Trong nhiều năm qua, Bitcoin gần như biến động song song với thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ. Khi chỉ số S&P 500 và Nasdaq-100 tăng mạnh, Bitcoin thường tăng mạnh hơn. Khi thị trường chứng khoán sụp đổ, Bitcoin thường giảm thậm chí còn nhanh hơn.
Nhưng năm 2026 lại trông rất khác.
Chỉ số S&P 500 và Nasdaq gần đây đã đạt mức cao kỷ lục mới, được thúc đẩy bởi lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và sự bùng nổ liên tục của trí tuệ nhân tạo. Trong khi đó, Bitcoin vẫn mắc kẹt dưới mức 80.000 đô la, giao dịch thấp hơn nhiều so với mức đỉnh cuối năm 2025 là 126.000 đô la.
Sự khác biệt này đã làm nhiều nhà đầu tư ngạc nhiên bởi vì tiền điện tử và cổ phiếu đã trở nên gắn bó chặt chẽ trong vài năm qua. Tuy nhiên, chu kỳ này cho thấy Bitcoin vẫn chịu ảnh hưởng bởi các động lực thị trường riêng biệt của nó, chứ không chỉ là tâm lý chấp nhận rủi ro trên Phố Wall.
Phố Wall đang phục hồi mạnh mẽ ngay cả khi không có Bitcoin.
Đợt tăng giá gần đây của thị trường chứng khoán vô cùng mạnh mẽ. Chỉ riêng trong tháng 4, chỉ số Nasdaq-100 đã tăng vọt 15,7%, mức tăng trưởng hàng tháng tốt nhất kể từ tháng 10 năm 2002, trong khi S&P 500 tăng 10,5% lên mức cao kỷ lục mới.
Các gã khổng lồ công nghệ gắn liền với cơ sở hạ tầng AI là những động lực lớn nhất. NVIDIA tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ khi nhu cầu về chip AI bùng nổ. Alphabet cũng tăng mạnh sau khi báo cáo lợi nhuận khả quan và tăng kế hoạch chi tiêu cho các dự án liên quan đến AI trong năm 2026.
Bitcoin cũng tăng giá trong tháng Tư, đạt mức tăng khoảng 14%, nhưng sự phục hồi này diễn ra sau những tổn thất nặng nề hồi đầu năm. Tháng Giêng chứng kiến Bitcoin giảm 10,7%, trong khi tháng Hai tiếp tục giảm thêm 14,8%. Nhìn chung, Bitcoin vẫn giảm khoảng 10% so với đầu năm ngay cả khi thị trường chứng khoán tiếp tục lập kỷ lục.
Khoảng cách đó đã tạo ra một trong những ví dụ rõ ràng nhất trong nhiều năm qua về việc thị trường chứng khoán tăng mạnh trong khi Bitcoin chật vật để theo kịp.
Bitcoin vẫn đang trong quá trình phục hồi sau đỉnh điểm năm 2025.
Một lý do chính dẫn đến sự khác biệt này là Bitcoin có thể vẫn đang trong giai đoạn mà các nhà phân tích gọi là "giai đoạn tiêu hóa sau đỉnh điểm".
Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trên 126.000 đô la vào cuối năm 2025 sau một đợt tăng giá mạnh mẽ nhờ động lực sau sự kiện halving, sự hào hứng với các quỹ ETF và hoạt động mua vào của các tổ chức. Trong lịch sử, Bitcoin thường trải qua nhiều tháng củng cố sau các đỉnh cao trước khi bắt đầu một xu hướng tăng mạnh khác.
Đây là đợt tăng giá cổ phiếu được hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo.
Một lý do quan trọng khác khiến Bitcoin bỏ lỡ đợt tăng giá là do sự bùng nổ thị trường chứng khoán hiện tại tập trung chủ yếu vào trí tuệ nhân tạo.
Đây không phải là một đợt tăng giá mạnh mẽ do thanh khoản thúc đẩy, nơi mọi tài sản đầu cơ đều tăng giá cùng nhau. Thay vào đó, phần lớn lợi nhuận đến từ một nhóm tương đối nhỏ các công ty công nghệ vốn hóa lớn được hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu về trí tuệ nhân tạo (AI).
Các công ty sản xuất chip AI, cơ sở hạ tầng đám mây và trung tâm dữ liệu đang thu hút lượng Vốn khổng lồ từ các tổ chức. Riêng NVIDIA đã tăng thêm hàng nghìn tỷ đô la giá trị thị trường trong cơn sốt AI.
Bitcoin không có lợi nhuận, không có doanh thu, và không có câu chuyện trực tiếp nào về trí tuệ nhân tạo. Điều đó có nghĩa là nó không được hưởng lợi từ sự hào hứng tương tự đang đẩy giá cổ phiếu công nghệ lên cao.
Lãi suất cao hơn gây thêm tổn hại cho Bitcoin
Trong lịch sử, Bitcoin thường hoạt động tốt nhất trong các giai đoạn nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ.
Thị trường tiền điện Bull mạnh mẽ năm 2020–2021 được thúc đẩy bởi lãi suất gần bằng 0, chi tiêu kích thích kinh tế và lượng tiền khổng lồ được các ngân hàng trung ương bơm vào thị trường. Tiền rẻ đã khuyến khích các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao hơn.
Môi trường ngày nay trông rất khác.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã duy trì lãi suất ở mức cao khoảng 3,50%–3,75%, trong khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hầu như đã biến mất. Lạm phát dai dẳng, giá năng lượng tăng cao và thị trường lao động ổn định đã buộc các nhà hoạch định chính sách phải thận trọng.
Dòng vốn ETF đã chậm lại.
Ban đầu, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được kỳ vọng sẽ trở thành động lực dài hạn thúc đẩy nhu cầu từ các tổ chức.
Trong một phần của năm 2026, điều đó đã xảy ra.
Đầu năm nay, các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút hàng tỷ đô la vốn đầu tư, trong đó quỹ IBIT của BlackRock chiếm phần lớn nhu cầu. Tuy nhiên, dòng vốn sau đó đã chậm lại và thậm chí giảm xuống mức âm vào những thời điểm quan trọng. Trong hai ngày qua, các quỹ ETF Bitcoin đã bán ra hơn 400 triệu đô la Bitcoin (BTC) .
Bitcoin vẫn được giao dịch như một tài sản rủi ro.
Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gần đây liên quan đến Iran và giá dầu tăng cao, các nhà đầu tư phần lớn chuyển sang các kênh đầu tư an toàn truyền thống như vàng thay vì Bitcoin. Giá vàng tăng vọt lên mức kỷ lục trên 4.700 đô la mỗi ounce, trong khi Bitcoin chật vật để duy trì đà tăng trưởng.
Thay vì đóng vai trò là một tài sản phòng thủ, Bitcoin tiếp tục được giao dịch tương tự như các cổ phiếu công nghệ rủi ro cao.
Điều gì có thể thay đổi tình hình?
Một số diễn biến có thể giúp Bitcoin kết nối lại với đà tăng trưởng của thị trường toàn cầu vào cuối năm 2026.
Dòng vốn mạnh mẽ đổ vào các quỹ ETF quay trở lại sẽ cải thiện tâm lý thị trường. Lạm phát thấp hơn hoặc kỳ vọng mới về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất cũng có thể khôi phục nhu cầu đối với các tài sản đầu cơ.
Nhiều nhà phân tích vẫn giữ nguyên các mục tiêu dài hạn lạc quan bất chấp sự suy yếu gần đây của Bitcoin. Các công ty bao gồm Standard Chartered và Bernstein vẫn dự báo Bitcoin có thể đạt khoảng 150.000 đô la trong chu kỳ này.
Cho đến lúc đó, môi trường thị trường hiện tại vẫn bị chi phối bởi cổ phiếu AI, lãi suất cao hơn và hoạt động mua vào có chọn lọc của các tổ chức, một sự kết hợp đã khiến Bitcoin bị gạt ra ngoài lề trong khi Phố Wall tiếp tục tăng trưởng.
Bài viết liên quan: Coinbase đã mua 88 triệu USD Bitcoin trong quý 1 năm 2026, nâng tổng số BTC nắm giữ lên 16.492 USD.
