USDT đạt nhiều mức cao kỷ lục mới trong quý 4 năm 2025:
- Vốn hóa thị trường đạt 187,3 tỷ đô la.
- Quý thứ tám liên tiếp ghi nhận mức tăng trưởng hơn 30 triệu người dùng.
- Mức tăng hàng quý lớn nhất về số lượng ví on-chain nắm giữ USDT
- Số lượng người dùng hoạt động hàng tháng on-chain đạt mức cao nhất từ trước đến nay.
- Số lượng và giá trị giao dịch chuyển khoản on-chain đạt mức cao nhất từ trước đến nay.
Đồng thời, làn sóng thanh khoản tiền điện tử ngày 10 tháng 10 năm 2025 đã khiến hệ sinh thái stablecoin không tăng trưởng nhanh như trước. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm hơn 1/3 từ ngày 10 tháng 10 năm 2025 đến ngày 1 tháng 2 năm 2026, trong khi USDT đã tăng 3,5% kể từ đó, so với mức giảm lần lượt là 2,6% và 57% của hai stablecoin lớn thứ hai và thứ ba.
Sự tăng trưởng liên tục của USDT đến từ nhiều trường hợp sử dụng đa dạng ngoài thị trường tiền điện tử, với dữ liệu cho thấy rõ ràng người dùng ưa chuộng USDT như một loại tiền ổn định để lưu trữ tài sản và thực hiện giao dịch.
Những phân tích này chủ yếu dựa trên việc phân tích dữ liệu blockchain của Tether , hay còn gọi là dữ liệu on-chain . Dữ liệu on-chain của 75 stablecoin trên 15 blockchain được lấy từ Chainalysis và Artemis. Để biết thêm thông tin chi tiết về USDT, hãy truy cập USDT.
Vốn hóa thị trường
Vốn hóa thị trường của USDT đã tăng 12,4 tỷ USD trong quý 4 năm 2025 lên 187,3 tỷ USD, với mức tăng trưởng hàng tháng là 4,9% trong tháng 10 trước khi tốc độ tăng trưởng chậm lại sau đợt thanh khoản tiền điện tử ồ ạt vào ngày 10 tháng 10.
Dự trữ
Tổng dự trữ của Tether đã tăng 11,7 tỷ USD trong quý 4, lên 192,9 tỷ USD, dẫn đến vốn chủ sở hữu ròng (tài sản lớn hơn nợ phải trả) là 6,3 tỷ USD. Tổng dự trữ bao gồm 96.184 bitcoin, tăng 9.850 bitcoin trong quý 4, và 127,5 tấn vàng, tăng 21,9 tấn trong quý 4.
Tổng lượng trái phiếu kho bạc Mỹ mà Tether nắm giữ đã tăng 6,5 tỷ USD trong quý 4 lên 141,6 tỷ USD, đưa Tether trở thành holder trái phiếu kho bạc Mỹ lớn thứ 18 nếu Tether là một quốc gia, vượt qua Ả Rập Xê Út và Đức.
Tether đã bổ sung tổng cộng 28,2 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ vào năm 2025, đưa Tether trở thành người mua trái phiếu kho bạc Mỹ lớn thứ 7 trong 12 tháng qua so với các quốc gia khác, mua nhiều hơn cả Đài Loan và Hàn Quốc.
Tổng số người dùng
Tổng số người dùng USDT ước tính đã tăng thêm 35,2 triệu người trong quý 4 năm 2025, lên 534,5 triệu người, menjadikan quý 4 là quý thứ tám liên tiếp có số người dùng tăng thêm hơn 30 triệu người. Ước tính này bao gồm cả người dùng ví on-chain (những người đã từng nhận USDT và giữ nó ít nhất 24 giờ) và ước tính số người dùng đã nhận USDT trên các dịch vụ tập trung, chẳng hạn như các sàn giao dịch.
Người nắm giữ on-chain
Số lượng người dùng nắm giữ USDT on-chain đã tăng 14,7 triệu trong quý 4, lên 139,1 triệu, mức tăng hàng quý lớn nhất từ trước đến nay. Ví nắm giữ USDT chiếm 70,7% tổng số ví nắm giữ stablecoin. Ngoài những người dùng nắm giữ USDT trong ví on-chain , chúng tôi ước tính rằng hơn 100 triệu người dùng khác cũng nắm giữ USDT thông qua các dịch vụ tập trung, chẳng hạn như các sàn giao dịch.
Thành phần người nắm giữ USDT on-chain vẫn khá ổn định với nhóm người giữ toàn bộ USDT (100% savers) chiếm 30,8%, nhóm người giữ trung bình (ví giữ ít hơn 100% nhưng hơn ⅔ số USDT nhận được) chiếm 6,7%, và nhóm người gửi (ví giữ trung bình ít hơn ⅔ số USDT nhận được) chiếm 62,6%. Tỷ lệ ví USDT thuộc nhóm người giữ hoặc giữ toàn bộ USDt cao hơn so với tất cả các stablecoin khác, ở mức 37,5% so với 30%, và 75,1% ví stablecoin thuộc nhóm người giữ USDT, cho thấy USDT tiếp tục là stablecoin được ưa chuộng để lưu trữ tài sản.
Người dùng hoạt động on-chain
Số người dùng hoạt động hàng tháng on-chain (ví nhận USDT ít nhất một lần trong vòng 30 ngày) đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 24,8 triệu người dùng trung bình trong quý này, cho thấy mức độ hoạt động ngày càng cao của USDT. Con số này chiếm 68,4% tổng số người dùng hoạt động hàng tháng của tất cả các stablecoin.
Số dư được nắm giữ theo loại người dùng
Tính đến cuối quý 4, phần lớn USDT, chiếm 36%, được nắm giữ tại các sàn giao dịch tập trung (CEX), tăng 2,8 điểm phần trăm so với cuối quý 3. Điều này một phần là do lượng USDT nắm giữ tại các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và tài chính phi tập trung (DeFi) giảm sau đợt thanh khoản tiền điện tử ngày 10 tháng 10, với USDT nắm giữ tại DEX & DeFi giảm 3 tỷ USD (2 điểm phần trăm) trong quý 4 xuống còn 7,1 tỷ USD (chiếm 3,8% tổng lượng USDT).
Tỷ lệ nắm giữ USDT lớn thứ hai, chiếm 33%, thuộc về những người tiết kiệm, trong đó 17,4% thuộc về những người chỉ tiết kiệm 100% và 15,6% thuộc về những người tiết kiệm khác. Những người tiết kiệm đã bổ sung thêm 2,9 tỷ USDT vào lượng nắm giữ của họ trong quý 4, nâng tổng số lên 62,1 tỷ USD vào cuối quý 4. USDT không chỉ thu hút nhiều người tiết kiệm nhất, như đã mô tả ở trên, mà còn thu hút lượng giá trị USD được tiết kiệm lớn nhất, với 59,9% tổng giá trị được tiết kiệm dưới dạng stablecoin, và 77,3% nếu loại trừ các ví nắm giữ hơn 10 triệu USD (thường là ví lạnh của các sàn giao dịch).
Người gửi nắm giữ thị phần lớn thứ ba về USDT, ở mức 26,5% vào cuối quý 4. Thị phần này tương đối ổn định giữa quý 3 và quý 4, với việc người gửi bổ sung thêm 2,2 tỷ USDT vào lượng nắm giữ của họ trong quý 4, phản ánh tính thanh khoản ngày càng tăng cho các trường hợp sử dụng USDT trong giao dịch.
Lưu ý rằng tổng số dư hiển thị ở đây lớn hơn một chút so với vốn hóa thị trường vì số dư bao gồm USDT được nắm giữ trong Kho bạc Tether nhưng chưa được phát hành, trong khi vốn hóa thị trường chỉ bao gồm USDT đang lưu thông ròng.
Giá trị USD được chuyển on-chain
Giá trị USD được chuyển on-chain USDT mỗi quý đã tăng 248,6 tỷ USD trong quý 4 lên 4,4 nghìn tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay. Trong tổng số 4,4 nghìn tỷ USD hàng quý này, 2,8 nghìn tỷ USD (63,6%) là các giao dịch chỉ sử dụng USDT làm tài sản duy nhất, và 1,6 nghìn tỷ USD (36,4%) là các giao dịch sử dụng nhiều tài sản (thường là các giao dịch hoán đổi trong DeFi ). USDT chiếm 65,9% giá trị các giao dịch đơn tài sản liên quan đến stablecoin, và 34,6% giá trị các giao dịch đa tài sản liên quan đến stablecoin. Điều này cho thấy USDT tiếp tục là stablecoin được ưa chuộng để chuyển giá trị, trong khi các stablecoin khác được sử dụng nhiều hơn để hoán đổi giá trị, thường là bằng USDT.
Số lượng giao dịch chuyển khoản on-chain
Số lượng giao dịch chuyển tiền trên on-chain bằng USDT mỗi quý đã tăng 313,1 triệu trong quý 4 lên 2,2 tỷ, mức cao nhất từ trước đến nay. Trong tổng số 2,2 tỷ giao dịch hàng quý này, có 1,94 tỷ (88,2%) là các giao dịch dưới 1.000 USD, 256 triệu (11,6%) là các giao dịch từ 1.000 đến 100.000 USD và 4,6 triệu (0,2%) là các giao dịch trên 100.000 USD.
Vận tốc
Tốc độ lưu thông của USDT, tính theo phần trăm số dư được gửi mỗi ngày, đạt 18,2% vào cuối quý 4, dựa trên mức trung bình di động 7 ngày. Con số này giảm so với mức đỉnh 51,8% vào ngày 5 tháng 11, được thúc đẩy bởi sự tăng đột biến hoạt động DeFi , và tương tự như mức được thấy trước quý 2 năm 2025, khi giá bitcoin ở mức tương đương. Tốc độ lưu thông trung bình của USDT trong quý là 28%, thấp hơn đáng kể so với tốc độ 151% của stablecoin lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường. Tốc độ lưu thông tương đối thấp của USDT cho thấy nó có cơ sở người dùng ổn định hơn và gắn bó hơn, và như được mô tả bên dưới, có nhiều trường hợp sử dụng đa dạng.
Tốc độ lưu thông của USDT thay đổi tùy thuộc vào trường hợp sử dụng. Người dùng giữ USDT để tiết kiệm có tốc độ lưu thông thấp hơn vì họ thường giữ chứ không gửi đi. Những người chỉ tiết kiệm có tốc độ lưu thông bằng 0, trong khi những người tiết kiệm khác có tốc độ lưu thông hàng ngày là 4% vào năm 2025. Các sàn giao dịch tập trung cũng có tốc độ on-chain chuỗi thấp, ở mức 11% hàng ngày vào năm 2025, vì người dùng vừa giữ USDT để tiết kiệm trên sàn giao dịch vừa để giao dịch – nhưng khối lượng giao dịch, được mô tả trong phần tiếp theo, được ghi lại trong Sổ lệnh tập trung chứ không phải trên chuỗi khối. Do đó, lượng USDT được chuyển ra khỏi các sàn giao dịch tập trung thông qua chuỗi khối thấp so với lượng USDT được giữ trong đó.
Các trường hợp sử dụng USDT với tốc độ giao dịch cao hơn bao gồm ví người gửi, với tốc độ giao dịch hàng ngày đạt 51% vào năm 2025, dùng để gửi USDT vì nhiều lý do khác nhau như thanh toán, chuyển tiền và chuyển USDT giữa các sàn giao dịch, và các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) & tài chính phi tập DeFi), với tốc độ giao dịch hàng ngày đạt 111% vào năm 2025, nơi tốc độ giao dịch thường rất cao vì các giao dịch Sàn phi tập trung (DEX) được ghi lại trên blockchain và người dùng có thể thực hiện nhiều giao dịch mỗi ngày, dẫn đến tốc độ giao dịch trên 100%.
USDT có 67% vốn hóa thị trường đến từ các trường hợp sử dụng có tốc độ giao dịch thấp và 33% từ các trường hợp sử dụng có tốc độ giao dịch cao hơn. Sự kết hợp này mang lại cả sự ổn định từ các trường hợp sử dụng tốc độ thấp và tính thanh khoản từ các trường hợp sử dụng tốc độ cao.
Thị trường giao ngay
Khối lượng giao dịch USDT trên thị trường giao ngay tại các sàn giao dịch tập trung trong quý 4 đạt 3,2 nghìn tỷ USD, trong đó 96,5% là giao dịch với USDT làm tài sản định giá và phần còn lại là từ các tài sản định giá khác cho USDT. Con số này giảm 5,9% so với quý 3 do khối lượng giao dịch giảm sau đợt thanh khoản tiền điện tử ngày 10 tháng 10. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch của tất cả các tài sản khác giảm 11,5% so với quý 3, do đó USDT đã tăng thị phần tổng thể trong khối lượng giao dịch thị trường giao ngay thêm 1,5 điểm phần trăm lên 61,5%. Có 14,1 tỷ giao dịch USDT giao ngay trong quý 4, chiếm 80% tổng số giao dịch giao ngay trong quý.
Phần kết luận
USDT đã đạt nhiều mức cao kỷ lục trong quý 4 năm 2025, mặc dù tốc độ tăng trưởng chậm lại sau đợt thanh khoản tiền điện tử ồ ạt vào ngày 10 tháng 10 năm 2025. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy thị trường tiền điện tử không phải là động lực duy nhất thúc đẩy sự tăng trưởng của USDT . Người dùng ưa chuộng tiết kiệm bằng USDT hơn các stablecoin khác với tỷ lệ chênh lệch lớn (USDT chiếm 75% ví tiết kiệm stablecoin và 77% giá trị USD được tiết kiệm trong các ví dưới 10 triệu USD), điều này tạo ra một nguồn cầu ổn định, có tốc độ luân chuyển thấp.
USDT cũng dẫn đầu trong các trường hợp sử dụng với tốc độ giao dịch cao hơn, với USDT chiếm 65,9% giá trị các giao dịch tài sản đơn lẻ liên quan đến stablecoin, nhưng chỉ chiếm 34,6% giá trị các giao dịch đa tài sản liên quan đến stablecoin. Điều này cho thấy USDT tiếp tục là stablecoin được ưa chuộng để chuyển giá trị, trong khi các stablecoin khác được sử dụng nhiều hơn để trao đổi giá trị, thường là với USDT. Các trường hợp sử dụng USDT với tốc độ giao dịch cao hơn này cung cấp tính thanh khoản, đảm bảo USDT được sử dụng rộng rãi và chấp nhận.
Để cập nhật thông tin mới nhất về USDT, hãy truy cập USDT.
Philip Gradwell
Phó chủ tịch phụ trách kinh tế, Tether
