Pump.fun, nền tảng Phát hành Token dựa trên Solana, cho đến nay đã vận hành một mô hình đơn giản: mỗi đô la doanh thu đều được dùng để mua và đốt Token của chính mình. Về lý thuyết, việc liên tục giảm nguồn cung được cho là sẽ giúp duy trì giá của $PUMP và điều chỉnh giá trị của token phù hợp với sự thành công của nền tảng.
Nhưng mô hình đó giờ đã lỗi thời sau khi xem xét lại đợt mua lại 100% cổ phần trước đó cho thấy nó không hoàn toàn mang lại lợi ích cho công ty.
Công ty cho biết trong một bài đăng trên X rằng họ sẽ chuyển sang tỷ lệ phân chia 50/50, trong đó một nửa tổng doanh thu ròng trong tương lai từ Bonding Curve Pump.fun, PumpSwap và Terminal, ba sản phẩm cốt lõi của công ty, sẽ chảy vào một hợp đồng thông minh không thể đảo ngược, tự động mua $PUMP trên thị trường mở và đốt nó trong năm tiếp theo.
Nửa còn lại được giữ lại cho công ty để đầu tư vào sản phẩm, tuyển dụng, tiếp thị và các thương vụ mua lại tiềm năng. Chính sách trước đây là dành 100% doanh thu cho việc mua lại cổ phiếu.
Pump cho biết họ đã đốt toàn bộ số token $PUMP mà họ đã mua lại từ thị trường mở trong chín tháng qua, tương đương khoảng 36% tổng nguồn cung lưu hành của token đó, trong hai giao dịch trên Solana.
Burn (đốt token) là quá trình loại bỏ vĩnh viễn token khỏi lưu thông, thường bằng cách gửi chúng đến một địa chỉ ví tiền điện tử không do bất kỳ ai kiểm soát hoặc nắm giữ. Thông báo đốt token $PUMP là một trong những đợt giảm nguồn cung lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử xét theo tỷ lệ token đang lưu hành.
Đồng sáng lập Alon Cohen đã giải thích về sự thay đổi này trong một bài đăng tiếp theo trên X, lập luận rằng doanh nghiệp cần một nửa doanh thu còn lại để đầu tư vào sản phẩm, tuyển dụng, tiếp thị và các thương vụ mua lại tiềm năng, nhằm duy trì Pump.fun trong "nhiều thập kỷ tới".
Một phần lý do khiến động thái này là cần thiết là do biểu đồ giá.
Trong phần lớn năm 2026, $PUMP giao dịch đi ngang dưới mức định giá khi ra mắt mặc dù đã sử dụng 100% doanh thu để mua lại Token trong chín tháng và tạo ra doanh thu trọn đời hơn 1 tỷ đô la.
"Mặc dù là một trong những nền tảng tạo ra doanh thu lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử và dành 100% doanh thu cho việc mua lại token, chúng tôi tin rằng vẫn còn thiếu niềm tin vào sự bền vững của doanh nghiệp, tính chắc chắn của việc mua lại và mục đích sử dụng các token được mua lại", nhóm phát triển cho biết trên X.
Hôm nay là một bước ngoặt đối với $PUMP và niềm vui khi bơm tiền.
— alon (@a1lon9) 28 tháng 4 năm 2026
Tôi muốn cung cấp thêm bối cảnh toàn cảnh và hướng đi thực sự của chúng ta.
Trong khoảng 9 tháng qua, 100% doanh thu đã được dùng để mua lại token. Về cơ bản, không có nền tảng nào khác trong lĩnh vực tiền điện tử làm được điều đó ở quy mô này.
Tuy nhiên, chúng tôi… https://t.co/3WTAHH1fUX
Tuy nhiên, vẫn có kịch bản giảm giá. Khối lượng giao dịch giao dịch trên nền tảng Memecoin mang tính chu kỳ và có xu hướng quay trở lại mức trung bình. Dữ liệu DefiLlama cho thấy tổng doanh thu của giao thức Pump.fun đạt 971,37 triệu đô la vào năm 2025 nhưng đang ở mức khoảng 320 triệu đô la tính đến thời điểm hiện tại năm 2026.
Mức giảm 50% doanh thu tạo ra mức tiêu hao tài nguyên ít hơn so với mức giảm 100% doanh thu đỉnh điểm.
Luận điểm Bull dựa trên tính toán về số token còn lại. Việc đốt 36% lượng $PUMP đang lưu hành sẽ loại bỏ một Block lớn nguồn cung có thể đổ vào thị trường.
Việc khóa 50% doanh thu tương lai vào việc đốt token nhiều hơn có nghĩa là sẽ có nhiều token bị hủy vĩnh viễn mỗi tuần, bất kể nhóm phát triển quyết định thế nào sau này.
Nếu Pump.fun tiếp tục tạo ra doanh thu bằng một nửa so với năm 2025, việc đốt token liên tục sẽ loại bỏ một phần đáng kể lượng token còn lại trong 12 tháng tới. Nguồn cung ít hơn so với nhu cầu ổn định sẽ tạo ra một xu hướng tăng giá mà Token này có thể chưa từng có kể từ khi ra mắt.
$PUMP đã tăng 6,9% trong 24 giờ sau thông báo hôm thứ Tư. Theo DefiLlama, phí giao dịch hàng năm của dự án đạt 802 triệu đô la và doanh thu đạt 416 triệu đô la, đưa Pump.fun vào nhóm hiếm hoi các dự án tiền điện tử tạo ra dòng tiền thực sự ở quy mô lớn.
