Việc chuyển đổi từ "mặc định" sang "cài đặt tùy chọn" cho vị thế giữ công khai mang lại một động lực mới cho quá trình thể chế hóa DeFi.
Bài viết bởi: Sanqing, Foresight News
Vào ngày 17 tháng 6, Zama, hợp tác với Morpho và Steakhouse Financial, đã ra mắt Steakhouse Confidential USDC Prime, kho lưu trữ lợi nhuận DeFi đầu tiên của Ethereum dành cho USDC bảo mật (cUSDC). Điều này có nghĩa là các tổ chức cuối cùng có thể nhận được lợi nhuận tương tự như các kho lưu trữ hàng đầu truyền thống trong khi vẫn duy trì tính bảo mật về quy mô tiền gửi Chuỗi và thời gian giao dịch.
Kho tiền điện tử này sẽ chính thức mở cửa nhận tiền gửi vào ngày 23 tháng 6. Tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) của Morpho ước tính khoảng 7 tỷ đô la, trong khi Steakhouse Financial quản lý các kho tiền điện tử liên quan với TVL gần 2 tỷ đô la và quản lý các sản phẩm lợi nhuận trên các nền tảng sàn giao dịch lớn như Coinbase, Bitget và Crypto.com.
Các tổ chức còn ngần ngại đón nhận "sự cởi mở".
Merlin Egalite, đồng sáng lập của Morpho, cho biết: "Một yêu cầu mà chúng tôi liên tục nhận được từ các tổ chức là tính bảo mật Chuỗi. Hệ thống bảo mật của Zama, được xây dựng trên nền tảng Morpho, cho phép các tổ chức phân bổ tiền vào kho tiền Morpho giống như bất kỳ cấu hình Chuỗi nào khác, mà không ảnh hưởng đến tính riêng tư trong hoạt động."
Tính minh bạch chuỗi công khai từ lâu đã được coi là nền tảng đạo đức của tài chính phi tập trung, nhưng đối với các nền tảng huy động vốn tổ chức, đó lại là một xiềng xích vô hình.
Giao thức cho vay hiện có dựa trên chuỗi công khai, khiến thông tin về mọi khoản tiền gửi đều được công khai. Hành động của một tổ chức quản lý tài sản ngay lập tức bị ghi nhận bởi các bot giao dịch chênh lệch giá, đối thủ cạnh tranh và các công cụ phân tích trên Chuỗi, cho phép suy luận ra các chiến lược quản lý thanh khoản của tổ chức đó. Quy mô vị thế, thời điểm tham gia và mức độ chấp nhận rủi ro đối với tài sản thế chấp đều dễ dàng được phát hiện.
Các đối thủ cạnh tranh có thể sử dụng thông tin này suy đoán ý định chiến lược của tổ chức và thậm chí tiến hành sao chép có mục tiêu hoặc các hoạt động đảo ngược; các robot giao dịch chênh lệch giá có thể sử dụng lợi thế thông tin của chúng để giành lợi thế sớm. Điều này có nghĩa là các tổ chức không chỉ mất tính bảo mật của chiến lược mà còn có thể phải chịu chi phí thực hiện cao hơn và lợi nhuận thực tế thấp hơn.
Lý do các tổ chức không tham gia vào DeFi lượng lớn, hoặc thậm chí không xây dựng mạng lưới riêng của họ, không chỉ do nhiều yếu tố như quy định, tuân thủ quy định về lưu ký và an ninh vận hành, mà còn do tính minh bạch cao.
Tái sử dụng kho lưu trữ lâu năm
"Xu hướng sử dụng stablecoin trong nền kinh tế đang diễn ra rất nhanh chóng," Sébastien Derivaux, đồng sáng lập của Steakhouse Financial, cho biết. "Steakhouse USDC Prime là vault lịch sử của chúng tôi trên Morpho, được thiết kế với trọng tâm mạnh mẽ vào thanh khoản và nhận thức rủi ro."
Thiết kế sản phẩm của kho tiền điện tử Steakhouse Confidential USDC Prime duy trì một cách có chủ ý phương pháp tối giản. Lớp nền tảng của kho tiền sử dụng trực tiếp Steakhouse Prime v2, với các chiến lược tín dụng, tham số rủi ro và rổ tài sản thế chấp (cbBTC, WBTC, wstETH) vẫn không thay đổi. Người dùng gửi cUSDC, hệ thống định tuyến cơ bản vẫn là kho tiền gốc và nguồn lợi nhuận vẫn là thị trường vay mượn Morpho.
Thay đổi duy nhất là hình thức của tài sản được gửi. Trước tiên, bạn cần bảo mật USDC tiêu chuẩn thông qua ứng dụng Zama (Shield, tức là ẩn nó dưới dạng cUSDC, chỉ một giao dịch duy nhất, không cần giao dịch chéo Chuỗi hoặc tạo ví mới), sau đó gửi nó vào kho tiền để bắt đầu kiếm lợi nhuận.
Quy mô tiền gửi, hướng hoạt động và thời điểm nhập liệu được giữ bí mật trong toàn bộ quy trình trên Chuỗi , trong khi tổng nguồn cung và dữ liệu kiểm toán của kho tiền vẫn có thể được kiểm toán bởi bên tuân thủ quy định.
Phương pháp ba bước của FHE: từ phát hành token đến lợi nhuận.
Zama là một công ty công nghệ cao tập trung vào mật mã học và điện toán bảo mật, được đồng sáng lập bởi CEO Tiến sĩ Rand Hindi và CTO Tiến sĩ Pascal Paillier. Tiến sĩ Paillier là một nhà mật mã học hàng đầu trong lĩnh vực crypto đồng hình, và thuật toán crypto Paillier của ông vẫn là một thuật toán cốt lõi được sử dụng rộng rãi trên toàn cầu. Đội ngũ gồm hơn 90 người, gần một nửa trong số đó có bằng tiến sĩ.
Zama đã hoàn thành vòng gọi vốn hơn 150 triệu đô la (vòng Series A trị giá 73 triệu đô la do Multicoin Capital và Protocol Labs dẫn đầu, và vòng Series B trị giá 57 triệu đô la do Pantera Capital và Blockchange dẫn đầu), đạt mức định giá 1 tỷ đô la và trở thành kỳ lân đầu tiên trên thế giới trong lĩnh vực FHE (Chữa lành Chức năng). Các nhà đầu tư cũng bao gồm những người sáng lập có tiếng như Gavin Wood, Anatoly Yakovenko và Juan Benet.
Công nghệ cốt lõi của Zama, FHE (Crypto hoàn toàn đồng hình), được ca ngợi là "chén thánh của mật mã học". Nó cho phép tính toán trực tiếp trên dữ liệu crypto . Trong các ứng dụng blockchain , điều này có nghĩa là hợp đồng thông minh có thể xử lý số dư và số tiền crypto mà không cần xem văn bản gốc, đạt được cả khả năng xác minh công khai và tính bảo mật.
Tính đến thời điểm bài viết này được đăng tải, tổng giá trị bảo mật (TVS) của giao thức Zama đã đạt 191 triệu đô la, và việc áp dụng FHE trên Chuỗi đã đạt đến một quy mô nhất định.
Vào tháng 2 năm 2026, Zama đã hoàn tất cuộc đấu giá công khai token ZAMA của mình, đánh dấu ICO đầu tiên Ethereum sử dụng công nghệ FHE. Họ đã sử dụng phương pháp đấu thầu kín crypto, với tất cả các giá thầu được crypto trong suốt quá trình đấu giá để ngăn chặn hành vi giao dịch trước. Tổng giá trị cam kết trên Chuỗi trong suốt cuộc đấu giá là khoảng 121 triệu đô la, với số tiền huy động thực tế khoảng 44 triệu đô la dựa trên giá thanh lý.
Vào tháng 5 năm 2026, Zama đã mua lại TokenOps, một nền tảng quản lý vòng đời token cấp doanh nghiệp, mở rộng khả năng bảo mật của mình sang các kịch bản phát hành, sở hữu và phân phối airdrop token .
Steakhouse Confidential USDC Prime là bước thứ ba, tích hợp FHE vào các cấu trúc lợi nhuận DeFi hiện có để cung cấp một phương án thoái vốn thực sự hiệu quả về vốn cho tài sản bí mật.
Bằng cách xác thực tính khả thi của công nghệ, thiết lập kinh tế token và tạo ra vòng tuần lợi nhuận cho các quỹ đầu tư tổ chức, Zama đang mở rộng phạm vi ứng dụng "Token bí mật" qua từng bước.
FHE, vốn từ lâu chỉ được nghiên cứu trong các phòng thí nghiệm mật mã, giờ đây có thể hỗ trợ các quỹ tổ chức thực sự hoạt động trên mạng chủ Ethereum. Khi các giao thức có quy mô như Morpho tích hợp khả năng gửi tiền bí mật vào kiến trúc của chúng, điều đó báo hiệu rằng DeFi bí mật đã bước vào giai đoạn "hoàn cảnh sàng sản xuất".
