Đến một thời điểm nào đó, các nhà đầu tư theo chiến lược STRC có thể bắt đầu tự hỏi sự khác biệt giữa STRC và việc chỉ đơn giản mua bitcoin ( BTC ) bằng thẻ tín dụng là gì.
Michael Saylor gọi STRC là "kỳ tích kỹ thuật tài chính vĩ đại nhất từ trước đến nay" của công ty, nhưng chi phí của nó ngày càng trở nên tồi tệ hơn. Thật vậy, nghĩa vụ trả cổ tức của nó đã tăng 27% kể từ tháng 7, và ngày càng xấu đi mỗi tháng kể từ khi phát hành.
Saylor vẫn giữ vững niềm tin rằng BTC bằng cách nào đó sẽ tăng 30% mỗi năm trong ít nhất một thập kỷ để trang trải mọi chi phí, mặc dù năm gần nhất nó tăng giá mạnh như vậy là năm 2021. Ám ảnh bởi con số đó như một tấm đệm ảo, Saylor đã tùy tiện tăng lãi suất hàng tháng của STRC lên mức giống như trả nợ thẻ tín dụng hơn là huy động Vốn có trách nhiệm cho đầu tư dài hạn.
STRC là cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức vĩnh viễn và được công ty tự nhận là "khoảnh khắc iPhone".
Khi công ty bán STRC cho các nhà đầu tư, họ sẽ dùng số tiền đó để mua BTC cho Strategy, đổi lại họ sẽ nhận được cổ tức hàng tháng với lãi suất khoảng 60% so với lãi suất trung bình của thẻ tín dụng tại Mỹ.
Trung bình, người tiêu dùng Mỹ phải trả lãi suất khoảng 18,7% đến 19,6% mỗi năm để thanh toán dư nợ thẻ tín dụng, tùy thuộc vào cuộc khảo sát. Hiện tại, Strategy trả cho các cổ đông STRC mức lãi suất 11,5%, tương đương khoảng 60% mức lãi suất đó, chỉ để giữ cho giá cổ phiếu STRC gần với giá trị ngang bằng hoặc "mệnh giá" là 100 đô la mỗi cổ phiếu.
Khi STRC ra mắt vào tháng 7 năm ngoái, nó đã đưa ra mức cổ tức hàng năm hào phóng 9%, cùng với lời hứa đầy nghi vấn của Saylor về sự ổn định như tài khoản ngân hàng.
Sau khi STRC giảm xuống còn 90,52 đô la vào tháng 11, và tiếp tục giảm xuống 93,10 đô la vào tháng 2, Saylor đã bỏ tiền ra để đảm bảo "khoảnh khắc iPhone" của mình sẽ không thất bại.
Thật đáng kinh ngạc, Strategy đã tăng cổ tức của STRC đến bảy lần kể từ khi ra mắt.
Đọc thêm: Nhà quản lý chiến lược sai lầm về việc BTC hỗ trợ STRC
"Độ biến động thấp" cần được giải cứu khỏi sự biến động.
Chiến lược tăng trưởng lũy kế 250 điểm cơ bản kể từ khi ra mắt đã phát huy hiệu quả, ít nhất là tạm thời. Việc tăng cổ tức nhanh chóng và mạnh mẽ đã cứu STRC khỏi sự biến động giảm giá.
Tuần này, Saylor khoe khoang về việc STRC giao dịch trong phạm vi hẹp quanh mức 100 đô la trong ngày. Sau đó, ông đăng lại một bài viết của nhân viên Strategy gọi STRC là “công cụ tài chính sáng tạo nhất trên thị trường Vốn hiện nay”.
Về lâu dài, sự sáng tạo đó cũng đi kèm với một cái giá. Tổng nghĩa vụ chi trả cổ tức hàng năm của Strategy hiện đã vượt quá 900 triệu đô la.
Hơn nữa, công ty đang chịu áp lực đáng kể. Công ty đã báo cáo khoản lỗ ròng 12,4 tỷ đô la trong quý 4 năm 2025 và cổ phiếu phổ thông của công ty, MSTR, đã giảm 8% tính từ đầu năm, 54% trong 12 tháng qua và 74% so với mức cao nhất vào tháng 11 năm 2024.
Tệ hơn nữa, toàn bộ hoạt động mua BTC của công ty đã thua lỗ kể từ khi bắt đầu. Giá trị của BTC thấp hơn chi phí mua trung bình của Strategy là 75.985 đô la mỗi đồng, và công ty sẽ lỗ ít hơn nếu ngay từ đầu không mua BTC .
Hơn nữa, mức chênh lệch giữa giá trị công ty và lượng BTC nắm giữ đã hoàn toàn sụp đổ.
Với tỷ suất lợi nhuận 11,5% và đang tăng lên, câu hỏi có lẽ không phải là liệu STRC có thể giao dịch ở mệnh giá 100 đô la hay không, mà là Strategy có đủ khả năng chi trả bao nhiêu để duy trì mức giao dịch đó.
