Trạng thái Staking: 5 bài học rút ra một năm sau khi hợp nhất Ethereum

Đã hơn một năm kể từ khi Ethereum, chuỗi khối hợp đồng thông minh lớn nhất, chuyển đổi mô hình Bằng chứng công việc (PoW) (PoW) tiêu tốn nhiều năng lượng cũ của nó, được sử dụng bởi các chuỗi khối như Bitcoin, sang Bằng chứng cổ phần (PoS) (PoS).

Công tắc, được gọi là Hợp nhất , đã giới thiệu “Staking”, một cách mới để thêm và phê duyệt một Block giao dịch vào chuỗi khối.

Tính năng này là một phần của Tuần Staking do Foundry trình bày.

Trong PoW, Thợ đào sẽ cạnh tranh để thêm các khối bằng cách giải các câu đố về mật mã. Hiện tại theo PoS, người xác thực Ethereum Stake 32 ether (~ 50.000 USD) trên mạng và chúng được chọn ngẫu nhiên để thêm khối. Theo cả hai mô hình, Thợ đào và người xác thực sẽ được thưởng một số ETH nếu Block của họ được thêm vào chuỗi khối.

Với Staking, Ethereum đã cắt giảm đáng kể tác động đến môi trường của blockchain, nhưng nó vẫn tiếp tục đối mặt với hàng loạt thách thức xung quanh quyền lực tập trung, kiểm duyệt và khai thác từ một số trung gian cơ sở hạ tầng nhất định. Dưới đây là năm điểm mà hệ sinh thái Ethereum đã học được trong năm qua kể từ khi Hợp nhất:

Mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum đã giảm 99,9%

Hợp nhất của Ethereum đã cải tiến cơ chế Consensus của mạng - hệ thống mà cộng đồng các nhà khai thác mạng “phi tập trung” sử dụng để bảo mật mạng và xử lý các giao dịch. Mô hình cũ, “Bằng chứng công việc (PoW)”, được vận hành bằng hệ thống “Đào coin” ngốn nhiều năng lượng, trong đó các nhà khai thác mạng về cơ bản cạnh tranh để xử lý các khối (và kiếm phần thưởng) bằng cách sử dụng sức mạnh tính toán.

Việc chuyển từ Đào coin tiền điện tử sang Staking dự kiến ​​sẽ giảm đáng kể mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum – loại bỏ hoàn toàn hệ thống tiêu tốn nhiều năng lượng mà mạng trước đây đã sử dụng để sản xuất khối và bảo mật người dùng.

Dấu chân năng lượng của Ethereum trước khi hợp nhất có quy mô tương đương với một quốc gia nhỏ và số liệu thống kê về việc sử dụng năng lượng của nó là điểm gây tranh cãi chính đối với những người chỉ trích NFT và DeFi thời kỳ đầu. Bitcoin, vẫn sử dụng hệ thống Bằng chứng công việc (PoW) để cung cấp năng lượng cho mạng của mình, tiếp tục tiêu thụ lượng năng lượng tương đương với Singapore, theo Chỉ số tiêu thụ điện Bitcoin của Cambridge .

Một năm kể từ khi Hợp nhất, số lượng phát thải mới của Ethereum đã giảm đáng kể. Hệ thống Bằng chứng cổ phần (PoS) mới của Ethereum tiêu thụ năng lượng ít hơn 99,9% so với hệ thống dựa trên khai thác cũ. Bất kể những thành công hay thất bại khác của quá trình nâng cấp, giờ đây việc coi Etheruem là có hại cho môi trường trở nên khó khăn hơn nhiều.

Phân phối Stake đặt ra câu hỏi về tập trung hóa

Ngoài việc phải đối mặt với những lời chỉ trích vì chi phí năng lượng cao, mô hình Consensus cũ của Ethereum còn bị chỉ trích vì tập trung quyền lực vào tay một nhóm nhỏ các tập đoàn Đào coin tiền điện tử – những thực thể có tiền, phần cứng chuyên dụng và bí quyết để xây dựng các tổ chức tiền điện tử khổng lồ. cơ sở khai thác mỏ. Trước khi hợp nhất, chỉ có ba nhóm Đào coin thống trị phần lớn hashrate của Ethereum – thước đo sức mạnh tính toán chung của tất cả Thợ đào

Khi Hợp nhất chuyển Ethereum sang PoS, mạng đã từ bỏ Đào coin để chuyển Staking. Hệ thống mới loại bỏ các yêu cầu về phần cứng và chi phí tính toán của PoW, một phần là cách mở ra cơ hội cho nhiều người hơn tham gia vận hành mạng..

Tuy nhiên, một năm kể từ khi Hợp nhất, việc tập trung hóa vẫn là một trong những thách thức lớn nhất của Ethereum. Để Stake vào Ethereum, người xác thực cần khóa 32 ETH, tương đương khoảng 50.000 USD với mạng – số tiền kiếm được dòng tiền lãi ổn định, nhưng có thể bị thu hồi nếu người xác thực mắc lỗi hoặc hành động không trung thực. Thiết lập nút xác thực để Stake trên mạng cũng có thể là một nhiệm vụ phức tạp, nghĩa là có thể bị phạt tài chính nếu mọi thứ được thiết lập không đúng cách.

Do các rào cản về chi phí và kỹ thuật trong việc thiết lập một nút, các dịch vụ trung gian đã phát sinh – từ các công ty như Coinbase và các tập thể “phi tập trung” như Lido – cho phép người dùng gộp ETH của họ lại với nhau để tạo ra 32 ETH cho một nút. Các thực thể trung gian này thực hiện hầu hết các công việc nặng nhọc: họ lấy ETH từ người dùng, Stake mặt họ đặt cược và lấy một phần phần thưởng mà họ kiếm được từ việc vận hành trình xác thực.

Ngay cả trước khi Hợp nhất, một số người ủng hộ chống PoS lo ngại Staking có thể làm tăng tính tập trung của Ethereum - nghĩa là một số lượng nhỏ các trung gian này (hoặc thậm chí là một trung gian) có thể giành được quyền kiểm soát không cân xứng đối với các khối được thêm vào mạng.

Kịch bản đó dường như đang diễn ra: hiện tại, nhà cung cấp Staking lớn nhất là Lido, Staking Pool phi tập trung lớn nhất. Lido hiện chiếm 32,3% tổng số ETH được đặt cược, dẫn đến lo ngại về việc tập trung hóa khi nó đạt gần mốc 33%, một Threshold mà các nhà phát triển cho rằng có thể gây ra vấn đề bảo mật.

MEV và kiểm duyệt

Sau khi Hợp nhất, những người xác thực Ethereum đã thu được lợi nhuận bổ sung đáng kể thông qua một hoạt động được gọi là Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV) (MEV) . Điều này đôi khi được coi là “thuế vô hình” mà người xác nhận và người xây dựng có thể thu từ người dùng bằng cách chèn hoặc sắp xếp lại các giao dịch một cách có chiến lược trước khi chúng được thêm vào mạng.

Khi MEV trở thành một phương tiện tập trung và kiểm duyệt bất ngờ trên mạng, các bên thứ ba đã vào cuộc để cố gắng giải quyết một số tác dụng phụ nguy hiểm hơn của hoạt động này.

Flashbots, một công ty nghiên cứu và phát triển Ethereum, đã phát minh ra MEV-boost, một phần mềm mà người xác nhận có thể chạy để giảm tác dụng phụ tiêu cực của MEV. Tuy nhiên, giải pháp của Flashbots cho vấn đề MEV vẫn còn gây tranh cãi. Trong khi một số người cho rằng MEV nên bị loại bỏ hoàn toàn thì Flashbots đã giới thiệu MEV-Boost để làm cho phương pháp này trở nên phổ biến.

Hiện tại, khoảng 90% khối trên Ethereum trải qua MEV-Boost, tối ưu hóa cách tổ chức các giao dịch thành các khối nhằm thu được lợi nhuận tối đa cho người xác thực.

Sự phổ biến của MEV-Boost đã trở thành một điểm gây tranh cãi trong mạng. Như đã đề cập, MEV bị một số người coi là một loại thuế không công bằng đối với người dùng. Vai trò trung tâm của Flashbots trong thị trường MEV của Ethereum đã bị chỉ trích: hầu hết các khối được lắp ráp thông qua phần mềm của Flashbots đều được “chuyển tiếp” – hoặc được phân phối tới người xác nhận – thông qua chính Flashbots.

Kiểu tập trung hóa này đã được một số người coi là một vectơ tiềm năng để kiểm duyệt: khi Bộ Treasury Hoa Kỳ xử phạt một số địa chỉ Ethereum liên quan đến Tornado Cash , một chương trình trộn, Flashbots đã ngừng thêm các giao dịch đó vào các khối mà nó gửi tới trình xác nhận. Động thái này gây ra sự phẫn nộ đối với các nhà xây dựng Ethereum, những người cho rằng cấp độ cơ sở hạ tầng mà Flashbot chiếm giữ phải hoàn toàn trung lập – kẻo toàn bộ mạng trở nên giống với các bộ xử lý thanh toán tập trung như Visa.

Kể từ những ngày đầu Hợp nhất, cộng đồng Ethereum đã nỗ lực giảm kiểm duyệt bằng cách định cấu hình MEV-Boost để sử dụng các rơle không phải Flashbots. Hiện tại, 17,3% khối dựa vào chuyển tiếp của Flashbots để trích xuất MEV và tỷ lệ kiểm duyệt giảm xuống còn 35%, một sự đảo ngược to lớn so với mức cao nhất là 78% vào tháng 11 năm 2022.

Token Liquid Staking đã chiếm lĩnh thị trường ETH

Sau khi Hợp nhất, sự xuất hiện của Liquid Staking đã gia tăng trong hệ sinh thái Ethereum.

Bất kỳ ai cũng có thể kiếm được phần thưởng và tham gia vào hệ thống bảo mật của Ethereum thông qua quy trình Staking, bao gồm việc khóa mã thông báo ETH trong một địa chỉ trên chuỗi khối Ethereum để đổi lấy dòng tiền lãi ổn định. Nhưng có một vấn đề: Sau khi đặt cọc, chúng không thể được mua, bán hoặc sử dụng trong DeFi (ví dụ: làm tài sản thế chấp cho các khoản vay) – hạn chế sự hấp dẫn của việc đặt cọc đối với các nhà đầu tư quan tâm đến việc tối đa hóa giá trị mà họ kiếm được từ khoản đầu tư của mình.

Dịch vụ Liquid Staking từ bên thứ ba mang đến một giải pháp thay thế cho Staking truyền thống. Người dùng Stake thông qua các dịch vụ như Lido — thay vì Stake trực tiếp với Ethereum — kiếm được một loại Token ETH Phái sinh đại diện cho tài sản đặt cược của họ: mã thông báo Liquid Staking hoặc Short là “LST”.

LST kiếm được tiền lãi giống như ETH đặt cược thông thường, nhưng chúng có thể được mua và bán giống như bất kỳ loại tiền điện tử nào khác — điều này khiến chúng trở thành một khoản đầu tư cực kỳ hấp dẫn đối với các nhà giao dịch DeFi muốn dễ dàng tiếp cận với Staking ETH . Là một phần thưởng bổ sung, LST cung cấp cho người dùng khả năng Staking mà không yêu cầu họ phải đặt cọc 32 ETH, mức tối thiểu cần thiết để tự Staking .

Người đặt cược ETH không thể rút tiền trước khi nâng cấp Shapella vào tháng 4 năm 2023, vì vậy ban đầu mọi người chuyển sang Liquid Staking để kiếm lợi nhuận Staking mà không gặp rủi ro bị khóa mã thông báo trong một khoảng thời gian không xác định. Sau khi có thể rút ETH đã đặt cược — loại bỏ một trong những rủi ro chính của Staking, nhưng làm xói mòn một trong những giá trị gia tăng của LST — một số người cho rằng thị trường Liquid Staking có thể thu hẹp lại để ủng hộ Staking thông thường. Đó không phải là những gì đã xảy ra.

Hiện tại, thị trường Liquid Staking trị giá gần 20 tỷ USD và đang phát triển nhanh chóng - phần lớn là do tính phổ biến của LST trong DeFi và khả năng tiếp cận của LST so với Staking thông thường. Token của Lido, stETH, chiếm thị phần lớn nhất trên thị trường LST, với khoảng 72,24% tổng thị phần LST.

Nguồn cung ETH ròng giảm

Bản cập nhật Hợp nhất đi kèm với một số điều chỉnh đối với hệ thống mã thông báo của ether – các quy tắc củng cố Token báo gốc của chuỗi khối.

Đáng chú ý nhất, việc nâng cấp lần đầu tiên khiến ETH “giảm phát” , có nghĩa là nguồn cung tổng thể của Token hiện đang giảm thay vì tăng. Nguồn cung ETH lưu hành ngày nay thấp hơn 0,24% so với một năm trước. Nguồn cung giảm một phần xuất phát từ Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-1559, một bản nâng cấp mạng trước Hợp nhất khoảng một năm. Bản nâng cấp đó đã bắt đầu “đốt cháy” một số ETH với mọi giao dịch trên mạng, nhưng ETH không trở thành giảm phát ròng cho đến khi Hợp nhất thực hiện các đợt cắt giảm bổ sung đối với tốc độ phát hành ETH mới.

Khi nguồn cung ETH tăng lên hàng năm, một số nhà đầu tư lo ngại phần token của họ sẽ mất giá theo thời gian. Một số người hy vọng rằng giảm phát sẽ giúp ETH có giá trị hơn. Cho đến nay, thật khó để nói liệu điều đó có xảy ra hay không. Giá của Ether không thay đổi nhiều trong những tháng kể từ khi Hợp nhất và các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể có tác động lớn hơn những thay đổi về nguồn cung trong thời gian tới.