Một ngày giao dịch kỷ lục 409 triệu đô la cho thấy chiến lược này đang nhanh chóng thúc đẩy việc tích lũy Bitcoin với STRC.

Ngày ghi nhận kỷ lục của STRC và những tín hiệu đối với thị trường Vốn Bitcoin

Vào ngày 10 tháng 3, trái phiếu ưu đãi Series A lãi suất biến động của Strategy ($STRC) đã có phiên giao dịch quan trọng nhất kể từ khi ra mắt.

Các số liệu chính rất đơn giản:

• Khối lượng giao dịch giao dịch hàng ngày đạt 409 triệu đô la - mức cao nhất từ ​​trước đến nay.
• Biến động 30 ngày ở mức 3% — mức thấp nhất kể từ khi phát hành.
• Giá trung bình có trọng số theo khối lượng giao dịch (VWAP) kỳ hạn một tháng là 99,78 đô la — mức trung bình giao dịch duy trì cao nhất tính đến nay.

Thoạt nhìn, đây có vẻ là những cột mốc mà bất kỳ công cụ tài chính mới nào cũng có thể đạt được khi trưởng thành. Thị trường tìm ra sản phẩm, tính thanh khoản được cải thiện, biến động giảm xuống và hành vi giá cả bắt đầu ổn định.

Nhưng nhìn chung, các dữ liệu cho thấy có thể đang xảy ra một điều thú vị hơn nữa.

STRC đang dần chuyển biến từ một thử nghiệm tài chính đơn thuần sang một công cụ thị trường Vốn với tính thanh khoản thực sự dành cho các tổ chức.

Đối với các nhà điều hành đang theo dõi sự phát triển của chiến lược Bitcoin trong doanh nghiệp, sự phân biệt đó rất quan trọng. Cuộc thảo luận đang dần chuyển từ việc liệu các công ty có nên nắm giữ Bitcoin hay không sang một vấn đề mang tính cấu trúc hơn nhiều: thị trường Vốn đang bắt đầu tổ chức như thế nào xung quanh nó.

Cầu nối giữa hai thế giới tài chính

STRC nắm giữ một vị trí đặc biệt trong cơ cấu Vốn của Strategy, đóng vai trò như cầu nối giữa hai hệ sinh thái tài chính hiếm khi giao thoa một cách thoải mái.

Một bên là nhà đầu tư truyền thống tập trung vào thu nhập. Đó là quỹ hưu trí, danh mục đầu tư bảo hiểm, và những nhà phân bổ vốn tập trung vào thu nhập, ưa thích các công cụ ổn định, phân phối lợi nhuận dễ dự đoán và các chứng khoán có diễn biến tương đối trật tự.

Ở phía đối diện là Strategy (MSTR), công ty có bảng cân đối kế toán tập trung chủ yếu vào Bitcoin, một loại tài sản nổi tiếng với tính bất đối xứng dài hạn và cũng nổi tiếng không kém với sự biến động ngắn hạn.

Việc dung hòa hai thực tế đó đòi hỏi nhiều hơn là chỉ đơn thuần phát hành cổ phiếu ưu đãi.

STRC được cấu trúc như một loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh cửu Series A có lãi suất biến động , được thiết kế để giao dịch ở mức mệnh giá gần 100 đô la trong khi trả cổ tức hàng tháng với tỷ suất sinh lời hiện tại khoảng 11,5% hàng năm . Tỷ lệ cổ tức có thể được điều chỉnh định kỳ để duy trì nhu cầu và giữ cho giá trị chứng khoán ở mức gần mệnh giá.

Trên thực tế, công cụ này thực hiện chức năng chuyển đổi. Nó chuyển đổi nền kinh tế của bảng cân đối kế toán tập trung vào Bitcoin thành một cấu trúc mà Vốn thu nhập cố định truyền thống có thể đánh giá mà không cần phải trực tiếp chấp nhận sự biến động của Bitcoin.

Thị trường tài chính thường ưu ái những lớp trung gian như vậy. Khi hai nguồn Vốn lớn sử dụng hai ngôn ngữ khác nhau, các tổ chức xây dựng cầu nối thường sẽ kiểm soát được dòng vốn giữa chúng.

Hình thành Vốn ở một quy mô khác

Số liệu thống kê đáng chú ý nhất từ ​​phiên giao dịch ngày 10 tháng 3 không chỉ là khối lượng giao dịch, mà còn là những gì mà lượng thanh khoản đó đã cho phép Strategy thực hiện.

Nguồn: BitcoinQuant.co

Theo ước tính hiện có, hoạt động giao dịch trong ngày đã tạo ra khoảng 180,4 triệu đô la tiền thu được từ ATM , Vốn này cuối cùng có thể được sử dụng để mua thêm Bitcoin. Với giá thị trường hiện hành, Vốn đó tương đương với khoảng 2.554 đô la BTC .

Để hiểu được tầm quan trọng của con số đó, cần xem xét cơ chế cung ứng của Bitcoin. Hiện nay, Đào coin toàn cầu tạo ra khoảng 450 BTC mỗi ngày .

Nói cách khác, Vốn được tạo ra thông qua hoạt động giao dịch STRC trong một phiên giao dịch duy nhất chiếm khoảng 567% tổng lượng Bitcoin mới được khai thác trong ngày .

Điều này làm nổi bật sự bất đối xứng về cấu trúc nằm ở trung tâm tương tác giữa Bitcoin và thị trường Vốn . Nguồn cung Bitcoin mở rộng theo một lịch trình cố định được điều chỉnh bởi mã lập trình. Ngược lại, nhu cầu của thị trường Vốn mở rộng theo sự đổi mới tài chính và sự sẵn lòng của các nhà đầu tư trong việc phân bổ Vốn vào các công cụ mới.

Khi hai hệ thống đó gặp nhau, phía cung không điều chỉnh. Phía cầu chỉ đơn giản là tăng theo tỷ lệ.

Tính thanh khoản mới là tín hiệu thực sự.

Khối lượng giao dịch đơn thuần hiếm khi phản ánh đầy đủ bản chất của một công cụ tài chính. Tín hiệu thú vị hơn thường nằm ở cách khối lượng giao dịch đó tương tác với biến động giá.

Trong trường hợp của STRC, sự kết hợp này rất đáng chú ý: khối lượng giao dịch kỷ lục đi kèm với biến động giá cực thấp . Sự kết hợp đó thường báo hiệu sự thay đổi trong cơ sở nhà đầu tư.

Giao dịch đầu cơ chắc chắn có thể thúc đẩy khối lượng giao dịch, nhưng hiếm khi làm giảm biến động. Điều đó thường xảy ra khi Vốn hướng đến thu nhập bắt đầu tham gia , loại Vốn ưa thích sự ổn định, giao dịch ít thường xuyên hơn và neo giá chứng khoán gần với giá trị cơ bản.

Việc độ biến động 30 ngày của STRC giảm xuống khoảng 3% trong khi thanh khoản tăng đáng kể cho thấy công cụ này có thể đang đạt được chính xác những gì cấu trúc của nó được thiết kế để làm. Nó đang bắt đầu hoạt động ít giống một Phái sinh chứng khoán biến động mạnh và giống một sản phẩm sinh lời với hành vi giá có thể dự đoán được hơn.

Nếu xu hướng đó tiếp tục, STRC có thể đại diện cho giai đoạn đầu của một điều mà thị trường tài chính chưa từng chứng kiến ​​ở quy mô lớn: một loại chứng khoán thu nhập liên kết với Bitcoin với tính thanh khoản cao dành cho các tổ chức.

Một sản phẩm tìm kiếm thị trường của mình

Nhìn từ một góc độ khác, STRC đang bắt đầu thể hiện những đặc điểm mà các nhà phát triển sản phẩm nhận ra ngay lập tức: những dấu hiệu ban đầu của sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường .

Cụm từ đó thường được liên kết với các công ty khởi nghiệp phần mềm, nhưng khái niệm cơ bản cũng áp dụng tốt cho các công cụ tài chính. Sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường xảy ra khi một sản phẩm giải quyết được vấn đề nhu cầu thực sự một cách hiệu quả đến mức việc áp dụng bắt đầu tăng tốc một cách tự nhiên. Tính thanh khoản tăng lên. Hành vi giá cả ổn định. Và hệ thống bắt đầu thu hút Vốn thay vì dựa vào việc quảng bá liên tục.

Một số tín hiệu cho thấy STRC có thể đang tiến gần đến Threshold đó.

Khối lượng giao dịch đang tăng nhanh trong khi biến động tiếp tục giảm. Giá cổ phiếu đang giữ ở mức rất gần với mệnh giá 100 đô la dự kiến, cho thấy cơ chế điều chỉnh cổ tức đang hoạt động đúng như thiết kế. Và có lẽ quan trọng nhất, cơ sở nhà đầu tư dường như đang chuyển dịch sang Vốn tập trung vào thu nhập, loại Vốn có xu hướng ổn định thị trường hơn là khuếch đại sự biến động của chúng.

Bằng chứng rõ ràng nhất về sự năng động này đã xuất hiện ngay trong phiên họp ngày 10 tháng 3.

Số Vốn huy động được thông qua giao dịch STRC ước tính tương đương 2.554 USD BTC , tương đương 567% tổng nguồn cung Bitcoin được khai thác hàng ngày trên toàn cầu .

Con số đó không chỉ đơn thuần là giá trị con số mà còn là ý nghĩa sâu xa của nó. Khi một công cụ tài chính có thể huy động được lượng Vốn như vậy vào một tài sản khan hiếm chỉ trong một phiên giao dịch, điều đó cho thấy thị trường có thể đang tìm ra một cấu trúc mà nó thực sự muốn sử dụng.

Nói cách khác, sản phẩm đang hoạt động tốt.

Thị trường tài chính hiếm khi chỉ đánh giá cao kỹ thuật khéo léo đơn thuần. Các cấu trúc tồn tại khi chúng đáp ứng được nhu cầu thực sự của nhà đầu tư. Nếu STRC tiếp tục thu hút thanh khoản trong khi duy trì sự ổn định giá cả, điều đó có thể cho thấy Strategy đã xác định được một cấu trúc có khả năng kết nối hai nguồn Vốn khổng lồ: các nhà đầu tư truyền thống tìm kiếm thu nhập ổn định và bảng cân đối kế toán của các công ty dựa trên Bitcoin.

Khi sự đồng bộ đó xảy ra, thị trường có xu hướng mở rộng quy mô nhanh chóng.

Vì sao các nhà lãnh đạo doanh nghiệp nên chú ý

Đối với các giám đốc tài chính và hội đồng quản trị doanh nghiệp khi đánh giá chiến lược Treasury bằng Bitcoin, tầm quan trọng của STRC vượt ra ngoài cơ chế của một loại chứng khoán ưu tiên duy nhất.

Điều này cho thấy Bitcoin có thể bắt đầu định hình lại cấu trúc Vốn của các doanh nghiệp như thế nào.

Theo truyền thống, các công ty tự huy động vốn thông qua một bộ công cụ quen thuộc: vốn cổ phần thông thường cho các nhà đầu tư tăng trưởng, nợ cho thị trường tín dụng và chứng khoán ưu đãi cho Vốn hướng đến thu nhập. Mỗi thành phần phục vụ một nhóm nhà đầu tư khác nhau với mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau.

Các công ty Treasury Bitcoin đang bắt đầu thử nghiệm một mô hình tích hợp hơn.

Thay vì chỉ tài trợ cho hoạt động kinh doanh, các cấu trúc này chuyển hướng nhiều hình thức Vốn khác nhau vào một quỹ dự trữ chiến lược chung. Các nhà đầu tư thu nhập có thể tham gia thông qua các công cụ ưu đãi. Các nhà đầu tư vốn chủ sở hữu có thể tìm kiếm lợi nhuận đòn bẩy thông qua cổ phiếu phổ thông. Tuy nhiên, lợi nhuận từ cả hai cuối cùng đều chảy về cùng một tài sản cơ bản.

Khi động lực đó phát huy tác dụng, Bitcoin không còn chỉ đóng vai trò là một khoản nắm giữ trên bảng cân đối kế toán, mà trở thành tài sản mà xung quanh đó cấu Vốn được tổ chức .

Ý nghĩa rộng hơn

Phiên giao dịch ngày 10 tháng 3 có thể sẽ được nhớ đến không chỉ là một ngày lập kỷ lục đối với một loại chứng khoán duy nhất.

Đây có thể đánh dấu thời điểm Bitcoin bắt đầu chuyển dịch từ vị trí bên lề của tài chính doanh nghiệp sang một vai trò mang tính cấu trúc hơn. Một tài sản dự trữ có khả năng hỗ trợ các loại chứng khoán hoàn toàn mới.

Thị trường tài chính luôn phát triển thông qua các công cụ chuyển đổi những ý tưởng xa lạ thành những định dạng quen thuộc. Quỹ giao dịch chứng khoán (ETF) đã làm điều đó với hàng hóa. Chứng khoán thế chấp đã làm điều đó với tín dụng bất động sản. Sản phẩm cấu trúc đã làm điều đó với các công cụ phái sinh phức tạp.

Theo cách riêng của mình, STRC cũng đang cố gắng thực hiện điều tương tự.

Nó gói gọn nền kinh tế của một Treasury Bitcoin thành một hình thức mà thị trường Vốn truyền thống có thể hiểu, định giá và giao dịch được.

Liệu mô hình này cuối cùng có thể mở rộng quy mô hay không vẫn còn phải chờ xem. Thị trường thường kiểm tra kỹ lưỡng các cấu trúc tài chính mới trước khi chấp nhận chúng vĩnh viễn. Nhưng nếu thanh khoản tiếp tục gia tăng và biến động được kiểm soát, thì tác động của nó sẽ vượt xa một loại chứng khoán ưu tiên duy nhất.

Điều quan trọng nhất không phải là cột mốc giao dịch mà là ý nghĩa của nó. Thị trường Vốn dường như đang khám phá ra những cách thức mới để tài trợ cho việc tích lũy Bitcoin. Nếu xu hướng này tiếp tục, nó có thể định hình lại cách các tổ chức tiếp cận và triển khai Vốn xung quanh tài sản hữu hạn này.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này được chuẩn bị thay mặt cho Bitcoin For Corporations chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin. Nó phản ánh phân tích và quan điểm riêng của tác giả và không nên được coi là lời khuyên đầu tư. Không có nội dung nào trong bài viết này cấu thành lời đề nghị, lời mời hoặc lời kêu gọi mua, bán hoặc đăng ký bất kỳ chứng khoán hoặc sản phẩm tài chính nào.

Bài đăng này có tiêu đề "Một ngày kỷ lục với 409 triệu đô la cho thấy chiến lược đang nhanh chóng mở rộng việc tích lũy Bitcoin với STRC" lần đầu tiên xuất hiện trên Bitcoin Magazine và được viết bởi Nick Ward.