Sự thay đổi kinh tế vĩ mô theo hướng diều hâu kết hợp với cuộc giằng co ở Trung Đông cho thấy thị trường crypto đang đứng trước ngưỡng chạm đáy.
Tác giả và nguồn bài viết: BitMart
I. Cấp độ vĩ mô
1. Xung đột địa chính trị và sự truyền dẫn giá dầu
Tình hình ở Trung Đông có khả năng vẫn sẽ là "vừa chiến đấu vừa đàm phán", với ít triển vọng giảm bớt đáng kể trong 2-4 tuần tới. Ông Trump, do những cân nhắc về bầu cử, dự định giảm leo thang căng thẳng trong nửa đầu năm để tránh gây áp lực lên giá dầu và thị trường chứng khoán. Nếu rủi ro các tuyến đường thủy quan trọng như eo biển Hormuz tăng, giá dầu có nhiều khả năng tăng hơn là giảm. Xác suất Mỹ trực tiếp phát động chiến tranh trên bộ là thấp; họ có xu hướng can thiệp ủy nhiệm và kiểm soát các tuyến đường năng lượng hơn. Việc giá dầu tăng 10% thường đẩy lạm phát lên khoảng 0,5% và kìm hãm tăng trưởng GDP từ 0,1% đến 0,2%. Thị trường có thể đã đánh giá thấp những rủi ro dây chuyền của tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát và thậm chí là suy thoái.
2. Chính sách tiền tệ toàn cầu phe diều hâu chặt định giá
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Anh (BOE) và các ngân hàng trung ương khác đã đồng loạt chuyển sang phe diều hâu, với cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cũng nghiêng về hướng cứng rắn: biểu đồ dự báo cho thấy số lượng thành viên chỉ ủng hộ một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay đã tăng lên, kỳ vọng lạm phát đã được điều chỉnh tăng, ông Powell đã hạ thấp tầm quan trọng của các dấu hiệu suy yếu trên thị trường lao động, và ngay cả quan chức ôn hòa Waller cũng ủng hộ việc tạm dừng cắt giảm lãi suất. Thị trường đã bắt đầu dự đoán khả năng "không cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí tăng lãi suất hơn nữa".
Chính sách ở châu Âu và Mỹ đang ngày càng khác biệt: Châu Âu nhạy cảm hơn với lạm phát giá dầu nhập khẩu, và giá dầu duy trì trên 100 đô la có thể buộc ECB phải tăng lãi suất; mặt khác, Mỹ sẽ chỉ tiếp tục tăng lãi suất nếu giá dầu duy trì trên 130 đô la trong thời gian dài. trái phiếu Mỹ đang cho thấy "xu hướng dốc lên thị trường gấu".
3. Sự khác biệt giữa rủi ro phát đình trệ và suy thoái kinh tế
Một bên cho rằng với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp đáng ngờ và lạm phát liên tục ở mức trên 2%, nền kinh tế Mỹ dễ bị tổn thương trước tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát hoặc thậm chí suy thoái dưới tác động của các cú sốc bên ngoài, và giá cả thị trường không đủ để phản ánh điều đó. Bên kia cho rằng rằng Mỹ đã là một nước xuất khẩu năng lượng ròng, và giá dầu cao không thể tự mình tái tạo tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát của những năm 1970; rủi ro lớn hơn đến từ việc mở rộng tài chính và sự suy yếu tính độc lập Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Nếu các kênh giao dịch quan trọng bị tắc nghẽn trong thời gian dài, và Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ duy trì phe diều hâu hoặc thậm chí tăng lãi suất, chủ đề chính của thị trường sẽ chuyển từ "giao dịch đình trệ kinh tế kèm lạm phát" sang "giao dịch suy thoái kinh tế".
4. Hiệu suất của tài sản truyền thống và chiến lược phòng ngừa rủi ro
Giá vàng giảm mạnh trong bối cảnh kỳ vọng thắt chặt và áp lực thanh khoản , khiến sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn tạm thời không còn hiệu quả. Thị trường chứng kiến giá dầu thô và đô la Mỹ tăng đồng loạt, trong khi tài sản rủi ro nói chung giảm, cho thấy sự mất tương quan giữa tài sản truyền thống và sự điều chỉnh giảm trong các chiến lược phòng ngừa rủi ro vĩ mô. Ngành trí tuệ nhân tạo hiện đang bị định giá quá cao, và nếu chi tiêu vốn không chuyển hóa thành lợi nhuận, sẽ có áp lực làm giảm định giá.
Khuyến nghị phòng ngừa rủi ro: Phân bổ các vị thế liên quan đến chỉ số VIX, cổ phiếu khí đốt tự nhiên và phân bón làm công cụ phòng thủ; sau khi vượt qua giai đoạn biến động kéo dài 1-3 tháng, tài sản rủi ro dự kiến sẽ có cơ hội phục hồi trong nửa cuối năm.
II. Cấp độ crypto
1. Xu hướng thị trường và khả năng phục hồi tương đối
Trong bối cảnh bối cảnh lên tài sản rủi ro toàn cầu, BTC đã thể hiện khả năng phục hồi tương đối tốt spot với vàng, dao động quanh mức 70.000 đô la sau khi củng cố từ mức 76.000 đô la. Khối lượng giao dịch giao ngay và hợp đồng tương lai hiện đang chậm lại, trong khi thị trường quyền chọn tương đối sôi động, bearish tăng lên, cho thấy sự gia tăng nhẹ về tâm lý né tránh rủi ro và tâm lý trên thị trường.
2. Xu hướng trái chiều trong dòng vốn đầu tư tổ chức
Hoạt động mua Bitcoin của MicroStrategy đã giảm đáng kể, với lượng mua hàng tuần giảm xuống còn khoảng 1.000 đồng; tuy nhiên, các tổ chức khác vẫn tiếp tục mua vào ETH với quy mô lớn, mua vào khoảng 60.000 đồng mỗi tuần. Các quỹ ETF BTC spot duy trì dòng vốn ròng nhẹ nhìn chung, nhưng đã chuyển sang dòng vốn ròng nhẹ trong tuần này. Giá trị thị trường trung bình (MVRV) vị thế giữ ETF này xấp xỉ 1,07, và giá đang tiến gần đến phạm vi giá vốn trung bình của vị thế giữ tổ chức.
3. Tín hiệu Chuỗi và tín hiệu phái sinh
Mức lợi nhuận người nắm giữ dài hạn đã giảm xuống mức thấp nhất của chu kỳ trước, và đợt giảm giá nhanh nhất trên thị trường có thể đã kết thúc, thị trường đang dần bước vào giai đoạn tạo đáy; người nắm giữ ngắn hạn đã chốt lời ở mức khoảng 76.000 đô la, tạo ra một số áp lực bán ra.
Spot CVD giao ngay âm, cho thấy lực bán đang chiếm ưu thế, nhưng khối lượng mở đã tăng nhẹ ngược xu hướng trong giai đoạn giảm. Lãi suất tài trợ hợp đồng vĩnh cửu vẫn âm, đầu cơ giá xuống hoạt động bán khống tương đối tập trung, cho thấy khả năng bật tăng do hiện tượng "ép bán khống" trong ngắn hạn.
4. Lợi ích về mặt pháp lý và triển vọng thị trường
Đạo luật Clarity, crypto, đang gặp giảm trở ngại hơn tại Thượng viện, với xác suất thông qua tăng lên 80%–90%. Hệ thống ngân hàng dự kiến sẽ nới lỏng các hạn chế, cho phép người dùng gián tiếp tham gia vào các sản phẩm stablecoin sinh lãi và mở ra các kênh cho các quỹ tổ chức truyền thống tham gia thị trường.
Ngắn hạn: Đầu cơ giá xuống, hãy cẩn trọng với sự phục hồi kỹ thuật do hiện tượng ép bán khống gây ra.
Trung hạn: Nhìn chung, tỷ lệ thua lỗ vẫn cao hơn so với đáy của thị trường gấu trước đó. Trước khi token sinh lời được thanh lý hoàn toàn, thị trường cần thời gian để ổn định đáy và khả năng giảm giá lần là hoàn toàn có thể xảy ra.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích phân tích xu hướng thị trường và không phải là lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro cao; nhà đầu tư nên đưa ra quyết định thận trọng và tự chịu rủi ro liên quan.
