Viết bởi Eric Yakes
Biên soạn bởi: Block Unicorn
Có nhiều lý do chính đáng để các ngân hàng dựa trên Bitcoin tồn tại, phát hành loại tiền kỹ thuật số của riêng họ có thể đổi lấy Bitcoin. Bản thân Bitcoin không thể mở rộng quy mô đến mức mọi giao dịch tài chính trên thế giới đều được phát tới mọi người và được đưa vào chuỗi khối. Cần có một hệ thống thanh toán thứ cấp nhẹ hơn và hiệu quả hơn. Tương tự như vậy, thời gian chờ giao dịch Bitcoin hoàn tất là không thực tế đối với các giao dịch mua vừa và lớn.
Các ngân hàng dựa trên Bitcoin sẽ giải quyết những vấn đề này. Họ có thể hoạt động giống như các ngân hàng trước khi tiền tệ hóa thuộc sở hữu nhà nước. Các ngân hàng khác nhau có thể có những chính sách khác nhau, một số tích cực hơn, một số bảo thủ hơn. Một số có thể được dự trữ theo tỷ lệ, trong khi một số khác có thể được hỗ trợ 100% bằng Bitcoin. Lãi suất có thể thay đổi. Tiền mặt từ một số ngân hàng có thể được giao dịch với giá chiết khấu so với tiền mặt từ các ngân hàng khác. --Hal Finney
Khối kỳ lân Lưu ý: Hal Finney là một trong những người ủng hộ và tham gia Bitcoin sớm. Ông là một nhà khoa học máy tính có kiến thức và kinh nghiệm sâu rộng về mật mã, tiền điện tử và công nghệ chuỗi khối. Hal Finney là một trong những người nhận giao dịch đầu tiên của Bitcoin và đã tương tác với người tạo ra Bitcoin, Satoshi Nakamoto. Anh ấy rất tích cực trong cộng đồng Bitcoin và đã có những đóng góp quan trọng cho sự phát triển và quảng bá công nghệ. Hal Finney qua đời năm 2014 vì ALS (bệnh xơ cứng teo cơ một bên). Những đóng góp của ông có tác động sâu sắc đến sự phát triển của Bitcoin và công nghệ blockchain, đồng thời tên tuổi của ông thường gắn liền với lịch sử và sự phát triển ban đầu của Bitcoin.
Tương lai của Bitcoin đầy bất ổn. Chúng tôi không biết nó sẽ mở rộng quy mô như thế nào, nó sẽ được sử dụng riêng tư như thế nào, nó sẽ được lưu trữ như thế nào hoặc thậm chí nó sẽ được sử dụng như thế nào để thanh toán. Ngoài sự tiến bộ của giao thức và ứng dụng, sự phát triển trong hệ thống tài chính Bitcoin có thể sẽ có tác động đáng kể nhất đến giá trị của Bitcoin như một tài sản, với phạm vi kết quả tiềm năng rất rộng. Hãy xem xét hai trường hợp cực đoan giả định: Trong một kịch bản, tất cả Bitcoin được giữ dưới hình thức ký quỹ và biên lai được trao đổi giữa những người dùng. Trong một kịch bản khác, Bitcoin trở thành tài sản ngang hàng tự quản lý dành cho mọi người trên khắp thế giới, cung cấp nhiều chức năng tài chính khác nhau.
Cả hai thái cực đều phi thực tế và khi trưởng thành, hệ thống có thể sẽ dừng lại ở đâu đó ở giữa. Nhiều người sẽ trả tiền cho người giám sát để lưu trữ Bitcoin của họ, trong khi những người khác thì không. Một số sẽ sử dụng các giao thức có thể đơn phương thoát ra, trong khi những giao thức khác sẽ giao dịch quyền do bên thứ ba đại diện cho Bitcoin cơ bản cấp.
Điều độc đáo trong hệ thống tài chính Bitcoin mới nổi là ứng dụng mật mã vào các chức năng tài chính cơ bản. Có những công nghệ mới, đang được xây dựng và một số đã được lý thuyết hóa, sẽ cho phép thực hiện các chức năng, khả năng phục hồi chưa từng thấy trước đây và cuối cùng là cạnh tranh giữa các trung gian tài chính Bitcoin. Chìa khóa của các công nghệ mới này là tính năng trao đổi ngang hàng (P2P); Các trung gian tài chính Bitcoin chắc chắn sẽ tồn tại như một lựa chọn kinh doanh, nhưng các hoạt động và trao đổi trực tiếp mới cũng sẽ xuất hiện.
Tôi sẽ phân tích khả năng phát triển của một hệ thống như vậy, nhưng sẽ cố tình đưa ra quan điểm thiên vị: Tôi giả định một tiền đề cơ bản rằng khả năng P2P (ngang hàng) càng lớn thì càng tốt. Nói tốt hơn, ý tôi là tôi nghĩ quyền tự chủ tài chính là một lợi ích cơ bản đáng theo đuổi; nhưng cũng tốt hơn là tôi muốn nói đến sự ổn định và tính trung lập tổng thể của Bitcoin. Các bên thứ ba đáng tin cậy có thể xuất hiện dựa trên việc cung cấp sự tiện lợi, nhưng nếu họ (chính phủ, tổ chức tập trung) thống trị đối thủ P2P, toàn bộ hệ thống sẽ bị đe dọa.
Bài viết này là phần mở rộng của bài viết trước đây của tôi "Ngân hàng Bitcoin", đề cập đến lý thuyết về ngân hàng dự phòng đầy đủ và ngân hàng miễn phí, đồng thời áp dụng các hệ thống này vào các công nghệ như Lightning Network (LN) và khai thác Chaumian liên kết. Tôi sẽ mở rộng phân tích ở trên để giới thiệu các công nghệ mới nổi khác và tập trung vào các đặc điểm kinh tế có thể có của sự kết hợp các kết quả. Nơi tốt nhất để bắt đầu là thảo luận về niềm tin.
Bạn chỉ cần tin tưởng vào cộng đồng
Rất ít loài có tính hợp tác như con người. Chúng ta làm việc tốt nhất với những người họ hàng gần nhất của mình vì họ phù hợp nhất với lợi ích di truyền của chúng ta, những lợi ích cạnh tranh để truyền lại cho thế hệ tương lai. Nhà sinh vật học tiến hóa John Maynard Smith đề xuất rằng các gen tiến hóa để tìm ra điểm cân bằng Nash khi giải quyết các vấn đề chiến lược trong bối cảnh cạnh tranh. Đây được gọi là một chiến lược ổn định về mặt tiến hóa, trong đó gen của chúng ta tiến hóa để ảnh hưởng đến hành vi của chúng ta và nói chung, chúng ta ưu tiên bản sao gen giống nhất của mình.
Trong phạm vi địa lý hạn chế, lợi ích giữa các cộng đồng có xu hướng tương đối đồng nhất. Ví dụ, mọi người đều có thể đồng ý rằng họ muốn được an toàn. Vấn đề là cách tiếp cận và chi phí bao nhiêu.
Tính đồng nhất di truyền thay đổi theo vị trí địa lý, nhưng tính đồng nhất về mặt địa lý, theo định nghĩa, thì không. Trên khắp thế giới, các thành viên trong cộng đồng có những lợi ích rất nhất quán. Trở thành một phần của cộng đồng mang lại nhiều lợi ích.
Khi các cá nhân thu được nhiều lợi ích hơn từ cộng đồng của mình thì rủi ro tổn thất của họ cũng tăng lên. Giả thuyết rủi ro xã hội đề xuất rằng trầm cảm là một phản ứng thích ứng, không thích rủi ro trước mối đe dọa bị loại khỏi các mối quan hệ xã hội, điều này sẽ có tác động nghiêm trọng đến sự sống còn và thành công sinh sản của con người. Con người có thể được lập trình để tránh sự từ chối của xã hội.
Không còn nghi ngờ gì nữa, con người ích kỷ và lợi ích của họ thường không phù hợp với lợi ích của cộng đồng. Không có lý thuyết tiến hóa nào có thể ngăn chặn việc xả rác, cũng như không thể ngừng tổ chức những bữa tiệc ồn ào để bạn thỏa mãn và làm phiền giấc ngủ của hàng xóm. Tuy nhiên, mặc dù những ví dụ này có thể gây ra một số xích mích xã hội, nhưng nói chung, những điều này, mặc dù gây khó chịu cho xã hội, nhưng thường không được coi là đủ quan trọng để có nguy cơ bị xã hội tẩy chay. Ngược lại, nếu một thành viên trong cộng đồng bị bắt quả tang đang ăn trộm xe của người khác thì hậu quả xã hội có thể nghiêm trọng hơn nhiều.
Trong trường hợp không có chi phí loại trừ cộng đồng, rủi ro đạo đức thường phát sinh do lợi ích của việc từ bỏ xung đột lợi ích lớn hơn lợi ích của việc duy trì đóng góp tích cực ròng dài hạn. Được biết đến như vấn đề người đại diện, xung đột lợi ích giữa các nguyên tắc và người đại diện sẽ dẫn đến rủi ro đạo đức, trong khi các vấn đề khác đều như nhau. Chi phí xã hội của cộng đồng không giải quyết được vấn đề đại diện nhưng lại giảm thiểu chúng.
Ngoài ra, cộng đồng đã phát triển với sự ra đời của Internet. Sự phát triển này loại bỏ vị trí địa lý như một đặc điểm quan trọng của sự gắn kết cộng đồng đồng thời cho phép các cộng đồng có chung lợi ích hình thành trên quy mô toàn cầu. Cộng đồng trực tuyến toàn cầu không phải là kết quả của sự đồng nhất về di truyền hoặc địa lý. Đúng hơn, chúng được hình thành từ những lợi ích chung. Có tiềm năng lớn cho các công nghệ mới và thỏa thuận tài chính tồn tại giữa các cộng đồng trực tuyến, điều này sẽ được thảo luận chi tiết dưới đây.
Khi tồn tại cơ quan kinh tế, niềm tin của cộng đồng có thể giảm thiểu rủi ro đạo đức. Sự xuất hiện của Internet cho phép các hình thức tin cậy cộng đồng mới, từ đó có thể giảm thiểu những rủi ro kinh tế mới.
cộng đồng và giá trị
Niềm tin của cộng đồng có thể được tận dụng theo nhiều cách khác nhau. Trong nhiều thế kỷ (thậm chí có thể hàng nghìn), các nhóm tài chính phi chính thức đã tồn tại như một phương tiện tiết kiệm và vay mượn, cho dù đó là các hiệp hội tiết kiệm và tín dụng, các hiệp hội tiết kiệm và cho vay làng xã, các hiệp hội tiết kiệm và tín dụng, v.v. Ngày nay, các nhóm tài chính phi chính thức là cơ chế tiết kiệm và vay mượn chính của các nhóm không liên kết với các tổ chức tài chính chính thức.
Niềm tin của cộng đồng cũng được thúc đẩy thông qua các tổ chức tài chính chính thức. Tính đến năm 2018, có 85.000 công đoàn tín dụng với 274 triệu thành viên trên toàn thế giới. Trước cuộc khủng hoảng tài chính, các ngân hàng thương mại cho vay dưới chuẩn nhiều gấp 5 lần so với các hiệp hội tín dụng, và trong cuộc khủng hoảng, các ngân hàng thương mại có nguy cơ phá sản cao gấp 2,5 lần so với các hiệp hội tín dụng. Niềm tin công chúng của họ cao hơn và các doanh nghiệp nhỏ ít không hài lòng với các hiệp hội tín dụng hơn 80% so với các ngân hàng lớn.
Theo Báo cáo Ngân hàng Cộng đồng năm 2020 của FDIC, các ngân hàng cộng đồng ít có khả năng đóng cửa hơn, hoạt động tốt hơn kể từ cuộc khủng hoảng tài chính và là nguồn cung cấp chính cho các doanh nghiệp địa phương, đặc biệt là bất động sản thương mại, doanh nghiệp nhỏ và cho vay nông nghiệp. Phổ biến hơn ở khu vực nông thôn, các ngân hàng cộng đồng về bản chất là địa phương.
Với việc các ngân hàng truyền thống ngày càng trở nên kém kinh tế hoặc khó tiếp cận hơn ở nhiều vùng nông thôn, các giải pháp kỹ thuật số đang được tìm kiếm để cung cấp dịch vụ ngân hàng cho những người không có tài khoản ngân hàng. Bitcoin là một hệ thống tiền kỹ thuật số mới nổi với các đặc điểm có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc thành lập và phát triển các cộng đồng tài chính chính thức và không chính thức. Là một tài sản tiền tệ, Bitcoin đặc biệt ở chỗ các cá nhân có thể tự quản lý, khiến việc tham gia vào hệ thống ngân hàng trở thành một lựa chọn hơn là một điều cần thiết.
Hơn nữa, thực tế rằng Bitcoin là một loại tiền tệ kỹ thuật số cho phép dân số toàn cầu được kết nối trực tuyến tự nguyện thành lập các nhóm tài chính và khả năng lập trình của Bitcoin cho phép các nhóm này đổi mới các cơ chế tin cậy mới. Với sự trợ giúp của công nghệ này, các nhóm tài chính dựa vào cộng đồng có thể được thành lập mà không bị giới hạn về mặt địa lý. Bằng cách tận dụng Bitcoin cho các giao dịch và các chức năng tài chính khác nhau, lợi ích chung có thể được hiện thực hóa giữa các cộng đồng phân tán về mặt địa lý.
Các đặc tính kỹ thuật của Bitcoin cho phép áp dụng tự nguyện giữa các cộng đồng rộng khắp về mặt địa lý và các hình thức tổ chức mới đang nổi lên với tiềm năng tạo ra các hệ thống tài chính và giá trị kinh tế mới.
Fedimint là một giao thức tích hợp bốn công nghệ chính:
1. Liên đoàn: Đây là một nhóm các cá nhân có máy tính có thể cung cấp khả năng lưu trữ và xử lý của riêng họ cho cộng đồng. Máy tính của họ có cùng một phần mềm, cho phép họ truyền thông tin cho nhau. Liên đoàn bao gồm một nhóm lãnh đạo (được gọi là "người giám hộ"), những người tạo và kiểm soát các địa chỉ đa chữ ký của Bitcoin và có phần mềm có khả năng giao tiếp với giao thức Fedimint. Khi người dùng muốn tham gia một liên kết, họ tận dụng khả năng lưu trữ, sức mạnh xử lý và độ tin cậy của liên đoàn đó. Điều này cho phép họ sử dụng bất kỳ ứng dụng nào do người giám hộ cung cấp. Ứng dụng chính sẽ là Chaumian eCash (được định nghĩa bên dưới), nhưng trên lý thuyết nó có thể là bất cứ thứ gì và có lẽ chủ yếu là các ứng dụng tài chính. Công nghệ liên kết có nhiều thứ để cung cấp cho người dùng, nhưng đề xuất giá trị chính của nó là cho phép người giám hộ thực thi các giao thức một cách trung thực thay mặt cho người dùng.
2. Multi-sig: Bitcoin được lưu trữ trong một địa chỉ nhiều chữ ký và được kiểm soát bởi những người giám hộ của liên đoàn. Để gửi giao dịch Bitcoin, địa chỉ cần đạt được số lượng chữ ký nhất định. Ví dụ: multisig 3 trên 4 có 4 khóa có thể có, nhưng yêu cầu ít nhất 3 khóa để gửi bitcoin.
3. Chaumian eCash: Một đại diện riêng về giá trị có thể được giao dịch dưới dạng giấy bạc cầm cố. Nó sử dụng cấu trúc mật mã được gọi là "chữ ký mù": bên phát hành eCash (trong trường hợp này là liên đoàn) không biết danh tính của người nhận (người dùng) eCash, nhưng bất kỳ bên thứ ba nào cũng có thể xác định "chữ ký" trên eCash ”từ liên đoàn này. Điều này cho phép liên đoàn phát hành eCash cho người dùng gửi Bitcoin vào địa chỉ có nhiều chữ ký của liên đoàn. Người dùng giữ eCash trên thiết bị của họ (và sao lưu nó vào liên đoàn nếu họ mất thiết bị), biến nó thành một ghi chú kỹ thuật số dựa trên sự tin cậy. eCash do Guardian tạo ra không có blockchain công khai, nó chỉ được lưu trong bộ nhớ máy tính của người dùng, chẳng hạn như điện thoại di động, tương tự như tiền mặt thực tế và cũng có thể được sao lưu để tránh mất mát. Chương trình eCash này cung cấp một phương thức thanh toán duy trì khả năng chống kiểm duyệt của Bitcoin cơ bản trong khi tăng cường quyền riêng tư, nhưng nó dễ bị lạm phát nếu phần lớn những người bảo vệ Fedimint quyết định tăng nguồn cung một cách ác ý và bí mật.
4. Lightning Network: Lightning Network (sau đây gọi là "LN") có thể được sử dụng một cách lý tưởng để chuyển tiếp các khoản thanh toán giữa các liên đoàn thông qua Lightning Gateway (được thảo luận bên dưới). Điều này tạo ra khả năng trao đổi ngay lập tức eCash (tiền kỹ thuật số) lấy Bitcoin và có một số hàm ý. Điều quan trọng là nó làm tăng tính linh hoạt giữa các eCash do liên đoàn phát hành khác nhau, làm giảm động cơ khuyến khích nhiều người tham gia liên đoàn. Tăng cường khả năng thay thế giữa các eCash liên kết và tối ưu hóa niềm tin của cộng đồng về cơ bản khuyến khích phân cấp hệ thống.
Sự kết hợp của các công nghệ này tạo thành một bộ quy tắc mà người dùng phần mềm Fedimint phải tuân theo, xác định giao thức Fedimint. Là một giao thức nguồn mở mà bất kỳ ai cũng có thể tham gia, hệ sinh thái bao gồm những người tham gia sau:
Người dùng: Các cá nhân có ứng dụng có khả năng chạy Fedimint và có thể cả Bitcoin và Lightning Network (LN). Họ gửi Bitcoin đến địa chỉ có nhiều chữ ký của liên đoàn để đổi lấy eCash. Họ có thể gửi eCash hoặc Lightning giữa bất kỳ ứng dụng nào mà ví của họ được kết nối, chỉ bị giới hạn bởi số dư eCash/Lightning của họ có đủ hay không và liệu những ứng dụng khác có chấp nhận eCash/Lightning hay không.
Người giám hộ: Các cá nhân được cộng đồng lựa chọn để xây dựng các nút có thể giao tiếp với Bitcoin, LN và Fedimint. Họ thành lập một liên đoàn, quản lý phần cứng, kiểm soát Bitcoin bằng các địa chỉ đa chữ ký và phát hành eCash. Họ cũng có thể hoạt động như một nhà cung cấp cổng Lightning, nhưng điều này đòi hỏi phải có chuyên môn hóa (được thảo luận bên dưới), vì vậy một thực thể khác được gọi là Nhà cung cấp dịch vụ Lightning (LSP) có thể thực hiện chức năng này.
Cổng Lightning: Nhà cung cấp thanh khoản Lightning node sử dụng Fedimint. Người đọc có thể coi đây là một sàn giao dịch Lightning-to-eCash được kết nối với Fedimint, tích hợp với người dùng Fedimint với tư cách là nhà tạo lập thị trường, sẵn sàng gửi thanh toán Lightning và nhận thanh toán Lightning với mức chênh lệch nhất định. Bất kỳ người dùng liên kết nào cũng có thể thực hiện việc này, nhưng việc chạy các nút Lightning có dung lượng cao, được kết nối tốt đòi hỏi phải có chuyên môn hóa, do đó chức năng này có thể được cung cấp bởi các LSP mở rộng. Nếu người dùng muốn "gửi eCash" cho một người dùng Fedimint khác, họ sẽ gửi eCash đến một cổng, sau đó chuyển tiếp Lightning Payment tương đương đến một cổng Fedimint khác, sau đó cổng này sẽ gửi eCash đến người nhận. eCash không thể rời khỏi Fedimint, nó chỉ có thể được đổi lấy Bitcoin hoặc Bitcoin trên LN, sau đó các cổng khác của Fedimint có thể nhận được tiền này và chuyển đổi trở lại thành eCash trong miền mới. Tuy nhiên, người dùng có thể tích hợp với nhiều liên đoàn và trao đổi eCash giữa những người dùng trong các liên đoàn đó.
Mô-đun: Các ứng dụng trong giao thức Fedimint. Để người dùng của một liên kết cụ thể sử dụng một mô-đun, liên kết đó cần hỗ trợ mô-đun đó. Fedimints sẽ ra mắt ba mô-đun tiêu chuẩn: Bitcoin, eCash, Lightning Adaptor. Ví dụ về các mô-đun tiềm năng trong tương lai bao gồm nền tảng hợp đồng thông minh và thị trường liên kết. Bất kỳ liên đoàn nào cũng có thể chọn hỗ trợ bất kỳ mô-đun nào. Một số liên đoàn sẽ có cơ sở hạ tầng hiệu suất cao sẽ hỗ trợ các ứng dụng yêu cầu nó (chẳng hạn như sàn giao dịch), trong khi các liên đoàn khác sẽ có cơ sở hạ tầng hỗ trợ chức năng cơ bản nhất là gửi thanh toán eCash và Lightning. Người dùng có thể tích hợp vào bất kỳ số lượng Fedimint nào họ muốn sử dụng và chọn các mô-đun họ muốn.
Tóm lại, những người giám hộ thành lập một liên đoàn mà người dùng có thể chọn tham gia bằng cách tải xuống phần mềm có khả năng hỗ trợ Bitcoin, Lightning Network và eCash. Liên kết mà người dùng chọn để tích hợp sẽ xác định chức năng mà họ có quyền truy cập. Một số liên đoàn sẽ là liên đoàn cộng đồng đơn giản với các mô-đun mặc định hạn chế để kích hoạt thanh toán. Một số liên đoàn sẽ có cơ sở hạ tầng hiệu suất cao có thể hỗ trợ các ứng dụng có quy mô thương mại, đầy thách thức hơn. Người dùng có thể lưu trữ tiền trong cộng đồng của họ trong khi kết nối với liên đoàn quy mô thương mại để có nhiều ứng dụng mang tính kinh doanh hơn. Tôi hy vọng một số liên đoàn sẽ hình thành trong các cộng đồng địa lý và một số liên đoàn quy mô thương mại sẽ hình thành để hỗ trợ các cộng đồng quy mô lớn xuyên biên giới quốc gia. Hệ thống tận dụng các công nghệ Bitcoin, Lightning Network và eCash để mang lại trải nghiệm tiêu dùng thỏa mãn thông qua các ứng dụng và lưu trữ cộng đồng.
Fedimint là một giải pháp sáng tạo cho các chức năng lưu trữ cơ bản. Hệ thống ngân hàng truyền thống có rất ít sự đổi mới trong hoạt động giám sát trong lịch sử gần đây, ít nhất là về mặt chức năng. Là chức năng cơ bản nhất của ngân hàng, hoạt động lưu ký đã được phát triển để cải thiện các biện pháp bảo mật của ngân hàng số. Công nghệ liên kết cung cấp một biên giới đổi mới mới cho hoạt động lưu trữ. Có tiềm năng phát triển đáng kể trong hoạt động ký quỹ liên bang nhằm tái cơ cấu bản chất của tổ chức để phù hợp hơn với lợi ích của các bên liên quan. Các trung gian tài chính tập trung giờ đây phải cạnh tranh, không chỉ với các hệ thống tự quản lý mà còn với các hệ thống liên bang.
Fedimint kết hợp cơ sở hạ tầng liên kết với Chaumian eCash, Lightning Network và các ứng dụng có khả năng tích hợp sâu hơn để cung cấp công nghệ có thể hỗ trợ nhiều cộng đồng khác nhau, cả cộng đồng lâu đời và mới lạ.
tiền điện tử
Một triển khai eCash khác (có thể hiểu là tiền điện tử hoặc tiền kỹ thuật số) là dự án mã nguồn mở Cashu - phiên bản không liên kết của Chaumian eCash. Cashu tương tự như fedimint ở chỗ nó phát hành eCash (tiền kỹ thuật số), nhưng điểm khác biệt là nó không phải là một liên kết của một nhóm máy chủ mà là một máy chủ duy nhất. Mặc dù cần có sự tin cậy cao hơn khi không có liên kết, nhưng hệ thống này không yêu cầu thuật toán đồng thuận, dẫn đến độ trễ giao dịch thấp hơn. Ngoài ra, Cashu chỉ sử dụng LN (Lightning Network) và cách tiếp cận liên kết chưa tồn tại, trong khi fedimint sử dụng cả Bitcoin và LN trên chuỗi. Do đó, các trường hợp sử dụng và yêu cầu của Cashu như một giao thức có thể khác với fedimint.
Điều đáng chú ý là Calle, người tạo ra Cashu, đã đề xuất một kế hoạch bằng chứng nợ được coi là có khả năng triển khai rộng rãi trong hệ thống eCash. Vì quyền sở hữu eCash bị cố ý mù quáng nên việc kiểm tra nguồn cung eCash được tạo ra vốn là một thách thức. Chủ đề này sẽ được thảo luận chi tiết sau.
Cả Fedimint và Cashu đều rất mới và cuộc thảo luận này là một cuộc thảo luận mang tính lý thuyết và tư duy tiến bộ về tiềm năng của hệ sinh thái này. Đặc biệt, việc tích hợp LN (Lightning Network) thông qua LSP (Nhà cung cấp dịch vụ Lightning Network) có thể đặt nền tảng cho hệ thống ngân hàng Bitcoin gốc. Bài viết đầu tiên của tôi về chủ đề này đề cập đến lý thuyết học thuật và kết thúc bằng một cuộc thảo luận thực tế. Phần còn lại của bài viết này sẽ mở rộng quan điểm này bằng cách thảo luận về những gì có thể làm được trong hệ sinh thái này.
Cashu là một giao thức eCash độc lập được tối ưu hóa vì sự đơn giản và tốc độ. Những người tạo ra Cashu đã đưa ra một kế hoạch mới để kiểm tra nguồn cung cấp tiền điện tử được đúc trong khi vẫn bảo vệ quyền riêng tư.
Sự đánh đổi vai trò tiền bạc đòi hỏi các phương thức thanh toán khác nhau
Cho đến nay, chúng tôi đã xác định các giao thức khác nhau (chẳng hạn như eCash và LN) dường như triển khai các hình thức tiền khác với Bitcoin. Về lý thuyết, những người tham gia thị trường sẽ hội tụ về một tiêu chuẩn tiền tệ. Trong một thế giới lý tưởng, sẽ chỉ có một dạng tiền tệ. Tuy nhiên, trong lịch sử điều này chưa bao giờ xảy ra, tại sao?
Mặc dù tôi không chắc liệu điều này có bổ sung về mặt khái niệm hay không, nhưng trong các bài viết của mình, tôi xác định ba lý do chính khiến nhiều hình thức tiền tệ tồn tại:
1. Thông tin không rõ ràng: nhiều hình thức tiền nguyên thủy khác nhau được sử dụng cùng một lúc, bởi vì các xã hội lân cận chưa hội nhập kinh tế và không biết gì về các hình thức tiền khác. Nhận thức rất quan trọng vì nó cho phép các cá nhân xác minh tính hợp lệ của tiền tệ. Bởi vì mọi người đơn giản là không hiểu tiền tệ của các xã hội khác nên họ không thể xác minh chúng và gặp khó khăn khi chấp nhận chúng trong giao dịch. Khi xã hội hội nhập trên quy mô toàn cầu và Internet đã tạo ra một mạng lưới toàn cầu, vấn đề xác minh đã được giảm bớt ở mức độ lớn. Nhưng nó không hoàn hảo. Không phải tất cả mọi người đều được kết nối với Internet. Mức độ nhận thức và khả năng xác minh dễ dàng của một hình thức tiền tệ là cần thiết để áp dụng rộng rãi.
2. Thực thi chủ quyền: Người dùng ngày nay không chọn tiền tệ mà chính phủ chọn chúng. Nếu tiền tệ được lựa chọn trên thị trường thay vì áp đặt lên xã hội vì mục đích chính trị, thì loại tiền tệ được chọn sẽ khác với tiền tệ pháp định được áp dụng ngày nay. Chúng ta có thể đang chứng kiến những giai đoạn đầu của sự suy tàn của hệ thống này, nhưng bất kỳ quá trình chuyển đổi nào cũng sẽ cần một giải pháp thay thế đủ thiết thực và phi tập trung để loại bỏ khả năng bị ép buộc.
3. Sự đánh đổi trong vai trò của tiền: Các dạng tiền khác nhau giữ lại những đặc điểm khác nhau khiến chúng phù hợp hơn với một số hình thức thương mại so với các hình thức thương mại khác. Vì vậy, chúng ta thường thấy các hệ thống tiền tệ kép trong suốt lịch sử, chẳng hạn như gia súc và muối, hay vàng và bạc. Một loại hình tương tự hiện đại có thể là bất động sản và đồng đô la Mỹ, trong đó bất động sản được sử dụng để lưu trữ giá trị và đô la được sử dụng để giao dịch.
Là một sự đổi mới công nghệ, Bitcoin giảm bớt đáng kể những hạn chế này, nhưng một số người cho rằng nó không phải là thuốc chữa bách bệnh cho mọi vấn đề. Chỉ riêng mạng lớp cơ sở Bitcoin (trước bất kỳ cơ chế mở rộng quy mô nào) đã có khả năng lưu trữ giá trị rất tốt, nhưng có hai vấn đề chính:
1. Thông lượng giao dịch: Thông lượng giao dịch của mạng lớp cơ sở Bitcoin không đủ để hỗ trợ thanh toán toàn cầu.
2. Quyền riêng tư: Bitcoin không ở chế độ riêng tư theo mặc định vì các giao dịch được ghi lại trên sổ cái công khai. Cần rất nhiều nỗ lực để tăng tính riêng tư của các giao dịch Bitcoin.
Lightning Network là một nỗ lực nhằm giải quyết vấn đề về thông lượng giao dịch, mặc dù nó cũng mang lại những vấn đề riêng. Mạng này đang được áp dụng và có thể trở thành mạng thanh toán toàn cầu cần thiết cho thanh toán Bitcoin hoặc ít nhất là một phần quan trọng của mạng cuối cùng như vậy. Mặc dù việc gửi một giao dịch bằng Bitcoin được thế chấp hoàn toàn và được khóa theo thời gian qua LN (Lightning Network) rất giống với việc gửi một giao dịch Bitcoin trực tiếp, nhưng nó có những đặc điểm khác so với các giao dịch Bitcoin trên chuỗi. Lightning Network nhanh hơn nhưng yêu cầu hạn chế về dung lượng kênh để nhận thanh toán.
Nó có tính bảo mật yếu hơn vì việc tham gia vào mạng yêu cầu lưu trữ Bitcoin trong ví nóng, chưa kể Lightning mới hơn Bitcoin lớp 1 và rủi ro của các giao thức phức tạp hơn là không thể đoán trước. Để giảm bớt các yêu cầu về độ tin cậy với các đối tác trong kênh, việc buộc đóng kênh sẽ làm trì hoãn khả năng nhận Bitcoin trên chuỗi của bạn. Chỉ vì những lý do này, người ta có thể lập luận rằng các đặc tính kinh tế của thanh toán Lightning về cơ bản khác với thanh toán Bitcoin trên chuỗi và nếu chấp nhận lập luận này, người ta có thể lập luận rằng Lightning là một phương tiện tiền tệ khác với Bitcoin.
Mặc dù thú vị về mặt lý thuyết nhưng đây có thể chỉ là một sự khác biệt về ngữ nghĩa. Trên thực tế, những người tham gia thị trường dường như coi Lightning và Bitcoin có thể hoán đổi cho nhau, đây có lẽ là điều quan trọng nhất.
Tương tự như vậy, những lo ngại về quyền riêng tư có thể được giải quyết theo nhiều cách khác nhau. eCash là một trong những cách tiếp cận mang lại sự riêng tư gần như hoàn hảo nhưng phải trả giá bằng khả năng kiểm toán. Người ta phải tin tưởng nhà phát hành eCash sẽ không spam nó (sẽ nói thêm về điều này sau). Tuy nhiên, nó mang lại tính ẩn danh và sự tiện lợi tương tự như tiền mặt thực tế, thậm chí có thể ở mức độ lớn hơn vì nó ở dạng kỹ thuật số. Vì những lý do lý thuyết tương tự, điều này cũng có thể được định nghĩa là một phương tiện tiền tệ khác - mặc dù, một lần nữa, chúng ta sẽ xem liệu nó có liên quan thực tế nào trong thực tế hay không.
Điều quan trọng là phải phân biệt giữa phương tiện trao đổi và phương tiện thanh toán - như Yang tóm tắt:
"Cái trước (a) đề cập đến một tập hợp tài sản (khái niệm 'cái gì') mà mọi người thường xuyên sử dụng để trao đổi hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế, trong khi cái sau (b) là một cơ chế tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển tiền từ một người. tham gia một Phương thức khác (khái niệm về 'làm thế nào'). Nó gợi ý rằng tiền chỉ nên được định nghĩa là một 'phương tiện trao đổi' chứ không phải là 'phương tiện thanh toán'. Với sự khác biệt này, người ta có thể giải thích một cách nhất quán tại sao tiền lại có nhu cầu tiền gửi và thẻ thông minh là Tiền (vì chúng là phương tiện trao đổi) và tại sao séc, phiếu chuyển tiền hoặc thẻ ghi nợ và thẻ tín dụng không phải là tiền (vì chúng chỉ là phương tiện thanh toán chứ không phải phương tiện trao đổi).”
Lightning Network và eCash cũng có thể được hiểu là các phương tiện thanh toán khác nhau hơn là các phương tiện tiền tệ khác nhau. Người ta có thể lập luận rằng eCash là một tài sản khác có giá trị bắt nguồn từ nhu cầu của những người tham gia thị trường về những đặc điểm độc đáo của nó. Tuy nhiên, giá trị của nó cuối cùng được quyết định trên chuỗi khối Bitcoin. Việc eCash được coi là một tài sản tiền tệ hay phương tiện thanh toán riêng biệt sẽ phụ thuộc vào cách hệ thống hoạt động khi nó trưởng thành. Ví dụ: nếu đó là dự trữ phi tập trung thì giá trị của nó như một tài sản sẽ phụ thuộc vào sự tin tưởng vào tập đoàn phát hành, trong khi nếu đó là tập đoàn dự trữ 100% thì giá trị của nó sẽ phụ thuộc vào sức mua của Bitcoin. Tương tự, ngay cả khi đồng đô la Mỹ được hỗ trợ một phần bằng vàng thì nó cũng không được coi là vàng, trong khi biên nhận vàng dự trữ 100% sẽ được coi là có thể thay thế được khi sở hữu vàng thực tế (bỏ qua những cân nhắc về chính trị). Vì Lightning Network có mô hình kinh tế tương tự như việc sở hữu Bitcoin và người dùng cũng như thị trường dường như coi nó như vậy nên nó có thể được mô tả như một phương tiện thanh toán cho Bitcoin.
Bỏ qua các vấn đề lý thuyết và ngữ nghĩa, hệ thống được mô tả cho đến nay sẽ tồn tại ở giao điểm của ba hoặc bốn giao thức: Bitcoin, Lightning Network, Fedimint và/hoặc Cashu. Việc tích hợp các giao thức này cho phép nền kinh tế có được sự bảo mật của Bitcoin phi tập trung như một tài sản tiền tệ lớp cơ sở, quyền riêng tư và thông lượng giao dịch của eCash như một phương tiện trao đổi và sự thoát ra đơn phương của các kênh LN (Lightning Network) như một phương tiện tạo điều kiện thuận lợi cho Công nghệ thanh toán này.
Nhiều giao thức khác nhau tương tác với Bitcoin đang hình thành các phương tiện thanh toán mới. Liệu các giao thức này cuối cùng có trở thành phương tiện trao đổi độc lập hay không sẽ trở nên rõ ràng khi hệ thống trưởng thành.
Thị trường tiền tệ bản địa của Bitcoin
Các hệ thống tiền tệ được mô tả cho đến nay có ý nghĩa rộng lớn đối với sự xuất hiện của các thị trường bản địa kỹ thuật số. Trong một bài viết trước, Nik Bhatia đã lập luận rằng Lightning Network là một triển khai lãi suất không rủi ro dựa trên Bitcoin. Mặc dù lãi suất cơ bản tương tự như hệ thống tiền tệ truyền thống, nhưng bản chất của Lightning Network về cơ bản khác ở chỗ không có rủi ro đối tác (kinh tế) trong việc kiếm lợi nhuận từ Bitcoin thông qua phí định tuyến và cho thuê thanh khoản. Bhatia khái quát hóa thêm lý thuyết này cho đường cong rủi ro cho vay với rủi ro đối tác:
Hình 1 - Cấu trúc kỳ hạn lãi suất mới phù hợp với hệ thống tài chính Bitcoin
Thông qua quan điểm này, chúng ta có thể xem sự xuất hiện của các nhà khai thác nút LN (Lightning Network) giống như sự xuất hiện của các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng/dịch vụ tài chính phi tập trung có nguồn gốc từ Bitcoin. Đây rất có thể sẽ là sự kết hợp giữa các dịch vụ tự lưu trữ và được quản lý. Nếu nhà cung cấp dịch vụ lưu ký phát triển để cung cấp các chức năng ngân hàng, thì đó có thể là sự kết hợp giữa ngân hàng dự trữ đầy đủ và ngân hàng dự trữ một phần. Nếu các nhà khai thác nút LN (Lightning Network) tham gia vào hoạt động kinh doanh cho vay, thị trường sẽ xác định hệ thống nào cuối cùng sẽ xuất hiện.
Điều chắc chắn là một thị trường tiền tệ đang hình thành trong Bitcoin, trong đó những người tham gia thị trường tự nguyện tham gia để đạt được lợi ích kinh tế. Trong hệ thống tài chính Hoa Kỳ, thị trường tiền tệ chiếm khoảng một phần ba giá trị của tất cả các thị trường tín dụng.
Thị trường tiền tệ là gì? Nói rộng ra, thị trường tiền tệ là thị trường vay và cho vay tiền mặt ngắn hạn. Ngược lại điều này với thị trường vốn, được sử dụng để cho vay dài hạn, đầu tư cổ phần và các công cụ phái sinh. Cả hai đều liên quan đến hợp đồng và bản chất hợp đồng của chúng là điểm phân biệt chúng (mặc dù một lần nữa, sự khác biệt này hơi chủ quan và chúng ta không nên sa lầy vào ngữ nghĩa). Thị trường vốn bao gồm nhiều loại tài sản hơn, với nhiều loại điều khoản hợp đồng hơn và có thời hạn dài hơn. Vì các tài sản không phải Bitcoin vẫn chưa xuất hiện trong hệ sinh thái Bitcoin nên thị trường vốn vẫn chưa hình thành trên quy mô lớn. Tuy nhiên, thông qua LN (Lightning Network), một thị trường tiền tệ đang hình thành.
Nếu tập đoàn phát hành eCash xuất hiện trên quy mô lớn, thì nhiều thị trường khác nhau cạnh tranh về khả năng thay thế eCash với Bitcoin cơ bản của nó cũng sẽ tồn tại. Thị trường sẽ quyết định khả năng thay thế này và người chơi chính sẽ là Lightning Gateway. Họ sẽ sẵn sàng chấp nhận eCash và chuyển tiếp khoản thanh toán Lightning có giá trị tương đương cho người nhận giao dịch. Khi làm như vậy, họ sẽ phân biệt được các loại eCash khác nhau do liên minh phát hành. Đổi lại, họ sẽ kiếm được số tiền chênh lệch trên mỗi giao dịch, hình thành nên thị trường tiền tệ. Do đó, nhà tạo lập thị trường của Lightning to eCash có thể kiếm được khoản chênh lệch nhờ rủi ro về giá, mà chúng ta có thể giả định là được định giá như thể hiện trong đường cong rủi ro bên dưới:
Hình 2 - Các giao dịch thị trường giữa Lightning Gateway và Liên bang có thể được coi là một nguồn lợi kinh tế mới từ cấu trúc kỳ hạn của lãi suất
Nói cách khác, nếu Chaumian eCash liên kết thấy phù hợp với thị trường, hệ sinh thái Bitcoin sẽ chứng kiến sự xuất hiện của một thị trường tiền tệ mới. Thị trường sẽ được hình thành cho các giao dịch giữa Bitcoin hoặc Lightning Network và các hình thức eCash khác nhau do liên minh phát hành. LSP (Nhà cung cấp dịch vụ Lightning) có thể đóng vai trò là nhà môi giới để kiếm được chênh lệch cạnh tranh giữa các giao dịch eCash và Lightning Market.
Cuối cùng, giá trị của những thị trường này sẽ bắt nguồn từ việc áp dụng các phương tiện trao đổi mà chúng đại diện. Điều này tạo ra một chu kỳ tăng trưởng có đạo đức. Thị trường tiền tệ cung cấp lãi suất và thu hút vốn. Đầu tư vào các thị trường này sẽ làm tăng tính tiện ích của các tính năng mà chúng hỗ trợ, từ đó sẽ làm tăng khả năng áp dụng công nghệ.
Thị trường tiền tệ có nguồn gốc từ Bitcoin đang nổi lên cùng với các giao thức mà nó hỗ trợ. Theo thời gian, những thị trường này sẽ thu hút đầu tư và tạo ra một chu kỳ áp dụng có đạo đức.
Rủi ro của hệ thống eCash liên kết
eCash được thiết kế để trao đổi lấy Lightning hoặc Bitcoin thông qua các tập đoàn phát hành, với các cổng Lightning được sử dụng để chuyển tiếp thanh toán giữa các tập đoàn, về mặt lý thuyết làm cho các hình thức eCash khác nhau có thể hoán đổi cho nhau. Hệ thống có thể được hình dung theo các cách sau:
Hình 3 - Trực quan hóa đơn giản hóa sự tương tác giữa ví người dùng, cơ sở đúc tiền Chaumian liên kết và cổng LN (Chaumian đề cập đến giao thức và công nghệ ẩn danh và quyền riêng tư được David Chaum đề xuất lần đầu tiên vào năm 1983 để bảo vệ quyền riêng tư của các giao dịch kỹ thuật số.).
1. Ví A hỗ trợ Bitcoin, Lightning Network và eCash của Alliance A và gửi Bitcoin đến liên minh trong cộng đồng của chính mình.
2. Đổi lại, liên minh gửi eCash đến ví A mà không biết danh tính của chủ sở hữu. Bất kỳ thành viên nào của Liên minh A đều có thể dễ dàng nhận thanh toán eCash từ Ví A. Tuy nhiên, nếu ví A muốn gửi thanh toán cho ai đó trong tập đoàn B bằng eCash, họ cần sử dụng cổng Lightning.
3. Lightning Gateway hoạt động như một nhà tạo lập thị trường, sẵn sàng gửi/nhận bất kỳ Bitcoin/Lightning Network/eCash nào và kiếm tiền chênh lệch trên mỗi giao dịch. Vì vậy, khi Ví A gửi eCash, Lightning Gateway sẽ chấp nhận nó và gửi Bitcoin/Lightning đến một Lightning Gateway khác được kết nối với Liên minh B nơi có Ví B.
4. Sau đó, Ví B có thể chấp nhận số tiền này bằng Bitcoin hoặc Lightning Network hoặc đổi lấy BTC của Liên minh B nếu muốn.
Người dùng phụ thuộc nhiều hơn vào các quản trị viên chuyên nghiệp vì nhu cầu tin cậy của họ trong liên đoàn mà họ là thành viên và có thể thực hiện các giao dịch riêng tư. Việc tự quản lý có thể phức tạp đối với một cá nhân bình thường và vì Bitcoin duy trì khả năng thanh toán cuối cùng nên nguy cơ mất khóa riêng là vĩnh viễn. Do đó, các cá nhân có thể chuyển rủi ro khi tin tưởng vào một liên đoàn các cộng đồng giao dịch thành lợi ích của việc giảm rủi ro mất Bitcoin và giành được quyền riêng tư trong giao dịch.
Tuy nhiên, người dùng không chỉ tin tưởng liên đoàn mà họ thuộc về sẽ không làm mất hoặc đánh cắp Bitcoin. Người dùng cũng tin tưởng liên đoàn sẽ không phát hành eCash vượt quá số Bitcoin mà họ đã nhận được. Vì không có liên kết mật mã giữa eCash và Bitcoin nhận được nên liên đoàn có thể đơn phương phát hành eCash. Lợi ích về quyền riêng tư cũng có nghĩa là nguồn cung khó được kiểm tra thông qua các chiến lược truyền thống. Điều này tạo ra nguy cơ mất giá liên bang đối với eCash, vậy điều gì có thể ngăn điều này xảy ra?
Nếu một cộng đồng tin tưởng những người quản lý của liên đoàn sẽ không đánh cắp Bitcoin của họ thì họ cũng tin tưởng những người quản lý sẽ không phá giá nó. Các quản trị viên độc hại có thể chỉ thông đồng để đánh cắp Bitcoin thay vì phá giá eCash. Tuy nhiên, các nhà quản lý cũng có thể giảm giá trị eCash từ từ bằng cách sử dụng các giải pháp lưu ký được cho là đáng tin cậy (sẽ nói thêm về điều này sau). Tuy nhiên, đây là một chi phí rất lớn đối với lợi ích của cộng đồng và những ưu đãi này khiến việc lưu trữ của cộng đồng trở thành một hệ thống kém tin cậy hơn so với lưu trữ của bên thứ ba.
Mặt khác, điều gì sẽ xảy ra nếu lợi ích của cộng đồng gắn liền với việc giảm giá trị eCash của nó? Về lý thuyết, Liên đoàn A có thể triệu tập cộng đồng và thông báo rằng họ sẽ phá giá eCash của mình để đổi lấy hàng hóa và dịch vụ với Liên đoàn B và phân phối hàng hóa thu được một cách bình đẳng cho các thành viên cộng đồng. Cộng đồng đồng ý vì họ thích trao đổi thứ vô giá lấy thứ có giá trị. Tuy nhiên, nếu một hệ thống như vậy xuất hiện trên quy mô lớn, có thể sẽ có một số biện pháp kiểm tra và cân bằng được áp dụng để giảm bớt những động cơ tiêu cực như vậy. Để hiểu được điều này chúng ta có thể nhìn lại lịch sử.
Tồn tại một động cơ sai trái để phá giá eCash (một cách độc lập), nhưng các động lực thị trường tự nhiên sẽ giảm thiểu rủi ro này.
Bitcoin và ngân hàng miễn phí
Hệ thống ngân hàng tự do, được thảo luận chi tiết trong các nghiên cứu trước đây, có thể được sử dụng làm chuẩn mực để đánh giá động lực cạnh tranh của các hệ thống giám hộ. Áp dụng sự hiểu biết này vào hệ thống eCash liên kết sẽ cung cấp một khuôn khổ để hiểu được tiềm năng của công nghệ này.
Trong một hệ thống ngân hàng tự do, các ngân hàng được tự do phát hành tiền giấy và thị trường sẽ xác định xem những tờ tiền đó có giá trị hay không. Nếu một ngân hàng phát hành nhiều tiền hơn mức dự trữ thì ngân hàng đó có nguy cơ phá sản. Việc áp dụng rủi ro này vào một thị trường cạnh tranh sẽ hạn chế mức độ phát hành tiền giấy trên toàn hệ thống. Thông qua việc phát hành tiền giấy, tín dụng lưu thông chỉ có thể mở rộng ở một mức độ nhất định, nếu không thì hoạt động ngân hàng có hệ thống là không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, việc duy trì khả năng thanh toán trong hệ thống không chỉ vì lợi ích của chính ngân hàng mà còn vì lợi ích của các bên liên quan trong hệ thống. Những khách hàng hợp lý sẽ không sử dụng một ngân hàng mà họ nghi ngờ đã phá sản vì điều đó thực chất có nghĩa là với tư cách là chủ nợ không có bảo đảm của một tổ chức đã phá sản, chính họ cũng sẽ phá sản. Tuy nhiên, trên thực tế, hầu hết khách hàng đều cho rằng ngân hàng có khả năng thanh toán tốt, cho dù điều này có thường xuyên hay chính xác hay không.
Trong các hệ thống ngân hàng tự do, sự bất cân xứng thông tin rất lớn, điều này trong lịch sử đã dẫn đến sự phá sản của ngân hàng mà khách hàng không nghi ngờ có vấn đề cho đến khi quá muộn. Do đó, những bên dành thời gian hoặc có quyền truy cập một cách tự nhiên vào nhiều thông tin liên quan đến ngân hàng hơn sẽ đóng vai trò là người gác cổng của hệ thống. Có ba nhóm chính hạn chế việc phát hành tiền giấy ở mức không quá mức các ngân hàng sẽ phát hành một cách tự nhiên do nhận thấy lợi ích cá nhân của họ:
Đối thủ cạnh tranh: Sự cạnh tranh giữa các ngân hàng hạn chế mức độ mở rộng tiền giấy mà một ngân hàng có thể tạo ra so với các ngân hàng khác. Thông qua hoạt động tranh giành tiền giấy, các ngân hàng thận trọng hơn sẽ sử dụng vốn của họ để mua lại tiền giấy của đối thủ bị nghi ngờ có giá trị phát hành cao và sau đó rút tiền mặt ngay lập tức, có khả năng đẩy họ vào tình trạng phá sản. Các đối thủ cạnh tranh có thể mua lại các tổ chức cạnh tranh với giá thấp và giành được thị phần thông qua các biện pháp thận trọng. Cách làm này phổ biến hơn trong những ngày đầu của hệ thống ngân hàng và giảm dần khi hệ thống trưởng thành và các trung tâm thanh toán bù trừ (sẽ thảo luận sau) xuất hiện.
Nhà môi giới: Những nhóm có quyền truy cập vào thông tin cụ thể hơn về ngân hàng sẽ suy đoán về khả năng thanh toán của ngân hàng và lợi nhuận từ các giao dịch chênh lệch giá. Họ sẽ kiếm lợi nhuận bằng cách mua những trái phiếu không được chấp nhận rộng rãi với giá chiết khấu và đổi chúng thành tiền mặt tại ngân hàng phát hành với toàn bộ giá trị chuyển đổi bằng vàng. Họ có thể làm được điều này vì họ dành thời gian để có được thông tin cụ thể về ngân hàng mà họ dự định môi giới. Thông lệ này mở rộng việc chấp nhận tiền giấy, áp đặt các giới hạn đối với rủi ro mà ngân hàng có thể gặp phải và tăng tính minh bạch thông tin trong hệ thống. Những loại nhà môi giới này phổ biến hơn trong những ngày đầu của hệ thống. Cơ quan thanh toán bù trừ sẽ cung cấp chức năng tương tự khi hệ thống đạt đến độ trưởng thành.
Cơ quan thanh toán bù trừ: Khi hệ thống hoàn thiện, cơ quan thanh toán bù trừ xuất hiện để hỗ trợ chức năng của các nhà môi giới và tăng tính minh bạch của thông tin trong hệ thống. Việc chuyển đổi tổng tiền mặt liên tục này rất phức tạp và đòi hỏi nhiều hoạt động, vì vậy các ngân hàng cần một cách để hoàn trả ròng, cuối cùng là nới lỏng hệ thống bằng cách giải quyết các khoản nợ của họ ở một nơi (hoặc ít nhất là ít nơi hơn) gánh nặng hoạt động. Điều này dẫn đến việc thành lập các trung tâm thanh toán bù trừ, nơi tất cả các ngân hàng sẽ giải quyết các khoản nợ của họ với nhau và chỉ số dư ròng trong tài khoản của họ. Việc giải quyết nợ tập trung đặt các cơ quan thanh toán bù trừ vào trung tâm của hệ thống và họ thường phát triển các chức năng bổ sung như: giám sát tín dụng, tạo điều kiện thuận lợi cho các giao thức về tỷ lệ dự trữ, lãi suất, tỷ giá hối đoái và biểu phí, đồng thời hỗ trợ các ngân hàng trong thời kỳ khủng hoảng (vay vốn). hoặc trung gian mua lại). Tư cách thành viên trong cơ quan thanh toán bù trừ dựa trên danh tiếng và chỉ những tổ chức đáp ứng các tiêu chí nhất định mới có thể tham gia "câu lạc bộ". Điều này rất quan trọng vì niềm tin vốn có trong hệ thống và danh tiếng là yếu tố quan trọng để duy trì niềm tin.
Với suy nghĩ này, chúng ta hãy quay lại vấn đề đã nêu trước đó: các liên đoàn có thể có động cơ để phá giá tiền điện tử của họ và trao đổi nó với hàng hóa và dịch vụ có giá trị của liên đoàn khác. Nói tóm lại, đây là một "bi kịch của tài sản chung." Tài sản chung là sự tin tưởng, nghĩa là liệu tiền điện tử của một liên đoàn có thể hoán đổi được với tiền điện tử của liên đoàn khác hay không. Bản thân sự khuyến khích này dường như là một mối đe dọa chết người đối với sự thành công của hệ thống, nhưng khi tính đến các bên mới nổi cũng như các biện pháp kiểm tra và cân bằng mà họ áp đặt lên hệ thống, động lực thị trường tự nhiên có thể tồn tại để giảm thiểu rủi ro này. Một số người tham gia hệ thống tiền điện tử liên bang như Fedimint có thể cung cấp những khả năng sau:
Liên kết: Hầu hết các liên kết tồn tại chỉ để lưu trữ và thanh toán, nhưng một số liên kết tồn tại để cung cấp chức năng ở quy mô thương mại. Chúng ta có thể tưởng tượng một thành phố mà mỗi người không thể có lối đi riêng. Ban quản trị cuối cùng sẽ phát triển thành đường phố cộng đồng, đường thành phố và đường cao tốc. Fedimint (và LN Gateway) cung cấp kiến trúc và chức năng để mở rộng dịch vụ lưu trữ sang một tập hợp mạng lưới đường phố và đường cao tốc. Các liên đoàn riêng lẻ sẽ cạnh tranh để xây dựng niềm tin vào hệ sinh thái rộng lớn hơn. Đối với đường phố, đó sẽ là quỹ tín thác cấp cộng đồng, trong khi đối với đường cao tốc, đó sẽ là quỹ tín thác cấp hệ thống hơn và danh tiếng của liên đoàn quy mô lớn sẽ rất quan trọng đối với sự thành công của liên đoàn.
Cổng Lightning: Để cổng Lightning tích hợp và chuyển tiếp thanh toán từ một liên đoàn, nó phải giữ số dư eCash của liên đoàn, nghĩa là chấp nhận eCash và chuyển tiếp Bitcoin đến một liên đoàn khác thông qua Lightning. Đây sẽ không phải là một quá trình bừa bãi. Cổng sẽ chỉ đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường cho mỗi liên đoàn nếu nó tin tưởng và có khả năng xác minh khả năng thanh toán của liên đoàn đó. Nếu một cổng thông báo rằng số dư eCash đang tăng lên, trong khi dữ liệu trên chuỗi cho thấy số dư Bitcoin vẫn tương đối ổn định, thì họ có thể trở nên lo ngại. Việc chấm dứt dịch vụ của họ có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến tiện ích thương mại của liên đoàn. Do đó, liên đoàn sẽ chỉ hợp tác với nó nếu cổng cảm thấy thoải mái khi giữ eCash và cổng Lightning sẽ giám sát khả năng thay thế giữa các eCash do các liên đoàn khác nhau phát hành vì lợi ích riêng của mình.
Nhà môi giới eCash: Có thể sẽ có một loại nhà môi giới có chức năng tương tự như Lightning Gateways, nhưng thay vì chuyển tiếp các khoản thanh toán Lightning, họ sẽ chỉ trao đổi eCash của Liên đoàn A với eCash của Liên đoàn B. Bằng cách đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường trực tiếp, họ sẽ thay thế Lightning Network bằng sổ cái tập trung về thông lượng giao dịch dựa trên tài khoản. Các nhà môi giới sẽ liên tục theo dõi và xác định loại tiền điện tử nào họ muốn giữ số dư và loại tiền nào họ muốn tránh hoặc mua với giá chiết khấu. Hoạt động tạo lập thị trường này sẽ cung cấp một biện pháp kiểm tra khác về tính linh hoạt của eCash và ngăn chặn liên đoàn phá giá giá trị eCash theo ý muốn.
Bằng chứng dự trữ: Các công ty xây dựng công nghệ giám sát dự trữ của cơ quan cũng có thể đóng một vai trò quan trọng, đóng vai trò là cơ quan quản lý tín dụng liên bang một cách hiệu quả. Sự hiện diện của họ có thể cung cấp một số hình thức xác nhận, mặc dù không phải là một hình thức hoàn hảo. Họ chắc chắn có thể giám sát các địa chỉ (tài sản) đa chữ ký trên chuỗi, nhưng trách nhiệm pháp lý sẽ khó khăn hơn. Liên đoàn không biết ai sở hữu eCash mà nó phát hành, nhưng nó biết nó phát hành bao nhiêu. Liên đoàn có thể cung cấp cho bên thứ ba quyền truy cập và thông tin chi tiết về lịch sử phát hành và mua lại của mình để cung cấp đủ thông tin nhằm đảm bảo dự trữ đầy đủ hoặc khả năng thanh toán cao (như được thảo luận dưới đây). Do đó, quy định tín dụng và danh tiếng của liên đoàn quy mô lớn là rất quan trọng để đạt được sự hội nhập trong toàn hệ sinh thái. Tuy nhiên, điều này không loại bỏ rủi ro liên đoàn đang đưa ra các khoản nợ ngoài quy định, điều này sẽ yêu cầu kiểm toán của bên thứ ba. Vì lý do này, các công ty chứng nhận dự trữ có thể hợp tác hoặc cung cấp dịch vụ từ các công ty kiểm toán để tăng thêm sự đảm bảo trước rủi ro này. Web-of-Stakes (33) là một khái niệm mới nổi của giao thức Civil Kit có thể giảm thiểu rủi ro này trong các ứng dụng cụ thể.
Các nhà đầu cơ khả năng thanh toán: Một nhóm người chấp nhận rủi ro tương tự như các quỹ phòng hộ có thể nổi lên, những người đặt cược vào khả năng thanh toán của các ghi chú eCash khác nhau. Điều này sẽ chỉ tồn tại trong các tổ chức thương mại nơi các quỹ có thể thực hiện các cuộc tấn công chuộc lỗi và hy vọng kiếm được lợi nhuận. Điều này giống như một cuộc đấu tay đôi giữa các đối thủ, trong đó quỹ sẽ không được hưởng lợi từ việc giành được thị phần của đối thủ mà thay vào đó sẽ thu lợi từ vị thế bán khống trong giá trị của liên đoàn. Loại này có thể sẽ xuất hiện cuối cùng vì sự tồn tại của nó sẽ phụ thuộc vào việc thiết lập các thị trường vốn thanh khoản trưởng thành trong hệ thống.
Điều quan trọng là bản chất kỹ thuật số của hệ thống sẽ cho phép người tham gia kiếm lợi từ việc mất giá tiền tệ một cách nhanh chóng và rẻ. Bằng cách loại bỏ khả năng mất giá như một mô hình kinh doanh dài hạn hoặc thậm chí không có lợi nhuận trong ngắn hạn, những người tham gia hệ thống được khuyến khích hành xử một cách thận trọng. Chưa bao giờ trong lịch sử có một hệ thống tài chính có những ưu đãi như vậy.
Nếu một hệ thống như vậy xuất hiện trên quy mô lớn, chúng ta có thể sẽ thấy sự tích hợp các khả năng này giữa các nhà cung cấp dịch vụ khác nhau. Tôi thấy trước rằng các LSP không chỉ có thể hoạt động như cổng Lightning mà còn áp dụng các dịch vụ môi giới eCash và có khả năng mua lại hoặc tận dụng các công ty và giao thức chứng chỉ. Giống như các chức năng giám sát tín dụng và môi giới đã được tích hợp vào các trung tâm thanh toán bù trừ trong các hệ thống ngân hàng tự do truyền thống, tôi cũng mong đợi việc tích hợp các chức năng này sẽ diễn ra trong các hệ thống eCash cộng đồng. Tuy nhiên, tất cả những điều này đều giả định rằng một hệ thống như vậy thực sự có thể xuất hiện trên quy mô lớn, điều này chắc chắn sẽ mất nhiều thời gian hoặc hoàn toàn không xảy ra. May mắn thay, các giải pháp công nghệ có tiềm năng xuất hiện trong thời gian ngắn và giảm thiểu rủi ro mất giá của eCash.
Các ưu đãi của thị trường tự do điều chỉnh lợi ích của các đại lý và người tiêu dùng ở những nơi đã có niềm tin. Sự liên kết lợi ích này tăng lên khi hệ thống trưởng thành, vì giá trị của hệ thống thu hút sự tham gia của những người tham gia thị trường.
Giải pháp Bằng chứng Nợ của eCash Mint
Hệ thống giám sát chung làm giảm nguy cơ người giám sát chiếm dụng tiền của người dùng ở một mức độ nhất định. Nó cũng làm giảm nguy cơ bạc hà làm giảm nguồn cung tiền điện tử. Hệ thống thị trường tự do tiếp tục giảm động lực giảm giá trị của tiền điện tử, nhưng để hệ thống thị trường tự do hoạt động hiệu quả nhất, thông tin cần phải minh bạch nhất có thể. Các phương pháp cải thiện tính minh bạch của thông tin về tiền điện tử dư thừa được đúc bởi các tổ chức đúc tiền điện tử là rất quan trọng đối với thị trường hiệu quả. Thông tin của cơ quan đúc tiền càng minh bạch thì càng dễ kiểm tra. Nhưng điều này cũng đi kèm với một sự đánh đổi, đó là khả năng kiểm toán cao hơn có thể làm giảm tính riêng tư của tiền điện tử, đó chính là mục đích của nó.
Calle, nhà phát triển giao thức Cashu, đã đề xuất kế hoạch bằng chứng trách nhiệm pháp lý (“PoL”) cho các tổ chức đúc tiền điện tử nhằm tăng tính minh bạch trong việc phát hành nguồn cung tiền điện tử mà không làm giảm lợi thế riêng tư của tiền điện tử trong hầu hết các trường hợp. Điều này có thể đạt được bằng cách cho phép kiểm tra ở cấp hệ thống đồng thời cho phép người tham gia duy trì quyền riêng tư
