Vào ngày 20 tháng 3 năm 2000, Michael Saylor, người đồng sáng lập kiêm CEO lúc bấy giờ của Strategy (trước đây là MicroStrategy), đã mất 6 tỷ đô la trong một ngày — số tiền nhiều hơn bất kỳ giám đốc điều hành công ty niêm yết nào từng mất trong một ngày trước đó.
Ông ấy — và các cổ đông của Strategy — đã mất mát nhiều hơn nữa vào ngày hôm qua .
Chiến lược này đã mở cửa giao dịch ngày hôm qua ở mức thấp nhất trong 52 tuần sau khi bỏ lỡ khoản lợi nhuận 33 tỷ đô la. Không hiểu sao, mọi thứ lại càng tồi tệ hơn vào giờ ăn tối.
Đến 5 giờ chiều, công ty của Saylor thừa nhận đã lỗ 42,93 đô la mỗi cổ phiếu MSTR do lợi nhuận pha loãng trong ba tháng cuối năm 2025. Cổ phiếu này cũng giảm thêm 20% xuống dưới 102 đô la — làm mất thêm 7 tỷ đô la vốn hóa thị trường trong vòng 24 giờ.
Với giá cổ phiếu chỉ 102 đô la, công ty đã ghi nhận khoản lỗ 15,23 đô la mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2025.
Thêm 6 tỷ đô la lợi nhuận bị mất
Tin xấu tiếp tục ập đến. Khoản lợi nhuận 33 tỷ đô la bị mất đi tính đến tối thứ Tư đã tăng lên đến 39 tỷ đô la chỉ sau 24 giờ.
Cựu cố vấn pháp lý của Strategy, Shao Wei-Ming, đã bán thêm 3.000 cổ phiếu của MSTR. Công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 17,4 tỷ đô la trong quý 4 năm 2025 — cao gấp 16,4 lần so với quý 4 năm trước.
Như đã đề cập ở trên, lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu phổ thông tính theo giá trị pha loãng là 42,93 đô la, tương đương với mức tăng 1.316% so với cùng kỳ năm trước .
Sự pha loãng của MSTR tiếp tục diễn ra.
Khả năng huy động vốn của công ty tiếp tục dựa vào việc pha loãng cổ phiếu phổ thông — bất chấp nhiều tháng nỗ lực của ban quản lý nhằm chuyển đổi cơ cấu sang cổ phiếu ưu đãi.
Từ ngày 1 tháng 10 năm 2025 đến ngày 1 tháng 2 năm 2026, doanh thu bán cổ phần trên thị trường của công ty phụ thuộc vào việc pha loãng MSTR ở mức 79% : 7,8 tỷ đô la so với chỉ 1,6 tỷ đô la từ cổ phiếu ưu đãi.
Tệ hơn nữa, doanh thu từ giấy phép sản phẩm từ hoạt động kinh doanh chính của công ty, bán phần mềm doanh nghiệp, đã giảm mạnh 48% từ 15,2 triệu đô la trong quý 4 năm 2024 xuống còn chưa đến 7,8 triệu đô la trong quý 4 năm 2025.
Các khoản doanh thu được gắn nhãn Hỗ trợ sản phẩm và các dịch vụ khác cũng giảm, chỉ có Dịch vụ đăng ký ghi nhận mức tăng so với năm trước. Chi phí chung và quản lý cũng tăng nhẹ.
Đọc thêm: Michael Saylor không tin rằng BTC là tiền kỹ thuật số
Việc chi trả cổ tức cho các cổ đông ưu đãi — vốn không tồn tại vào năm 2024 — đã rút thêm 381,3 triệu đô la khỏi công ty vào năm 2025 .
Dòng sản phẩm chủ lực Stretch của công ty, vốn là trọng tâm hàng đầu trong sự đầu tư "tuyệt đối" của công ty, đã đóng cửa giao dịch ngày hôm qua ở mức thấp hơn 6,3% so với giá mục tiêu 100 đô la, bất chấp việc công ty đã trả cổ tức 11,25% và chạy rất nhiều quảng cáo để thúc đẩy nhu cầu.
Lợi suất bitcoin ( BTC ) của công ty, một thước đo khả năng quản lý tích lũy BTC trên mỗi cổ phiếu bằng cách điều hành kinh doanh tốt và tránh pha loãng MSTR, đã giảm mạnh trong năm 2026.
Tính đến ngày 1 tháng 2, lợi suất BTC dành cho cổ đông phổ thông chỉ đạt 0,3% từ đầu năm đến nay , thấp hơn nhiều so với các con số ấn tượng trước đó là 7,3% vào năm 2022, 74,3% vào năm 2023 và 22,8% vào năm 2024.
