Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu của Standard Chartered, cho rằng mùa đông tiền điện tử đã qua. Ông cho rằng thị trường đã chạm đáy chu kỳ, mức giá 59.000 đô la mà Bitcoin đạt được vào ngày 5 tháng 6.
Lời kêu gọi của ông đã thu hút sự chú ý rộng rãi, nhưng ít người xem xét đến tình hình dữ liệu. BeInCrypto đã chấm điểm dựa trên bốn chỉ số của "mùa đông tiền điện tử", và ba trong số đó đã ủng hộ ông. Chỉ số duy nhất còn lại nhỉnh hơn một chút, và đó có thể là chỉ số quan trọng nhất cần theo dõi.
Dự báo chu kỳ đáy BTC và các yếu tố xúc tác đằng sau đó.
Mức giá thấp kỷ lục 59.000 đô la đó đánh dấu mức giảm 53% so với mức 126.000 đô la mà Bitcoin đạt được vào tháng 10 năm 2025. Kendrick đã đề cập đến điều này:
“Tôi nghĩ rằng chúng ta đã chứng kiến mức đáy của giá tài sản tiền điện tử trong chu kỳ này rồi,” ông nói.
Ông ấy cũng nói thêm:
“Mùa đông đã qua. Chào mừng trở lại với mùa xuân của tiền điện tử.”
Lý luận của ông dựa trên giả định hai áp lực đang giảm bớt.
Muốn đọc thêm những bài phân tích chuyên sâu Token như thế này? Hãy đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây .
Thứ nhất là yếu tố vĩ mô. Một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran do G7 dẫn đầu, nếu được duy trì, sẽ kiềm chế giá dầu và lợi suất Treasury Mỹ, những yếu tố đang gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Giá dầu Brent thậm chí đã giảm xuống gần 80 đô la khi các cuộc đàm phán về thỏa thuận lan rộng, làm giảm bớt áp lực đó. Kể từ đó, Bitcoin đã phục hồi lên khoảng 66.000 đô la.
TIN NÓNG: Giá dầu vừa giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 2 tháng, chỉ còn 80 USD/thùng sau khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình. pic.twitter.com/B5ZkUsVkUD
— Bull Theory (@BullTheoryio) 14 tháng 6 năm 2026
Thứ hai là yếu tố cấu trúc. Các quỹ ETF Bitcoin, những sản phẩm được quản lý dùng để nắm giữ Bitcoin cho các nhà đầu tư, đã chứng kiến lượng bán ra mạnh mẽ trước khi SpaceX IPO. Kendrick chỉ ra rằng các nhà đầu tư đã bán cổ phần ETF để giải phóng tiền mặt cho việc niêm yết. Với việc SpaceX hiện đang giao dịch, dòng tiền đó dường như đã kết thúc.
Đòn bẩy và tâm lý thị trường ủng hộ quyết định này.
Chỉ số đòn bẩy phù hợp với nhận định của Kendrick. Chi phí tài trợ trung bình, tức chi phí mà các nhà giao dịch phải trả để nắm giữ các vị thế sử dụng đòn bẩy, ở mức âm 3,9%, có nghĩa là thị trường đang trả tiền cho bạn khi bạn giữ vị thế mua.
Đó là Sự từ bỏ. Khối lượng giao dịch mở, tổng quy mô các lệnh giao dịch tương lai, đã sụp đổ và chỉ mới phục hồi trở lại gần đây. Điều đó cho thấy đòn bẩy dư thừa đã được loại bỏ, điều kiện cho phép quá trình phục hồi bắt đầu.
Tín hiệu 1, Giảm đòn bẩy và căng thẳng do đòn bẩy: Phòng thí nghiệm Charlie QuantChỉ số tâm lý, chỉ số thứ hai, cũng cho thấy xu hướng tương tự. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam, kết hợp sự biến động và tâm lý đám đông thành một con số từ 0 đến 100, hiện ở mức gần 20, thể hiện nỗi sợ hãi tột độ. Mức độ này thường tập trung gần các điểm đáy của thị trường. Theo cách diễn đạt của chỉ số này, sự bi quan tột độ thường đánh dấu cơ hội tối đa, điều này phù hợp với quan điểm của Kendrick rằng điều tồi tệ nhất đã qua.
Tổng quan vĩ mô và tâm lý thị trường: Phòng thí nghiệm định lượng CharlieCả hai đều mô tả một thị trường đã ngừng suy giảm và đang bắt đầu ổn định.
Việc mua Bitcoin xác nhận sự chuyển biến
Xác nhận mua của Kendrick đã được đưa ra, và đây là tín hiệu thứ ba có lợi cho anh ấy. Anh ấy muốn có thêm nguồn cung Bitcoin từ Strategy, trước đây là MicroStrategy, sau khi đợt bán nhỏ 32 BTC của công ty này gây bất ổn thị trường.
Công ty đã mua vào liên tiếp trong hai tuần kể từ đó. Vào ngày 15 tháng 6, họ công bố mua 1.587 BTC với giá 100 triệu đô la Mỹ, trung bình mỗi BTC đạt 63.024 đô la, nâng tổng số BTC trong Treasury lên 846.842 BTC, trị giá khoảng 56 tỷ đô la. Trước đó một tuần, họ đã mua 1.550 BTC .
$MSTR – STRATEGY ĐÃ MUA 1.587 BTC (100 triệu USD) VỚI GIÁ TRUNG BÌNH LÀ 63.024 USD
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) ngày 15 tháng 6 năm 2026
Dòng vốn từ các tổ chức đã xác nhận một nửa luận điểm mua vào còn lại. Sau khi 325 triệu đô la rời khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào ngày 5 tháng 6, dòng vốn đã quay trở lại với 85,85 triệu đô la vào ngày 12 tháng 6 và tiếp tục vào ngày 15 tháng 6.
Dữ liệu lịch sử tổng hợp về Bitcoin Spot ETF: SoSoValueĐiều đó phá vỡ chuỗi chảy máu chất xám mà Kendrick muốn chấm dứt.
Chỉ số định giá vẫn giữ vững.
Chỉ số thứ tư là chỉ số vẫn chưa thống nhất. Hệ số Mayer, được tính bằng giá hiện tại chia cho giá trung bình 200 ngày, ở mức 0,85. Con số này thấp hơn mức trung lập 1,0 nhưng cao hơn mức 0,8 đánh dấu giai đoạn suy thoái mạnh , cho thấy thị trường đang rẻ nhưng chưa bị thanh lọc hoàn toàn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng hệ số Mayer rất gần với mức trung lập.
Mức giảm cũng tương tự. Bitcoin đã giảm 46,9% so với mức đỉnh, nhẹ hơn so với các đợt giảm 75% đến 85% đã kết thúc các đợt "mùa đông" của tiền điện tử trước đây. Một sự suy giảm nhẹ hơn có thể cho thấy một mức đáy cao hơn, mặc dù nó cũng có thể có nghĩa là Sự từ bỏ sâu sắc nhất chưa bao giờ xảy ra.
Định giá và Sự từ bỏ on-chain : Phòng thí nghiệm Charlie QuantĐiều đáng chú ý nhất là Bitcoin vẫn đang giao dịch dưới mức trung bình 200 ngày, ranh giới phân định giữa xu hướng Bull và giảm. Cho đến khi giá vượt qua được mức này, chỉ số này vẫn nằm trong vùng "mùa đông" trong khi ba chỉ số còn lại báo hiệu mùa xuân.
Điều gì sẽ khiến chỉ số cuối cùng chuyển sang màu xanh lá cây?
Vậy mùa đông tiền điện tử đã thực sự kết thúc ? Đòn bẩy đã được thiết lập lại, nỗi sợ hãi lan rộng, các quỹ chiến lược đang mua vào trở lại, và dòng tiền từ ETF đang quay trở lại, tất cả đều phù hợp với quan điểm của Kendrick.
Yếu tố duy nhất còn lại chưa ổn định là định giá, bị ảnh hưởng bởi mức giảm giá nhẹ và giá vẫn nằm dưới đường trung bình 200 ngày. Quá trình phục hồi đang diễn ra tốt đẹp. Nó sẽ vững chắc hơn nếu dòng vốn chảy vào được duy trì và Bitcoin lấy lại được đường trung bình 200 ngày, động thái sẽ xoay chuyển chỉ số cuối cùng theo hướng có lợi cho nó.
