Thị trường đang cảm nhận rõ sự khủng thanh khoản trầm trọng. Như @qinbafrank đã tweet sáng nay, ngay cả một báo cáo lợi nhuận tốt cũng không đảm bảo giá sẽ giảm sau giờ giao dịch. Lợi nhuận tốt = giảm, lợi nhuận bùng nổ = tăng. Thị trường trở nên thận trọng hơn chính vì thiếu tiền mặt, đòi hỏi sự cẩn trọng tối đa. Đêm qua, chính phủ (TG) đã công bố một báo cáo cho biết: "Lợi suất trái phiếu Treasury được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) kỳ hạn 10 năm gần đây đang có xu hướng tăng lên... Tính đến ngày 2 tháng 2 năm 2026, lợi suất đã tăng lên 1,95%." Điều này cho thấy chi phí huy động vốn tăng và thanh khoản thị trường thắt chặt. Xin hãy lưu ý đến rủi ro Lãi suất trái phiếu TIPS kỳ hạn 10 năm đạt mức 2% không chỉ đơn thuần là "một con số lãi suất", mà là kết quả của việc đồng thời thắt chặt toàn bộ hệ thống định giá rủi ro thanh khoản . 2% là một mức cao cực kỳ hiếm gặp. Khi đạt mức 2%, điều đó có nghĩa là thị trường bắt đầu yêu cầu "lợi nhuận thực cao hơn trước khi sẵn sàng chấp nhận bất kỳ rủi ro ". Đây là một bài kiểm tra nữa đối với tài sản rủi ro như thị trường chứng khoán. Định giá sẽ bị siết chặt, và bạn phải có " dữ liệu tăng trưởng hiệu suất thực tế" thay vì chỉ kể chuyện. Họ hỏi tôi trong suốt 10 năm, những năm nào lịch sử lệ TIPS giảm xuống còn 2%. Ông ấy trả lời: 1️⃣ Khoảng năm 2000 (1999–2001), lợi suất thực 10 năm: ≈ 2,5%–4%, bong bóng dot-com. 2️⃣2006–2007 (Trước thềm khủng hoảng tài chính), lời khuyên 10 năm: ≈ 2,2%–2,5% 3️⃣ 2023 (lần đầu tiên trở lại mức 2%), lời khuyên trong 10 năm: ≈ 2,0%–2,1% Không cần phải quá hoảng loạn. "TIPS giảm xuống 2%" không phải là tận thế, mà chỉ là một cơ chế sàng lọc nghiêm ngặt hơn. Thị trường đang bắt đầu đặt câu hỏi: "Liệu bạn có thể đạt được lợi nhuận cao hơn mức lợi nhuận thực tế không rủi ro 2%?"

Đây là công thức mà tôi đã sử dụng gần đây: FL = Tài sản của Cục Dự trữ Liên bang – TGA – ON RRP TRONG ĐÓ : Tài sản của Fed = Tổng tài sản Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ TGA = Tài khoản Kho bạc ON RRP = Tiền mặt được giữ tại Cục Dự trữ Liên bang

Thực tế, yêu cầu về lợi nhuận đầu tư ngày càng cao.