Tiger Research, một công ty nghiên cứu tiền điện tử toàn cầu, mới đây đã kết luận trong một báo cáo rằng khó có thể nói thị trường tiền điện tử đã bước vào "mùa đông tiền điện tử" truyền thống. Mặc dù các mô hình lặp lại từ các thị trường gấu trong quá khứ vẫn còn rõ ràng, nhưng tình hình hiện tại khác biệt đáng kể ở chỗ sự biến động được thúc đẩy bởi các yếu tố bên ngoài.
Tiger Research đã xác định ba giai đoạn điển hình của một "mùa đông tiền điện tử": "sự cố lớn → sự sụp đổ niềm tin → sự di cư của nhân tài". Những sự kiện này bao gồm vụ hack Mt. Gox năm 2014, quy định ICO năm 2018, và sự sụp đổ của Terra-Luna và FTX năm 2022. Mỗi sự kiện đều gây chấn động thị trường, làm chậm tiến độ công nghệ và dẫn đến sự ra đi của nhiều nhân tài. Theo Tiger Research, hầu hết các sự cố này đều bắt nguồn từ các vấn đề nội bộ trong ngành, tạo ra cú sốc làm rung chuyển cấu trúc toàn bộ hệ sinh thái.
Tuy nhiên, đợt suy giảm thị trường này khác với những lần trước. Sự tăng giảm mạnh của các đồng tiền điện tử liên quan đến Trump và đợt thanh lý hồi tháng 10 do chính sách thuế quan của Mỹ đều là những sự kiện bên ngoài. Thị trường tiền điện tử đã trải qua những thăng trầm do các yếu tố nội bộ như phê duyệt ETF, biến động lãi suất và bất ổn địa chính trị. Tuy nhiên, nền tảng niềm tin của ngành vẫn vững chắc.
Thực tế, nhiều xu hướng công nghệ khác nhau, như DeFi, mã hóa tài sản thực (RWA), blockchain bảo mật và thị trường dự đoán, vẫn đang tồn tại trên thị trường, và các cơ sở hạ tầng và giao thức mới vẫn đang tiếp tục xuất hiện. Tiger Research đã thể hiện điều này trong báo cáo của mình bằng câu nói: "Một thị trường chưa từng có mùa xuân thì sẽ không có mùa đông". Nói cách khác, lập luận là vì bản thân ngành công nghiệp này chưa trải qua giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ, nên sự điều chỉnh hiện tại chỉ là một cú sốc bên ngoài, chứ không phải là yếu tố nội tại.
Hơn nữa, những thay đổi trong cấu trúc thị trường là chìa khóa để hiểu được sự biến động này. Khi các quy định được áp dụng, thị trường đã được chia thành các lĩnh vực được quản lý (ví dụ: lưu ký tổ chức, DeFi tuân thủ quy định), các lĩnh vực không được quản lý (memecoin, DEX ẩn danh) và cơ sở hạ tầng dùng chung (stablecoin, oracle). Điều này cũng giải thích tác động suy yếu của việc tăng giá Bitcoin (BTC) đối với altcoin. Các quỹ tổ chức đổ vào ETF vẫn tập trung vào Bitcoin được quản lý, trong khi thanh khoản không chảy sang các lĩnh vực không được quản lý như trước đây. Điều này đã dẫn đến sự biến mất của hiệu ứng "chảy xuống" truyền thống và sự đứt đoạn rõ rệt trong dòng vốn của thị trường.
Tiger Research đề xuất hai điều kiện cho sự phục hồi của thị trường trong tương lai. Thứ nhất, sự xuất hiện của một trường hợp sử dụng đột phá có thể mở rộng sang các lĩnh vực được quản lý. Giống như thời kỳ bùng nổ DeFi trước đây, cần phải thiết lập lại một cấu trúc trong đó các dự án có giá trị rõ ràng được thử nghiệm ở các thị trường không được quản lý và sau đó mới tiến vào các lĩnh vực được quản lý. Yếu tố quan trọng khác là môi trường kinh tế vĩ mô. Họ nhấn mạnh rằng nếu không có sự hỗ trợ của lãi suất, thanh khoản và sự ổn định địa chính trị trong ngành công nghiệp tiền điện tử, chỉ riêng sự đổi mới sẽ khó có thể thúc đẩy sự tăng trưởng đáng kể.
Tiger Research đã kết luận qua nghiên cứu rằng thị trường tiền điện tử tăng giá tiếp theo sẽ không dành cho tất cả mọi người. Trong khi các thị trường được quản lý sẽ tiếp tục trải nghiệm sự tăng trưởng ổn định, các thị trường không được quản lý vẫn tiềm ẩn rủi ro cao, cùng với sự biến động cực độ. Điều này cho thấy sự phân cực ngày càng sâu sắc trong thị trường tiền điện tử, củng cố triển vọng rằng một "mùa tiền điện tử", nơi tất cả các tài sản tăng giá đồng thời, không còn khả thi nữa.
Nhận tin tức cập nhật liên tục... Tham gia nhóm Telegram của TokenPost
Bản quyền © TokenPost. Nghiêm cấm sao chép và phân phối lại trái phép.
