- Giá dầu đã tăng lên mức cao mới năm 2023 trong quý này.
- Lạm phát có thể phục hồi cùng với giá dầu cao hơn, buộc Cục Dự trữ Liên bang phải tiếp tục tăng lãi suất, một kết quả tiêu cực đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.
- Tuy nhiên, tình hình hiện tại có thể không giống với cuộc khủng hoảng lạm phát những năm 1970.
Sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử, đã suy yếu đáng kể trong 18 tháng qua, khi các ngân hàng trung ương tăng mạnh chi phí đi vay để thắt chặt thanh khoản và kiềm chế lạm phát. Theo một số nhà quan sát tiền điện tử, mặc dù áp lực về giá đã giảm bớt trong năm nay, nhưng tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn do giá dầu tăng gần đây.
Giá mỗi thùng của dầu thô West Texas Middle (WTI), chuẩn dầu của Mỹ, đã tăng 30% trong quý này, lần đầu tiên vượt mốc 93 USD/thùng vào năm 2023.
Noelle Acheson, tác giả của bản tin nổi tiếng Crypto Is Macro Now, nói với CoinDesk: “[Sự phục hồi giá dầu] này sẽ dẫn đến lạm phát cốt lõi và gây tổn hại đến tiêu dùng, điều này sẽ khiến kỳ vọng lãi suất ở mức cao trong khi làm ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu. Tránh rủi ro”.
Giá dầu cao hơn thường ảnh hưởng đến giá nhiên liệu bán lẻ, làm tăng các chỉ số lạm phát quan trọng như Chỉ số giá tiêu dùng (Chỉ số giá tiêu dùng (CPI)). Điều đó lại đè nặng lên thu nhập khả dụng của các hộ gia đình. Thu nhập khả dụng ít hơn có nghĩa là tiêu dùng yếu, tăng trưởng kinh tế và ít xu hướng đầu tư vào các tài sản có rủi ro cao, có lợi nhuận cao như bitcoin và cổ phiếu công nghệ. Điều đáng chú ý là mối tương quan tích cực của Bitcoin với cổ phiếu gần đây đã quay trở lại.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) khó khăn hơn cũng có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương khác có thể tăng lãi suất hơn nữa và giữ chúng ở mức cao lâu hơn, đồng thời làm giảm sức hấp dẫn của tài sản rủi ro. Kho bạc Hoa Kỳ trông hấp dẫn nhất so với tài sản rủi ro trong hơn một thập kỷ. Fed đã tăng lãi suất thêm 525 điểm cơ bản kể từ tháng 3 năm 2022. Giám đốc điều hành JPMorgan, Jamie Dimon gần đây cho rằng lãi suất của Mỹ có thể lên tới 7% trong trường hợp xấu nhất là nền kinh tế gặp phải tình trạng lạm phát đình trệ .
Acheson nói thêm: “Tác động lên lạm phát sẽ khiến lãi suất của Mỹ cao hơn trong thời gian dài hơn, điều này sẽ giữ cho đồng đô la Mỹ mạnh, điều này cũng sẽ gây tổn hại cho các nền kinh tế đang phát triển và các nhà nhập khẩu dầu”.
Tỷ giá tăng cũng có xu hướng dẫn đến đồng đô la Mỹ tăng giá, làm thắt chặt các điều kiện tài chính trên toàn cầu , dẫn đến kết quả giảm giá đối với các tài sản rủi ro. Trong lịch sử, bitcoin chủ yếu di chuyển theo hướng ngược lại với chỉ số đô la.
“Trước mắt, đợt tăng giá dầu gần đây sẽ khiến mọi chuyện trở nên phức tạp hơn vì nó vừa làm trầm trọng thêm tình trạng suy thoái kinh tế vừa đẩy lạm phát lên cao (hoặc ít nhất là làm giảm xu hướng giảm phát). Việc cân bằng giữa tăng trưởng và lạm phát sẽ càng trở nên khó khăn hơn và trong tương lai sẽ càng khó khăn hơn. Các quyết định về lãi suất sẽ không chỉ được xác định bởi hai biến số này mà còn bởi độ tin cậy của các ngân hàng trung ương”, các nhà phân tích tại ING cho biết.
Theo QCP Vốn có trụ sở tại Singapore, các nhà giao dịch nên chú ý đến khả năng đột phá WTI tiềm năng trên 100 USD.
Nhóm nghiên cứu thị trường của QCP cho biết: “Một điều cần theo dõi chặt chẽ là dầu - thứ mà chúng tôi tin rằng đã chiếm vị trí dẫn đầu các thị trường vĩ mô và việc phá vỡ mức 100 USD có thể sẽ khởi động một đợt bán tháo rủi ro tổng thể một cách nghiêm túc”. trong một bản cập nhật được xuất bản vào đầu tháng này.
Những năm 1970 nữa à?
Một trong những chủ đề được thảo luận nhiều nhất trên thị trường tài chính là liệu nỗi lo lạm phát hiện nay có giống với những năm 1970 hay không, khi nền kinh tế Mỹ chứng kiến nhiều làn sóng lạm phát do khủng hoảng năng lượng gây ra. Việc lặp lại những năm 1970 có nghĩa là lạm phát đình trệ, kết quả tồi tệ nhất đối với các tài sản rủi ro.
Theo ING, lần này lại khác, nhờ mức lương tăng chậm.
“Hồi đó, tăng trưởng tiền lương thực tế vẫn dương ngay cả trong thời kỳ khủng hoảng dầu mỏ lên đến đỉnh điểm, khiến lạm phát duy trì ở mức trên 7% trong hơn một thập kỷ (1972-84). Thực tế, các quốc gia có mức tăng lương thực tế cao hơn trong giai đoạn này cũng trải qua thời kỳ lạm phát cao nhất trong giai đoạn này", các nhà phân tích của ING cho biết.
Các nhà phân tích cho biết thêm: “Sự gia tăng lạm phát hiện nay khác ở chỗ tăng trưởng tiền lương thực tế nhanh chóng chuyển sang mức âm, khiến nhu cầu tiêu dùng chậm lại đáng kể. Điều này khiến khả năng lạm phát tăng đột biến lần thứ hai kéo dài nhỏ hơn nhiều”.
Stephen Alpher biên soạn.
