Thị trường gấu hiện tại của Bitcoin có thể trở nên tồi tệ hơn trong năm tới nếu tài sản kỹ thuật số hàng đầu này không giải quyết được những lo ngại về điện toán lượng tử.
Trong một báo cáo ngày 20 tháng 2, Charles Edwards, người sáng lập Capriole, cho rằng giá trị thị trường của Bitcoin lẽ ra đã phải được điều chỉnh giảm do rủi ro lượng tử và cảnh báo rằng mức giảm này có thể nhanh chóng sâu hơn nếu mạng lưới không chuyển sang lập trình chống lượng tử.
Theo lời ông ấy:
“Giá trị của Bitcoin sẽ giảm một nửa chỉ sau hơn một năm nếu chúng ta không nâng cấp lên Bitcoin chống lượng tử. Nếu không có tiến triển, hệ số chiết khấu lượng tử của Bitcoin sẽ tăng lên 75% vào năm 2029.”
Dự báo này cho thấy giá Bitcoin có thể giảm xuống khoảng 30.000 đô la từ mức hiện tại là 68.000 đô la vào năm tới.
Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng tình hình có thể còn tồi tệ hơn, vì giá trị của Bitcoin có thể giảm xuống bằng không sau Ngày Lượng tử nếu mạng lưới không thể giải quyết được các mối đe dọa từ điện toán lượng tử.
Bất chấp những lo ngại này, Edwards lập luận rằng giá Bitcoin hiện tại đang bị định giá thấp hơn khoảng 30% so với giá trị thực tế, vì giá trị hợp lý hiện tại của nó vào khoảng 120.000 đô la, và sẽ giảm xuống còn 96.000 đô la khi tính đến rủi ro lượng tử.
Ông ấy viết:
“Nói cách khác, nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn vào Bitcoin và lạc quan rằng chúng ta sẽ giải quyết được mối đe dọa lượng tử trong 2-3 năm tới, thì Bitcoin ở mức giá 60.000 đô la là một cơ hội đầu tư dài hạn hấp dẫn.”
Về cơ bản, vấn đề không phải là một cuộc tấn công lượng tử sắp xảy ra. Khung lý thuyết của Edwards là thị trường có thể bắt đầu giảm giá Bitcoin trước bất kỳ sự kiện "Ngày Lượng tử" nào nếu các nhà đầu tư tin rằng quá trình quản trị và chuyển đổi mạng lưới sẽ mất nhiều năm.
Trong mô hình của ông, rủi ro hiện nay trở thành một khoản chiết khấu định giá vì việc nâng cấp Bitcoin diễn ra chậm và đòi hỏi sự phối hợp rộng rãi giữa các nhà phát triển, các node, Thợ đào, sàn giao dịch và người dùng ví.
Vì sao thị trường có thể định giá thấp một mối đe dọa trong tương lai ngay từ hôm nay?
Ghi chú của Edwards lập luận rằng rủi ro lượng tử đã chuyển từ một chủ đề bên lề thành một vấn đề về dòng thời gian.
Ông dẫn Threshold khoảng 2.300 qubit logic là đủ để đe dọa hệ thống mã hóa hiện tại của Bitcoin và ước tính, dựa trên các dự báo tổng hợp của ngành, rằng một sự kiện lượng tử có liên quan đến mật mã học có khả năng xảy ra vào năm 2030 và ngày càng có khả năng xảy ra hơn vào năm 2031.
Theo lời ông ấy:
“Ngày Q của Bitcoin có khả năng xảy ra vào năm 2030 (xác suất 60%) và rất có thể xảy ra vào năm 2031 (xác suất 80%).”
Tuy nhiên, mối quan tâm cấp bách hơn của ông là thời gian phản hồi của Bitcoin.
Edwards ước tính sẽ mất khoảng hai năm, và có thể từ một đến ba năm, để chuyển phần lớn người dùng đang hoạt động sang ví và mã nguồn chống lượng tử, ngay cả trong kịch bản lạc quan nhất.
Khoảng cách giữa tốc độ phát triển của công nghệ lượng tử và tốc độ quản trị Bitcoin chính là cơ sở cho lập luận về "hệ số chiết khấu" của ông.
Trong khi đó, lối tư duy này không còn chỉ giới hạn trong những bình luận của giới chuyên gia tiền điện tử nữa.
Năm ngoái, BlackRock đã sửa đổi bản cáo bạch của quỹ ETF iShares Bitcoin Trust, trong đó cảnh báo rõ ràng rằng những tiến bộ trong điện toán lượng tử có thể khiến thuật toán mã hóa của Bitcoin trở nên vô hiệu.
Theo công ty, điều này có thể gây nguy hiểm cho bảo mật ví điện tử và buộc phải thực hiện những thay đổi trên toàn mạng, có thể cần Consensus rộng rãi và một hoặc nhiều nhánh rẽ. Hồ sơ cũng cho biết không có gì đảm bảo rằng những chuyển đổi đó sẽ được thực hiện thành công hoặc đúng thời hạn.
Đối với thị trường, điều đó rất quan trọng vì nó định hình lại điện toán lượng tử như một rủi ro về phối hợp và quản trị chứ không chỉ là rủi ro về phần cứng.
Ngay cả khi công nghệ xuất hiện muộn hơn dự kiến, sự không chắc chắn về mức độ sẵn sàng vẫn có thể gây áp lực lên định giá trong thời gian đó.
Điều gì đang bị Stake, và tại sao cuộc tranh luận lại khó khăn?
Edwards chia bài toán lượng tử Bitcoin thành hai phần.
Thứ nhất, chuyển đổi người dùng hiện tại sang phiên bản Bitcoin chống lượng tử. Thứ hai, xử lý các đồng tiền cũ hoặc đã bị lộ thông tin có thể dễ bị tổn thương nếu hệ thống lượng tử có thể khôi phục khóa riêng từ khóa công khai.
Ông ước tính rằng 20% đến 30% nguồn cung Bitcoin là "bị lộ khóa công khai", bao gồm các loại đầu ra cũ hơn và các đồng tiền không hoạt động, và cảnh báo rằng những đồng tiền đó có thể trở thành nguồn cung cưỡng bức chính trong trường hợp xấu nhất.
Với mức giá hiện tại, phạm vi từ 20% đến 30% đó tương đương với một lượng giá trị rất lớn. Sử dụng giới hạn nguồn cung 21 triệu Bitcoin và giá giao ngay khoảng 67.178 đô la, phạm vi giá trị có nguy cơ bị mất sẽ vào khoảng 282 tỷ đô la đến 423 tỷ đô la.
Đáng chú ý, báo cáo đánh giá tháng 2 năm 2026 của CoinShares đã đưa ra các con số cụ thể về vấn đề "đầu tư dài hạn".
Người ta ước tính rằng rủi ro tập trung ở các giao dịch Pay-to-Public-Key (P2PK) cũ, tương đương với khoảng 1,6 triệu BTC , chiếm khoảng 8% tổng nguồn cung, vì các định dạng này để lộ khóa công khai một cách rõ ràng.
Tuy nhiên, phần có thể gây ra "sự gián đoạn thị trường đáng kể" nếu bị đánh cắp nhanh chóng lại nhỏ hơn nhiều: CoinShares ước tính có khoảng 10.200 BTC nằm trong các UTXO đủ lớn để gây ảnh hưởng trong trường hợp thanh khoản nhanh chóng.
Bitcoin có các đề xuất, nhưng Consensus là phần khó.
Để giải quyết mối đe dọa từ điện toán lượng tử, Edwards đề xuất khái niệm "công tắc tử thần" sau khi di chuyển, theo đó các đồng tiền không được chuyển đến các đầu ra chống lượng tử trong một khoảng thời gian nhất định có thể bị đóng băng.
Ông lập luận rằng cách tiếp cận này sẽ bảo toàn giá trị mạng lưới tốt hơn, nhưng cũng thừa nhận rằng sẽ khó đạt được Consensus vì nó đi ngược lại văn hóa "không phải khóa của bạn, không phải tiền của bạn" của Bitcoin đối với những người dùng mất quyền truy cập và không thể chuyển đổi.
Ông cho rằng việc thanh khoản bắt buộc như vậy sẽ làm suy yếu niềm tin vào luận điểm "tiền cứng" của Bitcoin và có thể gây ra một thị trường gấu sâu.
Trong khi đó, cộng đồng Bitcoin không hề đứng yên, và các đề xuất nhằm giảm thiểu rủi ro đang được đưa ra.
Bản dự thảo đề xuất, Đề xuất cải tiến Bitcoin (BIP) 360, hiện đã có trong kho lưu trữ Đề xuất Cải tiến Bitcoin.
Bài viết giới thiệu Pay-to-Merkle-Root (P2MR), một loại đầu ra soft Fork được đề xuất nhằm giảm thiểu một số rủi ro lượng tử dài hạn và mở đường cho việc tích hợp chữ ký hậu lượng tử trong tương lai.
Bản dự thảo nêu rõ đây là bước đầu tiên và lưu ý rằng việc bảo vệ chống lại các cuộc tấn công "tiếp xúc Short " nhanh hơn có thể vẫn cần đến chữ ký hậu lượng tử.
Ngoài lĩnh vực tiền điện tử, các tổ chức tiêu chuẩn cũng đang thúc đẩy các tổ chức khác bắt đầu chuẩn bị.
NIST cho rằng các tổ chức nên bắt đầu chuyển đổi hệ thống sang mật mã chống lượng tử, phản ánh xu hướng rộng hơn hướng tới lập kế hoạch dài hạn thay vì phản ứng vào phút chót.
Điều đó củng cố quan điểm rằng cuộc tranh luận về thị trường đang chuyển từ câu hỏi “liệu có nên hay không” sang câu hỏi “khi nào và bằng cách nào”.
Đối với các nhà đầu tư Bitcoin, điều đó đặt ra một câu hỏi hẹp hơn so với tiêu đề gợi ý. Vấn đề không phải là liệu máy tính lượng tử có thể phá vỡ Bitcoin ngay hôm nay hay không.
Vấn đề là liệu Bitcoin có thể thể hiện đủ tiến bộ rõ rệt trên con đường nâng cấp để ngăn chặn rủi ro lượng tử trở thành một khoản chiết khấu lớn hơn trong một thị trường vốn đã mong manh hay không.
