Tóm tắt Chainfeeds:
Cổ phiếu, kim loại quý crypto đều chịu ảnh hưởng, tạo ra một "lỗ đen thanh khoản" thực sự.
Nguồn bài viết:
https://www.techflowpost.com/zh-CN/article/30265
Tác giả bài viết:
Công nghệ TechFlow TechFlow
Quan điểm :
TechFlow TechFlow: Sự biến động của thị trường vào đầu tháng Hai, thoạt nhìn, là một đợt bán tháo tâm lý do báo cáo lợi nhuận của một số công ty gây ra, nhưng về bản chất, đó là sự phản ánh rõ nét khoảng cách giữa kỳ vọng cao và thực tế. Sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 4 tháng Hai, AMD đã công bố một báo cáo gần như hoàn hảo: doanh thu và lợi nhuận vượt quá kỳ vọng trên mọi phương diện, và CEO Lisa Su thậm chí còn tuyên bố trong cuộc họp báo rằng công ty đang bước vào năm 2026 với đà tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, trọng tâm của thị trường không phải là hiệu suất đã đạt được, mà là tương lai. Chỉ dẫn doanh thu quý 1 của AMD được định giá ở mức 9,8 tỷ đô la, cao hơn đáng kể so với kỳ vọng đồng thuận của Phố Wall là 9,37 tỷ đô la. Tuy nhiên, những nhà phân tích lạc quan nhất về AI đã kỳ vọng tăng trưởng bùng nổ "hơn 10 tỷ đô la". Chênh lệch 2% được hiểu là tín hiệu cho thấy tăng trưởng có thể đang bắt đầu chậm lại. Do đó, một hiện tượng "kỳ vọng tan vỡ" điển hình đã xảy ra: giá cổ phiếu của AMD lao dốc 17% chỉ trong một ngày, xóa sổ hàng chục tỷ đô la giá trị vốn hóa thị trường, kéo toàn bộ ngành công nghiệp bán dẫn vào tình trạng khó khăn, với chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm hơn 6%, và các công ty như Micron, SanDisk và Western Dữ liệu chịu tổn thất nặng nề. Điều này minh họa một thực tế: tăng của cổ phiếu công nghệ kể từ năm 2025 về cơ bản là sự định giá cho tương lai của AI, chứ không phải là sự phản ánh lợi nhuận hiện tại. Một khi kỳ vọng ngừng tăng, ngay cả tin tốt cũng có thể trở thành tin xấu. Trong khi tác động từ hiệu suất của AMD vẫn chưa lắng xuống, báo cáo thu nhập của Alphabet đã buộc thị trường phải xem xét lại một khía cạnh khác của câu chuyện về AI. Sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 6 tháng 2, công ty mẹ của Google cũng đã công bố một báo cáo xuất sắc, với cả doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng, và tăng trưởng việc kinh doanh điện toán đám mây đạt 48%. CEO Pichai cho rằng điều này là nhờ sự thúc đẩy toàn diện mà AI mang lại. Tuy nhiên, điều thực sự làm chấn động thị trường là một loạt dữ liệu được Giám đốc tài chính tiết lộ trong cuộc họp báo: công ty dự định đầu tư từ 175 tỷ đến 185 tỷ đô la vào chi phí vốn trong năm 2026. Quy mô này vượt xa kỳ vọng của thị trường, gần gấp đôi so với năm ngoái, tương đương với việc đốt khoảng 500 triệu đô la mỗi ngày. Ngay sau khi thông báo được đưa ra, giá cổ phiếu của Alphabet đã nhanh chóng sụt giảm, và thị trường bắt đầu xem xét lại chi phí thực sự của trí tuệ nhân tạo (AI). Trên thực tế, đây không phải là vấn đề chỉ riêng của Google. Meta dự định đầu tư hơn 100 tỷ đô la, và Microsoft cùng Amazon cũng liên tục tăng cường đầu tư. Tổng đầu tư hàng năm của bốn gã khổng lồ công nghệ này có thể vượt quá 500 tỷ đô la. Cuộc chạy đua vũ trang AI này đang phát triển thành một cuộc cạnh tranh "không thể tránh khỏi": ai ngừng đầu tư trước có thể sẽ tụt hậu trong cuộc cạnh tranh tương lai. Nhưng vấn đề là không ai biết khi nào cuộc đua đốt tiền này sẽ kết thúc, cũng như không ai chắc chắn khi nào những khoản đầu tư này sẽ chuyển thành lợi nhuận ổn định. Khi thị trường nhận ra rằng trí tuệ nhân tạo (AI) có thể không phải là cỗ máy in tiền ngắn hạn, mà là con thú nuốt tiền dài hạn, thì chi tiêu vốn trong điều kiện định giá cao trở thành nguồn rủi ro lớn nhất. Đồng thời, những biến động mạnh trên thị trường hàng hóa và crypto đã khuếch đại thêm phản ứng dây chuyền thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Bạc đã tăng gần như điên cuồng trong tháng Giêng, với mức tăng hàng tháng lên tới 68%, và mạng xã hội tràn ngập những câu chuyện như "nhu cầu công nghiệp bùng nổ" và "năng lượng mặt trời và AI sẽ gây ra tình trạng thiếu hụt dài hạn". Tuy nhiên, tăng này cũng được xây dựng trên đòn bẩy và tâm lý. Vào ngày 30 tháng Giêng, Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CMEX) đột ngột tăng tỷ lệ tiền ký quỹ đối với vàng và bạc, nhà tạo lập thị trường bắt đầu giảm rủi ro, và cùng với những thay đổi trong kỳ vọng về chính sách chính trị và tiền tệ của Mỹ, thị trường đã trải qua một đợt bán tháo mạnh trong thời gian ngắn. Bạc lao dốc từ 121 đô la xuống còn 78 đô la, đánh dấu mức giảm kỷ lục trong một ngày trong nhiều thập kỷ, tiếp theo là sụt giảm mạnh hơn nữa trong những ngày sau đó. Đồng thời, thị trường crypto tiếp tục suy yếu. Khi thanh khoản hiếm, các tổ chức ưu tiên bán tài sản có tính thanh khoản cao nhất, và crypto, được giao dịch 24/7 và có thanh khoản cao nhất, thường trở thành lựa chọn hàng đầu để bổ sung tiền ký quỹ và giảm rủi ro. Khi tỷ suất lợi nhuận chính phủ Nhật Bản tăng vọt, dẫn đến việc đảo chiều các giao dịch chênh lệch giá, trái phiếu Mỹ , cổ phiếu, kim loại quý và tài sản crypto đều giảm đồng loạt, tạo ra một "lỗ đen thanh khoản" điển hình. Những biến động thị trường như vậy hiếm khi do một sự kiện duy nhất gây ra, mà thường là do nhiều rủi ro cùng lúc xảy ra, dẫn đến việc giảm đòn bẩy trên diện rộng.
Nguồn nội dung 
