Việc giá Bitcoin giảm gần đây đã khiến các nhà phân tích thị trường đánh giá xem liệu giá có đang chạm đáy hay không, với một nhà nghiên cứu on-chain nổi tiếng cho rằng hồ sơ rủi ro/lợi nhuận đã thay đổi sau đợt bán tháo.
- "Chiếu tướng" cho thấy Bitcoin đã bước vào giai đoạn "giá trị sâu".
- Những đợt bán tháo Sự từ bỏ thua lỗ gần đây tương tự như những gì đã thấy ở mức đáy chu kỳ năm 2022, cho thấy thị trường có khả năng hình thành đáy với xác suất 60%.
- Giá Bitcoin có thể đang tạo đáy, nhưng vẫn có khả năng giảm thêm khi tâm lý thị trường thay đổi.
James “Checkmate” Check, cựu nhà nghiên cứu hàng đầu tại Glassnode và tác giả cuốn sách Check On Chuỗi, đã nói với người dẫn chương trình What Bitcoin Did, Danny Knowles, rằng Bitcoin đã bước vào vùng “giá trị sâu” trên nhiều khuôn khổ hồi quy về mức trung bình khi giảm xuống các vùng giá gần đây, theo những tuyên bố được đưa ra trên podcast. Check lưu ý rằng các khoản lỗ theo kiểu đầu hàng đã tăng vọt lên mức độ từng thấy ở mức đáy chu kỳ năm 2022.
Check nhận định rằng nếu Bitcoin không có xu hướng giảm về 0, thì cấu trúc thống kê dường như ngày càng bất đối xứng sau đợt bán tháo. Nhà phân tích cho biết môi trường hiện tại là thời điểm để những người tham gia thị trường chú ý hơn là lơ là.
Nhà nghiên cứu cho biết ông tập trung vào cấu trúc thị trường hơn là xác định một người bán bị ép buộc duy nhất đứng sau sự biến động giá cả.
Check đưa ra đánh giá xác suất, cho rằng khả năng hình thành đáy đã tăng lên đáng kể. Ông nói rằng xác suất thị trường đã thiết lập mức đáy đáng kể là hơn 50%, có thể lên tới khoảng 60%, theo phân tích của ông. Nhà phân tích này đánh giá khả năng Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trong năm nay mà không có sự thay đổi kinh tế vĩ mô lớn hoặc sự kiện thị trường quan trọng nào là rất thấp.
Về các quỹ ETF, Check dẫn chứng hàng tỷ đô la dòng tiền chảy ra trong giai đoạn giảm giá, nhưng mô tả tình hình này là do việc thanh lý vị thế hơn là do sự thất bại về cấu trúc. Ông lưu ý rằng ở thời điểm đỉnh điểm trước đó, khoảng 62% dòng tiền chảy vào tích lũy đang ở trạng thái "âm", trong khi Tài sản được quản lý của ETF chỉ giảm ở mức trung bình một chữ số. Check cho rằng dòng tiền chảy ra trước đó phù hợp với khối lượng giao dịch mở của CME, nhất quán với các điều chỉnh giao dịch chênh lệch giá.
Nhà phân tích này chỉ trích việc dựa vào chu kỳ giảm một nửa bốn năm như một công cụ định thời điểm, gọi đó là một “thiên kiến không cần thiết”. Check cho biết phương pháp của ông ưu tiên quan sát hành vi của nhà đầu tư hơn là các dự đoán dựa trên lịch.
Ngay cả khi đáy đã được thiết lập, Check cho rằng ông dự đoán thị trường sẽ quay trở lại mức đó. Ông lập luận rằng đáy thường hình thành thông qua nhiều "bóng Sự từ bỏ " tiếp theo là các giai đoạn hoạt động giảm kéo dài, nơi sự bất ổn kéo dài làm xói mòn niềm tin của người mua ở giai đoạn cuối chu kỳ. Check cho rằng việc đưa ra kịch bản giảm giá ở mức giá hiện tại là quá sớm, coi vùng giá hiện tại là giai đoạn cuối chứ không phải giai đoạn đầu của đợt giảm giá, đồng thời thừa nhận giá có thể giảm thêm nữa.
Nhà phân tích mô tả hai lần nỗ lực phá vỡ kỷ lục Cao nhất mọi thời đại trong tháng 10 đều thất bại, tiếp theo là sự sụt giảm mạnh có thể dẫn đến thua lỗ đáng kể cho những người tham gia thị trường. Ông đề cập đến cái mà ông gọi là "bức tường của người nắm giữ" gồm khối tài sản đầu tư được đặt trên các mức quan trọng, bao gồm cả Threshold mà ông gọi là "điểm tựa cuối cùng của phe bò". Check lập luận rằng một khi giá phá vỡ xuống dưới các mức đó, xác suất giảm giá sẽ tăng lên.
Mức tham chiếu quan trọng được Check đề cập là Giá trị trung bình thị trường thực (True Market Mean), được mô tả là mức giá trọng tâm dài hạn, trùng với giá vốn của ETF. Ông cho biết, một khi mức này bị phá vỡ, tâm lý thị trường chuyển sang giai đoạn chấp nhận, trong đó những người tham gia thị trường bắt đầu tin rằng thị trường giá xuống đã bắt đầu.
Check lập luận rằng thị trường sau đó đã bị kéo về vùng tích lũy khối lượng giao dịch cao trước đó, nơi phần lớn khối lượng giao dịch của chu kỳ này đã diễn ra. Ông cho rằng đợt bán tháo có thể liên quan đến việc thanh lý đòn bẩy nhưng coi đó là thứ yếu so với sự thay đổi rộng hơn trong tâm lý thị trường, nơi các nhà đầu tư bán ra khi giá tăng trong các xu hướng giảm được nhận định.
Tín hiệu chạm đáy quan trọng nhất được Check nhấn mạnh là quy mô của các khoản lỗ thực tế trong đợt giảm giá gần đây. Ông cho biết các khoản lỗ Sự từ bỏ xảy ra với tốc độ hàng ngày rất lớn, tương đương với mức đáy năm 2022, với người bán tập trung vào những người mua gần đây từ giai đoạn cuối chu kỳ và những người đã mua trong giai đoạn tích lũy trước đó. Check cũng lưu ý rằng SOPR (Tỷ lệ lợi nhuận đầu ra đã chi tiêu) ở mức khoảng âm một độ lệch chuẩn, một chỉ số chỉ xuất hiện trong hai trường hợp: như một tín hiệu cảnh báo sớm và gần giai đoạn chạm đáy.
Check nhắc lại rằng đáy thị trường hình thành thông qua một quá trình bao gồm nhiều sự kiện Sự từ bỏ , tiếp theo là những giai đoạn dài giảm sút sự quan tâm đầu cơ, chứ không phải là một điểm giá xác định duy nhất.
