Nhận ngay những phân tích và thông tin chuyên sâu dựa trên dữ liệu về tiền điện tử mỗi tuần:
Mở cửa liên tục: Vàng được mã hóa và sự trỗi dậy của thị trường onchain 24/7
Tác giả: Tanay Ved , Cộng tác viên nghiên cứu cấp cao
Những điểm chính cần ghi nhớ
Bitcoin vẫn duy trì được sức mạnh trước những căng thẳng địa chính trị leo thang, tăng khoảng 7% kể từ cú sốc ngày 28 tháng 2.
Các sản phẩm vàng được mã hóa như PAXG và XAUT đã chứng kiến sự gia tăng sử dụng khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với vàng cả trên chuỗi khối và trên các sàn giao dịch.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu HIP-3 của Hyperliquid nổi lên như một thước đo rủi ro vĩ mô hoạt động 24/7, với các hợp đồng vĩnh cửu về kim loại, năng lượng và cổ phiếu chiếm một phần đáng kể trong tổng khối lượng giao dịch giao dịch và số lượng hợp đồng đang mở.
Hợp đồng tương lai dầu mỏ trên Hyperliquid đã phản ánh lại cú sốc nguồn cung, minh họa cách thức các hệ thống giao dịch trên chuỗi có thể dẫn dắt quá trình xác định giá khi các thị trường truyền thống đóng cửa.
Giới thiệu
Ngày 28 tháng 2, tin tức về các cuộc tấn công phối hợp của Mỹ và Israel vào Iran vang vọng khắp thế giới. Vì là thứ Bảy, các thị trường chứng khoán và hàng hóa truyền thống đã đóng cửa, khiến các nhà đầu tư không thể phản ứng trước cú sốc địa chính trị lớn này, vốn đã bước sang tuần thứ hai. Tuy nhiên, các tài sản vĩ mô truyền thống và tài sản kỹ thuật số vẫn giao dịch theo thời gian thực trên blockchain, từ vàng được mã hóa đến hợp đồng tương lai vĩnh cửu về dầu mỏ. Trong thời điểm các tài sản vĩ mô trở thành tâm điểm chú ý, thị trường trên chuỗi khối là những nơi duy nhất luôn mở cửa.
Trong ấn phẩm State of the Network kỳ này, chúng tôi xem xét hoạt động trên chuỗi của các sản phẩm vàng được mã hóa như PAXG và XAUT, cũng như các hợp đồng tương lai vĩnh viễn HIP-3 của Hyperliquid trên hàng hóa và cổ phiếu, để hiểu cách các thị trường hoạt động 24/7 hấp thụ và phản ánh những căng thẳng địa chính trị.
Phản ứng của thị trường trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị
Giá vàng đã tăng vọt lên gần mức cao kỷ lục ngay sau khi các tin tức được công bố, trong khi BTC giảm mạnh. Đây là phản ứng điển hình của quan điểm "vàng là tài sản trú ẩn an toàn", "BTC là tài sản rủi ro" trước cú sốc ban đầu. Khi xung đột tiếp diễn và chuyển từ một sự bất ngờ đột ngột sang một rủi ro đã được biết đến nhiều hơn, giá vàng giảm dần trong khi BTC ổn định và phục hồi, cho thấy sức mạnh tương đối khi vượt qua mốc 73.000 đô la trong bối cảnh biến động cao.
Diễn biến giá BTC cũng được hỗ trợ bởi một chuỗi dòng vốn ròng tích cực đổ vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay từ ngày 2 đến ngày 4 tháng 3. Điều này cho thấy một động lực phức tạp hơn là một động thái né tránh rủi ro đơn thuần, trong đó sức mạnh của Bitcoin có thể phản ánh sự kết hợp giữa tình trạng quá bán, định vị kỹ thuật và một số sẵn sàng nắm giữ các tài sản có hệ số beta cao hơn ngay cả khi rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao.
Vàng được mã hóa
Khi thị trường vàng giao ngay và tương lai đóng cửa, PAXG và XAUT vẫn được giao dịch suốt cuối tuần, thu hút dòng vốn khi các nhà đầu tư tìm kiếm một đại diện trực tiếp trên chuỗi khối. Paxos Gold (PAXG) và Tether Gold (XAUT) là các sản phẩm vàng được mã hóa, mỗi Token đại diện cho một ounce vàng được lưu trữ trong kho, được phát hành dưới dạng token Yêu cầu bình luận Ethereum (ERC)-20 và được giao dịch và thanh toán trên Ethereum. Cả hai chiếm phần lớn (6,1 tỷ USD) thị trường vàng được mã hóa và cung cấp cho các nhà đầu tư một cách để mua và bán vàng mà không cần chờ thị trường truyền thống mở cửa.
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Trước tình hình căng thẳng địa chính trị và vĩ mô ngày càng gia tăng trong năm 2026, từ việc bắt giữ tổng thống Venezuela Nicolás Maduro, đến sự không chắc chắn về thuế quan và các cuộc xung đột leo thang ở Trung Đông, nhu cầu về vàng đã tăng vọt (vượt mốc 5000 USD/ounce).
Tổng khối lượng Giao dịch Spot được mã hóa trên các sàn giao dịch tập trung lớn đã đạt hơn 1,8 tỷ USD vào đầu tháng 2 và một lần nữa vượt mốc 1 tỷ USD khi căng thẳng leo thang giữa Iran, Israel và Mỹ. Khối lượng giao dịch giao dịch trên chuỗi khối của Ethereum cũng đã vượt quá 1,4 tỷ USD trong hai lần, với XAUT của Tether chiếm phần lớn hoạt động. Điều này, cùng với sự tăng trưởng về số lượng địa chỉ hoạt động và số lượng giao dịch, cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với vàng trên chuỗi khối trong các cặp giao dịch như phòng ngừa rủi ro, bảo toàn tài sản, tài sản thế chấp DeFi và thanh khoản Sàn phi tập trung (DEX) .
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu HIP-3 trên nền tảng siêu thanh khoản
Tương tự, các hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi khối của Hyperliquid cũng nổi lên như một kênh giao dịch quan trọng. Điều này được thực hiện nhờ thị trường HIP-3 của Hyperliquid , một giao thức cho phép niêm yết Không cần cho phép các hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho bất kỳ tài sản nào (bằng cách Staking 500.000 HYPE) với nguồn cấp dữ liệu giá đáng tin cậy, bao gồm dầu thô, vàng, bạc và chỉ số chứng khoán, tất cả đều được giao dịch 24/7 mà không có thời hạn hết hạn. Các đơn vị triển khai lớn nhất bao gồm các sàn giao dịch phi tập Sàn phi tập trung (DEX) như Trade[XYZ] , nơi niêm yết các hợp đồng tương lai vĩnh viễn về chứng khoán và hàng hóa của Mỹ, và Ventuals , nơi cung cấp các thị trường trước IPO và tài sản thay thế như Anthropic và SpaceX.
Nguồn: Nguồn cấp dữ liệu thị trường Coin Metrics
Tổng khối lượng giao dịch trên các thị trường HIP-3 đã vượt quá 95 tỷ đô la, với số lượng hợp đồng mở (Open Interest - OI) gần đây đạt mức kỷ lục 1,2 tỷ đô la (~20% tổng OI). Các tài sản phi tiền điện tử như dầu, vàng, bạc và cổ phiếu hiện chiếm một phần đáng kể trong hoạt động này, với kim loại và các hợp đồng vĩnh cửu năng lượng gần đây đóng góp hàng tỷ đô la vào khối lượng giao dịch giao dịch hàng ngày và một phần ngày càng tăng trong tổng số lượng hợp đồng mở. Sự tăng trưởng này cho thấy sự phát triển của nền tảng từ một địa điểm DeFi chuyên biệt thành một phần mở rộng 24/7 của các thị trường truyền thống và cũng hướng một phần doanh thu phí giao thức ngày càng tăng từ các thị trường phi tiền điện tử.
Thúc đẩy cơn sốt hàng hóa
Trong HIP-3, các thị trường lớn nhất tính theo khối lượng giao dịch tích lũy năm 2026 ngày càng tập trung vào hàng hóa. Hợp đồng vĩnh cửu bạc và vàng dẫn đầu tất cả các hợp đồng RWA với khoảng cách khá lớn, tiếp theo là dầu thô (CL-USDC), loại dầu đã leo lên thứ hạng cao hơn khi cuộc xung đột ở Trung Đông làm dấy lên lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung.
Nguồn: Nguồn cấp dữ liệu thị trường Coin Metrics
Khối lượng giao dịch trung bình trên các thị trường này vẫn còn tương đối nhỏ so với hợp đồng tương lai của các tổ chức, nhưng lại có ý nghĩa đối với một nền tảng giao dịch trực tuyến do nhà đầu tư cá nhân điều khiển: khoảng 2.700 đô la cho hợp đồng vàng vĩnh cửu, 3.400 đô la cho bạc, khoảng 2.800 đô la cho dầu thô CL và khoảng 1.100 đô la cho chỉ số XYZ100 (Nasdaq 100).
Định giá dầu khi thị trường đang ngủ yên
Hyperliquid cung cấp nhiều hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên kết với dầu mỏ, bao gồm các hợp đồng như CL (West Texas Intermediate), BRENTOIL (Brent Crude) và USOIL (US Oil Composite), theo dõi các mức giá dầu thô chuẩn khác nhau. Chúng được giao dịch 24/7 trên Sổ lệnh trực tuyến và được ký quỹ và thanh toán bằng stablecoin (USDC/USDH). Mỗi loại dầu được niêm yết thực chất là một thị trường riêng với tính thanh khoản, tỷ lệ tài trợ và nguồn chỉ số riêng, điều này có thể dẫn đến chênh lệch giá nhỏ ngay cả khi tất cả đều tham chiếu chung đến dầu thô.
Nguồn: Nguồn cấp dữ liệu thị trường Coin Metrics
Khi các cuộc tấn công của Mỹ và Israel nhắm vào các cơ sở của Iran, làm gián đoạn các tuyến đường cung cấp và làm dấy lên lo ngại xung quanh eo biển Hormuz, giá dầu vĩnh viễn đã được điều chỉnh lại chỉ trong vài phút trong khi thị trường hợp đồng tương lai truyền thống đóng cửa. Như biểu đồ giá nến 1 phút ở trên cho thấy, hợp đồng CL-USDC của Hyperliquid đã định giá dầu theo thời gian thực vào cuối tuần, với mức tăng đột biến lên 109 đô la trước khi các thị trường truyền thống mở cửa trở lại. Khối lượng giao dịch và khối lượng giao dịch mở trên thị trường đã tăng lên khoảng 175 triệu đô la và 1,9 tỷ đô la trong cùng khoảng thời gian đó. Điều này đã khiến CL-USDC trở thành thị trường được giao dịch nhiều thứ hai trên nền tảng này, vượt qua khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn ETH khi các nhà giao dịch sử dụng nó để thể hiện quan điểm về cú sốc nguồn cung đang diễn ra.
Nguồn: Nguồn cấp dữ liệu thị trường Coin Metrics
Tiếp xúc với cổ phiếu
Mặc dù hàng hóa chiếm ưu thế trong dòng chảy giao dịch trong giai đoạn này, HIP-3 cũng cung cấp các hợp đồng tương lai vĩnh cửu liên kết với các chỉ số chứng khoán và cổ phiếu, cho phép các nhà giao dịch thể hiện quan điểm về cổ phiếu suốt ngày đêm. Khối lượng giao dịch trên các thị trường này vẫn nhỏ hơn so với dầu và kim loại, nhưng sự hiện diện của chúng bổ sung cho vai trò của HIP-3: vàng và dầu để phòng ngừa rủi ro vĩ mô trực tiếp, và hợp đồng tương lai vĩnh cửu cổ phiếu để định vị rủi ro/giảm rủi ro độc lập với biến động giá tiền điện tử. Một số sàn giao dịch như Kraken, với sản phẩm xStocks của mình, đang đi theo hướng tương tự bằng cách cung cấp cổ phiếu được mã hóa và gần đây hơn là hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên các mã thông báo đó để mở rộng khả năng tiếp cận cổ phiếu 24/7.
Phần kết luận
Các xung đột địa chính trị gần đây mang đến một cái nhìn hạn hẹp nhưng đầy ý nghĩa về thực tiễn của tài chính chuỗi khối 24/7. Trong những khoảng thời gian đó, các nền tảng tiền điện tử đã tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động giao dịch vàng được mã hóa và hợp đồng tương lai vĩnh cửu trong khi các sàn giao dịch truyền thống bị đóng cửa, chứng minh rằng blockchain có thể đóng vai trò là cơ sở hạ tầng thị trường hoạt động liên tục ngay cả khi hệ sinh thái vẫn còn non trẻ, tương đối nhỏ và bị hạn chế bởi tính thanh khoản và sự không chắc chắn về quy định.
Các nền tảng như Hyperliquid và các sản phẩm tài sản được mã hóa cho thấy cách thức các kênh này đang mở rộng từ việc chỉ tiếp xúc với tiền điện tử sang kim loại, năng lượng và cổ phiếu, hướng tới một tương lai nơi việc truy cập liên tục, trực tiếp vào các tài sản vĩ mô trên chuỗi khối là một tính năng cốt lõi của thị trường toàn cầu.
Đăng ký và xem các số báo trước
Bản báo cáo "Tình trạng mạng lưới" của Coin Metrics cung cấp cái nhìn khách quan hàng tuần về thị trường tiền điện tử, được xây dựng dựa trên dữ liệu mạng lưới (on-chain) và dữ liệu thị trường của chính chúng tôi.
Nếu bạn muốn nhận bản tin State of the Network qua email, vui lòng đăng ký tại đây . Bạn có thể xem các bản tin State of the Network trước đây tại đây .
