Thợ đào Bitcoin công khai đang từ bỏ Bitcoin để chuyển sang AI, một sai lầm lịch sử.

Thợ đào Bitcoin công khai đang từ bỏ Bitcoin để chuyển sang AI, một sai lầm lịch sử.

Không còn nghi ngờ gì nữa, đây là thời đại của trí tuệ nhân tạo (AI). Các tập đoàn đang cắt giảm một nửa lực lượng lao động để đầu tư dòng tiền vào phần cứng, trong khi thị trường chứng khoán vẫn duy trì ở mức cao kỷ lục, phần lớn nhờ vào nhóm cổ phiếu FAANG. OpenClaw, một tác nhân AI tự lưu trữ, có nhiều lượt đánh dấu sao trên GitHub hơn cả Linux và React, trong khi ngay cả Jack Dorsey cũng đang thực hiện các biện pháp cứng rắn để tái cấu trúc Block trước sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo kỹ thuật số. Nhưng làn sóng AI này có bao nhiêu phần trăm chỉ là sự thổi phồng, và bao nhiêu công ty xây dựng cơ sở hạ tầng của nó sẽ thực sự thu được lợi nhuận?

Thợ đào Bitcoin công khai tại Hoa Kỳ đã đưa ra lựa chọn của mình, nhiều người trong số họ đầu tư Vốn vào việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI, và một số thậm chí còn thay đổi hoàn toàn thương hiệu, tách mình khỏi đồng tiền màu cam. Mặc dù có rất nhiều sự thay đổi và tuyên bố liên quan đến AI được đưa ra bởi Thợ đào Bitcoin công khai về vấn đề này, nhưng một vài tuyên bố nổi bật hơn cả là mang tính cực đoan.

Cypher Đào coin, ước tính trị giá khoảng sáu tỷ đô la – xếp hạng trong số những công ty khai thác lớn nhất nước – đã tuyên bố đổi thương hiệu hoàn toàn, chuyển hướng khỏi Bitcoin và tập trung vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI). Trong báo cáo đầu tư gần đây nhất có tiêu đề “Đổi thương hiệu thành Cipher Digital để phản ánh sự chuyển dịch chiến lược hướng tới điện toán hiệu năng cao (HPC)”, công ty đã giải thích lý do tại sao họ “Thoái Stake 49% cổ phần tại các địa điểm Đào coin Alborz, Bear và Chief”. Bitfarms Ltd, một công ty khai thác lớn khác được định giá hơn một tỷ đô la, cũng đã chuyển hướng hoàn toàn sang AI. Giám đốc điều hành, Ben Gagnon, thậm chí còn tuyên bố “Chúng tôi không còn là một công ty Bitcoin nữa”, theo báo cáo của Coindesk, mặc dù họ vẫn giữ chữ “Bit” trong tên.

Một số công ty niêm yết công khai kỳ vọng thu được lợi nhuận bằng đô la nhiều hơn từ trí tuệ kỹ thuật số so với Bitcoin, ít nhất là trong Short và trung hạn, trong khi những công ty khác có thể coi đó là một hình thức đa dạng hóa hoặc một cơ hội quá lớn để bỏ lỡ.

Kent Halliburton — Đồng sáng lập kiêm CEO của Sazmining — giải thích với Bitcoin Magazine trong một cuộc phỏng vấn độc quyền rằng: “Chi phí trung bình để khai thác một bitcoin hiện nay vào khoảng 87.000 đô la. Giá giao ngay của bitcoin là khoảng 70.000 đô la. Vì vậy, hầu hết ngành công nghiệp này đang thua lỗ, và các Thợ đào công khai đang sử dụng điều đó làm lý do để chuyển hướng hoạt động.” Sazmining là một công ty khai thác Bitcoin tư nhân chuyên về các nguồn năng lượng mới nổi, với các hoạt động chủ yếu bên ngoài Hoa Kỳ.

Halliburton cũng lưu ý rằng “87.000 đô la là mức trung bình của ngành – con số này bao gồm cả những người vận hành các giàn khai thác thế hệ cũ bằng điện lưới ở Texas. Tại các địa điểm của chúng tôi ở Paraguay và Ethiopia, khách hàng đang sản xuất bitcoin với chi phí năng lượng từ 50.000 đến 64.000 đô la, sử dụng 100% năng lượng tái tạo. Đó là mức giảm giá từ 10 đến 30% so với giá thị trường giao ngay. Lợi nhuận là hoàn toàn có thể đạt được.” Điều này chỉ đòi hỏi thời gian đầu tư dài hơn hoặc năng lượng rẻ hơn, nhưng dường như cả hai điều này đều không khả thi đối với Thợ đào bitcoin công khai của Mỹ, những người có báo cáo hàng quý bằng đô la cần nhắm đến.

Tuy nhiên, về vấn đề năng lượng giá rẻ, Halliburton cho rằng các công ty Thợ đào niêm yết công khai của Mỹ đã có cơ hội cạnh tranh nhưng đã không tận dụng được nguồn lực của mình. Ông không ngần ngại nói thẳng rằng các công ty này “có các hợp đồng điện lực, đất đai, cơ sở hạ tầng – mọi thứ cần thiết để khai thác Bitcoin với chi phí thấp – và họ đang trao chúng cho Microsoft và Google để đổi lấy tiền thuê. Họ chuyển từ việc bảo mật mạng lưới Bitcoin sang việc đảm bảo không gian đặt máy chủ cho các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn, và họ gọi đó là một chiến lược. Trong khi đó, họ đã bán tháo hơn 15.000 Bitcoin khỏi bảng cân đối kế toán để tài trợ cho quá trình chuyển đổi”.

Trong số các công Thợ đào Bitcoin lớn nhất, IREN Limited bắt đầu chuyển hướng sang dịch vụ điện toán đám mây AI vào tháng 4 năm 2025, công bố thỏa thuận trị giá 9,7 tỷ đô la Mỹ, kéo dài 5 năm với Microsoft cho 200 MW tải CNTT quan trọng sử dụng GPU NVIDIA GB300. TeraWulf đã thực hiện nhiều dự án mở rộng HPC được Google hậu thuẫn thông qua Fluidstack, đảm bảo các thỏa thuận 10 năm cho hơn 200 MW.

Cipher Digital đã hoàn tất quá trình đổi thương hiệu thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng điện toán hiệu năng cao (HPC) với công suất hợp đồng 600 MW, bao gồm hợp đồng thuê 15 năm, 300 MW với AWS và hợp đồng thuê 10 năm, 300 MW với Fluidstack được Google hậu thuẫn. Hut 8 đã ký hợp đồng thuê 15 năm, 245 MW với Fluidstack, cũng được Google hậu thuẫn, với mục tiêu gia hạn trong tương lai và quyền ưu tiên mua hơn 1.000 MW. Core Scientific đã mở rộng trọng tâm HPC của mình lên 270 MW thông qua hợp tác với CoreWeave, đơn vị phục vụ các khối lượng công việc của Microsoft và OpenAI.

Riot Platforms đang đánh giá chiến lược mở rộng dịch vụ lưu trữ AI bằng cách hợp tác với AMD theo hợp đồng thuê vận hành 10 năm, công suất 25 MW và đánh giá khả năng cung cấp 600 MW cho AI/HPC tại địa điểm Corsicana của họ, mặc dù chưa có thỏa thuận nào với các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn được công bố.

MARA Holdings đang đa dạng hóa sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) thông qua liên doanh với Starwood Digital Ventures của Starwood Capital, đặt mục tiêu đạt công suất CNTT 1 GW trong thời gian ngắn, có thể mở rộng lên hơn 2,5 GW cho các khối lượng công việc siêu quy mô và AI, với Starwood dẫn đầu về tài chính và tìm kiếm khách hàng, nhưng hiện chưa có hợp đồng cụ thể nào với các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô lớn.

CleanSpark đang theo đuổi chiến lược chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo (AI) bằng cách mua lại đất đai và nguồn điện tại Texas để phục vụ AI/HPC, bao gồm 447 mẫu Anh tại hạt Brazoria với tiềm năng công suất 300-600 MW và một địa điểm tại hạt Austin đóng góp vào tổng công suất 890 MW, được tài trợ bằng tiền bán Bitcoin. Các cuộc đàm phán với khách thuê đang diễn ra nhưng chưa có hợp đồng thuê nào với các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn được công bố.

Vậy là cơn sốt vàng AI đã đến, điều đó không còn nghi ngờ gì nữa, nhiều Thợ đào công nghệ này rõ ràng nhìn thấy cơ hội để xây dựng cơ sở hạ tầng cho một xu hướng công nghệ vô cùng quan trọng. Nhưng lịch sử không mấy ưu ái những người xây dựng cơ sở hạ tầng cho một kỷ nguyên mới, ít nhất là về lâu dài. Đó thường là một canh bạc rủi ro cao, lợi nhuận trung bình. Ví dụ, có bao nhiêu công ty xây dựng đường sắt vẫn còn tồn tại đến ngày nay? Hoặc, không cần quay ngược thời gian xa đến vậy, bạn có thể kể tên bất kỳ công ty nào đã xây dựng đường truyền cáp quang internet vào cuối những năm 90 và những năm 2000 không?

Có một danh sách dài các vụ phá sản đường sắt từ cuối những năm 1800, thậm chí dẫn đến một cuộc khủng hoảng tài chính được gọi là Khủng hoảng năm 1873, nhiều công ty đã vay nợ quá nhiều để tài trợ cho việc xây dựng các tuyến đường sắt trong khi nhu cầu chưa đủ lớn. Sau cuộc khủng hoảng, JP Morgan đã dẫn đầu việc hợp nhất các công ty đường sắt phá sản, giải quyết các tranh chấp nợ và đưa các tài sản bất động sản của họ dưới quyền sở hữu mới. Chính họ là người đã thu được lợi nhuận từ việc xây dựng đường sắt.

Và ngay trước thềm thế kỷ mới, bong bóng DOT com những năm 2000 đã để lại một nghĩa địa cho các công ty cơ sở hạ tầng đường truyền cáp quang, cuối cùng cũng bị các tập đoàn siêu lớn như Google và Meta mua lại trong quá trình hợp nhất sau khủng hoảng, với giá rẻ mạt.

Mặc dù việc xây dựng đường sắt và mạng cáp quang đã giúp mở rộng thương mại toàn cầu một cách đáng kinh ngạc - thể hiện sự khôn ngoan tổng thể của thị trường - nhưng hầu hết các công ty riêng lẻ tham gia đều không tồn tại được qua quá trình này, và các nhà đầu tư mạo hiểm đang nhìn vào sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo ngày nay đều nhận thức được điều này.

Khoảng cách giữa chi phí đầu tư (Capex) và doanh thu trong lĩnh vực AI

Nhiều nhóm nhà đầu tư đang bắt đầu đặt câu hỏi về nguồn lợi nhuận từ khoản chi tiêu khổng lồ cho cơ sở hạ tầng này. Trong một báo cáo tháng 10 năm 2025 có tiêu đề “Trí tuệ nhân tạo: Có phải đang trong bong bóng?”, Goldman Sachs lập luận rằng, mặc dù các khoản đầu tư cho đến nay có thể được hỗ trợ bởi doanh thu của các công ty công nghệ lớn, nhưng định giá của một số công ty này đang bắt đầu trở nên “quá cao”.

David Chan tại Sequoia đã chỉ ra khoảng cách ngày càng lớn giữa doanh thu từ AI và chi phí Vốn (Capex) kể từ năm 2023, dẫn đến con số được báo cáo rộng rãi là khoảng cách lên tới 600 tỷ đô la. Cam kết chi tiêu Capex trong năm 2026 của các công ty siêu quy mô vượt quá 700 tỷ đô la, nhưng lợi nhuận thu được ở đâu?

Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) 20 tỷ đô la của OpenAI là con số ấn tượng đối với một công ty mới, nhưng theo báo cáo của FuturumGroup, con số này chỉ chiếm “khoảng 3% tổng chi tiêu vốn dự kiến ​​của các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn vào năm 2026”. FuturumGroup cũng lưu ý rằng “Doanh thu 9 tỷ đô la của Anthropic, dù tăng trưởng gấp 9 lần so với năm trước, cũng ở vị trí tương tự. Toàn bộ nhóm các nhà cung cấp phần mềm AI chuyên biệt – bao gồm Cohere (ARR 150 triệu đô la), Mistral (~400 triệu đô la), Perplexity (148 triệu đô la mỗi năm) và các công ty khác – có thể chỉ chiếm chưa đến 35 tỷ đô la trong tổng doanh thu dự kiến ​​năm 2026.”

Những nhà đầu tư mạo hiểm như Chamath Palihapitiya cũng đã bày tỏ sự hoài nghi về việc giá trị thực sự của AI sẽ được khai thác ở đâu. Ông là một nhà đầu tư nổi bật vào Groq, một công ty chuyên sản xuất chip silicon tùy chỉnh cho kỷ nguyên AI, được NVIDIA cấp phép trong một thỏa thuận trị giá 20 tỷ đô la năm ngoái, và là người nội bộ của Facebook trong suốt quá trình công ty này vươn lên trở thành một nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây quy mô lớn. Nếu ông ấy có những nghi ngờ về khả năng sinh lời của việc xây dựng nền tảng cho trí tuệ nhân tạo, thì có lẽ đây là điều đáng để xem xét kỹ lưỡng.

Trong một chương trình podcast All In gần đây, Palihapitiya cũng lập luận rằng các tập đoàn có thể sớm nhận ra rằng họ đang để lộ bí mật thương mại của mình cho AI đám mây, và thay vào đó sẽ chọn tự lưu trữ. Việc xây dựng các trang trại GPU nội bộ có vẻ như Bit là một việc phụ, nhưng liệu bạn có thực sự dám mạo hiểm bí mật thương mại của mình với các nhà cung cấp AI đào tạo dựa trên dữ liệu người dùng? Xét cho cùng, các phiên bản mới của mô hình được đào tạo trên dữ liệu đó sẽ có dữ liệu trong cơ sở tri thức của họ, và bị phơi bày ra toàn thế giới. Và ngay cả khi các thỏa thuận của doanh nghiệp về việc không đào tạo trên dữ liệu của doanh nghiệp trở thành tiêu chuẩn, một mối quan hệ tin cậy rất cao sẽ được hình thành, tạo ra rủi ro hệ thống cho một số tập đoàn nhất định, rủi ro là dữ liệu có thể bị rò rỉ hoặc bị những người nội bộ không phù hợp trong các công ty cung cấp AI đám mây xem được.

Cũng có những câu hỏi về việc liệu thị trường thực sự muốn AI đám mây vì những lý do tương tự hay không. Bạn có thuê một trợ lý cá nhân nếu biết rằng dữ liệu bạn chia sẻ với họ sẽ bị đưa lên internet không? Có lẽ là không, nhưng đó là điều đang xảy ra với AI. Trên thực tế, Tòa án Quận phía Nam New York của Hoa Kỳ gần đây đã phán quyết rằng người dùng không có đặc quyền luật sư-khách hàng khi nhận trợ giúp pháp lý từ chatbot AI, và do đó, các cuộc thảo luận nhạy cảm với AI có thể bị triệu tập hợp lệ và được sử dụng chống lại khách hàng tại tòa án, một dấu hiệu cho thấy những rủi ro liên quan đến việc tin tưởng AI một cách mù quáng. Một số người suy đoán rằng cần phải hình thành các loại điều khoản và thỏa thuận mới để hỗ trợ Use Case này. Nhưng vụ kiện pháp lý chỉ ra một yếu tố cơ bản của nhu cầu về AI: mọi người muốn trí tuệ hình người, kỹ thuật số hoặc bằng cách khác, mà họ có thể tin tưởng.

Lòng trung thành và sự tin tưởng của AI

À, "niềm tin", một từ ngữ phổ biến, gần như siêu nhiên, gánh vác biết bao trọng trách trên thế giới. Nhưng niềm tin là gì? Về cơ bản, đó là khả năng dự đoán, sự tin tưởng của một người rằng một người khác, một hệ thống hoặc một trí tuệ nhân tạo sẽ hành xử theo một cách nhất định, một cách đáng tin cậy, có thể dự đoán được và tích cực đối với lợi ích của mình. Tuy nhiên, trí tuệ nhân tạo khi được lưu trữ trên đám mây không thể đưa ra những đảm bảo như vậy; dữ liệu về cơ bản rời khỏi máy tính của người dùng để được xử lý bởi "đám mây", và những gì xảy ra ở đó nằm ngoài tầm hiểu biết của chúng ta. Trên thực tế, "đám mây" tiềm ẩn những rủi ro pháp lý có thể ngăn cản nó trở nên trung thành với bạn với tư cách là người dùng trong một số trường hợp nhất định. Do đó, có lẽ sự quan tâm của công chúng đối với OpenClaw là điều dễ hiểu.

Trong những tuần gần đây, một dự án mã nguồn mở mới trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã gây bão trong ngành công nghệ. Nó nhận được 289.000 lượt đánh dấu sao trên GitHub, nhiều hơn cả Linux dù Linux hỗ trợ cơ sở hạ tầng phần mềm của thế giới, và nhiều hơn cả React, một trong những ngôn ngữ lập trình web phổ biến nhất thế giới. Và nó mới chỉ hoạt động được vài tuần? Làm sao điều này có thể xảy ra? Tại sao mọi người lại thích nó đến vậy?

Có thể nói là hai lý do. Thứ nhất, nó giống một trợ lý ảo hơn là một chatbot; nó tự cập nhật, ghi nhớ những gì bạn quan tâm, ghi nhật ký và phát triển dựa trên sở thích của bạn. Nhưng quan trọng nhất, bạn có thể cài đặt nó trên máy tính của mình. Nhiều người đã mua Mac mini để chạy OpenClaw, kết hợp với các gói Token của Claude Max với giá khoảng 200 đô la một tháng. Một số người cho rằng đây là một cuộc cách mạng trong việc tự lưu trữ, mặc dù thiết lập trên vẫn phụ thuộc vào điện toán đám mây. Nhưng điều thực sự đang xảy ra ở đây là OpenClaw tỏ ra trung thành, nó ghi nhớ bạn, nó "ở nhà bạn" trong máy tính của bạn. Nó không phải là một giao diện trò chuyện mà cửa sổ ngữ cảnh cuối cùng sẽ trở nên quá tải đối với nó, dẫn đến sự biến mất dần dần và được thay thế bằng một tab trò chuyện mới. OpenClaw không phải là chatbot; nó là một thực thể trí tuệ nhân tạo mà người dùng tạo dựng mối quan hệ. Và những mối quan hệ tốt đẹp được xây dựng trên sự tin tưởng.

Vậy tất cả những điều này liên quan gì đến Thợ đào Bitcoin công cộng? Có lẽ, trí tuệ nhân tạo tự lưu trữ (self-hosted AI) là tương lai, các mô hình AI của Trung Quốc ngày càng gọn nhẹ và có thể chạy trên các máy tính không phải là công nghệ tiên tiến nhất, có thể do áp lực đổi mới từ các lệnh trừng phạt đối với phần cứng AI chuyên dụng như chip Nvidia cao cấp. Các công cụ mã nguồn mở thuộc mọi loại để quản lý và lưu trữ các mô hình cục bộ thường xuyên được ra mắt và cải tiến, và nếu lịch sử là một chỉ dẫn, việc sản xuất hàng loạt phần cứng AI sẽ dẫn đến việc thương mại hóa các máy tính mạnh mẽ, có thể xử lý AI và sẽ đến tay người dùng cuối.

Trên thực tế, Apple, công ty FAANG từng có những sản phẩm AI tệ nhất từ ​​trước đến nay, có thể sẽ trở thành một trong những người chiến thắng lớn nhất trong cuộc đua AI. Tại sao? Bởi vì phần cứng người dùng của họ rất xuất sắc. Các máy Mac đời mới không phân biệt giữa RAM và VRAM, một vấn đề mà tất cả các máy tính khác phụ thuộc vào GPU, chẳng hạn như Nvidia, đều gặp phải. Điều này hạn chế kích thước và tốc độ của các mô hình có thể tự chạy. Thay vào đó, tất cả RAM được hợp nhất trong các máy Mac mới nhất, cho phép người dùng chạy các mô hình mạnh mẽ cục bộ mà khó có thể chạy trên phần cứng không phải của Apple. AI tự chạy chính là tương lai.

Và do đó, Thợ đào Bitcoin công khai, trong nỗ lực tìm kiếm lợi nhuận tiền tệ trung hạn, có thể đã rơi vào bẫy. Cạm bẫy mà những ông trùm của bong bóng dot-com đã mắc phải. Cạm bẫy mà những người khổng lồ của kỷ nguyên công nghiệp, những người đã xây dựng đường sắt, cũng đã mắc phải. Cơ sở hạ tầng vận hành tương lai không nhất thiết phải nắm bắt được lợi nhuận.