Tác giả: TechFlow TechFlow
Vào rạng sáng ngày 6 tháng 2, khi Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 đô la, toàn bộ cộng đồng crypto đã hoảng loạn. Bitcoin đã mất 52% lịch sử 126.000 đô la vào tháng 10 năm 2025.
Nhưng nếu nhìn vào lịch sử giá 15 năm của Bitcoin , bạn sẽ thấy một sự thật phũ phàng: mức giảm 52% chỉ là một giọt nước trong đại dương lịch sử .
"Mật mã" đằng sau sự suy giảm của thị trường gấu Bitcoin
Trước tiên, hãy cùng xem xét một tập dữ liệu:
Bảng này cho thấy một xu hướng rõ ràng: mức giảm tối đa trong mỗi thị trường gấu đang giảm dần.
Từ 94% xuống 87%, rồi lại xuống 84%, và sau đó xuống 77%, "chuẩn thị trường gấu " của Bitcoin đang thu hẹp khoảng 5-10 điểm phần trăm mỗi chu kỳ.
Để xem xét kỹ hơn xu hướng giảm này:
- 2011→2013: Giảm 7 điểm phần trăm (94%→87%)
- 2013→2017: Giảm 3 điểm phần trăm (87%→84%)
- 2017→2021: Giảm 7 điểm phần trăm (84%→77%)
Trung bình, tỷ lệ này giảm khoảng 5-7 điểm phần trăm mỗi vòng.
Tại sao?
Với quy mô giá trị vốn hóa thị trường lớn hơn, sự biến động sẽ giảm đi một cách tự nhiên.
Năm 2011, giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin chỉ ở mức vài chục triệu đô la, và chỉ một đợt bán tháo của "cá voi" cũng có thể khiến giá giảm mạnh tới 94%.
Ngay cả khi giá Bitcoin giảm một nửa so với mức đỉnh điểm là 60.000 đô la vào năm 2026, giá trị vốn hóa thị trường vẫn sẽ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la. Để một tài sản nghìn tỷ đô la giảm thêm 30-40%, khối lượng bán ra cần thiết sẽ gấp vài nghìn lần so với năm 2011.
Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức đã tạo ra một "đệm thanh khoản ".
Trước năm 2018, người nắm giữ Bitcoin chủ yếu là nhà đầu tư bán lẻ và thợ đào ban đầu. Khi sự hoảng loạn xảy ra, mọi người đổ xô bán tháo, và không còn "người mua" nào nữa.
Từ năm 2022, các tổ chức như BlackRock, Fidelity và Grayscale đã nắm giữ hàng trăm nghìn Bitcoin thông qua các quỹ ETF. Những tổ chức này sẽ không hoảng loạn và bán tháo tài sản của mình trong trường hợp thị trường sụp đổ; sự hiện diện của họ đóng vai trò như một "lưới an toàn" trên thị trường.
Theo dữ liệu của Bloomberg, tính đến cuối tháng 1 năm 2026, tổng lượng Bitcoin khối lượng mở trong các quỹ ETF spot của Mỹ đã vượt quá 900.000 BTC, trị giá hơn 70 tỷ đô la. Hiệu ứng " token" này trực tiếp làm giảm lượng cung ứng Bitcoin có sẵn trên thị trường.
Sự phát triển Bitcoin từ một "hàng hóa đầu cơ" thành một "loại tài sản"
Từ năm 2011 đến năm 2013, Bitcoin vẫn chỉ là một món đồ chơi dành cho dân công nghệ, và giá của nó hoàn toàn bị chi phối bởi tâm lý.
Từ năm 2017 đến năm 2021, Bitcoin bắt đầu được coi là "vàng kỹ thuật số", nhưng vẫn thiếu một mốc định giá rõ ràng.
Sau năm 2025, với sự chấp thuận của các quỹ ETF Bitcoin, Đạo luật GENIUS thúc đẩy luật stablecoin, và đề xuất của Trump về kế hoạch "dự trữ chiến lược", bất kể các chính sách này có thực sự được thực hiện hay không, Bitcoin đã chuyển mình từ một "tài sản bên lề" thành "một phần của hệ thống tài chính chính thống".
Kết quả của quá trình tiến hóa này là sự giảm thiểu biến động.
Cú sốc nguồn cung từ chu kỳ giảm nửa đang suy yếu.
Trước đây, giá Bitcoin chủ yếu bị ảnh hưởng bởi chu kỳ giảm nửa 4 năm, trong đó lượng cung ứng mới giảm 50% sau mỗi bốn năm.
Khi giảm nửa lần diễn ra vào năm 2012, mức tăng sản lượng hàng ngày đã giảm từ 7.200 xuống còn 3.600, dẫn đến một cú sốc lớn về nguồn cung.
Sau đợt giảm nửa lần vào năm 2024, sản lượng mới hàng ngày giảm từ 900 xuống còn 450. Mặc dù tỷ lệ phần trăm không đổi, nhưng mức giảm tuyệt đối về số lượng rất nhỏ, và tác động lên thị trường cũng đang giảm dần.
Hiệu ứng giảm phát ở phía cung đang suy yếu, và "cơn sốt đầu cơ" ở phía cầu cũng đang hạ nhiệt, cả hai yếu tố này đã dẫn đến sự thu hẹp biến động.
Nếu lịch sử lặp lại, thì lần đáy sẽ ở đâu?
Dựa trên xu hướng lịch sử"giảm dần qua từng vòng", chúng ta có thể suy diễn ba kịch bản:
Kịch bản 1: Giả định lạc quan, mức giảm thu hẹp xuống còn 65%.
Nếu mức giảm tối đa trong chu kỳ này là 65% (giảm thêm 12 điểm phần trăm so với mức 77% của chu kỳ trước, cao hơn một chút so với mức giảm trung bình lịch sử):
Giá thấp nhất = 126.000 × (1 - 65%) = 44.100 đô la
Từ 60.000 đô la xuống còn 44.100 đô la, vẫn còn tiềm năng giảm giá 26% .
Lý do ủng hộ:
Vị thế giữ giữ chiếm tỷ lệ Cao nhất mọi thời đại (ATH), với các quỹ ETF đóng vai trò hỗ trợ mạnh mẽ cho hoạt động mua vào.
Mặc dù Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ phe diều hâu, thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026 lên tháng 6 thay vì tháng 7.
Hội nghị thượng crypto do Nhà Trắng của Trump tổ chức vào ngày 7 tháng 3 có thể đưa ra những tín hiệu chính sách tích cực.
Mặc dù tăng trưởng stablecoin giảm, tổng giá trị khóa vị thế(TVL) vẫn ổn định ở mức hơn 230 tỷ đô la.
Các yếu tố rủi ro:
Nếu những người nắm vị thế giữ các vị thế có đòn bẩy cao như Strategy bị buộc phải bán tiền điện tử của họ, điều này có thể gây ra phản ứng dây chuyền.
Lời hứa về "kho dự trữ chiến lược" của Trump vẫn chưa thành hiện thực, và thị trường có thể đang mất dần kiên nhẫn.
Nếu bạn tin vào kịch bản này: bạn nên bắt đầu xây dựng vị thế của mình theo từng đợt dưới 50.000 đô la và tăng vị thế khi đạt khoảng 45.000 đô la.
Kịch bản 2: Giả định trung tính– Giảm 70-72%
Nếu mức giảm tối đa trong chu kỳ này là 70-72% (tuân thủ nghiêm ngặt mô hình lịch sử"giảm 5-7 điểm phần trăm"):
Giá đáy (70%) = 126.000 × (1 - 70%) = 37.800 USD
Giá thấp nhất (72%) = 126.000 × (1 - 72%) = 35.280 đô la
Từ 60.000 đô la xuống còn 35.000-37.800 đô la, vẫn còn tiềm năng giảm giá từ 37-41% .
Lý do ủng hộ:
Điều này hoàn toàn phù hợp với xu hướng lịch sử, không quá lạc quan cũng không quá bi quan.
Sự phức tạp của hoàn cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại (kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất + lo ngại về việc thu hẹp bảng cân đối kế toán) tương đương với năm 2018.
Mức giá $35,000-$38,000 tương ứng với đường trung bình động 200 tuần của Bitcoin, vốn là mức hỗ trợ mạnh lịch sử.
Các yếu tố rủi ro :
Nếu nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái, tất cả tài sản rủi ro sẽ phải đối mặt với tình trạng bán tháo không chọn lọc.
Nếu bong bóng AI vỡ, sự sụp đổ của cổ phiếu công nghệ sẽ kéo theo cả Bitcoin.
Nếu bạn tin vào kịch bản này: bạn nên giữ các khoản tiền chính của mình dưới 40.000 đô la, và 35.000-45.000 đô la là "mức đầu tư lớn" của bạn.
Kịch bản 3: Giả định bi quan – Tỷ lệ suy giảm quay trở lại mức 75-80%
Nếu lần"thực sự khác biệt", và sự sụp đổ cấu trúc trên thị trường khiến mức suy giảm quay trở lại mức trung bình của giai đoạn 2017-2022:
Giá đáy (75%) = 126.000 × (1 - 75%) = 31.500
Giá thấp nhất tính bằng đô la Mỹ (80%) = 126.000 × (1 - 80%) = 25.200 đô la Mỹ.
Việc giá giảm từ mức hiện tại 70.000 đô la xuống còn 25.000-31.500 đô la sẽ là một thảm họa nếu tiếp tục giảm thêm 50% .
Lý do ủng hộ:
Cú "đánh kép" vào ngày 6 tháng 2 (sự sụt giảm đồng thời của chứng khoán Mỹ, vàng và Bitcoin) cho thấy "tính chất trú ẩn an toàn" của Bitcoin đã hoàn toàn thất bại.
Mặc dù các quỹ ETF hấp thụ lượng lớn token, điều này cũng có nghĩa là các tổ chức có thể "bán chúng đi chỉ bằng một cú nhấp chuột".
Chính sách thuế quan của chính quyền Trump đã châm ngòi cho một cuộc chiến thương mại toàn cầu và có thể dẫn đến suy thoái kinh tính toàn cầu.
Hiện tượng chảy máu chất xám và sự rút lui của các nhà đầu tư mạo hiểm ngành công nghiệp crypto(như sự ra đi của đồng sáng lập Multicoin, Kyle Samani) cho thấy sự sụp đổ niềm tin trong ngành.
Nếu bạn tin vào kịch bản này: bạn nên thanh lý toàn bộ vị thế của mình ngay bây giờ và chờ thị trường sụp đổ hoàn toàn xuống dưới 30.000 đô la trước khi thực hiện bất kỳ động thái nào, hoặc chỉ giữ lại 10-20% vị thế "đánh cược" và rút phần tiền còn lại để quan sát.
Đừng sợ bỏ lỡ điều gì.
Một số người luôn lo lắng không biết phải làm gì nếu bỏ lỡ cơ hội mua vào ở đáy của thị trường gấu lần ?
Câu trả lời rất đơn giản: hoặc là theo đuổi xu hướng tăng giá, hoặc là chờ đợi chu kỳ tiếp theo.
Crypto không phải là cơ hội duy nhất để bạn thay đổi cuộc đời. Nếu bạn nghĩ vậy, bạn đã thất bại rồi.
Những người đã bỏ lỡ cơ hội nhận được 150 đô la vào năm 2015 thực sự đã có cơ hội khi giải thưởng đạt mức 3.200 đô la vào năm 2018.
Những người đã bỏ lỡ cơ hội nhận được 3.200 đô la vào năm 2018 vẫn còn cơ hội khi giải thưởng đạt 15.000 đô la vào năm 2022.
Nhưng điều kiện tiên quyết là bạn phải sống sót để chứng kiến chu kỳ tiếp theo.
Đừng hoàn toàn rời bỏ thị trường chỉ vì bạn thua một ván cược tất tay.
Hơn nữa, hầu hết mọi người chỉ quan tâm đến "giá mua là bao nhiêu", mà bỏ qua "thời điểm bán".
Dưới đây là ba ví dụ:
Trường hợp 1:
Tháng 12 năm 2018, ông Zhang mua vào Bitcoin khi giá ở mức 3.200 đô la. Tháng 6 năm 2019, Bitcoin tăng lên 13.000 đô la, và ông Zhang nghĩ rằng "thị trường bò đã đến", nên ông không bán. Tháng 12 năm 2019, Bitcoin giảm xuống còn 7.000 đô la, và ông Zhang nghĩ rằng "mọi chuyện đã kết thúc", nên ông đã cắt lỗ và rời khỏi thị trường.
Kết quả cuối cùng: lợi nhuận dưới 100%, và bị loại khỏi cuộc chơi, mất trắng 69.000 đô la vào năm 2021.
Trường hợp 2:
Xiao Li cũng mua vào ở mức giá 3.200 đô la, nhưng anh đặt ra cho mình một quy tắc: "Tôi sẽ không bán cho đến khi nó đạt 50.000 đô la." Anh vẫn không hề nao núng trước mọi biến động trong giai đoạn 2019-2020. Vào tháng 4 năm 2021, Bitcoin tăng lên 63.000 đô la, và Xiao Li đã bán 50%, thu về lợi nhuận gấp 15 lần. Anh giữ 50% còn lại cho đến khi nó đạt đỉnh 69.000 đô la vào tháng 11 năm 2021, lúc đó anh mới bán đi.
Kết quả: Lợi nhuận trung bình gấp 18 lần.
Trường hợp 3:
Bắt đầu từ tháng 12 năm 2018, ông Wang đầu tư 1.000 nhân dân tệ mỗi tháng, bất kể thị trường tăng hay giảm. Ông kiên trì trong ba năm cho đến tháng 12 năm 2021 thì ngừng đầu tư.
Chi phí trung bình của anh ấy vào khoảng 12.000 đô la (vì anh ấy mua rẻ ở giai đoạn đầu và mua đắt hơn sau đó). Vào tháng 11 năm 2021, khi Bitcoin ở mức 69.000 đô la, anh ấy đã bán toàn bộ số Bitcoin của mình, thu về lợi nhuận gấp khoảng 4,7 lần.
Kết quả: Tuy không giỏi bằng Tiểu Lý, nhưng anh ta hoàn toàn không cần phải "chọn đúng thời điểm", khiến cho việc thực hiện kế hoạch trở nên đơn giản nhất.
Ba trường hợp này cho chúng ta thấy rằng việc mua vào lúc giá thấp nhất không quan trọng; điều quan trọng là phải giữ cổ phiếu của mình.
Nếu bạn không có ý định nắm giữ tiền điện tử suốt đời ngay từ đầu, thì việc lập kế hoạch "chốt lời" trước là cách tiếp cận tốt nhất. Phương pháp bình quân giá (dollar-cost averaging) có thể không hấp dẫn, nhưng nó phù hợp nhất với người bình thường. Hầu hết mọi người sẽ không mua vào ở đáy và bán ở đỉnh, vì vậy mua vào và bán theo lô luôn là phương pháp tương đối tốt hơn.
Tóm lại: Thị trường gấu là nơi người nghèo có cơ hội thay đổi cuộc đời mình.
Những người mua vào Bitcoin ở mức giá 2 đô la vào năm 2011 hiện đã thu được lợi nhuận gấp 30.000 lần (ngay cả khi tính theo mức giá thấp gần đây là 60.000 đô la).
Những người mua vào với giá 150 đô la vào năm 2015 hiện có giá trị gấp 400 lần.
Những người mua vào ở mức giá 3.200 đô la vào năm 2018 hiện đã đầu tư gấp 18,75 lần.
Những người mua vào với giá 15.000 đô la năm 2022 hiện đã có số vốn gấp bốn lần.
Mỗi thị trường gấu đều là một sự phân phối lại của cải.
Những người điên cuồng đuổi theo giá tăng vọt ở đỉnh điểm đã bị loại bỏ trong thị trường gấu; những người hoảng loạn và bán tháo ở đáy đã trao token cho người khác.
Những người thực sự kiếm được tiền luôn là những người dám tích lũy cổ phần lớn khi mọi người khác đang tuyệt vọng.
Chỉ cần bạn tin tưởng, giá Bitcoin sẽ tăng vọt, và thậm chí còn tăng cao hơn nữa.
Năm 2018, khi Bitcoin giảm xuống còn 3.200 đô la, một số người nói rằng, "Bitcoin đã chết."
Năm 2022, khi Bitcoin giảm xuống còn 15.000 đô la, nhiều người đã tuyên bố rằng kỷ crypto đã kết thúc.
Vào tháng 2 năm 2026, khi Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 đô la, cả thế giới đã tự hỏi, "Liệu lần có thực sự khác biệt?"
Nếu bạn tin rằng "lịch sử lặp lại", thì 6-12 tháng tới là một trong số ít những thời điểm trong đời bạn có thể mua vào "tương lai" với "giá tương đối thấp".
Bạn tin hay không là tùy bạn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính tham khảo dữ liệu lịch sử và không phải là lời khuyên đầu tư. Đầu tư crypto vô cùng rủi ro; vui lòng đưa ra quyết định cẩn trọng dựa trên hoàn cảnh cá nhân của bạn. Tác giả và TechFlow không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất đầu tư nào.
