Xu hướng Bitcoin đã trở nên tồi tệ hơn vào tuần trước. Khi Grayscale thắng kiện trong vụ kiện của SEC và tòa án yêu cầu SEC xem xét quỹ ETF spot Bitcoin , Bitcoin đã phục hồi lên 27.500 USD, nhen nhóm lại bầu không khí phục hồi của thị trường. Các nhà phân tích của Bloomberg thậm chí còn đưa ra quan điểm kêu gọi áp dụng trước cuối năm 2024. Xác suất có ETF spot cao tới 95%, nhưng sau đó SEC đã thông báo hoãn ngày cấp phép của 7 ETF spot Bitcoin , thể hiện rõ rằng họ muốn sử dụng chiến thuật trì hoãn để từ chối niêm yết các quỹ ETF.Giá Bitcoin dần dần giảm xuống phạm vi 25.900 USD, sau đó quay trở lại phạm vi 25.900 USD ban đầu.
Tình hình hiện tại vẫn không tốt, mặc dù giá Bitcoin từng tăng mạnh nhưng sức mạnh không mạnh lắm, chỉ khoảng 5%, không giống như trước đây khi tin tức về mức này có thể kích hoạt mức tăng hơn 10%. Bao nhiêu?Có thể đánh giá rằng lực mua trên thị trường không mạnh lắm, tốc độ giảm mạnh và nhanh chóng, chỉ trong vòng vài ngày, crypto đã rơi vào tình trạng thanh khoản thấp.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là Robinhood liên tục bị vạch trần là một cá voi crypto . Arkham Intelligence lần đầu tiên tiết lộ rằng nó nắm giữ khoảng 120.000 BTC, trị giá khoảng 3 tỷ USD, trở thành người nắm giữ Bitcoin lớn thứ ba. cùng một công ty ngay sau đó, người ta cũng cho rằng Robinhood cũng là người nắm giữ ETH lớn thứ năm, với giá trị tương đương khoảng 2,5 tỷ USD, trong khi giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán của Robinhood chỉ là 10 tỷ USD.
Chúng tôi nghĩ rằng thật tốt khi xem tin tức này. Khối lượng giao dịch crypto của Robinhood chỉ hàng chục triệu USD mỗi ngày, quá nhỏ so với Coinbase và Binance, những nền tảng có thể dễ dàng đạt tới hàng chục tỷ USD chỉ trong một ngày. Loại khối lượng giao dịch này yêu cầu Khả năng lưu trữ một số vị trí crypto hàng đầu là rất thấp. Giả sử rằng các nhà đầu tư thực sự nắm giữ một lượng lớn crypto như vậy, họ vẫn muốn giữ nó trong ví lạnh của mình nếu họ không có nhu cầu giao dịch , và sẽ rủi ro mạo hiểm bằng cách đưa nó lên sàn giao dịch .
Động thái này giống như Arkham đang cố gắng thổi phồng giá cổ phiếu của Robinhood. Giá cổ phiếu của Robhinhood, vốn yếu trong sáu tháng qua, đã tăng 5% vào tuần trước. Mặc dù biên độ không cao nhưng sự nhảy vọt nhẹ đã xảy ra sau khi Arkham phá vỡ mức trên tin tức. Chúng tôi nghi ngờ Arkham Trên thực tế, mục đích là làm nóng giá cổ phiếu chứ không phải bản thân crypto.
Tiếp theo, Coinbase đã niêm yết Paypal stablecoin để giao dịch. Hiện tại, ngày càng có nhiều sàn giao dịch bắt đầu hỗ trợ PaypalUSD (PYUSD), bao gồm Crypto.com , BingX, Kraken và sàn giao dịch khác. Khối lượng phát hành đã đạt khoảng 44 triệu USD. Chúng tôi thấy rằng PaypalUSD Nó có tiềm năng thay thế BUSD và trở thành stablecoin tuân thủ lớn thứ hai , đồng thời mở rộng thị trường người dùng nội địa Hoa Kỳ cùng với USDC .
Ngoài những thay đổi trong bản thân ngành công nghiệp crypto, thị trường tài chính toàn cầu cũng tiếp tục điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất vào tuần trước. Đặc biệt, Hoa Kỳ đã công bố hai báo cáo việc làm khá mang tính biểu tượng vào tuần trước, cho thấy tình hình thắt chặt trên thị trường việc làm Hoa Kỳ đã khiến nới lỏng và thị trường cũng vậy. Nó sẽ tiếp tục hướng tới việc giảm bớt lạm phát và hạ nhiệt thị trường việc làm, nhưng tác động của việc này sẽ chỉ là "tạm dừng tăng lãi suất", chứ không phải là quay trở lại kỷ nguyên lãi suất cực thấp trước đây. Liệu có cơ hội đảo chiều lãi suất? ?
A. Vào ngày 29 tháng 8, Robinhood được tiết lộ sở hữu 3 tỷ USD Bitcoin, trở thành cá voi.
Thông qua phân tích cơ sở dữ liệu on-chain chuỗi khối Arkham Intelligence đã xác nhận rằng một số địa chỉ ví và lượng crypto nắm giữ thuộc sở hữu của công ty môi giới trực tuyến Robinhood. Một trong những ví có tổng giá trị hơn 3 tỷ USD, biến Robinhood trở thành Bitcoin lớn thứ ba cá voi trên thế giới, sau sàn giao dịch Binance và Bitfinex , công ty vẫn chưa xác nhận phân tích này. Chúng tôi thực sự không thể xác nhận cá voi là Robinhood vì một chiếc ví duy nhất lưu trữ số lượng crypto quá lớn. Không bình thường đối với một tổ chức cần đa dạng hóa rủi ro lưu trữ.
Trong vài tháng qua, cộng đồng đã có rất nhiều cuộc thảo luận và tin đồn về địa chỉ ví này, tất cả đều đang suy đoán xem cá voi Bitcoin này là ai. Địa chỉ ví này cũng đã liên tiếp chuyển tổng cộng 118.300 BTC từ nhiều ví sang một ví duy nhất. Giao dịch này lần đầu tiên xảy ra vào tháng 3 năm nay và lần chuyển khoản lớn nhất xảy ra vào ngày 14 tháng 7. Điều kỳ lạ là khối lượng giao dịch Bitcoin của nền tảng giao dịch Robinhood không cao nhưng lại nắm giữ tài sản Bitcoin cao như vậy, điều này là không hợp lý. .
Khối lượng giao dịch crypto của Robinhood trong quý 2 năm nay chỉ là 31 triệu USD, so sánh thì thật khó tin khi có số lượng tài sản Bitcoin lớn như vậy, vì công ty có giá trị vốn hóa thị trường chỉ 9,6 tỷ USD nhưng nắm giữ 3 USD. Đối với Bitcoin, ngay cả tài sản của khách hàng cũng không đáp ứng được khối lượng giao dịch thấp. Điều đó có nghĩa là giá cổ phiếu của nó đang bị định giá thấp nghiêm trọng? Hoặc phân tích trên Internet thực sự sai, chúng ta có xu hướng nghĩ rằng kết quả phân tích của Arkham Intelligence có thể sai.
B. Số lượng việc làm mới được ADP Hoa Kỳ báo cáo vào ngày 31 tháng 8 thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường.
Báo cáo ADP do khu vực tư nhân Mỹ công bố cho thấy số lượng việc làm ở Mỹ chỉ tăng 177.000 trong tháng 8. So với mức tăng 371.000 dịch vụ trong tháng 7, số lượng việc làm mới trên thị trường đã được điều chỉnh giảm 50%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường. 200.000 người, cho thấy tình hình thắt chặt trên thị trường việc làm Mỹ đã được cải thiện, tốc độ mở việc làm khu vực tư nhân và tốc độ tăng số người lao động tìm được việc làm đang chậm lại, điều này khiến Fed có lý do lớn để ngừng tăng lãi suất trong tháng 9. tin nhắn.
Mặt khác, báo cáo JOLTS chính thức tháng 7 của Bộ Lao động Hoa Kỳ được công bố vào thứ Ba, cho thấy số lượng việc làm trong tháng 7 ít hơn 338.000 so với tháng 6. Thông tin này cho thấy số lượng việc làm còn trống ở Hoa Kỳ đang giảm Nó cũng chỉ ra rằng Thị trường việc làm đang hạ nhiệt và tỷ lệ thôi việc tự nguyện cũng giảm xuống còn 2,3%, cho thấy người Mỹ không còn tự tin như trước về việc tìm việc làm tiếp theo. Nước Mỹ vẫn đang ở mức thấp lịch sử, chỉ có thể nói là tốc độ tăng trưởng đã tăng lên, chậm rãi, vẫn còn một chặng đường dài phía trước trước suy thoái.
Nhưng những tin tức thị trường như vậy cũng đủ để vực dậy thị trường. Hiện ngày càng có nhiều lời kêu gọi Fed tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 9. 88% hợp đồng tương lai lãi suất đang đặt cược vào việc tạm dừng tăng lãi suất. Điều này đã tạo cảm hứng cho một sự phục hồi mạnh mẽ chứng khoán Mỹ gần đây, cùng với nhiều tâm lý e ngại rủi ro trong tháng qua. Các quỹ đặt cược vào sự sụt giảm của chứng khoán Mỹ và sau đó bán khống, do đó, lực bán khống trở nên mãnh liệt hơn. Thị trường crypto cũng được hưởng lợi từ chiến thắng của GrayScale và phục hồi nhẹ, với Bitcoin tăng từ 26.000 USD lên 27.000 USD.
C. Vào ngày 1 tháng 9, SEC đã hoãn ngày phê duyệt 7 quỹ ETF Bitcoin spot ngay trong một lần.
Mặc dù Ủy ban Chứng khoán giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thua kiện trước Grayscale và được thị trường cho là có khả năng niêm yết một quỹ ETF spot Bitcoin , cơ quan quản lý vẫn giữ quyền trì hoãn việc phê duyệt quỹ ETF spot Bitcoin . Các công ty quỹ mới được phê duyệt bao gồm Fidelity, Invesco, Valkyrie, VanEck, Bitwise và WisdomTree. Ngày cấp phép sẽ bị hoãn thêm 45 ngày kể từ ngày 31/8 và quyết định tiếp theo phải đợi đến tháng 10.
Nghị quyết này đã ảnh hưởng đến tâm trạng của thị trường crypto ở một mức độ nào đó. Sự phục hồi gần đây là do chiến thắng Grayscale trong vụ kiện, khiến thị trường nghĩ đến Bitcoin spot ETF. Tòa án yêu cầu SEC kiểm tra lại việc chuyển đổi Bitcoin Grayscale Anh ta đã bị giao dịch vào mặt và lên kế hoạch áp dụng chiến thuật trì hoãn để tiếp tục làm hao mòn sự kiên nhẫn của công ty quỹ cho đến khi người nộp đơn rút đơn đăng ký và Bitcoin giảm trở lại từ 27.000 USD. 25.900 USD .
Đánh giá từ thông báo ngay lập tức của SEC về việc hoãn ngày xem xét, họ vẫn phản đối việc mở các quỹ ETF spot Bitcoin , nếu thị trường muốn đặt cược vào chủ đề này trong tương lai gần, có thể phải kiên nhẫn hơn. Các nhà phân tích của Bloomberg trước đây đã đặt cược vào 95% khả năng các quỹ ETF spot sẽ niêm yết trước cuối năm 2024. Hiện tại, cơ hội này có thể cần phải được điều chỉnh lại đáng kể.
Thị trường việc làm có dấu hiệu hạ nhiệt nhưng khó có khả năng đảo chiều lãi suất
Bộ Thương mại Hoa Kỳ công bố báo cáo thị trường việc làm tháng 8 mới nhất vào thứ Sáu tuần trước, trong đó chỉ ra rằng tháng trước Hoa Kỳ đã bổ sung tổng cộng 187.000 việc làm phi nông nghiệp, số lượng việc làm mới trong tháng 7 cũng là 187.000 và tỷ lệ thất nghiệp cũng tăng. lên 3,8%, cao hơn nhiều so với mức 3,4% trong tháng 7, chấm dứt kỷ lục điên rồ về tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ chạm mức thấp mới do tỷ lệ tham gia lao động tăng và tiền lương ở Mỹ chậm lại. báo cáo là tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tiếp tục đạt mức thấp mới. Thị trường việc làm cuối cùng cũng bắt đầu hạ nhiệt.
Nhìn xa hơn, chăm sóc sức khỏe là ngành đóng góp nhiều việc làm nhất thời gian gần đây, với tổng số 71.000 việc làm mới, tiếp theo là ngành khách sạn và giải trí với 40.000 việc làm, và ngành thông tin mất 15.000 việc làm, cũng như vận tải và kho bãi. . Việc mất 34.000 việc làm phù hợp với quan sát của chúng tôi về sự suy thoái hiện nay của ngành công nghệ. Nền kinh tế Mỹ vẫn đang hoạt động tốt do sự phục hồi của ngành giải trí và du lịch vẫn đang tiếp tục, dẫn đến tăng trưởng việc làm đột ngột, trong khi mức cao- việc làm ở cấp độ cổ trắng vẫn đang giảm.
So với hơn 300.000 việc làm mới được tuyển dụng trong vài tháng qua, chúng ta có thể chắc chắn rằng việc làm ở Hoa Kỳ quả thực đang dần hạ nhiệt, khi thời gian bước vào mùa thu đông, nhiệt độ ở miền bắc Hoa Kỳ không còn nữa. phù hợp với du lịch, thị trường việc làm dự kiến sẽ sụt giảm, nếu hạ nhiệt hơn nữa, lời kêu gọi Fed ngừng tăng lãi suất trong tháng 9 đang ngày càng lớn hơn. Hiện tại, khoảng 90% hợp đồng tương lai lãi suất đang đặt cược rằng Fed sẽ ngừng tăng lãi suất.
Hiện tại, chủ đề lạm phát gần như đã trở nên rõ ràng từ năm nay đến nay, ngay cả khi Fed ngừng tăng lãi suất vào tháng 9, họ sẽ xem xét dữ liệu kinh tế để xác định xem có nên tăng thêm lãi suất hay không. Khi Fed chứng kiến hơn ba giai đoạn liên tiếp việc làm giảm nhiệt và lạm phát chậm lại, lãi suất chuẩn có thể giảm từ "lãi suất giới hạn" xuống mức lãi suất trái phiếu Mỹ 10 năm hiện tại là khoảng 4,2%. quá khứ, nhưng nó có thể tạo ra sự cân bằng giữa việc kiềm chế lạm phát và suy thoái kinh tế. Đây phải là mức lãi suất lý tưởng ở thời điểm hiện tại.
Giả sử tình hình trung và dài hạn là duy trì lãi suất quanh mức 4,2% thì sẽ khó khăn hơn nếu giá crypto tiếp tục tăng, lãi suất ở vùng này vẫn ở mức cao so với năm 2017 đến nay. 2023. Sau sự tăng trưởng bùng nổ của crypto, tôi cũng sẽ chưa bao giờ trải qua mức lãi suất dài hạn 4%. Một khi các nhà đầu tư yêu cầu lãi suất 4% hàng năm, giá tài sản rủi ro sẽ khó tăng hơn , đặc biệt là trong thị trường crypto hiện tại thiếu dòng vốn từ bên ngoài, trong ngắn hạn, việc kéo thị trường trở lại thị trường bò trước đây là điều không hề dễ dàng.
Nếu sắp có sự đảo chiều và cắt giảm lãi suất lớn thì kinh tế Mỹ chắc chắn có vấn đề lớn buộc Fed phải cắt giảm lãi suất nhanh chóng, giống như dịch bệnh năm 2020, kinh tế Mỹ hiện tại đang ổn định. thực sự khá khó để Fed dự đoán các đợt giảm lãi suất liên tiếp như các nhà phân tích. , Trái phiếu dài hạn đã được điều chỉnh và dự kiến sẽ giảm lần lượt khiến lợi suất tăng, đồng nghĩa với việc thời kỳ lãi suất cực thấp đã qua Trong trường hợp môi trường không tốt, chúng ta cũng đã thấy rằng ngay cả khi Grayscale thắng kiện, thị trường crypto cũng không tăng vọt tăng thêm 5%, nhưng sau đó thông tin SEC hoãn spot ETF Bitcoin giao ngay ngay lập tức đưa ra. tăng tất cả lợi nhuận từ crypto.
Điều này có nghĩa là tâm trạng thị trường vẫn có xu hướng bi quan, các quỹ thực sự không tham gia vào thị trường crypto tử và tất cả đều chạy đến chứng khoán Mỹ để theo đuổi các cổ phiếu khái niệm liên quan đến AI. Tuy nhiên, đầu tư luôn có chu kỳ và quỹ thị trường cũng chảy theo. lần lượt hướng tới các chủ đề khác nhau. Từ năm 2017 đến năm 2021, sẽ là Trong thời đại tiền tệ crypto, Web3 và NFT, sau năm 2022, sẽ là cổ phiếu khái niệm AI, chờ đợi các nhà đầu tư đã chán chủ đề AI. xuất hiện trong ngành crypto , các quỹ có khả năng sẽ quay trở lại thị trường một lần nữa.
Hầu như không thể dự đoán khi nào những đổi mới sẽ xuất hiện trên thị trường. Ngoài sự chấp thuận gần đây của SEC về việc niêm yết các quỹ ETF spot Bitcoin , chúng ta chỉ có thể chờ đợi thêm các chủ đề thị trường crypto xuất hiện. Rõ ràng nhất là Bitcoin giảm một nửa Mặc dù một số nghiên cứu thống kê đã chỉ ra rằng giảm một nửa không ảnh hưởng đến giá Bitcoin nhưng nó luôn là chủ đề có thể thúc đẩy niềm tin của thị trường, vẫn có cơ hội mở thị trường đỏ dưới giả định dự kiến cắt giảm lãi suất vào năm 2024 và thị trường đã nhàm chán quá lâu. Ngoài ra, ngành công nghiệp crypto có động lực mạnh mẽ để khuyến khích những người chơi trong ngành đổi mới. Chúng tôi vẫn lạc quan về sự phát triển lâu dài của thị trường crypto hoặc tiền điện tử.
xem lại tuần trước 
[ NGHIÊN CỨU MICA] Lãi suất cao sẽ còn tồn tại lâu hơn và vấn đề thanh khoản trên thị trường crypto sẽ trở nên trầm trọng hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết chỉ thể hiện quan điểm, ý kiến cá nhân của tác giả chứ không thể hiện BlockCast . Mọi nội dung, quan điểm chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Các nhà đầu tư nên đưa ra quyết định và giao dịch của riêng mình, đồng thời tác giả và BlockCast sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất trực tiếp hoặc gián tiếp nào do giao dịch của nhà đầu tư gây ra.
Nội dung của MICA Research đã được phát hành trên Substack, nếu bạn không muốn bỏ lỡ những tin tức trực tiếp, vui lòng nhấp vào đây để đăng ký. Báo cáo hàng tuần và khám phá thị trường hàng ngày sẽ được gửi đến bạn qua email.
