Thị trường tiền điện tử tiếp tục gây tranh cãi sau một chu kỳ đáng thất vọng, khi hầu hết các altcoin đều tụt hậu xa so với Bitcoin. Nhà phân tích thị trường Willy Woo cho rằng các yếu tố cấu trúc, chứ không chỉ riêng nền tảng yếu kém, đã dẫn đến sự phân hóa này.
Ông chỉ ra các sự kiện sau sự sụp đổ của FTX năm 2022 là một bước ngoặt đã định hình lại dòng Vốn và kết quả đầu tư. Do đó, nhiều nhà đầu tư cá nhân đã tham gia thị trường mà không nhận ra rằng một lượng cung đáng kể đã được phân phối lại một cách âm thầm.
Các thương vụ hậu FTX đã định hình lại thị trường như thế nào?
Sau khi FTX tuyên bố phá sản, các nhà thanh lý đã vội vàng bán lượng lớn tài sản nắm giữ, bao gồm cả các token Solana bị khóa. Tuy nhiên, những token này không thể được chuyển on-chain ngay lập tức.
Thay vào đó, các công ty đã soạn thảo các thỏa thuận pháp lý cho phép người mua đảm bảo việc giao hàng trong tương lai với mức chiết khấu rất lớn. Các quỹ đầu cơ đã tham gia mạnh mẽ, thường mua token với giá thấp hơn 60% so với giá thị trường.
Hơn nữa, các quỹ này đã trung hòa rủi ro bằng cách bán khống hợp đồng tương lai SOL . Chiến lược này tạo ra cơ hội sinh lời mạnh mẽ. Kết hợp với các giao dịch Staking và giao dịch chênh lệch giá, lợi nhuận đạt khoảng 70% đến 80%. Kết quả là, các nhà đầu tư chuyên nghiệp đã thu được lợi nhuận có thể dự đoán được trong khi tránh được rủi ro biến động theo một hướng nhất định.
Áp lực bán tổng hợp gây tổn hại cho các altcoin.
Bên cạnh thanh khoản trực tiếp, mô hình này đã nhanh chóng lan rộng trong ngành. Các nhóm dự án và nhà đầu tư ban đầu đã sao chép cấu trúc này bằng cách bán riêng các phần bị khóa. Sau đó, họ phòng ngừa rủi ro thông qua thị trường phái sinh. Kết quả là, điều này tạo ra áp lực bán gián tiếp liên tục mà không có hoạt động nào hiển thị on-chain .
Trong khi đó, các nhà đầu tư nhỏ lẻ mua token khi giá gần đạt đỉnh. Họ phải đối mặt với giá giảm khi nguồn cung ẩn được gián tiếp đưa vào thị trường. Do đó, nhiều altcoin đã không thể duy trì đà tăng trưởng từ năm 2023 đến năm 2025. Tuy nhiên, Bitcoin lại đi theo một quỹ đạo khác. Nó tăng vọt hơn 400% lên khoảng 88.000 đô la và duy trì tỷ lệ thống trị từ 55% đến 60%.
Điều đáng chú ý là thị trường Bitcoin vẫn minh bạch hơn. Những người nắm giữ số lượng lớn đã bán công khai, cho phép quá trình xác định giá diễn ra hiệu quả hơn. Sự tương phản này đã củng cố sức mạnh tương đối của Bitcoin trong suốt chu kỳ.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo với thị trường tiền điện tử?
Tuy nhiên, Woo cho rằng tình hình hiện nay có thể thay đổi. Nhiều token bị khóa mà các nhà đầu tư lo ngại đã được bán Ngoài chuỗi. Điều này làm giảm khả năng xảy ra các cú sốc nguồn cung trong tương lai. Thêm vào đó, nó có thể tạo ra một môi trường cân bằng hơn cho các altcoin trong chu kỳ tiếp theo.
Tuy nhiên, rủi ro vẫn còn đó. Các chiến lược trung lập thị trường vẫn chiếm ưu thế trong hành vi của các tổ chức. Hơn nữa, sự bất đối xứng thông tin tiếp tục gây bất lợi cho các nhà đầu tư cá nhân. Cuối cùng, Woo khuyên nên tiếp cận một cách thận trọng, ưu tiên đầu tư vào Bitcoin hơn là đặt cược đầu cơ vào các altcoin.
Phần kết luận
Coin Edition xem phân tích của Woo như một lời nhắc nhở quan trọng về những rủi ro do cấu trúc thị trường gây ra. Các chiến lược của các tổ chức ngày càng định hình kết quả của thị trường tiền điện tử. Trong khi Bitcoin được hưởng lợi từ tính minh bạch, các altcoin lại chịu thiệt hại từ những biến động thanh khoản ngầm. Do đó, các nhà đầu tư phải luôn thận trọng và nắm bắt thông tin đầy đủ khi tham gia vào các chu kỳ thị trường trong tương lai.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin được trình bày trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục. Bài viết không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác. Coin Edition không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh do việc sử dụng nội dung, sản phẩm hoặc dịch vụ được đề cập. Người đọc nên thận trọng trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến công ty.
