Binance nghĩ gì về giảm nửa Bitcoin và thị trường bò crypto tăng giá năm 2024

Toàn văn được chia làm 4 phần: nội dung chính, lời nói đầu, 10 câu chuyện chính và phần kết luận. Trong đó câu chuyện hàng đầu là: lợi nhuận stablecoin, khối lượng giao dịch NFT tăng, thu nhập tăng, lợi nhuận của DeFi, Bitcoin , L1, SocialFi, RWA, ZK khác và lãi suất ngân hàng trung ương toàn cầu.

1. Những điểm chính

• Tổng giá trị vốn hóa thị trường của crypto tăng trưởng hơn 110% so với đầu năm, tăng hơn 870 tỷ đô la. Tính đến quý 4, thị trường tăng 55% (khoảng 596 tỷ ĐÔ LA).
• Nguồn cung Stablecoin đã quay trở lại, với lượng cung ứng ròng hàng quý của 5 stablecoin hàng đầu lần đầu tiên chuyển biến tích cực kể từ quý đầu tiên năm 2022.
• Khối lượng giao dịch NFT đã phá vỡ xu hướng giảm 8 tháng và tăng gần 200% so với tháng trước trong tháng 11. Bitcoin đã trở thành chuỗi phổ biến nhất, với khối lượng giao dịch NFT trên Bitcoin vượt quá 375 triệu ĐÔ LA, thậm chí vượt qua Ethereum NFT (348 triệu ĐÔ LA).
• Phí cho 20 dự án crypto hàng đầu tăng trong tháng 11, cao hơn khoảng 84% so với tháng 10; cao hơn 100% so với tháng 9. DeFi TVL cũng đã tăng trưởng , với chiếm tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trường của DeFi tăng 18% so với tháng trước.
• Bitcoin đã có một năm đầy sự kiện, bao gồm sự xuất hiện của Ordinals và BRC-20, đồng thời thu hút sự quan tâm trở lại vào tháng 11. Tin tức về Bitcoin ETF spot rất thú vị, thị trường kỳ vọng nó sẽ được chấp thuận vào tháng 1 và giảm nửa Bitcoin vào tháng 4 là một điểm quan trọng khác cần theo dõi.
• Một số blockchain L1 khác gần đây đã hoạt động tốt hơn Ethereum, trong đó Solana và Toncoin đặc biệt nổi bật. Ngoài ra còn có các giao thức mới đang nổi lên trong không gian SocialFi, chẳng hạn nhưfriend.tech, trong khi các nền tảng như Farcaster, Lens và Binance Square cũng đã được cập nhật.
• RWA ngày càng trở nên quan trọng và hiện chiếm hơn 49% tài sản trên bảng cân đối kế toán của MakerDAO. Chainlink cũng hy vọng sẽ mang lại mối quan hệ gần gũi hơn giữa TradFi, RWA và crypto thông qua giải pháp CCIP mới của mình.
• Công nghệ ZK đang ở giai đoạn sơ khai, với nhiều bản tổng hợp ZK khác nhau tung ra gần đây và tăng cường nghiên cứu cũng như thảo luận về bộ đồng xử lý ZK.
• Lãi suất của Mỹ đang ở mức cao nhất trong 22 năm và thị trường dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất vào năm tới. Trung Quốc đã bắt đầu cắt giảm lãi suất, trong khi lạm phát giảm ở châu Âu thúc đẩy các nhà đầu tư bắt đầu mong đợi việc cắt giảm lãi suất từ ​​Ngân hàng Trung ương châu Âu.

2. Lời nói đầu

Sau khi đạt mức cao vào năm 2021, thị trường crypto phần lớn là thị trường tập trung vào xây dựng trong vài năm qua. Khi cơn sốt về NFT được người nổi tiếng chứng thực, Bitcoin trị giá 69.000 đô la , Dogecoin trên SNL và các câu chuyện khác lắng xuống, một số sẽ rời khỏi ngành trong khi những người khác đang tăng gấp đôi và giữ đúng viễn cảnh mong đợi của họ. Trong những tuần gần đây, chúng ta đã chứng kiến ​​sự phấn khích của thị trường ngày càng tăng, với một số kết quả xây dựng thị trường gấu bắt đầu xuất hiện trong hoạt động crypto và giá tài sản.

Mặc dù còn quá sớm để nói rằng chúng ta đang quay trở lại thị trường bò, nhưng mọi thứ chắc chắn có vẻ tốt hơn so với trước đây. Đó là lý do tại sao chúng tôi chuẩn bị báo cáo này để cung cấp cho độc giả một số báo cáo và chỉ báo chính để theo dõi trong những tháng tới.

Hình 1: Tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto tăng trưởng khoảng 110% từ đầu năm đến nay, thêm hơn 870 tỷ ĐÔ LA. Thị trường tăng 55% cho đến nay trong quý 4 (khoảng 596 tỷ ĐÔ LA)

3. 10 câu chuyện chính đáng chú ý

1. Nguồn cung Stablecoin trở lại

Nguồn cung Stablecoin là chỉ báo số tiền có sẵn để đầu tư vào tài sản crypto tại bất kỳ thời điểm nào. Dữ liệu gần đây cho thấy sự thay đổi ròng hàng quý về lượng cung ứng của 5 stablecoin hàng đầu (theo vốn hóa giá trị vốn hóa thị trường ) lần đầu tiên chuyển sang tích cực kể từ quý đầu tiên năm 2022.

Hình 2: Thay đổi ròng hàng quý lượng cung ứng của 5 stablecoin hàng đầu lần đầu tiên chuyển biến tích cực kể từ quý 1 năm 2022

Cho rằng nguồn cung stablecoin tăng lên là thước đo dòng crypto đổ vào và chỉ báo về áp lực mua tiềm năng, động thái gần đây có thể được coi là một dấu hiệu tích cực. Cần theo dõi chặt chẽ xem chỉ báo này phát triển như thế nào trong những tháng tới và liệu đó là một sự thay đổi tạm thời hay thể hiện một xu hướng tăng bền vững hơn.

2. Khối lượng giao dịch NFT tăng

Vì NFT có thể được cho rằng một biến thể rủi ro của ngành crypto nên khối lượng giao dịch NFT có thể được coi là chỉ báo hàng đầu về tâm lý thị trường. Ví dụ: nếu chúng ta coi Bitcoin là tài sản chuẩn thì Altcoin như Ethereum thường biến động hơn, tức là có hệ số beta cao hơn BTC. Nếu chúng tôi tiếp tục giảm mức độ rủi ro, cuối cùng chúng tôi sẽ đạt được NFT, có beta cao hơn nhiều so với BTC.

Việc khối lượng giao dịch NFT đã phá vỡ xu hướng giảm và tăng đáng kể so với tháng trước cho thấy tâm lý thị trường tích cực và hoạt động đầu cơ NFT đang hồi sinh, cho thấy giá NFT đang bắt đầu phục hồi sau vài tháng trì trệ.

Hình 3: Khối lượng giao dịch NFT đã phá vỡ xu hướng giảm giá của năm nay và cho thấy tăng trưởng đáng kể so với tháng trước trong tháng 11.

Chúng ta cũng cần lưu ý tăng trưởng đáng kể của Bitcoin NFT (được thảo luận chi tiết hơn trong phần “ Bitcoin“). Tăng trưởng của chúng thật đáng kinh ngạc, như thể hiện trong Hình 3, đặc biệt khi chúng được “phát minh” vào cuối năm 2022 và không trở nên phổ biến cho đến tháng 3 năm 2023.

Bitcoin NFT có khối lượng giao dịch gần bằng 0 trong tháng 1 nhưng đã đạt hơn 375 triệu ĐÔ LA vào tháng 11, vượt qua NFT Ethereum(348 triệu ĐÔ LA). Đây là một thành tựu to lớn đối với một chuỗi từ lâu được cho rằng không phù hợp với các ứng dụng và NFT và chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ sự phát triển trong những tháng tới.

3. Tăng thu nhập từ phí dự án

Khi ngành công nghiệp tiếp tục phát triển và các giao thức trở thành hoạt động kinh doanh có lợi nhuận, thu nhập từ phí được tạo ra bởi 20 dự án crypto hàng đầu là một chỉ báo quan trọng cần theo dõi. Thu nhập từ phí tăng đều đặn trong năm qua, với tăng trưởng hàng tháng hơn 88% trong tháng 11, so với mức 0% trong tháng 1.

• Hình 4: Thu nhập của 20 dự án crypto hàng đầu (tất cả các nhóm) tăng trong tháng 11, cao hơn khoảng 84% so với tháng 10 và cao hơn 100% so với tháng 9

Về mặt phí tích lũy, Ethereum đã tạo ra tổng thu nhập hơn 2 tỷ đô la cho đến năm 2023, cao hơn gấp đôi so với bất kỳ giao thức đơn lẻ nào khác . Ở vị trí thứ hai là TRON , tạo ra thu nhập khoảng 880 triệu ĐÔ LA . Ethereum tạo ra thu nhập về cơ bản bằng cách bán không gian khối của nó. Người dùng trả các khoản phí này có thể là bất kỳ ai, từ người giao dịch nhà đầu tư bán lẻ sử dụng Uniswap để giao dịch memecoin, cho đến các giao thức L2 như Arbitrum , trả phí cho Ethereum quyết toán các giao dịch trên đó.

• DeFi được xếp hạng là công cụ tạo phí lớn thứ hai sau Ethereum, với Lido và Uniswap dẫn đầu . Convex, GMX, PancakeSwap và MakerDAO cũng đã tạo ra hơn 100 đô la đô la phí từ đầu năm đến nay, với Aave không kém xa.
• Về mặt NFT, OpenSea đang vững vàng địa vị , với mức phí gần gấp đôi so với Manifold và hơn gấp đôi so với Blur. Sự dẫn đầu của OpenSea trước Blur là đáng chú ý vì chúng ta đã chứng kiến ​​​​cuộc chiến qua lại giữa hai người chơi NFT lớn này trong năm qua để giành vị trí dẫn đầu. Trong khi Blur cố gắng tăng thị phần của mình trên thị trường Ethereum NFT từ khoảng 40% lên khoảng 80%, trong khi OpenSea giảm từ khoảng 43% xuống khoảng 20%, OpenSea vẫn dẫn đầu về phí.
• Hình 5: 10 khoản phí hàng đầu bị chi phối bởi các dự án L1 và DeFi

Đáng chú ý,friend.tech, tung ra chỉ trong mùa hè, nằm trong số 20 giao thức hàng đầu trong năm nay (phí hơn 50 triệu ĐÔ LA). Điều này cho thấy rằng có nhiều cơ hội cho các sản phẩm có thể tạo ra lực kéo và sự cường điệu, đặc biệt là trong phân ngành SocialFi tăng trưởng và tương đối trẻ.

• Điều đáng chú ý là Arbitrum là L2 duy nhất lọt vào danh sách top 20 (có giá trên 50 triệu ĐÔ LA). Điều này rất đáng chú ý khi cuộc thảo luận đang diễn ra xung quanh L2 và câu chuyện về tiểu ngành L2 ngày càng trở nên quan trọng. Tuy nhiên, chỉ có Arbitrum xuất hiện trong danh sách. Đây có thể là một chỉ báo thú vị cần tính đến với tất cả các L2 mới tung ra hoặc tung ra thị trường gần đây.

Nhìn chung, thu nhập từ phí là dấu hiệu đặc trưng của bất kỳ việc kinh doanh thực sự bền vững nào. Rõ ràng là các bộ phận của thị trường crypto có khả năng tạo ra các khoản phí có ý nghĩa và thật đáng khích lệ khi thấy những con số này tăng trưởng vào năm 2023. Việc theo dõi những giao thức và kênh phụ nào đang cho thấy tăng trưởng phí tốt nhất chắc chắn sẽ là một khía cạnh quan trọng khi thị trường bước vào chu kỳ thị trường tiếp theo.

4. Sự trở lại của DeFi

Sau vài tháng hoạt động DeFi tương đối hạn chế, chúng tôi bắt đầu thấy một số hoạt động quay trở lại trong không gian. Tổng giá trị DeFi bị khóa (“TVL”) tăng gần 25% kể từ đầu năm, với tăng trưởng 14% so với tháng trước trong tháng 11. TVL đã bị giới hạn ở mức từ 45 tỷ đến 50 tỷ ĐÔ LA kể từ tháng 12, vì vậy điều quan trọng là phải theo dõi xem liệu xu hướng mới nhất này có thể tiếp tục và dễ dàng vượt mốc 50 tỷ ĐÔ LA trong những tuần và tháng tới hay không. Hình 6: DeFi TVL trả về

Xét về chuỗi công khai, Ethereum vẫn là người chơi chiếm ưu thế nhất, chiếm hơn 56% tổng TVL. TRON chiếm ~16%, trong khi Chuỗi BNB chỉ chiếm hơn 6%. Arbitrum (~4,5%) và Polygon (~1,8%) là hai phần còn lại trong top 5. Điều đáng chú ý là trong số mười chuỗi công khai hàng đầu ở DeFi TVL, có bốn chuỗi là Ethereum L2 (ngoài các chuỗi đã đề cập trước đó, còn có OP Mainnet và Base).

Xét về mặt hạng mục, Đặt cược thanh khoản(27 tỷ ĐÔ LA) là một trong những cổ phiếu chiến thắng lớn nhất trong năm nay, trong đó Lido là người chơi thống trị với TVL hơn 20 tỷ ĐÔ LA. nâng cấp Thượng Hải, cho phép người dùng rút ETH đã đặt cọc, đã rất hữu ích đối với Lido, tăng trưởng TVL của họ từ 12 tỷ ĐÔ LA lên hơn 20 tỷ ĐÔ LA hiện nay. Vay mượn(19 tỷ ĐÔ LA), DEX (13 tỷ ĐÔ LA) và cầu nối xuyên chuỗi(13 tỷ ĐÔ LA) là những danh mục hot tiếp theo.

Một biểu đồ khác đáng chú ý là chiếm tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trường DeFi. Điều này được đo lường bằng cách xem xét mười token DeFi hàng đầu và tính toán tổng giá trị vốn hóa thị trường của chúng theo tỷ lệ phần trăm của tổng giá trị vốn hóa thị trường tiền điện tử . Sau khi duy trì ở mức 3,8% đến 4,1% kể từ tháng 4, con số này bắt đầu tăng mạnh, tăng 18% trong tháng 11 tăng tháng ở mức 4,44%. THORChain, PancakeSwap, Uniswap và Synthetix , trong số những yếu tố khác, là một trong những yếu tố chính thúc đẩy động thái này.

Hình 7: Chiếm tỷ lệ DeFi tăng

Một số diễn biến chính cần theo dõi :

• MakerDAO sẽ tiếp tục thúc đẩy các kế hoạch “Endgame” của mình, với Giai đoạn 1 dự kiến ​​sẽ ra mắt vào đầu năm 2024.
• PancakeSwap gần đây tung ra thị trường trò chơi và cải thiện hệ thống quản trị của mình với tung ra token“ve” (bị khóa phiếu bầu) $veCAKE mới.
• Sản phẩm mới của Synthetix , Infinex, sẽ sớm được tung ra . Infinex là một sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung tập trung tung ra .
• Tung ra Fluid, một giao thức DeFi nhiều lớp hiệu quả cao về vốn đến từ đội ngũ Instadapp.

5. Bitcoin, Bitcoin, Bitcoin

Năm 2023 là một năm đầy rẫy các sự kiện đối với Bitcoin . Từ những nhà sưu tập Ordinals (Bitcoin NFT) rất am hiểu về crypto cho đến các nhà đầu tư tổ chức truyền thống hơn đang bắt đầu tiếp cận Bitcoin ETF, các nhóm nhà đầu tư đã xuất hiện về mọi mặt. Điều này tương ứng với giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin tăng trưởng 162% cho đến năm 2023, vượt xa hầu hết các tài sản crypto hàng đầu khác trên thị trường. Hình 8: Hiệu suất hàng năm của Bitcoin rất mạnh mẽ

Một số câu chuyện quan trọng nhất Bitcoin :

A. Khả năng phê duyệt ETF Bitcoin giao spot cao hơn bao giờ hết

Mặc dù khả năng về một Bitcoin ETF spot do Hoa Kỳ quản lý đã có từ lâu nhưng năm 2023 đã chứng kiến ​​những bước phát triển tích cực đáng kể. Đặc biệt, tranh chấp giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Grayscale về việc chuyển đổi Grayscale Bitcoin Trust (“GBTC”) thành Bitcoin ETF spot về cơ bản đã kết thúc theo hướng có lợi cho Grayscale. Điều này đã khiến một số người chơi khác, bao gồm BlackRock, Fidelity và Invesco, cũng gửi đơn đăng ký Bitcoin ETF spot ngay trong những tháng gần đây. Như đã nói, hiện có 13 đơn đăng ký Bitcoin ETF giao spot đang được SEC xem xét, với thời hạn cuối cùng sớm nhất là tháng 1 năm 2024 và muộn nhất là tháng 8 năm 2024. Nhiều người dự đoán rằng các quỹ ETF này sẽ được phê duyệt trong những tuần hoặc tháng tới, đặc biệt là dựa trên kết quả của vụ kiện của SEC chống lại Grayscale và việc mỗi người nộp đơn tiếp tục gửi lại và sửa đổi các đơn đăng ký ETF để tối đa hóa cơ hội được phê duyệt. Hình 9: Hầu hết các thời hạn đưa ra quyết định của SEC đối với Bitcoin ETF spot xảy ra trong quý đầu tiên của năm 2024, bắt đầu từ tháng 1

Nếu được chấp thuận, Bitcoin ETF spot sẽ giải quyết hai động lực chính của việc áp dụng Bitcoin : sự tiện lợi/khả năng tiếp cận và sự chấp nhận phổ biến. Tung ra ETF spot sẽ cung cấp cho nhiều nhà đầu tư tổ chức một cách đơn giản, tuân thủ và được chấp nhận rộng rãi để thêm Bitcoin vào danh mục đầu tư của họ và cải thiện khả năng phân phối. Sự hỗ trợ của gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu như BlackRock, Fidelity và Invesco sẽ nâng cao hình ảnh của Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp và giúp loại bỏ những lo ngại về quy định/tuân thủ của các nhà đầu tư mới. Điều này dự kiến ​​sẽ dẫn đến sự gia tăng đáng kể về vốn và dòng vốn của người dùng đổ vào Bitcoin, đến từ các nhà đầu tư tổ chức trước đây đã bị loại trừ và từ các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ mới có thể đã thận trọng trước đó.

Một nghiên cứu mới từ Galaxy đưa ra một ước tính khá thận trọng về dòng vốn chảy vào Spot Bitcoin giao ngay là 14 tỷ ĐÔ LA vào cuối năm đầu tiên. Ngoài ra, chúng ta có thể xem xét nghiên cứu điển hình về ETF vàng spot. Cụ thể, quỹ ETF vàng giao spot đầu tiên niêm yết tại Mỹ tung ra vào năm 2004, trước đó việc đầu tư vào vàng rất khó khăn. Sau khi ETF tung ra, giá vàng tăng bảy năm liên tiếp. Điều này cho thấy vàng bị định giá thấp đáng kể do thiếu phương tiện đầu tư phù hợp. Mặc dù không thể so sánh trực tiếp với Bitcoin, nhưng đáng để xem xét liệu chúng ta có thể thấy những động thái tương tự của Spot hay không nếu Bitcoin giao ngay được chấp thuận trong tương lai gần.

Trên thực tế, dữ liệu sản phẩm giao dịch sàn giao dịch crypto (“ETP”) gần đây cho thấy dòng tiền vào tiếp tục tăng trưởng. Mặc dù phần lớn dữ liệu này được cung cấp cho hoạt động nhà đầu tư bán lẻ, đội ngũ CoinShares cũng nhận thấy sự quan tâm của tổ chức ngày tăng. Ngoài ra, dòng vốn crypto ngày càng tăng (bao gồm Bitcoin Futures ETF của ProShares, Chỉ số tiền điện tử Bitwise 10 và các sản phẩm khác) cũng cho thấy mong muốn của các nhà đầu tư được tiếp cận với tiền điện tử theo cách được quản lý truyền thống hơn (trái ngược với việc sử dụng crypto crypto hoặc phi tập trung). - sàn giao dịch bản địa). Tìm hiểu sâu hơn về dữ liệu CoinShares ETP, chúng ta có thể thấy rằng Bitcoin ETP đã chứng kiến ​​dòng vốn vào hơn 1,6 tỷ ĐÔ LA trong năm nay và cho đến nay là tài sản phổ biến nhất. Tổng tài sản được quản lý (AUM) đã tăng trưởng hơn 100% kể từ đầu năm lên 46,2 tỷ ĐÔ LA, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2022.

Hình 10: Dòng vốn ETP crypto tử toàn cầu tăng đáng kể trong tháng 10 và tháng 11 và Bitcoin cho đến nay là tài sản chiếm tỷ lệ .

B. Sự kiện giảm nửa Bitcoin sắp tới

Thợ đào Bitcoin được thưởng thông qua hai cơ chế: phần thưởng khối và phí giao dịch. Theo truyền thống, phần thưởng khối chiếm phần lớn thu nhập thợ đào , trong khi phí giao dịch gần đây chỉ thấy khối lượng giao dịch tăng lên (sau khi tung ra Ordinals ). Các phần thưởng khối này được thanh toán trung bình cứ sau 10 phút khi một khối mới được khai thác và giảm nửa khoảng bốn năm một lần. Khi blockchain Bitcoin được ra mắt lần đầu tiên vào năm 2009, phần thưởng khối là 50 BTC mỗi khối. Sau khi giảm nửa vào năm 2012, 2016 và 2020, phần thưởng khối hiện là 6,25 BTC mỗi khối. Con số này sẽ giảm nửa còn 3,125 BTC/khối vào tháng 4 năm 2024.

Hình 11: Phần thưởng khai thác Bitcoin giảm nửa khoảng bốn năm một lần. Giảm nửa tiếp theo dự kiến ​​​​sẽ diễn ra vào tháng 4 năm 2024.

Vì Bitcoin là tài sản có giới hạn phát hành cố định (21 triệu), giảm nửa sẽ làm giảm 50% tốc độ tạo ra Bitcoin mới. Các nguyên tắc kinh tế cơ bản xác định rằng tăng giá là bước tự nhiên tiếp theo. Giảm nửa về cơ bản tạo ra sự khan hiếm cho Bitcoin và củng cố thêm câu chuyện về Bitcoin như vàng kỹ thuật số. Lịch sử , bản thân sự kiện giảm nửa có liên quan đến sự gia tăng biến động của thị trường, mặc dù nhìn lên crypto nói chung thường hoạt động tốt trong những năm sau giảm nửa.

C. Ordinals và chữ khắc tiếp tục tăng trưởng

Một trong những sự phát triển quan trọng nhất Bitcoin vào năm 2023 là sự xuất hiện của Ordinals và Chữ khắc. “Lý thuyết thông thường” của Casey Rodarmor cho phép theo dõi từng Satoshi (đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin) và gán cho mỗi Satoshi một mã định danh duy nhất. Những Satoshi riêng lẻ này sau đó có thể được "khắc" bằng bất kỳ nội dung nào, chẳng hạn như văn bản, hình ảnh, video, v.v. Điều này đã tạo ra một “khắc chữ” hay thứ sớm được mệnh danh là Bitcoin NFT. Hình 12: Tổng số lượng Bitcoin được khắc chữ đạt gần 50 triệu sau khi khối lượng đúc hồi phục gần đây vào tháng 11

Các dòng chữ đã dẫn đến việc tạo ra token BRC-20, lần đầu tiên có thể triển khai, đúc và chuyển token trên Bitcoin .

Sau cơn sốt ban đầu của thị trường khi Ordinals và BRC-20 lần đầu tiên tung ra, thị trường đã hạ nhiệt một chút. Tuy nhiên, tháng 11 chứng kiến ​​sự phục hồi rõ ràng trong hoạt động tại các thị trường này. Tổng số khắc chữ tăng trưởng 362% so với mức thấp nhất trong tháng 10 và đạt kỷ lục trong một tháng lịch sử với hơn 8,3 triệu. Ngoài giảm nửa Bitcoin sắp tới (điều này cũng sẽ làm giảm thu nhập thợ đào ), Khắc chữ đã tạo ra hơn 140 đô la đô la phí cho thợ đào , đây là một sự bổ sung đáng hoan nghênh cho Bitcoin, vốn có truyền thống có phí giao dịch rất thấp.

Có lẽ điều quan trọng nhất là sự phấn khích và đổi mới tiềm tàng Ordinals tạo ra trong và ngoài hệ sinh thái Bitcoin. Nhiều nhà xây dựng mới đang đổ xô vào Bitcoin, nhiều dự án hiện có đang được cập nhật với tốc độ nhanh hơn và nhiều ý tưởng mới hiện đang được lưu hành trong cộng đồng Bitcoin.

Một ví dụ gần đây là vòng 7,5 triệu ĐÔ LA được huy động bởi Taproot Wizards, một dự án Ordinals dựa trên meme thuật sĩ Bitcoin nổi tiếng. Tác động của Ordinals và BRC-20 trong việc tăng phí giao dịch và tắc nghẽn trên mạng Bitcoin cũng đã giúp khơi dậy cuộc thảo luận về Bitcoin Lớp 2 (“L2”). Đáng chú ý, dự án Bitcoin Stacks và giải pháp sBTC tung ra của nó nhằm tạo ra Bitcoin L2 phi tập trung , không giám sát là một sự phát triển thú vị đáng theo dõi. Nói chung, giữa những đổi mới do Bitcoin ETF spot , Bitcoin giảm nửa và Ordinals mang lại, rõ ràng Bitcoin đang ở giữa một giai đoạn thú vị trong lịch sử đáng được chú ý.

6. Phát triển L1 khác

Trong khi Ethereum vẫn duy trì vị trí chủ đạo theo hầu hết chỉ báo điển hình, giải pháp thay thế L1 cũng cho thấy nhiều hứa hẹn trong năm qua.

Hình 13: Một số L1 khác có hiệu suất vượt trội hơn ETH trong năm qua

Solana là nổi bật nhất, đặc biệt là gần đây, với giá trị vốn hóa thị trường của SOL tăng trưởng khoảng 56% trong tháng 11.

➢ Solana bị ảnh hưởng sâu sắc bởi sự cố FTX năm 2022, nhưng dự án đã lấy lại được tâm lý sau khi trải qua toàn bộ sự cố và tiếp tục tung ra các sản phẩm và cải tiến mới. Ngoài ra, mặc dù Solana đã gặp phải một số lần ngừng hoạt động mạng vào năm 2022 nhưng chỉ có một sự cố như vậy xảy ra trong năm nay (vào tháng 2). Dự kiến, những sự cố này sẽ tiếp tục giảm trong năm tới với việc phát hành sắp tới của Firedancer, một máy trạm xác thực độc lập mới.

➢ Solana DeFi hoạt động tốt trong tháng 11, với TVL tăng trưởng 57% từ 418 triệu ĐÔ LA lên hơn 650 triệu ĐÔ LA, vượt xa bất kỳ chuỗi công khai lớn nào khác. Điều này phù hợp với hoạt động airdrop gần đây và sự chú ý từ dự án oracle Pyth Network, công ty tổng hợp DEX Jupiter Exchange và Jito Network, nhà cung cấp dịch vụ staking thanh khoản được liên kết với MEV. Ngoài ra, một số dự án DeFi lớn khác, bao gồm MarginFi và Kamino Finance, đã triển khai (hoặc gợi ý) hệ thống điểm. Hoạt động của người dùng tạo ra điểm mà nhiều người trong cộng đồng cho rằng có thể là một yếu tố trong airdrop sắp tới cho các giao thức này.

Toncoin cũng đang hoạt động tốt, với thông báo hợp tác của họ với Telegram là một điểm nhấn lớn gần đây.

➢ Mối quan hệ hợp tác được công bố vào tháng 9 có nghĩa là Telegram sẽ dựa hoàn toàn vào TON cho cơ sở blockchain web3 của mình và tích hợp TON Space, một ví web3 tự lưu trữ, cho tất cả 800 triệu người dùng hoạt động hàng tháng của Telegram. Ngoài ra, các dự án TON và các đối tác trong hệ sinh thái sẽ được hưởng lợi từ quảng cáo trong ứng dụng trong Telegram và hiển thị ưu tiên trên nền tảng quảng cáo của nó. ➢ Gần đây, Gaming/ Metaverse VC Animoca Brands đã công bố đầu tư vào TON Foundation và trở thành nhà xác thực lớn nhất trên chuỗi TON.

Nhiều thông báo và sự phát triển khác cũng đã xảy ra trên tất cả các L1 lớn khác . Sau khi Ethereum nâng cấp Thượng Hải, nó đã cho phép thành công việc rút ETH đã cam kết, trở thành tài sản giảm phát phần lớn và sinh ra các thị trường DeFi khổng lồ như staking thanh khoản và LSDfi.

Chuỗi BNB tiếp tục duy trì tăng trưởng của hệ sinh thái với các thông báo quan trọng như BNB Greenfield (nền tảng lưu trữ dữ liệu thế hệ tiếp theo) và opBNB (OP Stack-based BNB Chain Optimistic L2). Avalanche tiếp tục công bố quan hệ đối tác, đặc biệt là trong lĩnh vực trò chơi và RWA. Sự hợp tác gần đây của họ với Onyx và Apollo Global của JP Morgan là một động thái đáng chú ý. Cardano tiếp tục nỗ lực mở rộng , phát triển Hydra và Midnight sidechain tập trung vào bảo vệ dữ liệu tung ra . TRON vẫn là chuỗi công khai có lượng phát hành USDT lớn nhất và tiếp tục đóng vai trò là phương thức hiệu quả để gửi thanh toán USDT giữa người dùng và doanh nghiệp.

7. Sự xuất hiện của SocialFi

Các ứng dụng truyền thông xã hội từ lâu đã cho rằng đối tác tiềm năng cho công nghệ blockchain và crypto . Năm 2023 đã chứng kiến ​​​​tăng trưởng dựa trên sản phẩm trong phân ngành crypto này, đặc biệt làfriend.tech thu hút rất nhiều sự chú ý.

friend.tech, một dApp SocialFi, lần đầu tiên tung ra trên Ethereum L2 Base vào đầu tháng 8. friend.tech về cơ bản cho phép người dùng giao dịch token hóa của hồ sơ Twitter (được gọi là "Khóa"). Việc giữ Key cho phép bạn truy cập vào nội dung độc quyền và phòng trò chuyện riêng tư với chủ sở hữu hồ sơ (được gọi là "Chủ đề"). Người dùng trả phí giao dịch, một phần trong đó chuyển đến giao thức và một phần dành cho Chủ thể. friend.tech đã tạo ra tổng phí thỏa thuận hơn 25 triệu ĐÔ LA kể từ khi tung ra . Họ cũng đang vận hành một hệ thống tính điểm dựa trên hoạt động, được đồn đại là có liên quan đến airdrop tiềm năng trong tương lai.

Sau sự cường điệu lớn vào tháng 8 và tháng 9, hoạt động hàng ngày đã chậm lại trong hai tháng qua. Tuy nhiên, sản phẩm vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và sắp được tung ra đầy đủ. Có lẽ quan trọng nhất, sự chú ý và chú ý màfriend.tech có thể thu thập được, bao gồm cả đến từ những người có ảnh hưởng không phải crypto, đang rất đáng khích lệ và cho thấy tiềm năng mà các ứng dụng xã hội web3 có thể đạt được. Hình 14: Khối lượng giao dịch hàng ngày củafriend.tech (LHS) và phí giao thức hàng ngày (RHS)

Một ứng dụng xã hội web3 khác đáng được nhắc đến là Farcaster. Farcaster là một giao thức truyền thông xã hội phi tập trung chạy trên mạng chính Ethereum L2 OP. Vào tháng 10, giao thức đã mở ra khả năng đăng ký không giới hạn (không còn chỉ dành cho lời mời) và số người tham gia hàng ngày tăng trưởng mạnh mẽ kể từ đó. Farcaster nhằm mục đích thúc đẩy một nền tảng cộng đồng hướng tới chất lượng thảo luận. Để đạt được mục tiêu đó, gần đây họ đã tổ chức sê-ri Farcaster AMA với sự góp mặt của nhiều khách mời có tiếng , bao gồm Balaji và Vitalik Buterin.

Hình 15: Số lượt tương tác độc đáo hàng ngày của Farcaster đã tăng đều đặn kể từ khi mở nền tảng vào tháng 10

Một nền tảng truyền thông xã hội web3 đáng chú ý khác là Lens Protocol. Nền tảng do đội ngũ Aave xây dựng và triển khai trên Polygon , đã thể hiện rất nhiều sự quan tâm đến NFT và nhắm mục tiêu đến những người sáng tạo cũng như nghệ sĩ ở một mức độ nhất định. Sau lần tung ra đầu tiên vào đầu năm 2022, họ đã công bố phiên bản v2 vào đầu năm nay. Các tính năng mới bao gồm "Hành động mở" để giúp nhúng các hợp đồng thông minh bên ngoài vào các ấn phẩm của Lens, cải thiện cơ hội chia sẻ giá trị và sê-ri bộ cập nhật mới liên quan đến hồ sơ (được gọi là "Hồ sơ V2").

Tung ra của Binance Square cũng rất đáng chú ý, cung cấp cho người dùng crypto một nền tảng mới để trao đổi quan điểm và ý kiến, cũng như một kênh để cập nhật thông tin về các sự kiện tin tức mới nhất.

8. RWA vào hệ thống crypto

Tài sản trong thế giới thực (“RWA”) là một thuật ngữ chung được sử dụng để mô tả các tài sản tồn tại trong thế giới vật chất ngoài chuỗi và được đánh dấu và mua trên chuỗi. Ví dụ về RWA bao gồm bất động sản, trái phiếu, hàng hóa, cổ phiếu, v.v. Mặc dù token hóa tài sản và đưa chúng vào chuỗi đã được thảo luận từ lâu nhưng đã có một số phát triển đặc biệt đáng chú ý trong năm nay.

A. MakerDAO

Maker, giao thức đằng sau stablecoin Dai, đã tham gia vào RWA ít nhất từ ​​năm 2020 và có tăng trưởng đáng kể vào năm 2023. Tóm tắt nhanh, Maker cho phép người dùng gửi tài sản thế chấp vào kho tiền của mình và cho vay một lượng nợ Dai tương đương. Mặc dù trước đây chỉ có ETH được chấp nhận làm tài sản thế chấp, nhưng điều này đã mở rộng sang các tài sản khác, bao gồm stablecoin , BTC được bao bọc, phái sinh có tài sản staking thanh khoản (“LSD”), v.v. Maker cũng cung cấp tài sản thế chấp RWA để đổi lấy khoản vay Dai cho những người đi vay được MakerDAO phê duyệt. Những người vay bao gồm Ngân hàng Huntingdon Valley, nơi có kho thế chấp RWA trị giá 100 triệu ĐÔ LA với Maker. Hình 16: Số dư RWA của MakerDAO đã tăng trưởng hơn 300% trong năm nay, đạt hơn 2,6 tỷ ĐÔ LA

RWA hiện chiếm hơn 49% tài sản trong bảng cân đối kế toán của Maker, so với khoảng 12% vào đầu năm. Phần lớn các RWA trong đó là chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ, có lợi nhuận cao trong khoảng 18 tháng qua do hoàn cảnh lãi suất tăng . Điều này có nghĩa là RWA hiện chiếm hơn 60% thu nhập của Maker, vốn đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) là 200 triệu đô la (hàng năm) vào thu nhập tháng 11.

B. Chainlink và CCIP

Chainlink , nổi tiếng với mạng oracle, là một công ty cơ sở hạ tầng web3 cung cấp sê-ri giải pháp. Điều này bao gồm các luồng dữ liệu , chức năng (kết nối hợp đồng thông minh với API), tự động hóa (tự động hóa hợp đồng thông minh), v.v.

Giao thức tương tác chuỗi chéo (“CCIP”) là một bước phát triển mới đáng chú ý. CCIP là một giao thức truyền dữ liệu/ dữ liệu nhắn xuyên chuỗi phi tập trung . Mục tiêu của CCIP là tạo ra một lớp thanh khoản toàn cầu được chia sẻ, nơi tất cả blockchain có thể kết nối với nhau, cho dù chúng là chuỗi TradFi chuỗi công khai hay sở hữu tư nhân.

Chainlink hy vọng CCIP có thể giúp xây dựng cầu nối giá trị giữa TradFi và crypto, đồng thời cải thiện khả năng tương tác giữa hai thế giới. Tích hợp RWA chặt chẽ hơn vào blockchain là một phần tự nhiên của quá trình này.

Ưu điểm chính của CCIP là nó cho phép người dùng sử dụng các API và dịch vụ nhắn tin hiện có của họ để xác định mục tiêu, kết nối với CCIP và sau đó giao dịch trên chuỗi. Một trong tích hợp tích hợp quan trọng được CCIP thiết lập là với Swift , dịch vụ nhắn tin được hơn 11.000 tổ chức TradFi trên toàn thế giới sử dụng để liên lạc. Vì Swift có thể giao tiếp với CCIP nên điều này giúp giảm bớt xung đột khi TradFi kết nối với blockchain và hy vọng sẽ hỗ trợ tích hợp thêm RWA.

Hình 17: Ngành ngân hàng toàn cầu sử dụng CCIP để truy cập web3 như thế nào

Chúng ta đã chứng kiến ​​tung ra của mainnet truy cập sớm của CCIP và dự kiến ​​sẽ có nhiều bước phát triển hơn trong những tuần tới. Chúng tôi cũng đã thấy các ví dụ về quan hệ đối tác với Ngân hàng ANZ, cũng như một loạt các ngân hàng và tổ chức tài chính lớn bao gồm Citibank, BNY Mellon và các tổ chức khác. CCIP và những tổ chức nào có thể thu hút sẽ là một bước phát triển quan trọng trong những tháng tới.

9.ZK-Mọi thứ

Tăng trưởng của công nghệ ZK đã là một chủ đề lớn trong không gian crypto trong nhiều năm. Tuy nhiên, năm 2023 chứng kiến ​​​​những sáng kiến ​​quan trọng liên quan đến ZK, bao gồm sê-ri bản phát hành tổng hợp ZK. Một số phát triển chính bao gồm:

Để xem xét ngắn gọn, có hai loại giải pháp tổng hợp L2: tổng hợp lạc quan và tổng hợp ZK. **Trong khi các bản tổng hợp lạc quan hiện chiếm phần lớn thị thị phần L2, thì các bản tổng hợp ZK đang phát triển nhanh chóng và được nhiều người cho rằng là giải pháp để mở rộng trong tương lai. Điều này là do họ dựa vào Bằng chứng không tri thức(“ZKP”), đây là phương pháp cực kỳ hiệu quả để chứng minh tính hợp lệ của các giao dịch và có nhiều ứng dụng khác nhau trong thế giới crypto .

Một lý do khiến các bản tổng hợp ZK không trở nên phổ biến cho đến năm nay là do trước đó chúng thiếu tích hợp với Ethereum EVM. Cho rằng EVM là công cụ hợp đồng thông minh vị trí chủ đạo trên thị trường, các bản tổng hợp ZK ban đầu không thể hỗ trợ nó một cách đơn giản và dễ dàng, điều này mang lại lợi thế cho các bản tổng hợp lạc quan (chúng tương thích với EVM). Tuy nhiên, zkEVM thay đổi điều này. zkEVM là một bản tổng hợp ZK đặc biệt cho phép dễ dàng triển khai các hợp đồng thông minh trên EVM, cho phép các nhà phát triển dễ dàng chuyển các dApp EVM sang zkEVM của họ.

Năm 2023 chứng kiến ​​một số bản phát hành zkEVM, bắt đầu với zkSync Era và Polygon zkEVM vào tháng 3, tiếp theo là Linea và Scroll. Một nhà tiên phong khác của công nghệ ZK, StarkNet, cũng có bản tổng hợp ZK đang được sản xuất. Kakarot zkEVM mang đến khả năng tương thích EVM với công nghệ Starknet. Taiko là một zkEVM tung ra khác, dự kiến ​​tung ra vào đầu năm tới.

Tăng trưởng giữa các nhà cung cấp dịch vụ tổng hợp (“RaaS”) cũng rất mạnh mẽ trong những tháng gần đây. Trong khi nhiều nhà cung cấp ban đầu tập trung vào các kết quả triển khai lạc quan, ngành phụ zkRaaS đang tăng trưởng, với các công ty như AltLayer, Gelato và Lumoz trong đó những công ty dẫn đầu. Điều này có thể dẫn đến nhiều đợt tung ZK hơn vào thị trường vào năm tới.

Hình 18: TVL của ZK-rollup chính

Ngoài việc cuộn lên, còn có nhiều ứng dụng khác của công nghệ ZK. Một ví dụ quan trọng sắp tới là bộ đồng xử lý ZK. Ý tưởng cơ bản của bộ đồng xử lý ZK là nó là một công cụ mà các dApp có thể sử dụng để di chuyển các phép tính dữ liệu chuyên sâu và tốn kém ra khỏi chuỗi. Điều này cho phép các dApp giữ chi phí gas của người dùng ở mức thấp trong khi cho phép chúng chạy các chức năng và tính toán phức tạp hơn, mang lại trải nghiệm người dùng tốt hơn. Nhờ sử dụng công nghệ ZK, dApps vẫn có thể được hưởng lợi từ tính bảo mật hoàn toàn của Ethereum ngay cả khi một phần tính toán được chuyển ra khỏi chuỗi.

Một sự tương tự là trong máy tính, bộ xử lý đồ họa ("GPU") hoạt động như một bộ đồng xử lý cho bộ xử lý trung tâm cơ bản ("CPU") của máy tính.

• Trong web2, nhiều ứng dụng hàng đầu được định hướng dựa dữ liệu ở mức độ cao, nghĩa là chúng nắm bắt hành vi trước đây của người dùng và sử dụng dữ liệu để định hình trải nghiệm người dùng. Ví dụ: hãy xem xét trò chơi di động web2. Khi người dùng chơi trò chơi, trò chơi có thể ghi lại dữ liệu trong cơ sở dữ liệu tập trung và sử dụng dữ liệu đó để đưa ra các quyết định trong tương lai, chẳng hạn như khi nào trao phần thưởng và khi nào gửi cho bạn thông báo đẩy dựa trên lịch sử mua hàng của bạn. trao cho bạn, v.v.
• Các ứng dụng dApp Web3 thực sự không thể cung cấp dịch vụ này vì dữ liệu và chạy các truy vấn thông qua nó để sử dụng đều là nhiệm vụ đắt tiền trên chuỗi. Đây là một ví dụ đơn giản về số lượng dApp web3 hiện tại bị hạn chế khi thực thi hoàn toàn trên chuỗi. Khả năng di chuyển một số tính toán đắt tiền trong đó ra khỏi chuỗi bằng cách sử dụng bộ đồng xử lý ZK có thể giúp mở khóa một thế hệ dApp web3 mới.
• Các trường hợp sử dụng bao gồm chơi trò chơi trực tuyến, chương trình khách hàng thân thiết DeFi, chương trình khích lệ thay đổi, danh tính số và KYC, v.v.

Phiên bản Alpha được phát hành gần đây của giao thức ZK mới Succinct cũng là một sự phát triển thú vị.

• Succinct cung cấp nền tảng cho các nhà phát triển khám phá, cộng tác và xây dựng các ứng dụng bằng công nghệ ZK. Là một phần của nền tảng, các nhà phát triển có thể sử dụng giao thức Succinct, một lớp cơ sở hạ tầng được thiết kế để giúp quá trình phát triển ZK được phối hợp và liền mạch hơn.
• Một sự hợp tác đáng chú ý gần đây là giải pháp sẵn có dữ liệu Avail. Những sự hợp tác sắp tới khác bao gồm Lido và Celestia.

10. Lãi suất toàn cầu sẽ giảm?

Từ góc độ kinh tế vĩ mô, lãi suất là một trong những yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến việc định giá tài sản. Ví dụ, tại Hoa Kỳ, lãi suất chuẩn do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ(Fed) quy định càng cao thì nhà đầu tư càng có thể kiếm được không rủi ro bằng cách đầu tư vào trái phiếu chính phủ cực kỳ an toàn. Đương nhiên, điều này đã làm giảm sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư đối với các lựa chọn đầu tư dễ biến động hơn như cổ phiếu công nghệ và crypto, vì họ có thể kiếm được lợi nhuận tốt từ vốn chỉ thông qua trái phiếu chính phủ.

Hình 19: Lãi suất của Hoa Kỳ đang ở mức cao nhất trong 22 năm và Hoa Kỳ đã trải qua một trong những chu kỳ tăng lãi suất nhanh nhất trong lịch sử.

Để khuyến khích chi tiêu của người tiêu dùng trong thời kỳ dịch bệnh, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ ấn định lãi suất chuẩn ở mức 0-0,25%, khiến lạm phát bắt đầu tăng nhanh, sau đó Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ bắt đầu kế hoạch tăng lãi suất lịch sử, từ 0-0,25% vào tháng 3 năm 2022. Tăng lên 5,25-5,5% vào tháng 7 năm 2023. Tuy nhiên, hai cuộc họp gần đây nhất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã giữ nguyên lãi suất. Mặc dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ(3,2% trong tháng 10) nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức 5-8% trong năm 2022. Ngoài ra, dự báo mới nhất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cho thấy lãi suất giảm vào năm 2024 và 2025, nghĩa là lãi suất có thể đã đạt đỉnh hoặc gần đạt đỉnh.

Ngoài ra, các nước khác cũng đã bắt đầu cắt giảm lãi suất. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã hai lần hạ tỷ lệ dự trữ tiền gửi ngân hàng trong năm nay và cũng hạ lãi suất cho vay kỳ hạn một năm. Lạm phát giảm ở châu Âu cũng thúc đẩy các nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất trước thời hạn. Mặc dù đây chỉ là một phần của bức tranh kinh tế vĩ mô tổng thể nhưng nó lại là một phần quan trọng. Khi việc cắt giảm lãi suất toàn cầu bắt đầu có hiệu lực, các nhà đầu tư đương nhiên sẽ cần phải nhìn xa hơn trái phiếu chính phủ để tìm cơ hội kiếm lợi nhuận và không thể bỏ qua tác động của việc cắt giảm lãi suất đối với các ngành tăng trưởng cao như công nghệ và crypto . Ít nhất, đây sẽ là điều tích cực cho thị trường crypto trong khi các phát triển web3 khác vẫn đang phát triển mạnh mẽ.

4. Tóm tắt

Vài tuần qua đầy bất ngờ và có sự thay đổi đáng hoan nghênh so với tốc độ tập trung vào xây dựng của những tháng trước. Khi tiếng ồn ngày càng lớn, những người mới tham gia thị trường và mọi thứ trở nên điên rồ hơn, điều quan trọng là phải đảm bảo bạn đang theo dõi đúng chỉ báo và tập trung vào những câu chuyện quan trọng. Báo cáo này hy vọng sẽ đóng vai trò là tài liệu sơ lược về một số điểm và con số thảo luận phù hợp nhất khi chúng ta tham khảo tới năm 2024.