Giá trị tài sản ròng (mNAV) của chiến lược đã giảm từ 3,4 lần xuống còn 0,91 lần trong vòng chưa đầy 14 tháng, và tốc độ điều chỉnh giá này cho thấy một điều quan trọng. Phố Wall đã giảm lượng Bitcoin nắm giữ trị giá 5,38 tỷ USD trong quý 3 trong khi giá Bitcoin ổn định. Các tổ chức không giảm đòn bẩy, mà đang tái phân bổ vốn vào IBIT, hiện đang nắm giữ 767.000 BTC mà không cần đến vỏ bọc doanh nghiệp, cơ chế pha loãng hay khoản nghĩa vụ hàng năm 888 triệu USD. Trường hợp sử dụng gấu bông nén cao cấp đã kết thúc. Nhưng trong khi Chanos kiếm được 100% và rút lui, Consensus lại thổi phồng quá mức, rơi vào vòng xoáy tử thần không thể đứng vững nếu nhìn vào bảng cân đối kế toán thực tế: - 2,25 tỷ đô la tiền mặt - Không có người cải đạo nào trưởng thành trước năm 2028 - 3,9 tỷ USD được huy động trong tháng Giêng trong khi Bitcoin đang giảm giá. Câu chuyện thực sự nằm ở chỗ ẩn giấu bên trong quyết định của MSCI mà mọi người đều cho là lạc quan: Việc loại trừ đã được hoãn lại, đúng vậy (tốt). Tuy nhiên, MSCI đồng thời ra phán quyết rằng các cổ phiếu mới phát hành từ các công ty Treasury tài sản kỹ thuật số không còn được tính vào việc tính toán trọng số chỉ số nữa. Điều đó về mặt cấu trúc sẽ loại bỏ cơ chế đấu thầu thụ động vốn là yếu tố giúp mô hình tích lũy vốn được tài trợ bằng cách pha loãng cổ phần của @Strategy hoạt động hiệu quả. Bánh đà bị mất một bánh răng đúng vào thời điểm rủi ro trên tiêu đề biến mất. Phân tích đầy đủ từ @machinesmoneyA1 ↓ twitter.com/a1research__/statu...