Tác giả: TechFlow TechFlow
Chứng khoán Mỹ: Chỉ số Dow Jones dẫn đầu đà tăng, trong khi cổ phiếu công nghệ vẫn đang trong giai đoạn hồi phục.
Hôm qua (10 tháng 2), ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ tiếp tục cho thấy xu hướng "phân hóa" khi đóng cửa.
Chỉ số Dow Jones Industrial Average đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) 50.188 điểm, vượt qua mốc 50.000 điểm và tiếp tục xu hướng tăng; tuy nhiên, chỉ số S&P 500 giảm 0,33% xuống còn 6.941 điểm và chỉ số Nasdaq giảm 0,59% xuống còn 23.102 điểm, trong bối cảnh câu chuyện về trí tuệ nhân tạo vẫn còn ảnh hưởng.
Chuyện gì đã thực sự xảy ra?
Có hai yếu tố đang cùng lúc gây áp lực lên thị trường.
Thứ nhất, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 12 khá đáng thất vọng—mức tăng thực tế là 0%, trong khi Phố Wall dự đoán mức tăng 0,4%. Người tiêu dùng đã tiết kiệm tiền trong mùa lễ hội, đây không phải là tin tốt. Mặt khác, dữ liệu càng tệ thì thị trường càng đặt cược vào việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, khiến tỷ suất lợi nhuận giảm và mang lại lợi ích cho tỷ trọng ngành tài chính trong chỉ số Dow Jones Industrial Average. Đây là một ví dụ điển hình cho logic ngược đời của câu nói "tin xấu lại là tin tốt".
Thứ hai, "làn sóng chấn động" của AI vẫn chưa lắng xuống. Mối quan ngại lớn nhất trên thị trường gần đây là AI thực sự đang Sự lật đổ ai. Logic cốt lõi đằng sau sự phân chia cấu trúc này trong cổ phiếu công nghệ rất đơn giản: chip tốt, phần mềm kém. Doanh thu tháng 1 của TSMC đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), tăng trưởng 37% so với cùng kỳ năm ngoái, với Nvidia, AMD và Broadcom đều tăng; nhưng cổ phiếu phần mềm doanh nghiệp vẫn đang trong sắc đỏ - ServiceNow, Salesforce và các công ty khác đã chịu mức giảm mạnh từ 6% đến 7% trong một ngày vào tuần trước. Bản chất của AI là "làm cho máy móc thay thế các dịch vụ phần mềm", vì vậy những công ty tập trung vào tỷ lệ băm đang thắng thế, trong khi những công ty phát triển các công cụ lớp ứng dụng đang bị định giá lại.
Có hai điều cần theo dõi trước khi thị trường mở cửa hôm nay theo giờ Bắc Kinh : Thứ nhất, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp quan trọng sắp được công bố, đây là mảnh ghép quan trọng nhất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ; thứ hai, báo cáo lợi nhuận của Coca-Cola gây thất vọng cho thị trường, và doanh số bán hàng tại các thị trường quốc tế (bao gồm cả Trung Quốc) đang chịu áp lực, do đó lĩnh vực tiêu dùng có thể tiếp tục suy yếu hôm nay.
Vàng và Bạc: Tái thiết từ đống đổ nát sau một vụ tai nạn kinh hoàng.
Nếu bạn ngủ ngon giấc suốt tuần trước, khi thức dậy bạn sẽ có cảm giác như mình vừa du hành xuyên thời gian.
Câu chuyện bắt đầu vào ngày 29 tháng 1. Giá vàng đạt mức cao lịch sử 5.598 đô la mỗi ounce vào ngày hôm đó, trong khi giá bạc tăng vọt lên mức cao 122 đô la mỗi ounce—gần gấp bốn lần mức giá đầu năm 2025. Sau đó, vào ngày 30 tháng 1, mọi thứ đột ngột dừng lại. Ông Trump tuyên bố đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tiếp theo, điều mà thị trường ngay lập tức hiểu là một "tín hiệu phe diều hâu". Chỉ số đô la tăng vọt vào ngày hôm đó, và luận điểm về tài sản trú ẩn an toàn như vàng và bạc "độc lập với đồng đô la" ngay lập tức sụp đổ.
Hai ngày tiếp theo chứng kiến những sự kiện lịch sử trên thị trường vàng và bạc: vàng trải qua đợt giảm giá mạnh nhất trong một ngày kể từ những năm 1980, trong khi bạc giảm hơn 36% tại một thời điểm, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong một ngày từ trước đến nay. Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) lần khẩn cấp tăng tiền ký quỹ— từ 6% lên 9% đối với vàng và từ 11% lên 18% đối với bạc — dẫn đến việc thanh lý bắt buộc như một trận lở đất, với các lệnh bán ồ ạt đổ về như thác nước.
Hôm nay, giá vàng đang giao dịch ở mức khoảng 5.040 đô la mỗi ounce , tăng khoảng 9,6% trong tháng này, nhưng đã điều chỉnh hồi hơn 10% so với mức đỉnh; giá bạc đang giao dịch ở mức khoảng 82 đô la mỗi ounce , cũng tăng khoảng 16% trong năm nay, nhưng đã giảm gần một phần ba so với mức đỉnh.
Goldman Sachs duy trì mục tiêu giá 5.400 đô la mỗi năm, trong khi JPMorgan Chase thậm chí còn đưa ra mức cao hơn, dự báo mục tiêu là 6.300 đô la, cho rằng các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) cắt giảm lãi suất là hai yếu tố hỗ trợ dài hạn. Tuy nhiên, UBS vẫn tương đối thận trọng về bạc, cảnh báo rằng các đặc tính công nghiệp độc đáo của nó có thể kìm hãm nhu cầu thực tế nếu giá quá cao, và dự đoán giá cuối năm ở mức khoảng 85 đô la.
Tóm lại : Vàng có mức hỗ trợ đáng kể quanh mức 5.000 USD trong ngắn hạn, trong khi diễn biến của bạc sẽ phụ thuộc vào việc liệu dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và dữ liệu giá tiêu dùng (CPI) tuần này có tạo động lực mới cho "kỳ vọng cắt giảm lãi suất" hay không.
Thị trường crypto: Bitcoin"thở phào nhẹ nhõm" khi vượt qua mốc 69.000, nhưng khoảng cách về niềm tin vẫn chưa được lấp đầy.
Hiện tại, Bitcoin đang được giao dịch ở mức khoảng 69.000 đô la . So với mức cao nhất lịch sử là 126.000 đô la đạt được vào tháng 10 năm ngoái, con số này thể hiện mức giảm khoảng 45%, hay chính xác hơn là giảm hơn 50%.
Nguyên nhân dẫn đến sự suy giảm này là sự sụp đổ đồng thời của chứng khoán Mỹ, vàng và bạc vào đầu tháng Hai. Tuy nhiên, vấn đề của Bitcoin phức tạp hơn so với chứng khoán Mỹ và vàng.
Giá vàng giảm, nhưng áp lực mua vẫn tiếp tục: các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ, và các quỹ ETF đang chứng kiến dòng vốn chảy vào trở lại. Bitcoin giảm, nhưng áp lực mua tiếp tục rút lui: dữ liệu của CryptoQuant cho thấy năm ngoái, các quỹ ETF Bitcoin spot của Mỹ là mua vào ròng 46.000 Bitcoin, nhưng năm nay chúng đã chuyển thành người bán ròng. Nói cách khác, các quỹ ETF Bitcoin đã chuyển từ nguồn tạo áp lực mua chính sang nguồn tạo áp lực bán.
Còn một logic đáng lo ngại hơn nữa: sự sụp đổ giá vàng lần không khiến các quỹ đổ xô vào Bitcoin; sự hỗn loạn trên thị trường chứng khoán Mỹ cũng không khiến các quỹ đổ xô vào Bitcoin. Câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" đang trải qua thử thách khắc nghiệt nhất từ trước đến nay. Trên Polymarket, xác suất Bitcoin giảm xuống dưới 65.000 đô la trong năm nay đã tăng lên 82%.
Ethereum đang ở mức khoảng 2.015 đô la, và SOL khoảng 84 đô la. Toàn bộ thị trường altcoin cũng đang trì trệ.
Một yếu tố đáng chú ý : các phiên điều trần của Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ mới, ông Warsh. Ông gọi Bitcoin là "vàng mới" dành cho những người dưới 40 tuổi vào năm 2021 và công khai tuyên bố vào năm 2025 Bitcoin"không làm ông lo lắng". Lập trường chính sách cuối cùng của ông về crypto có thể là một trong những yếu tố then chốt quyết định liệu thị trường có thể đảo chiều trong nửa cuối năm hay không.
Tóm lại, đây là một thị trường đang trải qua quá trình định giá lại : chỉ số Dow Jones đạt mức cao kỷ lục cho thấy nền kinh tế truyền thống vẫn còn sinh lời; sự tăng giá của cổ phiếu công nghệ phản ánh trí tuệ nhân tạo đang định hình lại ngành công nghiệp; sự sụt giảm và phục hồi của vàng và bạc thể hiện sự phản đối tức thời của các nhà đầu tư toàn cầu đối với "sự độc lập Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ"; và sự sụt giảm của Bitcoin thể hiện một loại tài sản đang tự trải qua thử thách về giá trị của chính nó.
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và báo cáo CPI tuần này sẽ là những bằng chứng tiếp theo để đánh giá tất cả những điều này.
