Jim Bianco: Trí tuệ nhân tạo sẽ vượt qua internet về tầm ảnh hưởng, mô hình định giá SaaS đang chịu áp lực, và thế hệ lớn tuổi có thể gặp khó khăn với các mô hình kinh doanh dựa trên trí tuệ nhân tạo | Bankless

Những điểm chính cần ghi nhớ

• Trí tuệ nhân tạo (AI) đang có tiềm năng biến đổi cuộc sống hiện đại một cách sâu sắc hơn cả internet.
• Thị trường đang phản ứng với việc AI được xem như một giải pháp thay thế cho SaaS, dẫn đến tình trạng bán tháo.
• Trí tuệ nhân tạo (AI) đang giúp giảm đáng kể chi phí và thời gian phát triển phần mềm.
• Mô hình định giá phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS) đang chịu áp lực do tác động của trí tuệ nhân tạo (AI).
• Thị trường vàng và bạc có quy mô nhỏ, dẫn đến biến động giá đáng kể.
• Chi tiêu Vốn quá mức trong thị trường công nghệ có thể dẫn đến tình trạng dư thừa năng lực sản xuất.
• Đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI rất lớn, làm dấy lên lo ngại về tình trạng xây dựng quá mức.
• Những đợt bùng nổ công nghệ trong tương lai sẽ được thúc đẩy bởi những đổi mới về trí tuệ nhân tạo giúp giảm chi phí.
• Thế hệ cũ có thể gặp khó khăn với các mô hình kinh doanh mới dựa trên trí tuệ nhân tạo.
• Đỉnh điểm giá cổ phiếu của Nvidia có thể báo hiệu một thời kỳ đầu tư công nghệ đỉnh cao.
• Thị trường tiền điện tử không ổn định do các thị trường phái sinh của ngành tài chính truyền thống.
• Thị trường Bull tiền điện tử tiếp theo có thể xuất hiện từ việc xây dựng các hệ thống tài chính thay thế.
• Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn quá lớn, cần phải được thu hẹp lại.
• Những kỳ vọng không thực tế trong thị trường tài chính truyền thống không phù hợp với lợi nhuận trong tương lai.
• Các nhà đầu tư lớn tuổi nên tập trung vào bảo toàn tài sản hơn là lợi nhuận rủi ro cao.

Lời giới thiệu của khách mời

Jim Bianco là Chủ tịch kiêm Chiến lược gia vĩ mô tại Bianco Research, một công ty nghiên cứu độc lập do ông thành lập năm 1998, chuyên cung cấp phân tích về thị trường tài chính và xu hướng kinh tế vĩ mô. Từ năm 1990, ông đã xây dựng được uy tín lâu năm nhờ những bình luận khách quan về chính sách tiền tệ, vị thế thị trường và sự giao thoa giữa chính sách của chính phủ với thị trường tài chính, bao gồm cả những phân tích ban đầu về tác động của chính sách Cục Dự trữ Liên bang đối với giá cả tài sản. Nghiên cứu của ông tập trung vào thị trường trái phiếu, dòng tiền giữa các nhà đầu tư tổ chức và các yếu tố kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn định hình thị trường chứng khoán, hàng hóa và các loại tài sản mới nổi.

Tiềm năng chuyển đổi của trí tuệ nhân tạo

• “Trí tuệ nhân tạo sẽ thay đổi căn bản cuộc sống hiện đại, vượt xa tầm ảnh hưởng của internet.” – Jim Bianco
• Trí tuệ nhân tạo (AI) được so sánh với cuộc cách mạng công nghiệp về tiềm năng tác động.
• Thị trường coi AI như một giải pháp thay thế cho SaaS, dẫn đến tình trạng bán tháo đáng kể.
• “Saaspocalypse chỉ là tên gọi của đợt bán tháo do nỗi sợ hãi gây ra, dựa trên ý tưởng rằng trí tuệ nhân tạo (AI) đang dần trở thành một sự thay thế cho các công ty phần mềm SaaS.” – Jim Bianco
• Trí tuệ nhân tạo (AI) đang làm giảm đáng kể chi phí phát triển phần mềm, làm thay đổi động lực của ngành công nghiệp.
• “Họ đã chi khoảng 100.000 đến 150.000 đô la tiền token để có được trình duyệt này, trong khi cách đây một năm, nó có giá hàng chục triệu đô la.” – Jim Bianco
• Cơ chế định giá cho phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS) đang thay đổi do ảnh hưởng của trí tuệ nhân tạo (AI).
• Tác động của trí tuệ nhân tạo (AI) đến phát triển phần mềm đang định hình lại kỳ vọng của thị trường.

Động lực thị trường và kim loại quý

• Thị trường vàng và bạc có quy mô nhỏ, dẫn đến biến động giá đáng kể.
• “Nếu cộng tổng giá trị của cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản lại, thì vàng và bạc chỉ chiếm khoảng 3 hoặc 4% tổng giá trị đó.” – Jim Bianco
• Sự tăng vọt của giá vàng và bạc được thúc đẩy bởi người mua ở châu Á, đặc biệt là Trung Quốc và Nhật Bản.
• “Nhiều nhà đầu tư ở các quốc gia đó đang lo lắng và hướng sự chú ý đến kim loại.” – Jim Bianco
• Những động thái đầu cơ gần đây trên thị trường vàng và bạc có thể dẫn đến những tổn thất đáng kể.
• “Họ mua vào với giá từ 100 đến 110 đô la, sau đó tăng lên 125 đô la, và giờ thì ổn định ở mức 82 đô la.” – Jim Bianco
• Bạc hoạt động như một phiên bản beta cao hơn của vàng, có hiệu suất vượt trội khi giá tăng.
• “Bạc là phiên bản beta cao hơn của vàng, vì vậy khi bạc giảm giá, nó sẽ vượt trội hơn vàng.” – Jim Bianco

Tác động của AI đến năng suất và hiệu quả công việc

• Các công ty đang đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI, làm dấy lên lo ngại về tình trạng xây dựng dư thừa.
• “Google thông báo họ sẽ chi 200 tỷ đô la cho vốn đầu tư vào năm 2026.” – Jim Bianco
• Những tiến bộ trong công cụ trí tuệ nhân tạo sẽ thay đổi đáng kể năng suất và hiệu quả công việc.
• “Nhờ khả năng của một số trí tuệ nhân tạo này mà tôi có thể hoàn thành công việc chỉ trong vài phút.” – Jim Bianco
• Đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI có thể dẫn đến sự thay đổi thị trường khi đạt đỉnh điểm.
• Công nghệ trải qua hai giai đoạn: xây dựng cơ sở hạ tầng và phát triển mô hình kinh doanh.
• “Chúng ta đã đầu tư quá mức vào cơ sở hạ tầng và để lại cho thế giới internet.” – Jim Bianco
• Sự bùng nổ công nghệ trong tương lai sẽ được thúc đẩy bởi những đổi mới về trí tuệ nhân tạo giúp giảm chi phí.

Những thay đổi thế hệ trong việc thích ứng với trí tuệ nhân tạo

• Thế hệ cũ có thể gặp khó khăn trong việc thích nghi với các mô hình kinh doanh mới dựa trên trí tuệ nhân tạo.
• “Họ sẽ đẩy những người 68 tuổi ra rìa vì họ không thể thích nghi.” – Jim Bianco
• Các nhà đầu tư nên cân nhắc bán bớt cổ phiếu cơ sở hạ tầng đang tăng giá quá mức và tái đầu tư sau khi thị trường điều chỉnh lại.
• “Sẽ thật tuyệt nếu bán Cisco vào năm 2000 và mua lại mảng ứng dụng sau khi mọi việc ổn định.” – Jim Bianco
• Đỉnh điểm giá cổ phiếu của Nvidia có thể báo hiệu một kỷ nguyên đầu tư công nghệ mới.
• Công nghệ trí tuệ nhân tạo đang phát triển nhanh chóng, vượt xa khả năng của các hệ thống trí tuệ nhân tạo hiện tại.
• “Công nghệ này đang phát triển quá nhanh đến nỗi trí tuệ nhân tạo (AI) còn chưa kịp hướng dẫn bạn cách sử dụng nó.” – Jim Bianco
• Lớp ứng dụng dành cho trí tuệ nhân tạo vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, với nhiều nhà phát triển đang ở những bước đầu tiên.

Tác động kinh tế của trí tuệ nhân tạo và chi phí phần mềm

• Các công ty đang áp dụng các giải pháp phần mềm mới để tiết kiệm chi phí cho các gói đăng ký hiện có.
• “Tôi có thể cung cấp cho bạn thứ gì đó với giá rẻ hơn nhiều và giúp bạn tiết kiệm hàng chục triệu đô la.” – Jim Bianco
• Lớp ứng dụng dành cho trí tuệ nhân tạo đang dần hình thành nhưng vẫn đối mặt với nhiều thách thức do sự thay đổi liên tục.
• “Rất khó để xây dựng dựa trên những thứ đã có vì chúng liên tục thay đổi.” – Jim Bianco
• Giá trị của trí tuệ nhân tạo đang ngày càng gia tăng đối với người dùng biết tận dụng công nghệ để cải thiện hoạt động kinh doanh.
• “Lợi nhuận thuộc về những người dùng sản phẩm, những người sẽ tạo ra giá trị cho sản phẩm đó.” – Jim Bianco
• Các công ty tận dụng hiệu quả trí tuệ nhân tạo sẽ trở thành những người chiến thắng trong ngành.
• Chiến lược chờ đợi để gia nhập lĩnh vực trí tuệ nhân tạo của Apple có thể không thành công như với iPhone.

Những biến động của chỉ số S&P 500 và giá trị thị trường

• Xu hướng tập trung hóa trong chỉ số S&P 500 đang đảo ngược, mang lại lợi ích cho các công ty thuộc nhóm "đuôi dài" (long tail).
• “Thị trường hiện không giảm… 50% thị trường chứng khoán còn lại đang hưởng lợi.” – Jim Bianco
• Nhìn chung, giá trị thị trường chứng khoán vẫn ổn định do sự dịch chuyển của các nguồn tạo ra giá trị.
• “Chính sự kết hợp giữa nguồn gốc và những yếu tố khác nhau đang khiến nó bị cuốn theo.” – Jim Bianco
• Bạc hoạt động như một phiên bản beta cao hơn của vàng, có hiệu suất vượt trội khi giá tăng.
• Các nhà đầu tư Trung Quốc đang chuyển sang đầu tư vào kim loại quý như bạc như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước sự bất ổn.
• “Họ đang tìm cách tự bảo vệ mình và tự hỏi mình nên làm gì.” – Jim Bianco
• Lãi suất tại Nhật Bản đang tăng vọt do lạm phát cao, tiềm ẩn nguy cơ gây gián đoạn kinh tế.

Bối cảnh kinh tế và chính trị của Trung Quốc

• Nền kinh tế Trung Quốc đang trải qua tốc độ tăng trưởng thấp kỷ lục trong bối cảnh rủi ro chính trị.
• “Đó là mức tăng trưởng kinh tế thấp nhất trong 50 năm qua tại Trung Quốc.” – Jim Bianco
• Apple có khả năng sẽ chuyển hoạt động sản xuất ra khỏi Trung Quốc do những rủi ro chính trị và vấn đề lao động.
• “Apple đang bắt đầu chuyển hoạt động sản xuất sang Ấn Độ càng nhiều càng tốt.” – Jim Bianco
• Chủ nghĩa độc đoán ngày càng gia tăng ở Trung Quốc đang hạn chế tiềm năng cạnh tranh của nước này.
• “Họ ngày càng trở nên độc đoán hơn, làm giảm khả năng cạnh tranh của chính họ.” – Jim Bianco
• Mỹ đã chi tiêu cho quốc phòng nhiều hơn đáng kể so với châu Âu, điều này tác động đến động lực an ninh toàn cầu.
• “Chúng ta đã chi gần 20 nghìn tỷ đô la cho quốc phòng nhiều hơn châu Âu.” – Jim Bianco

Sự bất ổn của thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống

• Sự suy giảm gần đây trên thị trường tiền điện tử có thể liên quan đến các vấn đề trong lĩnh vực tài chính truyền thống.
• “Một số sự cố này có thể đã xảy ra Ngoài chuỗi trong thế giới tài chính giao dịch.” – Jim Bianco
• Bitcoin tổng hợp thể hiện cách thức tài chính truyền thống tương tác với tài sản tiền điện tử.
• “Các tài sản tiền điện tử, đặc biệt là bitcoin, là một loại tài sản tài chính truyền thống.” – Jim Bianco
• Việc tạo ra một hệ thống dự trữ phân đoạn xung quanh Bitcoin sẽ gây ra sự bất ổn.
• “Những hệ thống này vốn dĩ không ổn định… mật mã học là một lĩnh vực mới với những thứ được tổng hợp nhân tạo này.” – Jim Bianco
• Các kho bạc tài sản kỹ thuật số và quỹ ETF thúc đẩy đầu tư tiền điện tử mà không cần tương tác với blockchain.
• “Bạn có thể thấy sự hiện diện của tiền điện tử trong thế giới tài chính truyền thống.” – Jim Bianco

Sự cần thiết của một câu chuyện mới về tiền điện tử

• Sự bất ổn trên thị trường tiền điện tử một phần là do các thị trường phái sinh của ngành tài chính truyền thống.
• “Các thị trường giao dịch chứng khoán tổng hợp Tradfi bắt đầu sụp đổ, đẩy mạnh thanh khoản trên chuỗi.” – Jim Bianco
• Việc đưa đòn bẩy vào thị trường tiền điện tử có thể dẫn đến sự bất ổn.
• “Hệ thống đòn bẩy không ổn định và có thể sụp đổ nếu thiếu kinh nghiệm.” – Jim Bianco
• Sự biến động mạnh mẽ trong thị trường tiền điện tử mâu thuẫn với luận điểm cho rằng TradFi sẽ ổn định thị trường.
• “Sự biến động mạnh mẽ trái ngược với luận điểm cho rằng tài chính truyền thống sẽ ổn định.” – Jim Bianco
• Ngành tiền điện tử cần một câu chuyện mới để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai, vượt ra ngoài những câu chuyện về sự chấp nhận hiện tại.
• “Lĩnh vực tiền điện tử cần một câu chuyện mới.” – Jim Bianco

Động lực của Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng thị trường

• Bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn quá lớn và cần được thu hẹp lại.
• “Bảng cân đối kế toán ở mức 9 nghìn tỷ đô la vào năm 2022 là quá lớn.” – Jim Bianco
• Các hành động của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhằm quản lý dự trữ thực chất là nới lỏng định lượng.
• “Họ đang thực hiện các giao dịch mua để quản lý dự trữ… thực chất đó chính là chính sách nới lỏng định lượng (QE).” – Jim Bianco
• Cơ cấu của Cục Dự trữ Liên bang trao quá nhiều quyền lực cho chủ tịch, dẫn đến việc hạn chế sự bất đồng chính kiến.
• “Chủ tịch nắm giữ toàn bộ quyền lực… những ý kiến ​​bất đồng đều bị đàn áp.” – Jim Bianco
• Có thể sẽ có sự bất đồng đáng kể trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất.
• “Chắc chắn không có phiếu nào ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong năm nay.” – Jim Bianco

Chiến lược đầu tư và kỳ vọng thị trường

• Những kỳ vọng không thực tế trên thị trường tài chính truyền thống không phù hợp với lợi nhuận trong tương lai.
• “Vấn đề trong thị trường tài chính thương mại là ở chỗ kỳ vọng không thực tế.” – Jim Bianco
• Các nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược danh mục đầu tư hỗn hợp bao gồm cả cổ phiếu và trái phiếu.
• “Sự kết hợp giữa trái phiếu và cổ phiếu… sẽ ít rủi ro hơn khi bạn càng lớn tuổi.” – Jim Bianco
• Các nhà đầu tư lớn tuổi nên ưu tiên bảo toàn tài sản hơn là lợi nhuận rủi ro cao.
• “Bạn phải bắt đầu nghĩ đến việc không để mất một nửa số tiền đó.” – Jim Bianco
• Sẽ có sự dịch chuyển thị trường hướng về các công ty truyền thống, những công ty được hưởng lợi từ chi phí phần mềm rẻ hơn.
• “Hiện nay đang có sự chuyển dịch mạnh mẽ sang các công ty truyền thống do phần mềm ngày càng rẻ hơn.” – Jim Bianco