Tác giả: GIÁO DỤC DEFI / Nguồn: https://defieducation.substack.com/p/how-liquidity-impacts-m
Bản dịch: Huohuo/ Chuỗi khối bản địa
Vào ngày 17 tháng 8, thị trường crypto đã mất khoảng 120 tỷ USD giá trị chỉ trong một ngày, tương đương với khoảng 11% tổng giá trị vốn hóa thị trường.
Mặc dù sự sụt giảm của thị trường không có gì đáng ngạc nhiên đối với những người đăng ký trả phí của chúng tôi (chúng tôi đã dự đoán sự kết thúc của bong bóng hồi tháng 3), nhưng mức giảm nghiêm trọng trong một ngày như vậy vẫn là điều bất thường trong không gian crypto.
Lý do tại sao điều này xảy ra?
Hôm nay, chúng ta sẽ khám phá khái niệm thanh khoản để giải thích tại sao khối lượng mua và bán tương đối nhỏ có thể có tác động không cân xứng đến giá cả và tổng giá trị vốn hóa thị trường. Thanh khoản là yếu tố động có ảnh hưởng tới mọi thị trường. Ngay cả thị trường chứng khoán Hoa Kỳ cũng nổi tiếng mất khoảng 1 nghìn tỷ USD (khoảng 9%) giá trị trong một ngày do thiếu thanh khoản (sự kiện “Flash Crash” vào ngày 6 tháng 5 năm 2011).
Chúng tôi sẽ chia sẻ một số khái niệm hữu ích và lời khuyên hữu ích để giúp bạn hiểu được các giai đoạn thanh khoản thấp và quản lý rủi ro đầu tư của mình một cách phù hợp.
1. Nghiên cứu điển hình: Sự cố Flash Crash
Vào ngày 6 tháng 5 năm 2010, các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ lao dốc trong vòng vài phút, đạt mức giá thấp hơn 10% so với giá đóng cửa giao dịch(với nhiều cổ phiếu còn giảm sâu hơn nữa). Sau đó thị trường hồi phục trở lại. Lúc đầu, người giao dịch và cơ quan quản lý còn bối rối, nhưng giờ đây khi các cơ quan quản lý và người chơi trong ngành có quyền truy cập vào dữ liệu giao dịch theo thời gian (giống như chuỗi khối), một số nguyên nhân gốc rễ có thể được xác định.
Sự kiện Sự cố Flash ở dạng Đồ họa | Nguồn: Báo cáo Sự cố Flash Nanex
Theo báo cáo, sự kết hợp của các điều kiện đã dẫn đến vụ tai nạn:
1) Thanh khoản không đủ/sự mong manh của thị trường
2) Sự rút lui của nhà tạo lập thị trường thị trường
3) Hiện tượng luồng giao dịch độc hại
4) Tác động của lệnh phái sinh quy mô lớn
Thanh khoản thanh khoản thấp Tính thanh khoản đề cập đến mức độ mà một tài sản có thể được mua hoặc bán nhanh chóng mà không gây ra sự thay đổi đáng kể về giá . Có mối quan hệ giữa thanh khoản và khối lượng: Thị trường có khối lượng lớn hơn mang lại nhiều cơ hội hơn cho nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản để kiếm lợi nhuận → điều này thu hút sự cạnh tranh → cung cấp nhiều thanh khoản hơn → thị trường có thể thu hút nhiều đơn hàng lớn hơn mà không ảnh hưởng đến biến động giá.
Thanh khoản cao hơn có lợi cho nhà đầu tư vì nó làm giảm chi phí giao dịch và dẫn đến sự ổn định giá cao hơn. Điều này thể hiện rõ vào một ngày mà toàn bộ thị trường crypto sụt giảm - các "đồng tiền thứ yếu" ít thanh khoản hơn thì tính theo tỷ lệ phần trăm giảm nhiều hơn so với các "đồng tiền chính"thanh khoản cao hơn (Bitcoin và Ethereum).
Thanh khoản cũng rất quan trọng vì nó quyết định chi phí mua hoặc bán. Nếu một nhà đầu tư muốn mua 100.000 USD Bitcoin hoặc Ethereum, giao dịch có thể được hoàn thành ngay lập tức và chỉ tốn một vài điểm cơ bản. Với các loại tiền tệ nhỏ, lệnh mua 100.000 USD có thể cần được chia thành 5 lệnh riêng biệt trị giá 20.000 USD , mỗi lệnh sẽ được thực hiện với độ lệch 1% so với giá trung bình của thị trường. Nói cách khác, bạn sẽ cần phải trả 1.000 USD chỉ để mở vị thế bằng một đồng xu nhỏ, trong khi đầu tư Bitcoin chỉ tốn khoảng 175 USD. Và nhà đầu tư sẽ phải trả lại chi phí giao dịch khi bán.
Thanh khoản bao gồm các lệnh được đăng trong sổ lệnh giới hạn (các cam kết mua hoặc bán đã thỏa thuận nếu người giao dịch khác chấp nhận giá và lệnh chưa được rút), token được gửi vào "pool"thanh khoản AMM và sự sẵn sàng mua hoặc tiềm năng của một người giao dịch tham gia thị trường.
Một ví dụ đơn giản: có thể chỉ có các lệnh mua Ripple XRPToken trị giá 5 triệu USD trong phạm vi giá thấp hơn 5% so với giá giao dịch hiện tại, nhưng nếu giá giảm nhanh 5%, nó có thể thu hút người mua mới, đặc biệt nếu nó được cho rằng sự sụt giảm này là do lệnh bán lớn bất ngờ gây ra; hoặc nếu XRP được định giá cao hơn trên nền tảng giao dịch khác, tạo điều kiện cho hoạt động chênh lệch giá. Thanh khoản này có thể không xuất hiện trên nền tảng giao dịch nhưng nó vẫn ở đó. Thanh khoản có thể bị giảm nếu quy mô lớn hoặc nhiều người tham gia rời khỏi thị trường hoặc không thể mua hoặc bán - ví dụ: sau khi FTX phá sản.
Vào ngày 6 tháng 5 năm 2010, thị trường chứng khoán Mỹ chứng kiến sự sụt giảm mạnh về thanh khoản. Độ sâu thị trường của người mua (số lượng giá thầu mua một chứng khoán) giảm xuống còn khoảng 25% so với mức bình thường. Nguyên nhân và hậu quả chưa rõ ràng - thiếu thanh khoản đồng nghĩa với việc tác động giá của lệnh nào cũng tăng lên, hay nói cách khác thị trường có mức giảm lớn hơn đối với lệnh bán có cùng giá trị. Sự sụt giảm của thị trường cũng có thể dẫn đến thanh khoản khi những người tham gia giảm rủi ro trước áp lực bán nhiều hơn.
Trong thời điểm thị trường suy yếu, thanh khoản có thể xảy ra do người giao dịch sẵn sàng và có khả năng mua tạm thời vắng mặt. Vào tháng 5 năm 2010, thị trường Hoa Kỳ đã phục hồi từ mức thấp nhất vào tháng 3 năm 2009 (sau 18 tháng thị trường gấu), nhưng nền kinh tế vẫn yếu. Vào tháng 8 năm 2023, các loại crypto lớn đã phục hồi từ mức thấp nhất vào tháng 11 năm 2022 (sau thị trường gấu 12 tháng), nhưng sự quan tâm chung đến crypto vẫn ở mức thấp.
Sự biến mất đột ngột thanh khoản trong cả hai sự kiện đã làm trầm trọng thêm sự biến động về giá, tạo ra một vòng phản hồi: khi giá trở nên biến động hơn → những người tham gia thị trường trở nên do dự hơn và không muốn giao dịch → thanh khoản giảm hơn nữa → dẫn đến những người cần giao dịch có lệnh có tác động giá lớn hơn để giảm rủi ro hoặc hạn chế thua lỗ trong danh mục đầu tư → tăng biến động giá.
Đối với các cổ phiếu hoặc token riêng lẻ, thanh khoản cũng có thể xảy ra, thường là sau một thời gian suy giảm kéo dài. Tại sao? Sau nhiều năm giá giảm , thường không còn nhiều người bán nên thị trường có thể tăng nhanh với ít giao dịch hơn. Tỷ lệ phần trăm tăng trưởng lớn trong một ngày thu hút các nhà đầu tư phản ứng muốn mua cổ phiếu hoặc mã thông báo hoạt động tốt gần đây, nhưng nguồn cung trên thị trường hạn chế và không thể đáp ứng nhu cầu.
2. Sự rút lui của nhà tạo lập thị trường thị trường
Nhà tạo lập thị trường thị trường đóng một vai trò quan trọng trong việc cung cấp thanh khoản cho thị trường tài chính. Họ liên tục sẵn sàng mua và bán tài sản, đảm bảo người giao dịch luôn có quyền giao dịch. Vào ngày 6 tháng 5, nhà tạo lập thị trường thị trường giảm hoạt động giao dịch hoặc rời khỏi thị trường hoàn toàn.
Biểu diễn bằng đồ họa về thanh khoản của Russell 2000 ETF (mã IWM) trong sự kiện "sự cố chớp nhoáng". Thanh khoản cách điểm giữa thị trường chưa đến nửa phần trăm được đánh dấu màu xanh lá cây - vào khoảng 2:45 chiều, các lệnh này (chủ yếu do nhà tạo lập thị trường thị trường cung cấp) đã biến mất và hầu hết thanh khoản cách xa điểm giữa thị trường ít nhất 5 điểm. điểm giữa của thị trường. % (diện tích sọc chéo). Điều này làm cho giao dịch ngay lập tức trở nên đắt hơn. Nguồn ảnh: Hình ảnh khám phá sự kiện phiên chợ ngày 6/5/2010
Một số yếu tố đã góp phần khiến nhà tạo lập thị trường thị trường rút lui. Mức độ biến động cao gây khó khăn cho nhà tạo lập thị trường thị trường trong việc xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu và do đó đặt ra giá mua và bán phù hợp. Sự hiện diện của "thanh khoản có hại" khiến nhà tạo lập thị trường thị trường gặp nhiều rủi ro hơn trong việc duy trì báo giá thông thường của họ (chênh lệch giá và quy mô), vì vậy một số nhà tạo lập thị trường thị trường đã ngừng báo giá.
1) Thanh khoản có hại
"Thanh khoản độc hại" đề cập đến luồng lệnh tạo ra các lựa chọn thay thế bất lợi cho những người tham gia cung cấp thanh khoản. Đơn giản hơn, những người cung cấp thanh khoản tin rằng họ đang giao dịch với những người có thông tin về giá trị thực của một tài sản hoặc luồng lệnh sắp xảy ra. giao dịch với thông tin vượt trội.
Nhà tạo lập thị trường thị trường sẽ thua cuộc trước người giao dịch có hiểu biết tốt hơn này, những người cố gắng hạn chế thua lỗ bằng cách mở rộng Chênh lêch giá mua bán hoặc giảm giá trị cổ phiếu mà họ sẵn sàng mua hoặc bán. Trong thời kỳ thị trường sụp đổ, thanh khoản trở nên bất lợi cho nhà tạo lập thị trường thị trường vì hàng tồn kho của họ gần như ngay lập tức rẻ hơn giá họ trả và việc thiếu người mua sẵn sàng đồng nghĩa với việc họ phải bán lỗ vốn hàng tồn kho đó để giảm rủi ro. Thông thường, chúng được bán cho một nhà tạo lập thị trường thị trường khác. Chu kỳ này dẫn đến các giới hạn rủi ro hoặc lãi PnL được lập trình được kích hoạt và phần mềm (hoặc người giám sát) làm giảm mức độ tham gia của công ty vào loại sản phẩm hoặc tài sản đó.
3. Tác động của lệnh phái sinh số lượng lớn đến giá cả
Nguyên nhân chính dẫn đến sự kiện "sự cố chớp nhoáng" là một quỹ tương hỗ (có thể do Waddell & Reed điều hành) thực hiện lệnh bán hợp đồng tương lai E-Mini S&P 500 trị giá 4,1 tỷ USD để phòng ngừa rủi ro cho vị thế cổ phiếu. Mặc dù người giao dịch đã nhập các lệnh có quy mô tương tự vào những ngày giao dịch khác, nhưng anh ta thường chọn thực hiện lệnh trong vòng 5 đến 6 giờ để giảm tác động đến giá.
Nhưng vào ngày 6 tháng 5, quỹ đã sử dụng một thuật toán máy tính được thiết kế để tham gia vào 9% khối lượng giao dịch mà không quan tâm đến giá cả hay thời gian - một bài học đắt giá phải hết sức cẩn thận khi viết thuật toán! Việc triển khai thuật toán này trong phiên giao dịch có khối lượng giao dịch lớn (nhưng thanh khoản thấp) đã khiến 1,9 tỷ USD của lệnh này được thực hiện tích cực chỉ trong 20 phút.
Các cơ quan quản lý tin rằng lệnh này đã khiến giá trị thị trường chứng khoán Mỹ tạm thời giảm khoảng 10%, xóa sạch 1 nghìn tỷ USD giá trị trong một ngày.
Tương tự, trong vụ sụp đổ crypto vào giữa tháng 8, các lệnh thanh lý (bán mạnh) với tổng giá trị danh nghĩa chỉ là 800 triệu USD đã khiến giá trị thị trường crypto giảm khoảng 10%, xóa sạch 120 tỷ USD giá trị trong một ngày.
4. Thị trường crypto VS thị trường tài chính truyền thống
Tất cả các động lực được giải thích ở trên có thể giúp giải thích sự kiện “sự cố chớp nhoáng” ngày 6 tháng 5 năm 2010 và sự sụp đổ của thị trường crypto vào giữa tháng 8 năm nay. Tuy nhiên, có những khác biệt chính trong hành vi giữa thị trường truyền thống trưởng thành và thị trường crypto trong thời kỳ khủng hoảng thanh khoản .
Thị trường crypto không có các cơ chế bảo vệ sau:
1) Sự biến động tạm dừng. Thị trường tài chính truyền thống có thể tự động dừng giao dịch khi phát hiện thấy biến động cao, tạm dừng giao dịch nhưng cho phép người tham gia cung cấp thanh khoản cho sổ lệnh .
2) Cơ chế nung chảy. Các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ không giao dịch trong phạm vi giá được ấn định ở trên hoặc dưới 7% và 13% giá đóng cửa giao dịch cho đến khi một khoảng thời gian trôi qua. Nếu các thị trường này chênh lệch 20% so với giá đóng cửa trước đó, giao dịch sẽ đóng cửa trong ngày.
3) Quy tắc của hệ thống giao dịch tự động. Trên nền tảng giao dịch được quản lý của Hoa Kỳ, tất cả các thuật toán thực thi phải luôn được giám sát bởi những người có trách nhiệm. Các thuật toán độc hại có thể bị tắt nhanh chóng. Những người tham gia thị trường phải cam kết kiểm tra độ tin cậy rộng rãi và kỹ thuật phù hợp của thuật toán trước khi kết nối và gửi lệnh tới nền tảng giao dịch. Các biện pháp phòng ngừa có thể bao gồm tính đến các yếu tố như giá cả, thời gian và tổng khối lượng khi thực hiện lệnh để tránh ảnh hưởng xấu đến giá. Các công ty gây gián đoạn thị trường bằng cách chạy các thuật toán được thiết kế kém hiện phải đối mặt với các khoản tiền phạt đáng kể đến từ các cơ quan quản lý và nền tảng giao dịch, và trong những trường hợp cực đoan có thể bị cấm giao dịch. Bài học rút ra từ sự kiện “sự cố chớp nhoáng” khiến các công ty gần như khó có thể thực hiện các đơn đặt hàng lớn theo cách gây rối như vậy nữa.
Thị trường crypto bị phân mảnh, thanh khoản trải rộng khắp các địa điểm giao dịch khác nhau . Điều này có nghĩa là các bộ ngắt mạch hoặc các quy tắc không thể được thực thi để điều chỉnh hệ thống giao dịch tự động. Một số sự cố chớp nhoáng có thể chỉ xảy ra ở một địa điểm do các yếu tố bên ngoài (ví dụ: không thể gửi hoặc rút mã thông báo, dẫn đến không đủ hàng tồn kho bên cung hoặc bên cầu).
Cuối cùng, một số sản phẩm, chẳng hạn như hợp đồng vĩnh viễn/tương lai, không thể được giao hoặc chuyển nhượng giữa các địa điểm giao dịch khác nhau, do đó trong khoảng thời gian rất ngắn, chúng có thể khác biệt vô hạn so với giá spot. Độ lệch so với giá trị hợp lý có thể đạt tới 30% trong một khoảng thời gian rất ngắn.
Các ví dụ gần đây bao gồm YGG và các token giá trị vốn hóa thị trường nhỏ khác (ví dụ: BLZ), có thể đã bị thao túng bởi các thực thể đã bao vây Thị trường Spot và phòng ngừa rủi ro của họ trong phái sinh .
Một bài học quan trọng là bài học từ những gián đoạn thị trường trong quá khứ và sự hiện diện của các cơ quan quản lý đã buộc những người tham gia thị trường truyền thống phải thực hiện các bước để giảm nguy cơ xảy ra các vụ tai nạn nghiêm trọng trong tương lai. Các thị trường crypto đã quyết định bỏ qua những bài học này hoặc chúng đã được thiết kế theo cách mà các biện pháp giảm thiểu biến động không thể được áp dụng (phân cấp). Điều này có nghĩa là sự biến động và các cơ hội liên quan sẽ tiếp tục tồn tại.
5. Cơ hội
1) Thanh lý điền
Sự khác biệt đáng kể giữa thị trường truyền thống và thị trường crypto là vị thế giữ và dữ liệu thanh lý theo thời gian thực được công bố bởi nền tảng giao dịch crypto .
Trong các thị trường được quản lý, không thể biết liệu đối tác giao dịch đang mở vị thế hay đóng một vị thế. Dữ liệu vị thế giữ theo thời gian thực cho phép bạn xem liệu sê-ri giao dịch gần đây có thể hiện mức tăng hay giảm rủi ro thị trường hay không. Trong thị trường crypto , bạn cũng có thể xác định theo chương trình các lệnh giao dịch buộc phải đóng do lỗ vốn .
Sao nó lại quan trọng?
Khi xem xét các lệnh nặc danh được thực hiện trên nền tảng giao dịch, không thể xác định liệu người giao dịch có lợi thế về thông tin hay không. Đây là lý do tại sao các công ty nhà tạo lập thị trường thị trường lớn sẵn sàng chi lượng lớn tiền để tìm hiểu nguồn gốc của các đơn hàng. Các công ty thậm chí có thể thiết lập các thỏa thuận độc quyền để nhận đơn đặt hàng từ các đối tác không xác định đến từ thông qua các nhà môi giới của họ. Trong thế giới tài chính truyền thống, điều này được gọi là “thanh toán cho dòng lệnh” (PFOF), đó là lý do tại sao các ứng dụng giao dịch không có hoa hồng như Robinhood có thể cung cấp giao dịch chiết khấu hoặc miễn phí. Các công ty nhà tạo lập thị trường thị trường gửi luồng lệnh của khách hàng đến các nhà môi giới thay vì nhận thu nhập từ hoa hồng do khách hàng trả. Khách hàng vẫn phải trả phí giao dịch vì nhà tạo lập thị trường thị trường sẽ đưa ra cho nhà đầu tư mức giá cao hơn để mua cổ phiếu và giá thấp hơn để bán nó. Sự khác biệt là thu nhập của họ, còn được gọi là chênh lệch. Nhà tạo lập thị trường thị trường cạnh tranh với nhau, do đó, nhiều công cụ thanh khoản cao hơn sẽ có mức chênh lệch thấp hơn.
Trong thị trường crypto, khi việc thanh lý bắt buộc xảy ra, chúng tôi có thể xác định rằng các lệnh mua hoặc bán này không được người giao dịch nhập với thông tin chính xác về giá trị hợp lý của thị trường hoặc luồng lệnh trong tương lai. Và các lệnh này thường được thực hiện theo cách không phụ thuộc vào giá để tránh chuyển rủi ro thị trường của vị thế sang nhà môi giới hoặc nền tảng giao dịch sau khi tài khoản của khách hàng cạn kiệt. Do đó, việc cung cấp thanh khoản có chọn lọc cho người giao dịch đã thanh lý sẽ mang lại lợi nhuận, vì vậy đây là giao dịch để người giao dịch tự động ngắn hạn cạnh tranh quyết liệt.
Đối với các nhà đầu tư chậm hơn, những người chỉ giao dịchthủ công vài lần trong năm, những ngày mà thị trường crypto bị sụt giảm lớn (như BTC / ETH giảm trên 5-8%) và có những đợt thanh lý lượng lớn thường mang đến cơ hội mua tuyệt vời, Hoặc nắm bắt một ít điểm phần trăm của sự đảo ngược trung bình với rủi ro tương đối thấp hoặc thêm vào danh mục đầu tư dài hạn với mức giá trung bình tốt hơn.
Các nhà đầu tư có thể tham gia vào các cơ hội sụp đổ thị trường crypto theo những cách sau:
- Mua tài sản thế chấp thanh lý với giá ưu đãi bằng cách sử dụng DeFi on-chain
- Mua Token trên DEX hoặc CEX trong một khoảng thời gian sau khi xảy ra sự cố lớn mà không có bất kỳ sự thanh lý nào xảy ra trong khoảng thời gian này
- Đặt lệnh thấp hơn giá thị trường và cập nhật chúng hàng ngày (ví dụ: mua Bitcoin với giá $ CurrentPrice * 0,9)
Các chỉ số vốn cổ phần có tính thanh khoản và hiệu quả cao hơn và hiếm khi tạo cơ hội cho một "sự cố" như vậy - có thể một hoặc hai lần mỗi thập kỷ, trong khi thị trường crypto mang đến một số cơ hội mỗi năm.
2) Thanh khoản thấp có thể giảm rủi ro?
Việc phát hiện sớm tính thanh khoản thấp có thể mang lại kết quả nếu bạn hành động để giảm rủi ro danh mục đầu tư trước khi thị trường trở nên biến động.
Bạn có thể kiểm tra độ sâu thị trường ( sổ lệnh ) của nền tảng giao dịch lớn để phát hiện thanh khoản thấp. Thanh khoản sẽ thay đổi dựa trên các ngày trong tuần hoặc cuối tuần, thời gian trong ngày và sự biến động gần đây, vì vậy bạn cần thiết lập đường cơ sở mà bạn cho là hợp lý và sau đó xác định ngưỡng mà thanh khoản được coi là "thấp".
Đây là sổ lệnh theo phong cách “cấp giá” truyền thống:
Trên đây là ví dụ về hai sổ lệnh cho hợp đồng tương lai BTCUSDT nền tảng giao dịch . Tất cả các lệnh được nhóm theo mức giá, được tóm tắt thành nhóm 500 pip ở bên trái và nhóm 50 pip ở bên phải. Cột thứ hai biểu thị số lượng Bitcoin được nhóm theo mức giá. Lệnh mua có màu xanh lam và lệnh bán có màu đỏ. Đây là một phương pháp trực quan nhưng bạn cũng có thể nhập dữ liệu vào API để lập mô hình mức trung bình. Ảnh chụp màn hình được lấy từ TradingLite.
Nếu bạn nhận thấy phía "mua" của sổ lệnh thường có ít lệnh hơn trong khoảng thời gian/tuần đó thì thị trường đang giảm và có nhiều lệnh bán lớn hơn thông thường tiếp tục giảm hoặc gần với giá thị trường hiện tại, điều này kết hợp với các yếu tố hỗ trợ khác là cảnh báo sớm về sự sụp đổ của thị trường.
Một cách trực quan khác để xem dữ liệu này là sử dụng các chỉ báo trên biểu đồ:
Mã "Bộ đặt hàng" của TradingLite hiển thị các lệnh mua tích lũy, lệnh bán tích lũy, sự khác biệt giữa hai lệnh và tỷ lệ.
Việc phát hiện thanh khoản thấp có thể rất hữu ích nếu bạn muốn tránh nắm giữ crypto trong những ngày tồi tệ nhất trong năm. Nếu bạn có kỹ năng, chúng tôi khuyên bạn nên lấy dữ liệu API từ nền tảng giao dịch lớn và tự lập mô hình dữ liệu đó. Nếu không, công cụ đã hoàn thiện có thể cung cấp ảnh chụp nhanh giống như ảnh chụp nhanh ở trên. Các nhà đầu tư có thể thử sử dụng phần mềm và kiểm tra lại để tự động thanh lý một phần danh mục đầu tư tiền điện tử của họ khi tính thanh khoản thấp xảy ra vào những ngày thị trường crypto , với hy vọng tránh được nhiều tình trạng sụt giảm và có thể mua lại danh mục đầu tư ở mức giá tốt hơn .
Tóm lại, cần lưu ý rằng có thể báo trước khả năng thị trường sụp đổ (hoặc tăng mạnh) bằng cách chú ý đến mức thanh khoản khi:
- Giao dịch crypto lớn ở mức cực cao trong suốt một tháng hoặc nhiều tháng
- Diễn biến khối lượng giao dịch và giá trong ngày cao hơn mức trung bình gần đây; và
- Có sự mất cân bằng đáng kể giữa quy mô của các lệnh chờ hoặc khối lượng giá thầu và ưu đãi (tính toán bên giao dịch chênh lệch chéo, tức là người giao dịch trả giao dịch đặt cược chênh lệch, ví dụ: giao dịch được thực hiện ở giá thầu được tính là "bán").
Đồng thời, điều quan trọng là phải hiểu bối cảnh trước đó: tin tức cơ bản và vị thế của người giao dịch . Ví dụ: sự sụp đổ của tháng 8 bắt đầu ở khoảng 29.000 USD mỗi Bitcoin , sau nhiều tháng cường điệu xung quanh tin tức về một quỹ ETF crypto được phê duyệt. Sự chậm trễ trong quá trình phê duyệt hoặc sự không chắc chắn về việc liệu việc phê duyệt có diễn ra hay không có thể dẫn đến phản ứng thái quá trước sự sụt giảm của các nhà đầu tư mua ở mức giá cao nhất trong năm và sau đó bán tháo trong cơn hoảng loạn khi giảm giá. Tóm lại, thị trường đạt đỉnh vào năm 2021 với sự chấp thuận của các quỹ ETF (tương lai).
Thị trường crypto thường có xu hướng điều chỉnh sau khi những người tham gia thị trường gặp bất lợi do phản ứng chậm với tin tốt . Một ví dụ khác là XRP đạt mức cao sau kết quả vụ kiện tích cực và sau đó mất gần 50% giá trị trong vài tháng tới. Có lý do tại sao lại có chiến lược mang tên "Bán tháo tin tức".
Mặc dù việc tính đến tin tức và tâm trạng khó tự động hóa hơn nhưng thị trường crypto vẫn rất kém hiệu quả, do đó, bằng cách chú ý đến thanh khoản và động lực sụp đổ của thị trường, các nhà đầu tư thụ động có thể cải thiện lợi nhuận hoặc giảm chi phí bằng cách áp dụng một số quy tắc đơn giản.
6. Tóm tắt
Sự sụp đổ thị trường có nhiều khả năng xảy ra ở các thị trường thanh khoản và có thể bao gồm sự rút lui của các công ty lớn (FTX/Alameda), điểm yếu chung của thị trường hoặc nền kinh tế hoặc buộc phải sử dụng các vị thế mua có đòn bẩy khi thị trường sụt giảm sau tin tốt Bán gần đây.
Thanh khoản thấp có thể được định lượng bằng cách ghi lại và lập mô hình dữ liệu sổ lệnh , dữ liệu có sẵn miễn phí từ API của nền tảng giao dịch crypto .
Các nhà đầu tư có thể cải thiện lợi nhuận bằng cách áp dụng một số quy tắc giao dịch đơn giản. Ví dụ: xem xét việc bán hoặc phòng ngừa rủi ro cho danh mục đầu tư của họ nếu thị trường có vẻ sắp sụp đổ và áp dụng chiến lược chỉ bổ sung vào danh mục đầu tư của họ sau khi thị trường sụt giảm đáng kể.
Người dùng DeFi có cơ hội đặc biệt để mua token với giá thấp hơn giá thị trường trong thời gian thị trường sụp đổ do những người vay on-chain buộc phải thanh lý.
