JOE Weisenthal và Tracy Alloway, trong bài đánh giá được công bố sau đợt giảm mạnh của Bitcoin (BTC), đã mô tả tình hình hiện tại là “mùa đông tiền điện tử lạnh nhất trong lịch sử”.
Các nhà phân tích lưu ý rằng Bitcoin đã giảm khoảng 44% kể từ đỉnh điểm vào tháng 10, và nhiều tài sản tiền điện tử khác đã trải qua những khoản lỗ lớn hơn nhiều. Mặc dù đã từng chứng kiến những đợt giảm mạnh hơn trong quá khứ, nhưng thời điểm giảm giá hiện tại và các vấn đề cấu trúc đi kèm khiến đây trở thành một trong những giai đoạn khó khăn nhất về mặt tâm lý.
Theo Weisenthal, yếu tố quan trọng nhất phân biệt sự suy giảm này là nó xảy ra trong bối cảnh bất ổn ngày càng gia tăng về tương lai của đồng đô la. Mặc dù trong lịch sử, những môi trường kinh tế vĩ mô căng thẳng như vậy thường tạo ra điều kiện thuận lợi cho Bitcoin, nhưng đáng chú ý là các nhà đầu tư một lần nữa lại lựa chọn vàng. Việc Bitcoin không thể tăng giá ngay cả trong bối cảnh niềm tin vào tiền tệ pháp định đang bị nghi ngờ đã làm suy yếu luận điểm "nơi trú ẩn an toàn kỹ thuật số" của nó.
Phân tích cũng chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử đã không còn giữ nguyên giai đoạn “sơ khai”. Mặc dù sự bùng nổ của các quỹ ETF và việc các tổ chức ngày càng tiếp cận được nhiều hơn đã đưa Bitcoin và các tài sản tiền điện tử lớn khác trở nên phổ biến, nhưng hiệu suất giá lại không đáp ứng được kỳ vọng. Việc thiếu sự tăng giá đáng kể đối với những người nắm giữ Token hiện tại như ETH hoặc SOL, bất chấp sự gia tăng chấp nhận của các tổ chức, được nhấn mạnh như một nghịch lý đáng chú ý.
Về mặt pháp lý, người ta nhấn mạnh rằng quan điểm trước đây về “quy định hà khắc” đã nhường chỗ cho một bầu không khí chính trị thân thiện với tiền điện tử. Tuy nhiên, theo các nhà phân tích, môi trường chính sách tích cực này không còn đủ để hỗ trợ giá cả. Mặt khác, sự trỗi dậy của lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang làm chuyển hướng cả sự quan tâm của nhà đầu tư và nguồn nhân lực kỹ thuật khỏi hệ sinh thái tiền điện tử. Người ta cho rằng Đào coin Bitcoin đang gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với các trung tâm dữ liệu AI, đặc biệt là về năng lượng và cơ sở hạ tầng. Tình trạng này có thể gây áp lực lên an ninh mạng trong dài hạn.
Một rủi ro khác đối với tính bảo mật của Bitcoin là những tiến bộ trong điện toán lượng tử. Như nhà đầu tư Bitcoin kỳ cựu Nic Carter cũng đã chỉ ra, các cuộc thảo luận đã được khơi lại về mối đe dọa tiềm tàng mà những phát triển trong công nghệ lượng tử có thể gây ra cho cơ sở hạ tầng mã hóa hiện tại.
Mặt khác, đánh giá của Tracy Alloway không chỉ giới hạn ở thị trường tiền điện tử, mà còn tập trung vào đợt bán tháo mạnh trong lĩnh vực công nghệ và phần mềm. Trong cái mà bà gọi là “thảm họa SaaS”, quỹ ETF iShares Expanded Tech-Software đã giảm 22% từ đầu năm đến nay, và những khoản lỗ lớn mà các nhà quản lý quỹ lớn ghi nhận đang làm dấy lên lo ngại về thị trường tín dụng. Theo Alloway, rủi ro chính là khả năng rủi ro tín dụng cao đối với các công ty phần mềm lan rộng vào hệ thống tài chính thông qua các quỹ cho vay tư nhân (BDC), CLO và gián tiếp thông qua hệ thống ngân hàng.
Các nhà phân tích lưu ý rằng rủi ro tín dụng trong lĩnh vực phần mềm đã trở nên đặc biệt nhạy cảm kể từ năm 2020 do các khoản vay được cấp ở mức định giá cao nhất. Áp lực lên các công ty phần mềm từ những chuyển đổi do trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy có thể làm tăng nguy cơ vỡ nợ. Đặc biệt, việc đẩy nhanh quá trình hạ xếp hạng tín dụng và sự chậm trễ trong các quy trình xếp hạng tín dụng có thể làm trầm trọng thêm sự mong manh của thị trường.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
