm sự biến động giảm, hiện tượng kỳ hạn tương lai dương kéo dài, hoạt động giao dịch thấp và định giá thấp hơn giá trị thực của các công cụ liên kết đòn bẩy.
Đây không phải là dấu hiệu của sự yếu đuối. Đây là dấu hiệu của quá trình tiêu hóa.
ETHEREUM VÀ TESLA CÓ CHUNG MỘT CON ĐƯỜNG PHÁT TRIỂN TƯƠNG TỰ
Diễn biến giá gần đây của Ethereum phản ánh diễn biến giá mà Tesla đã trải qua trước đợt tăng giá mạnh tiếp theo. Tesla đã trải qua một giai đoạn dài đạt đỉnh, giảm mạnh và tích lũy đi ngang trước khi các yếu tố cơ bản và vĩ mô cuối cùng kích hoạt sự bứt phá.
Cả hai tài sản đều mang nặng tính câu chuyện. Cả hai đều thu hút lượng đòn bẩy đầu cơ lớn. Cả hai đều chịu ảnh hưởng từ vị thế giao dịch quá đông và giao dịch cảm tính ở đỉnh điểm.
Điều xảy ra sau đó không phải là sự phục hồi ngay lập tức, mà là thời gian. Sự biến động giảm dần. Weak Hands rút lui. Các yếu tố cơ bản âm thầm được cải thiện.
Ethereum hiện dường như đang ở trong một giai đoạn tương tự.
ĐÂY KHÔNG PHẢI LÀ VỀ TÀI SẢN RỦI RO MÀ LÀ VỀ CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG
Việc coi BTC và ETH chỉ đơn thuần là tài sản rủi ro là hoàn toàn sai lầm. Chúng thể hiện hành vi có hệ số beta cao trong một số môi trường, nhưng cũng thể hiện đặc tính phòng thủ trong một số sự kiện căng thẳng nhất định nhờ vào đặc tính thanh toán và lưu ký của chúng.
Lý do thực sự khiến họ phản ứng nhanh hơn với những thông tin tiêu cực hơn là tích cực nằm ở cấu trúc thị trường. Tiền điện tử vẫn chủ yếu do nhà đầu tư cá nhân thống trị. Sự tham gia của các tổ chức còn hạn chế và thường mang tính thụ động. Các quỹ ETF và quỹ tài sản kỹ thuật số dựa vào các chiến lược thực hiện chậm được thiết kế để giảm thiểu tác động, chứ không phải để thúc đẩy đà tăng trưởng.
Trong khi đó, các nhà giao dịch cơ hội thu lợi từ việc khai thác tính thanh khoản thấp, đặc biệt là vào giờ thấp điểm. Điều này khuếch đại các đợt giảm giá và kìm hãm đà tăng giá tiếp theo.
Nếu không có dòng vốn mới hoặc sự hưng phấn đầu cơ được khơi dậy, Vốn hiện có không thể vượt qua được những áp lực cấu trúc này.
THỊ TRƯỜNG ĐANG CHỜ ĐỢI GIAI ĐOẠN TIẾP THEO
Giai đoạn hiện tại của Bitcoin và Ethereum không phải là sự sụp đổ, mà là sự bền bỉ.
Khi quá trình giảm nợ gần hoàn tất, sự biến động vẫn ở mức thấp và các câu chuyện tiêu cực mất dần tác động, điều kiện dần dần được thiết lập lại. Lịch sử cho thấy các xu hướng mạnh mẽ hiếm khi bắt đầu trong những thời điểm bi quan hoặc nhàm chán nhất. Chúng bắt đầu sau khi cấu trúc ổn định.
Đây là giai đoạn thử thách sự kiên nhẫn, chứ không phải niềm tin.
〈 Tại sao Bitcoin và Ethereum giảm giá cùng thị trường nhưng không thể phục hồi 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
