"Điều này thật điên rồ."
Mặc dù bình luận này xuất phát từ một bài đăng trên mạng xã hội, nhưng phản ứng thiếu suy nghĩ và đầy khó chịu đó có lẽ đang lan rộng trong cộng đồng bất kỳ ai dù chỉ hơi quan tâm đến tiền điện tử, khi bitcoin vừa lao dốc xuống gần 77.000 đô la vào thứ Bảy và vẫn giữ nguyên mức giá đó kể từ đó.
Giá của tài sản kỹ thuật số lớn nhất không chỉ giảm nhẹ mà còn lao dốc xuống dưới mức 80.000 đô la, chạm mức chưa từng thấy kể từ "cơn hoảng loạn thuế quan" hồi tháng 4 năm 2025.
Đến chiều thứ Bảy, trong bối cảnh thanh khoản cuối tuần thấp, ở mức giá chỉ hơn 77.000 đô la, Bitcoin đã chứng kiến giá trị thị trường giảm mạnh 800 tỷ đô la kể từ đỉnh điểm trên 126.000 đô la hồi tháng 10, và khoảng 2,5 tỷ đô la các vị thế mua đòn bẩy đã bị thanh lý trong 24 giờ.
Sự sụt giảm mạnh này thậm chí đã đẩy bitcoin ra khỏi top 10 tài sản toàn cầu, vị trí mà nó từng nắm giữ trong một thời gian dài, hiện đang xếp sau những ông lớn trong giới đầu tư tổ chức như Tesla của Elon Musk và Saudi Aramco.
Nói rằng đợt bán tháo này rất đau đớn thì vẫn còn là nói giảm nói tránh, khi mà mạng xã hội đang trong tình trạng hoảng loạn tột độ, và ở đâu cũng thấy máu đổ trên đường phố. Và điều này không chỉ giới hạn ở bitcoin; tuần này đã gây đau đớn cho tất cả các loại tài sản, từ cổ phiếu công nghệ đến kim loại quý.
Nếu bạn đang thắc mắc tại sao câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" đột nhiên im bặt, đây là phân tích chi tiết về con quái vật ba đầu đang đẩy thị trường vào trạng thái "Cực kỳ sợ hãi".
1. Địa chính trị gây xáo trộn thị trường chứng khoán "an toàn".
Sự kiện gây ra cơn bão ngay lập tức vào thứ Bảy là một vụ nổ đúng nghĩa đen. Các báo cáo về khả năng leo thang quân sự nghiêm trọng giữa Mỹ và Iran đã khiến tâm lý chấp nhận rủi ro đóng băng hoàn toàn. Như thường Script, các nhà giao dịch không coi bitcoin là nơi trú ẩn an toàn; họ coi nó như một nguồn thanh khoản.
Trong thời chiến, các nhà đầu tư thường thực hiện "cuộc chạy trốn đến nơi an toàn", chuyển Vốn sang đồng đô la Mỹ. Vì bitcoin là thị trường hoạt động 24/7, nó thường đóng vai trò là "người phản ứng đầu tiên" trước sự hoảng loạn toàn cầu. Vào thứ Bảy, nó đã hoạt động như máy ATM của thế giới, được bán tháo để bù đắp thua lỗ và tìm kiếm nơi an toàn trong bối cảnh thanh khoản thấp vào cuối tuần.
Chưa kể đến việc thanh khoản, kể từ sau cú sụp đổ ngày 10 tháng 10 (mà nhiều người đổ lỗi cho Binance), vẫn chưa phục hồi, khiến thị trường càng trở nên mong manh hơn khi bước vào cuối tuần này.
2. Vàng và bạc đối mặt với sự thiết lập lại "tiền tệ cứng".
Bitcoin không phải là nạn nhân duy nhất trong tuần này. Toàn bộ Cất trữ giá trị" cũng bị ảnh hưởng. Giá vàng giảm mạnh 9% chỉ trong một phiên giao dịch hôm thứ Sáu, xuống còn dưới 4.900 đô la, trong khi giá bạc giảm mạnh kỷ lục 26% xuống còn 85,30 đô la.
Trong một diễn biến kỳ lạ, những "nơi trú ẩn an toàn" truyền thống như vàng và bạc đang bị bán tháo cùng với tiền điện tử. Các nhà phân tích cho rằng đợt tăng giá mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ - được thúc đẩy bởi việc bổ nhiệm Kevin Warsh làm người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang - đã khiến các kim loại định giá bằng đô la này trở nên quá đắt đỏ đối với người mua quốc tế, dẫn đến việc "giảm rủi ro" trên diện rộng đối với tất cả các tài sản hữu hình.
Trong phiên giao dịch đầu ngày Chủ nhật, cả vàng và bạc đều đang phục hồi sau phiên giao dịch khó khăn hôm thứ Sáu, tăng lần lượt 1% và 3%. Hiện tại, vàng đang giao dịch quanh mức 4.730 đô la và bạc quanh mức 81 đô la.
3. 'Bẫy thanh khoản '
Cú sốc địa chính trị đã giáng một đòn mạnh vào thị trường vốn đã "bị tổn thương" bởi những biến động chính trị ở Washington. Khi giá giảm, nó đã gây ra sự sụp đổ cơ học quy mô lớn trên thị trường.
Theo dữ liệu từ Coinglass, hơn 850 triệu đô la tiền đặt cược tăng giá (vị thế mua) đã bị xóa sổ chỉ trong vài giờ vào thứ Bảy khi giá bắt đầu sụp đổ, cuối cùng lên tới gần 2,5 tỷ đô la. Những vụ thanh lý này xảy ra khi các nhà giao dịch vay tiền để đặt cược rằng giá sẽ tăng; một khi giá chạm đến một "ngưỡng giá" nhất định, các sàn giao dịch sẽ tự động bán tài sản nắm giữ để trả nợ. Điều này tạo ra "hiệu ứng domino" - việc bán bắt buộc dẫn đến giá thấp hơn, từ đó kích hoạt thêm nhiều vụ thanh lý. Trên toàn thị trường, gần 200.000 nhà giao dịch đã bị "mất trắng" tài khoản vào thứ Bảy.
4. Một ngày tồi tệ của Michael Saylor
Tệ hơn nữa, giá bitcoin đã giảm mạnh xuống dưới mức giá vào lệnh trung bình của Chiến lược Michael Saylor (MSTR) khoảng 76.037 đô la, khiến lượng bitcoin khổng lồ của ông bị "mất giá". Sự hoảng loạn lan rộng vì ông có thể bị buộc phải bán toàn bộ số bitcoin của mình, khiến đợt bán tháo càng trở nên nguy hiểm hơn.
Tuy nhiên, CoinDesk đã bác bỏ giả thuyết đó, giải thích rằng Saylor sẽ không bị buộc phải bán số bitcoin của mình, vì không có đồng tiền nào của ông được thế chấp. Điều đó có nghĩa là, việc này sẽ cản trở khả năng huy động Vốn giá rẻ để mua thêm bitcoin trên thị trường mở của ông.
Mặc dù sau đó Saylor đã lên tiếng tuyên bố sẽ "mua vào khi Đáy", nhưng thiệt hại đã xảy ra. Thị trường nhận ra rằng nếu một tập đoàn lớn như Strategy không thể huy động thêm Vốn để mua bitcoin trên thị trường mở, thì thị trường vốn đã mong manh sẽ không còn người mua, trở nên dễ bị thanh lý bắt buộc và chốt lời.
Do đó, tâm lý thị trường đã chuyển từ lạc quan " Optimism thành công" sang phòng thủ thận trọng, khi các nhà đầu tư đổ xô mua bảo hiểm giá trên thị trường quyền chọn để phòng ngừa những đợt giảm giá tiếp theo hướng tới mốc 75.000 đô la.
5. Phố Wall căng thẳng: Hợp đồng tương lai của Mỹ chuyển sang sắc đỏ.
Sự lây lan này đã bắt đầu lan sang lĩnh vực tài chính truyền thống.
Trong khi Sở giao dịch chứng khoán New York đóng cửa vào cuối tuần, thị trường chứng khoán tương lai của Mỹ, bắt đầu giao dịch vào tối Chủ nhật (giờ Bờ Đông Hoa Kỳ), đều giảm điểm trên diện rộng; chỉ số Nasdaq giảm 1% và S&P 500 giảm 0,6%.
Hãy chuẩn bị tinh thần cho một ngày thứ Hai có thể rất hỗn loạn!
6. Cá voi đối đầu với cả thế giới: câu chuyện về hai nhà đầu tư
Có lẽ phần đáng chú ý nhất của vụ sụp đổ này không phải là giá cả; mà là dữ liệu ví điện tử.
Theo dữ liệu Glassnode , các nhà đầu tư nhỏ đang tháo chạy. "Cá nhỏ" (những người nắm giữ ít hơn 10 BTC ) đã liên tục bán bitcoin trong hơn một tháng. Họ đang đầu hàng, hoảng sợ trước mức giảm 35% so với mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la.
Trong khi đó, "cá voi khổng lồ" (những người nắm giữ hơn 1.000 BTC ) đã âm thầm bổ sung thêm vào lượng BTC của họ. Nhóm này hiện đã đạt mức chưa từng thấy kể từ cuối năm 2024, hấp thụ hiệu quả lượng coin mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng loạn bán tháo. Mặc dù lượng mua của họ không đủ lớn để đẩy giá lên.
7. Bức tranh toàn cảnh: Lòng tham không thể tránh khỏi của con người
Giờ hãy nhìn tổng quan hơn và so sánh đợt bán tháo cuối tuần qua và diễn biến thị trường hiện tại với những gì đã diễn ra trước đó.
Nói rõ hơn, chu kỳ này không hoàn toàn chỉ toàn điều tiêu cực. Những tập đoàn tài chính truyền thống như BlackRock và JPMorgan đã đầu tư mạnh vào tiền điện tử thông qua các quỹ ETF và stablecoin. Các khung pháp lý đang được xây dựng trên toàn thế giới để giúp tiền điện tử dễ tiếp cận và sử dụng hơn đối với đại chúng, và nhiều công ty tiền điện tử hợp pháp đang niêm yết công khai và trở thành một phần trong danh mục cổ phiếu "phải có" của nhiều nhà quản lý quỹ. Không điều nào trong số này có thể tưởng tượng được trong các chu kỳ trước đây.
Nhưng sự tương đồng giữa bốn tháng qua và giai đoạn đầu của "mùa đông tiền điện tử" vào cuối năm 2021/đầu năm 2022 có lẽ đang ngày càng rõ rệt, và mặc dù tên gọi và phương pháp có thể đã thay đổi, nhưng hành vi của con người và bản chất bùng nổ - suy thoái của thị trường thì vẫn không thay đổi.
Những cái tên như Three Arrows Vốn, Do Kwon và TerraUSD, BlockFi, và Sam Bankman-Fried có thể đã bị thay thế bởi những cáo buộc trục lợi trắng trợn của gia đình Trump, việc Michael Saylor mua vào ồ ạt và hứa hẹn lãi suất phi rủi ro 11% trong một thế giới mà lãi suất phi rủi ro chỉ ở mức 3%, cùng với những nhân vật nổi tiếng trên Twitter về tiền điện tử đã bắt tay với các ngân hàng đầu tư để kiếm lời nhanh chóng từ các công ty Treasury tài sản kỹ thuật số .
Cũng giống như năm 2021, những động lực mới này có lẽ đã tạo ra một bong bóng đầu cơ, nhiều khả năng đã vỡ vào năm 2026. Câu hỏi đặt ra bây giờ là suy thoái sẽ kéo dài bao lâu và sâu đến mức nào.
Mặc dù không ai có những kỷ niệm đẹp về "mùa đông tiền điện tử" năm 2022 - khi giá bitcoin giảm 80% - nhưng giai đoạn này tương đối ngắn, chỉ khoảng một năm từ đỉnh điểm đến đáy. Từ đó, giá bitcoin nhanh chóng tăng gấp đôi, tiếp tục tăng trong năm 2023 và cuối cùng đạt kỷ lục mới vào đầu năm 2024.
Về lý thuyết, nếu giá Bitcoin giảm thêm 80% so với mức đỉnh tháng 10 năm 2025 là 126.000 đô la, thì giá sẽ vào khoảng 25.000 đô la. Con số này thật đáng sợ, nhưng có thể cần thiết để xóa bỏ những thiệt hại tồi tệ nhất của đợt tăng giá vừa qua và dọn đường cho một đợt tăng giá bền vững khác.
Sự kết thúc của thị trường gấu năm 2022 diễn ra không lâu sau sự sụp đổ của FTX và việc bắt giữ CEO của nó, Sam Bankman-Fried. Liệu những chiếc vòng tay có cần thiết cho bất kỳ nhân vật nào trong thị trường Bull của chu kỳ này hay không vẫn còn phải chờ xem.
"Chỉ khi thủy triều rút đi, bạn mới phát hiện ra ai đang bơi khỏa thân," Warren Buffett từng nói. Thủy triều có thể chưa hoàn toàn rút đi, nhưng chắc chắn cảm giác là nó đang tiến về phía đó.
Đọc thêm: Sự thỏa mãn tức thời đang làm suy yếu thị trường Bitcoin như thế nào
