Bitfinex Alpha, bên cạnh Glassnode, là báo cáo nghiên cứu chuyên nghiệp mà tôi theo dõi sát sao nhất. Khung phân tích của nó, bao gồm kinh tế vĩ mô, dữ liệu Chuỗi, các khía cạnh kỹ thuật và dòng vốn của các tổ chức, thuộc hàng tốt nhất trong ngành. Ví dụ, báo cáo nghiên cứu mới nhất nhận định rằng việc mua vào mang tính cấu trúc trong đợt phục hồi này là không đủ để bù đắp cho sự thay đổi kinh tế vĩ mô, và BTC có khả năng sẽ giao dịch trong khoảng giá 72.000-80.000 đô la trong ngắn hạn. Một trong dữ liệu quan trọng hỗ trợ kết luận này là điểm chúng ta đã thảo luận tuần trước – sự thay đổi vị thế ròng trong 30 ngày về giá trị vốn hóa thị trường thực tế (RC 30D NPC). Dữ liệu do đội ngũ nghiên cứu Bitfinex trích dẫn phù hợp với những gì chúng ta đã thấy: con số hiện tại là +2,8 tỷ đô la/tháng, thấp hơn một bậc so với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng từ 2 tỷ đô la lên 10 tỷ đô la trong đợt tăng thị trường bò mạnh mẽ giai đoạn 2023-2025. Trong khi đó, các quỹ ETF spot chứng kiến ​​dòng tiền ròng chảy ra ngoài đạt 994 triệu đô la trong một tuần, chấm dứt sáu tuần liên tiếp có dòng tiền ròng chảy vào, thậm chí cả IBIT của BlackRock cũng tham gia vào "rút lui". Báo cáo cũng nhấn mạnh ở cấp độ vĩ mô rằng việc phong tỏa eo biển đã giữ giá dầu thô ở mức cao, về cơ bản loại bỏ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Lãi suất dài hạn tăng cao trực tiếp kìm hãm tất cả tài sản rủi ro , trong đó BTC, với tư cách là một tài sản nhạy cảm thanh khoản, chịu áp lực đáng kể nhất. Do đó, "chúng ta vẫn đang trong thị trường gấu." Theo quan điểm cá nhân của tôi, nhìn chung tôi đồng ý với quan điểm tổng thể của báo cáo nghiên cứu, nhưng có một chi tiết không nên bỏ qua—đó là quá trình chuyển đổi của chỉ số RC 30D NPC từ giá trị âm dài hạn sang giá trị dương, chứ không phải bản thân giá trị đó. Nhìn lại giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2023, có nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô không thuận lợi cho thị trường rủi ro, chẳng hạn như Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ vẫn đang trong chu kỳ tăng lãi suất và sự vỡ nợ liên tiếp của các ngân hàng truyền thống của Mỹ; nhưng xét cho cùng, giai đoạn đó chính xác là giai đoạn tồi tệ nhất đã qua. Việc dự đoán lãi suất tăng là do lạm phát quay trở lại, mà lạm phát lại do giá dầu tăng, và tăng là do việc phong tỏa eo biển Đài Loan. Tuy nhiên, việc phong tỏa eo biển Đài Loan không nhất thiết là không thể giải quyết được. Nếu thị trường đã phản ánh một kết quả xấu vào giá cổ phiếu, nó sẽ điều chỉnh lại giá nếu tình hình thay đổi hoặc không diễn biến theo chiều hướng xấu hơn. Khi đợt phục hồi này diễn ra, chỉ số RC 30D NPC đã chuyển từ giá trị âm độ sâu sang mức +2,8 tỷ USD/tháng. Mặc dù điều này chưa đủ để hỗ trợ đợt tăng giá chính, nhưng nó cho thấy một số quỹ đã sẵn sàng tham gia thị trường và thực hiện các giao dịch ban đầu. Từ -30 tỷ đến +2,8 tỷ và từ +2,8 tỷ đến +10 tỷ, cùng một hướng! ------------------------------------------ Mỗi Bitfinex Alpha đều khá dài, và tôi thường tập trung vào ba lĩnh vực chính: 1⃣ Tóm tắt chính: Tập trung vào đánh giá tuần này và các mức giá BTC quan trọng; 2⃣ Tín hiệu thị trường: dòng vốn, dữ liệu trên Chuỗi , phân tích tâm lý, v.v.; 3⃣ Thông tin kinh tế vĩ mô: Xác định các biến số kinh tế vĩ mô quan trọng nhất hiện nay và hiểu cách chúng ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường và thanh khoản. Những ai quan tâm có thể đăng ký nhận báo cáo alpha miễn phí; báo cáo sẽ được gửi đến email của bạn mỗi tuần sau khi đăng ký. Rất nên đăng ký!