MSTR: Không phải vòng xoáy tử thần cũng không phải nơi trú ẩn an toàn Kịch bản Bull như đã tồn tại trong bốn năm qua đã kết thúc. Đây không phải là bình luận bi quan, mà chỉ là điều xảy ra khi IBIT nắm giữ 767k BTC mà không có rủi ro quản trị, pha loãng cổ phần, hoặc khoản nợ 888 triệu đô la/năm. Chanos đã hiểu điều này trước hầu hết mọi người, thu được 100% lợi nhuận và rút lui. Nhưng những người bi quan về vòng xoáy tử thần cũng chưa xem xét đến khoản nợ khổng lồ: - Trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào năm 2028, giá thực hiện dao động từ 183 đến 672 đô la, tất cả đều cao hơn mức hiện tại. - Khoản dự trữ tiền mặt 2,25 tỷ đô la đủ để trang trải các nghĩa vụ trong hơn 2,5 năm. - 3,9 tỷ USD được huy động trong tháng 1 khi Bitcoin đang chịu áp lực. - Thị trường Vốn vẫn mở cửa, luận điểm về sự sụp đổ là không đúng. Điểm yếu thực sự nằm ở giữa hai thái cực: - MSCI đã hoãn việc loại trừ nhưng âm thầm loại bỏ việc phát hành cổ phiếu trong tương lai khỏi các tính toán trọng số của chỉ số. - Điều đó loại bỏ giá thầu thụ động vốn là yếu tố giúp cho cơ chế pha loãng hoạt động. - 888 triệu đô la Mỹ nghĩa vụ trả nợ hàng năm so với doanh thu phần mềm 477 triệu đô la Mỹ - Khoảng thiếu hụt cần được bù đắp bằng việc phát hành Bitcoin liên tục hoặc do giá Bitcoin tăng, cả hai đều không được đảm bảo. Ở mức định giá 0,91 lần giá trị tài sản ròng (mNAV), câu hỏi đã chuyển từ việc liệu chiến lược có tồn tại được hay không sang việc liệu Saylor có thể xây dựng lại cỗ máy tạo ra giá trị cao sau khi mọi yếu tố thuận lợi tạo nên nó đã biến mất hay không. Đây là một canh bạc hoàn toàn khác so với những gì hầu hết các nhà đầu tư đã chấp nhận ban đầu. Phân tích chi tiết đầy đủ trong số mới nhất của @machinesmoneyA1 ↓ twitter.com/zerokn0wledge_/sta...