Mục lục lục
ToggleNếu bạn bỏ lỡ tin tức tuần trước — tôi đã bán ETH của mình . Đối với một người đã xây dựng sự nghiệp, cộng đồng , danh tính và công việc kinh doanh của mình trên Ethereum , đây không phải là một quyết định nhỏ.
Tóm lại: Luận điểm "ETH là tiền" không hề sai; nó đã được chứng minh là đúng. Ethereum đã nhận được mức giá xứng đáng từ ETH, và tôi không cho rằng ETH với tư cách là tài sản sẽ được định giá lại, dù tăng hay giảm.
P.S. Tôi cực kỳ lạc quan về Ethereum. Tôi kỳ vọng Ethereum sẽ tiếp tục hoạt động xuất sắc với tư cách là một mạng lưới. Tuy nhiên, tôi cho rằng chỉ một phần nhỏ thành công này sẽ được phản ánh vào ETH.
Sau đây là nội dung bài viết được biên soạn và chỉnh sửa bởi BlockTempo:
Việc sử dụng "ETH như một loại tiền tệ" luôn là một canh bạc đầy rủi ro.
Tiền tệ là một trò chơi đòi hỏi sự phối hợp, và sự phối hợp thì rất khó.
Bản thân Ethereum là một chuỗi các thách thức phối hợp trải rộng trên nhiều tầng, và luận điểm "ETH là tiền" đòi hỏi sự thành công ở mọi tầng, và sự thành công đó phải đủ để xây dựng niềm tin thị trường.
Để ETH trở thành một loại tiền tệ, chỉ có một điều kiện duy nhất: mọi lớp công nghệ của Ethereum—tầng lớp xã hội—phải tốt hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
Với tham vọng to lớn của dự án Ethereum, việc đạt được "phiên bản Ethereum thành công nhất" luôn là một thách thức lớn. Mặc dù còn những thiếu sót, dự án Ethereum đã làm rất tốt và xứng đáng với giá trị vốn hóa thị trường hiện tại.
Tuy nhiên, cơ hội để thị trường "định giá lại"$ETH dường như đang khép lại.
ETH quả thực là một loại tiền tệ ở một mức độ nào đó. Nhưng đó không phải là phiên bản thành công nhất mà chúng ta theo đuổi ban đầu.
Ethereum là một trò chơi phối hợp.
Khái niệm blockchain hoàn chỉnh theo lý thuyết Turing mạnh mẽ đến mức tiềm năng lớn nhất của Ethereum là có thể thâu tóm toàn bộ ngành công nghiệp crypto.
Trở ngại duy nhất để Ethereum đạt được vị thế thống trị 100% là sự phối hợp.
Ethereum cần làm đồng thời
- Cấp độ nền tảng : Ban lãnh đạo của Ethereum phải đủ phi tập trung, và quản trị cần có "sự đồng thuận tương đối" để thiết lập tính trung lập đáng tin cậy nhằm tối đa hóa việc áp dụng Ethereum.
- Phản ứng của thị trường : Ban lãnh đạo Ethereum phải luôn nhạy bén với động thái thị trường và hoạt động như một công ty khởi nghiệp đang đối mặt với nguy cơ lỗi thời.
- Tính tự chủ và ràng buộc của L2 : Ethereum L2 phải có khả năng đưa ra các quyết định thị trường một cách độc lập với lớp nền, đồng thời vẫn phải có sự ràng buộc về kinh tế với toàn bộ nền kinh tế và thương hiệu Ethereum.
- Nhịp độ thực hiện lộ trình : Trình tự thực hiện lộ trình của Ethereum phải tối đa hóa và duy trì đà phát triển cũng như vị trí chủ đạo thị trường của Ethereum , đồng thời hạn chế cạnh tranh để củng cố niềm tin vào ETH.
- Tốc độ công nghệ : Các công nghệ chủ chốt phải được phát triển và thiết kế với tốc độ đủ nhanh để Ethereum vừa chứng minh được tính hữu ích của mình với thế giới bên ngoài, vừa tiếp tục dẫn đầu so với các đối thủ cạnh tranh.
Cốt lõi của lập luận "ETH là tiền" là tạo ra một tài sản tài chính mang tính cách mạng và mạnh mẽ đến mức bản chất độc đáo của nó như một "kho lưu trữ giá trị toàn cầu" buộc những người trước đây thờ ơ phải chủ động nắm giữ nó. Thương hiệu của Ethereum và sức mạnh của ETH phải đủ mạnh để thế hệ Baby Boomer không chỉ cảm thấy an tâm mà còn bị thu hút để đưa ETH vào như một phần quan trọng trong danh mục đầu tư hưu trí của họ.
Để câu nói "ETH là tiền" trở thành hiện thực, mọi thứ nằm trước ETH đều phải đạt tiêu chuẩn rất cao.
Ethereum không phải là Bitcoin— nó đã chọn con đường khó khăn hơn. Bitcoin đã chọn cách loại bỏ mọi thứ khỏi blockchain để nâng cao địa vị của BTC. Mặt khác, Ethereum đã chọn cách lưu trữ mọi thứ trên blockchain để tối đa hóa tiện ích của không gian khối. Chỉ bằng cách làm điều này một cách tối ưu, đi trước các đối thủ cạnh tranh, ETH mới có tiềm năng đạt được địa vị tiền tệ toàn cầu.
Chúng ta đã đạt đến thời điểm mà Ethereum xứng đáng có được phần vốn thị phần giá trị vốn hóa thị trường tiềm năng lớn nhất mà nó xứng đáng có được.
Điều tôi lo ngại là cơ hội cho trận đấu này đã trôi qua rồi.
Hoàn cảnh có lẽ chưa bao giờ cho phép câu nói "ETH là tiền" trở thành hiện thực.
Nhìn lại những năm qua, tôi thấy Ethereum lẽ ra phải vượt qua được lượng lớn thách thức hoàn cảnh.
1. Tài sản L1 gắn liền mật thiết với doanh thu.
Dù bạn có chỉ trích việc định giá Chuỗi hợp đồng thông minh dựa trên phí và doanh thu khó khăn đến đâu đi nữa—thì rõ ràng phí và doanh thu chính là cách mà tài sản gốc L1 tăng cường sức mạnh định giá của chúng.
Đến năm 2026, chúng ta sẽ có lượng lớn dữ liệu cho thấy những điều này có mối liên hệ chặt chẽ: hoạt động L1, phí L1 và sự tăng giá của tài sản gốc L1.
- 2021 : Vị trí chủ đạo của ETH diễn ra khi thị phần doanh thu L1 của nó đạt mức cao nhất.
- 2024 : Vị trí chủ đạo của SOL sẽ nổi lên khi thị phần doanh thu L1 của công ty tăng trưởng độc lập so với các ngành khác.
- 2026 : NEAR đang trải qua quá trình điều chỉnh giá, kèm theo doanh thu L1 và sự tăng trưởng cơ bản đang bị chững lại.
Bạn cũng có thể xem xét BNB và TRX — có lẽ là hai dự án có tổng doanh thu tích lũy cao nhất trong lịch sử. Xu hướng giá của chúng chính xác là những gì tôi dự đoán về ETH — nếu ETH có thể duy trì thị phần phí L1 cao hơn sau năm 2022.
2. Phiên bản "mạnh mẽ" của crypto đã thất bại.
@0xMakesy đã nói rất đúng:
Ethereum đại diện cho một "phiên bản mạnh mẽ" của crypto— crypto dành cho chính crypto, tự duy trì và tự phát triển. DeFi, NFT, DAO — chúng tôi là những kẻ nổi loạn, xây dựng một hệ thống tài chính thay thế được tạo ra bởi và dành cho người dân, kết nối trí tưởng tượng với tiền tệ.
Ngoài ra còn có một "phiên bản yếu": cơ sở hạ tầng sổ cái hiệu quả ở phía sau các tổ chức tài chính. Phiên bản yếu này được cho là sẽ thúc đẩy phiên bản mạnh, biến nhu cầu về sổ cái mạng thành một dòng chảy hướng vào bên trong—hướng tới crypto, hướng tới Ethereum, và cuối cùng là hướng tới ETH.
Có lẽ, nếu Ethereum hoạt động tốt hơn, nhanh hơn và mạnh mẽ hơn, và nếu ngành công nghiệp crypto không thu hút quá nhiều kẻ lừa đảo và lợi dụng, thì nó đã sớm giành được danh tiếng và sự tôn trọng mà tôi luôn nghĩ nó xứng đáng. Nhưng giai đoạn duy nhất crypto có được hình ảnh tích cực trong mắt công chúng chỉ kéo dài từ cuối năm 2020 đến đầu năm 2022. Trong suốt thời gian còn lại, danh tiếng của crypto gắn liền với những trò lừa đảo, gian lận, những kế hoạch làm giàu nhanh chóng và hoàn toàn vô dụng đối với người dân bình thường.
ETH, với tư cách là một loại tiền tệ, dựa trên "crypto mạnh".
Sự thể hiện vượt trội của ETH với tư cách là "tiền tệ internet" đã trùng khớp hoàn hảo với thời điểm thế giới buộc phải chuyển sang sử dụng internet. Thế giới lần khám phá ra crypto, và trong khoảng thời gian ngắn ngủi đó, nó thực sự rất tuyệt vời.
Tiền tệ là một trò chơi phối hợp, và điểm Schelling của một loại tiền tệ được duy trì bởi niềm tin. Năm 2021, xã hội nói chung tin tưởng vào ETH: nó thú vị, Sự lật đổ và được nhiều người ủng hộ. Bitcoin cũng sở hữu những phẩm chất tương tự, và đã duy trì được chúng tốt hơn nhiều so với ETH kể từ năm 2021.
Điều này làm dấy lên một khả năng đáng lo ngại: phiên bản mã hóa mạnh của crypto có thể chưa bao giờ đạt được trạng thái cân bằng ổn định. COVID là một kỷ nguyên tiền tệ bị bóp méo nghiêm trọng, và có lẽ địa vị của ETH như một loại tiền tệ chỉ có thể được duy trì trong điều kiện bóp méo đó. Nếu vậy, thì để ETH trở thành một loại tiền tệ, phiên bản "crypto mạnh" phải phù hợp hơn để hoạt động so với thực tế.
3. Tính hữu dụng của Ethereum cũng đang giúp ích cho các loại tiền tệ khác.
Bitcoin có phải là tiền tệ không? Đô la Mỹ có phải là tiền tệ không? Vàng có phải là tiền tệ không? Điều đó không quan trọng—bất kể nó là loại tiền tệ nào, nó cũng sẽ được token hóa trên Ethereum .
Năm 2020, Nic Carter lập luận trên Bankless stablecoin, với tư cách là đơn vị tiền tệ gốc của Ethereum, có khả năng là ký sinh trùng. Vào thời điểm đó , Ethereum có 3 tỷ đô la stablecoin. Ngày nay, con số đó là 163 tỷ đô la—tăng gấp 54 lần.
Công dụng của Ethereum nằm ở việc giúp củng cố mạng lưới tiền tệ "bất kể tiền tệ là gì", đó là lý do tại sao Mỹ rất lạc quan về việc áp dụng stablecoin trong crypto . Ethereum đang giúp Mỹ duy trì vị thế thống trị của đồng đô la, điều này cũng là một chính sách rõ ràng của chính quyền hiện tại.
Hiệu ứng lan tỏa tích cực của $ETH với tư cách là một loại tiền tệ rõ ràng là ít hơn nhiều so với giá trị mà chính phủ Hoa Kỳ nhìn thấy trong hệ sinh thái stablecoin Ethereum .
Ethereum là bên cho đi, chứ không phải bên nhận.
Về bản chất, Ethereum là bên cho đi, chứ không phải bên nhận lại.
- Nó cung cấp không gian khối bảo mật cao nhất thế giới cho L2 với giá thành gốc .
- Nó token hóa tài sản trên toàn thế giới với giá gốc .
- Nó bảo vệ hàng tỷ đô la tài sản trong DeFi với giá thành gốc .
Ethereum không tính thêm bất kỳ khoản phí nào cho bất cứ điều gì nó làm.
Đây là bản chất của phần mềm mã nguồn mở, và đây cũng chính là sức mạnh của Ethereum. Ethereum cung cấp toàn bộ giá trị thiết yếu của mình cho thế giới—với chi phí thấp nhất.
Ethereum cao quý. Ethereum tốt đẹp.
Ethereum là tổ chức phi lợi nhuận thành công nhất thế giới.
Đương nhiên, việc áp dụng lượng lớn sẽ diễn ra trên Ethereum. Nó hiện tại và trong tương lai có lẽ sẽ tiếp tục là dự án phần mềm mã nguồn mở có ảnh hưởng nhất từng được nhân loại tạo ra, và "giao thức phi lợi nhuận" là một trong những đặc điểm cốt lõi của nó.
Đây là lý do tại sao con đường trở thành một loại tiền tệ của ETH đòi hỏi vị trí chủ đạo thị trường bền vững và ở mức độ cực kỳ cao.
Cuối cùng, phí giao dịch sẽ tiến gần đến mức 0 khi không gian blockchain trở nên phổ biến. Chừng nào Ethereum chứ không phải các đối thủ cạnh tranh của nó mới là bên đưa nó trở thành hàng hóa thông thường, thì Ethereum có thể duy trì lợi nhuận và vị trí chủ đạo của mình.
Cuối cùng, lý thuyết về giao thức "béo" sẽ nhường chỗ cho lý thuyết về ứng dụng "béo", với lớp ứng dụng sẽ "ăn" hết phần lợi nhuận còn lại. Miễn là chúng là các ứng dụng trên Ethereum chứ không phải là đối thủ cạnh tranh, thì điều này vẫn ổn đối với ETH.
Khái niệm "ETH như một loại tiền tệ" và "Ethereum như một bên cho đi" rất khó dung hòa. Kiến trúc của Ethereum được thiết kế một cách có chủ đích để trả lại mọi thứ cho hệ sinh thái, chỉ lấy đi giá trị tối thiểu cần thiết để duy trì mạng lưới.
Về mặt kiến trúc, ETH không được ưu tiên trong Ethereum; đây là một đặc điểm, không phải lỗi. ETH sẽ chỉ trở thành một loại tiền tệ nếu Ethereum giành chiến thắng trong một cuộc chiến mà về mặt kiến trúc nó đã từ chối tham gia.
Điều này khả thi khi Ethereum có thể duy trì vị trí chủ đạo thị trường rất cao.
Lập luận "ETH là tiền" đặt ra quá nhiều yêu cầu đối với Ethereum.
Việc sử dụng "ETH như một loại tiền tệ" đòi hỏi mọi thứ phải diễn ra suôn sẻ Ethereum. Sai sót có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng hơn nhiều so với dự đoán ban đầu của tôi. Đà phát triển của Ethereum trong năm 2021 và 2022 khiến việc "sử dụng ETH như một loại tiền tệ" dường như là một con đường đã được định trước.
Nhìn lại, sự trỗi dậy của Solana vào năm 2021, cùng với sự gia tăng tâm lý chống Ethereum , là dấu hiệu lớn đầu tiên cho thấy trò chơi phối hợp giữa Ethereum và ETH không diễn ra như kế hoạch.
- Quỹ Ethereum cần phi tập trung để cho phép các cấu trúc quyền lực thay thế. Nhưng nó cũng cần đáp ứng thị trường với sự khẩn trương và động lực của một công ty khởi nghiệp đang đối mặt với nguy cơ lỗi thời.
- Đội ngũ L2 cần có quyền tự do đưa ra quyết định riêng, nhưng cũng cần hoạt động dưới sự bảo trợ thương hiệu lớn hơn của Ethereum và ETH. Việc tích hợp các công nghệ đồng bộ hóa giữa Ethereum và L2 cần được thực hiện nhanh chóng hơn.
- Chuỗi hợp đồng thông minh được định giá dựa trên phí giao dịch. Để thoát khỏi mô hình này, Ethereum cần viết lại các quy tắc bằng "phương pháp tấn công vét cạn thành công".
Luận điểm cho rằng "ETH là tiền" vẫn chưa thất bại.
Nó đơn giản là chưa phát huy hết tiềm năng của mình.
Ethereum đã làm một điều cao cả: nó đã chọn con đường khó khăn nhất, tham vọng nhất và thuần khiết nhất về mặt tư tưởng cho tương lai.
Nó đã giành được một số chiến thắng ấn tượng và cũng để thua một số thử thách.
Ethereum đã đạt được giá trị vốn hóa thị trường xứng đáng với nó.
Tôi vô cùng lạc quan về Mạng Ethereum và hệ sinh thái của nó — kiến trúc của Ethereum được thiết kế để tối đa hóa sự thành công của các ứng dụng, L2 và hệ sinh thái của nó. Lý thuyết ứng dụng "béo" có nghĩa là các ứng dụng Ethereum thu toàn bộ phí giao dịch, và lộ trình của Rollup Central có nghĩa là L2 thu 97% hệ số biên lợi nhuận.
Còn về tài sản ETH, tôi thấy khó có thể hình dung việc giá của nó sẽ được điều chỉnh lại một cách có cấu trúc—dù là tăng hay giảm.
Vì vậy, lý do tôi bán ETH không phải vì tôi bi quan về ETH, mà vì tôi cho rằng luận điểm "ETH là tiền" đã hết thời , và tôi muốn phân bổ vốn của mình cho những cơ hội khác mà tôi nhìn lên trên thị trường.
Các báo cáo liên quan
Phân tích độ sâu Ethereum: Điều gì đã thực sự xảy ra với ETH?
