Michael Burry, nhà đầu tư từng dự đoán cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cảnh báo hôm thứ Hai rằng sự sụt giảm mạnh của Bitcoin có thể gây ra một làn sóng bán tháo ồ ạt trên nhiều loại tài sản khác nhau.
Với việc Bitcoin giảm 40% so với mức đỉnh hồi tháng 10 và các altcoin sụt giảm từ 20-40% kể từ cuộc họp FOMC tháng 1, câu hỏi đang chi phối thị trường tiền điện tử là liệu một mùa đông tiền điện tử thực sự đã đến hay chưa.
Michael Burry cảnh báo BTC có thể đạt mốc 50.000 đô la.
Trong một bài đăng trên Substack, nhà đầu tư của " Big Short " ước tính rằng có tới 1 tỷ đô la kim loại quý đã bị thanh lý vào cuối tháng Giêng khi các nhà đầu tư tổ chức và thủ quỹ doanh nghiệp đổ xô mua để bù đắp các khoản lỗ từ tiền điện tử.
“Không có lý do Use Case thực tế nào để Bitcoin giảm tốc hoặc ngừng giảm giá,” Burry viết. Ông cảnh báo rằng nếu BTC giảm xuống 50.000 đô la, các công ty Đào coin có thể đối mặt với nguy cơ phá sản, và thị trường hợp đồng tương lai kim loại được mã hóa có thể “sụp đổ thành một hố đen không người mua.”
Hôm thứ Ba, Bitcoin đã chạm mức 73.000 đô la, đánh dấu mức giảm 40% so với đỉnh điểm trên 126.000 đô la hồi tháng 10. Ông Burry lập luận rằng tiền điện tử này đã không đáp ứng được kỳ vọng trở thành nơi trú ẩn an toàn kỹ thuật số và là lựa chọn thay thế cho vàng, đồng thời bác bỏ những khoản lợi nhuận gần đây nhờ các quỹ ETF là mang tính đầu cơ chứ không phải bằng chứng về sự chấp nhận lâu dài.
Chiến lược và BitMine: Sự sụp đổ của mô hình Treasury tiền điện tử
Lời cảnh báo về sự lây lan của Burry được củng cố bởi bằng chứng cụ thể từ những khó khăn của các công ty quản lý kho bạc tiền điện tử. Strategy, công ty tích lũy Bitcoin do Michael Saylor đứng đầu, hiện đang gánh chịu khoản lỗ trên giấy tờ sau khi BTC giảm xuống dưới giá mua trung bình khoảng 76.000 đô la. Công ty này đã ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 17,44 tỷ đô la chỉ riêng trong quý IV.
Vốn hóa thị trường của Strategy đã giảm mạnh từ 128 tỷ đô la vào tháng 7 xuống còn 40 tỷ đô la, giảm 61% so với mức cao nhất của Bitcoin vào tháng 10. Giá trị tài sản ròng ròng (mNAV) của công ty — giá trị doanh nghiệp chia cho giá trị tài sản tiền điện tử nắm giữ — đã giảm từ hơn 2 một năm trước xuống còn 1,1, đang tiến gần đến Threshold quan trọng có thể buộc công ty phải bán Token .
Chiến lược này đã nêu ra khả năng bán bớt cổ phần nếu mNAV giảm xuống dưới một , đánh dấu sự thay đổi so với lập trường "không bao giờ bán" lâu nay của Saylor. Công ty đã huy động được 1,44 tỷ đô la thông qua việc bán cổ phiếu để đảm bảo có thể đáp ứng các khoản thanh toán cổ tức và nợ trong tương lai.
BitMine Immersion Technologies, được Peter Thiel hậu thuẫn và do Tom Lee của Fundstrat làm chủ tịch, đang đối mặt với những khoản lỗ thậm chí còn lớn hơn. Công ty tích lũy Ethereum này nắm giữ 4,3 triệu ETH được mua với giá trung bình là 3.826 đô la, hiện chỉ còn trị giá khoảng 2.300 đô la — tương đương với khoản lỗ chưa thực hiện lên tới hơn 6 tỷ đô la.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng các công ty quản lý kho bạc tiền điện tử đang bị mắc kẹt bởi chính câu chuyện của họ. Bất kỳ giao dịch bán nào, dù nhỏ, cũng sẽ gửi đi một tín hiệu tai hại có thể khiến cả cổ phiếu của công ty và Token cơ bản sụp đổ, gây thiệt hại lớn hơn nhiều so với lợi ích mà chính giao dịch bán đó mang lại.
Phân tích kỹ thuật cho thấy xu hướng giảm kéo dài.
Nhà phân tích người Nhật Hiroyuki Kato của CXR Engineering cảnh báo rằng thị trường tiền điện tử có thể đã bước vào xu hướng giảm dài hạn. Bitcoin đã giảm xuống dưới mức thấp nhất hồi tháng 11, dẫn đến sự chuyển dịch từ chiến lược mua vào khi giá giảm sang chiến lược bán khống.
Việc Ethereum phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 400.000 yên (2.600 đô la) đã đẩy nhanh đà giảm của nó, với các altcoin nói chung giảm từ 20-40% kể từ cuộc họp FOMC tháng Giêng. Kato lưu ý rằng biểu đồ hàng tuần cho thấy mô hình vai đầu vai đang tiến gần đến đường viền cổ - việc phá vỡ mức này sẽ khiến việc phục hồi trong ngắn hạn trở nên khó khăn về mặt cấu trúc.
“Sự biến động mạnh mẽ trên thị trường tiền điện tử và kim loại quý trước khi thị trường chứng khoán nói chung ổn định có thể là một tín hiệu cảnh báo sớm”, Kato viết, gợi ý nên thận trọng cho đến khi điều kiện ổn định trở lại.
Không phải là mùa đông tiền điện tử, mà là một Paradigm mới.
Bất chấp những tín hiệu tiêu cực, Tiger Research cho rằng đợt suy thoái này khác biệt về cơ bản so với các "mùa đông" tiền điện tử trước đây . Các "mùa đông" trước đây—vụ hack Mt. Gox năm 2014, sự sụp đổ của Initial Coin Offering (ICO) năm 2018, sự sụp đổ của Terra-FTX năm 2022—bùng phát từ những thất bại nội bộ của ngành, phá hủy niềm tin và khiến nhân tài rời bỏ thị trường.
"Chúng ta không tạo ra mùa xuân, vì vậy cũng không có mùa đông", báo cáo nêu rõ. Cả đợt tăng giá năm 2024 và sự suy giảm hiện tại đều do các yếu tố bên ngoài thúc đẩy: việc phê duyệt ETF, chính sách thuế quan và kỳ vọng về lãi suất.
Quan trọng hơn, sau khi được điều chỉnh, thị trường đã phân chia thành ba tầng: một khu vực được điều chỉnh với độ biến động được giới hạn, một khu vực Chưa được kiểm soát dành cho đầu cơ rủi ro cao, và cơ sở hạ tầng dùng chung như stablecoin phục vụ cả hai khu vực. Hiệu ứng lan tỏa từng giúp tất cả các token tăng giá giờ đã biến mất. Vốn của ETF vẫn nằm trong Bitcoin và không chảy vào các altcoin.
Tiger Research kết luận: “Một mùa tăng giá mạnh mẽ của tiền điện tử, nơi tất cả mọi thứ cùng tăng giá, khó có thể lặp lại. Bull Run (thị trường khởi sắc) tiếp theo sẽ đến. Nhưng nó sẽ không dành cho tất cả mọi người.”
Để Bull Run (thị trường khởi sắc) đó thành hiện thực, hai điều kiện phải cùng hội tụ: một Use Case đột phá xuất hiện từ khu vực Chưa được kiểm soát , và một môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi. Cho đến khi đó, thị trường vẫn đang ở trong một trạng thái chưa từng có – không phải mùa đông cũng không phải mùa xuân, mà là một điều gì đó hoàn toàn mới mẻ.
