Được viết bởi: 0xWeilan
*Thông tin, quan điểm và nhận định về thị trường, dự án, tiền tệ, v.v. được đề cập trong báo cáo này chỉ tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Thị trường tài chính toàn cầu trầm lắng trong tháng 3.
Chỉ số Nasdaq và Dow Jones đạt mức cao phục hồi mới mà không có bất kỳ sự hồi hộp nào. Cho đến nay, chỉ số Nasdaq tăng trong 5 tháng liên tiếp, cho thấy vốn long đang không ngừng tăng khả năng chịu đựng việc trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Mỹ.
Có nhiều yếu tố dẫn tới việc trì hoãn cắt giảm lãi suất.
CPI của Mỹ tăng nhẹ từ 3,1% lên 3,2% so với tháng trước.Chỉ số sản xuất PMI của Mỹ tăng trở lại lên 50,3%, cho thấy xu hướng bước vào thời kỳ mở rộng.Nhật Bản chấm dứt thời kỳ 8 năm lãi suất âm và tăng lãi suất giá lần đầu tiên.
Xác suất cắt giảm lãi suất ở Mỹ vào tháng 4 giảm đáng kể và xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 5 cũng giảm xuống dưới 50%.
Lãi suất trái phiếu Mỹ(Biểu đồ của Bank of America)
Chỉ số đô la tiếp tục phục hồi trong tháng 3, tăng lên 104,49 vào cuối tháng.
Giá vàng đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) và giá BTC đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH).
Việc tích lũy vốn quay trở lại Hoa Kỳ đã đồng thời thúc đẩy thị trường vốn cổ phần và nơi trú ẩn an toàn.
Đồng thời, chi tiêu của chính phủ Mỹ cho nợ quốc gia đã lên tới 1,1 nghìn tỷ ĐÔ LA trong 12 tháng qua, tăng gấp đôi kể từ đại dịch COVID-19. Bank of America đã chỉ ra trong báo cáo của mình: Nếu chính phủ Mỹ không thể cắt giảm lãi suất 150 điểm cơ bản trong 12 tháng tới, chi phí lãi vay của nước này sẽ tăng lên 1,6 nghìn tỷ USD. Đến cuối năm nay, lãi trái phiếu Mỹ sẽ trở thành khoản chi tiêu lớn nhất của chính phủ Mỹ.
Đây là chi phí phát hành thêm trái phiếu kho bạc Mỹ và việc trì hoãn cắt giảm lãi suất cũng là một trong những nguyên nhân sâu xa khiến thị trường đang đặt cược rằng Chính phủ Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất trong thời gian sớm nhất.
Hoa Kỳ đã cắt giảm lãi suất, tài chính vĩ mô bước vào thời kỳ nới lỏng, thị trường chứng khoán và thị trường crypto bước vào một chu kỳ tăng mới.
Đây là điểm thu hút sự quan tâm nhiều nhất của các nhà đầu tư toàn cầu và có liên quan chặt chẽ đến thị trường tài sản crypto.
Thị trường hiện đang hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất sang nửa cuối năm, dù là thị trường chứng khoán Mỹ hay thị trường crypto, một số quỹ đã bắt đầu khóa lợi nhuận và rời khỏi thị trường.
thị trường crypto
Dòng BTC hàng ngày
Vào tháng 3, BTC mở cửa ở mức 61.179 ĐÔ LA và đóng cửa ở mức 71.289 ĐÔ LA, tăng 16,53% trong cả tháng, với biên độ 23,88%, đạt tăng 7 tháng liên tiếp và khối lượng giao dịch đạt mức cao nhất trong tháng 7.
Trong suốt tháng 3, BTC vẫn nằm trong Kênh giá tăng dần của “giai đoạn tăng ”. Ngày 13 tháng 3 là bước ngoặt của xu hướng trung hạn. Vào ngày đó, BTC đạt mức cao nhất kể từ thị trường bò hiện tại. Sau đó, khối lượng chung cho thấy xu hướng giảm. Sau khi chạm đường trung bình động 30 ngày và chạm đáy vào ngày 20 tháng 3, năng lượng khối lượng không thể kích hoạt trở lại, cho thấy các bên dài và ngắn đang bế tắc. Kể từ ngày 2 tháng 4, khi báo cáo này được viết, BTC đã giảm trong hai ngày liên tiếp và giá một lần nữa kiểm tra đường trung bình động 30 ngày, cho thấy sự gia tăng về khối lượng và năng lượng.
BTC tăng 7 tháng liên tiếp để lập kỷ lục lịch sử. Dù phe long hay phe short, lượng lớn lợi nhuận chưa thực hiện đã được tích lũy. Tăng giá kỳ hạn tăng , quy mô bán hàng chốt lời bắt đầu trở thành một trong những tâm điểm của thị trường.
Trò chơi giữa dòng vốn vào và quy mô bán BTC đã trở thành yếu tố chi phối ảnh hưởng đến giá BTC trong ngắn hạn và trung hạn.
bán lớn
Chúng tôi hiểu thị trường bò là một hiện tượng thị trường trong đó những người tham gia mới mang vốn vào thị trường để mua token trong bối cảnh nguồn vốn dồi dào, từ đó thúc đẩy người nắm giữ hiện tại bán ra. Đối với các nhà đầu tư BTC dài hạn, thị trường bò là thời điểm có thể xảy ra bán tháo mạnh.
Trong chu kỳ này, ngày 3 tháng 12 năm 2023 là vị thế giữ cao nhất trong lịch sử của phe long , vào thời điểm đó họ nắm giữ tổng cộng 149.168,32 BTC. Kể từ đó, khi thị trường bò dần bắt đầu, Phe long bắt đầu bán tháo theo chu kỳ kéo dài 4 năm. Tính đến ngày 31 tháng 3, tổng cộng 897.543 BTC bán tháo.
Lợi nhuận bán nhóm phe long
Nó bắt đầu bằng việc bán phe long và kết thúc bằng phe short tiếp quản. Cả hai duy trì sự cân bằng năng động.
Trong thời kỳ tăng, khi dòng vốn mới kiểm soát sức mạnh định giá, lượng mua chính sẽ đẩy giá tăng và đạt được sự cân bằng.
Trong thời kỳ tăng, khi BTC bán phe long để kiểm soát sức mạnh định giá, khối lượng bán chính sẽ đẩy giá giảm và đạt được sự cân bằng.
Trong đó có một nhóm nhỏ người tham gia quan trọng - phe short lợi nhuận, đây cũng sẽ trở thành lý do quan trọng đẩy giá giảm trong thời kỳ tăng .
Quan sát lực bán vào tháng 3, chúng tôi thấy rằng tay dài và tay ngắn được bán với tần suất như nhau.
Vào ngày 26 tháng 2, cả hai đều bắt đầu chuyển tiền quy mô lớn sang sàn giao dịch và bắt đầu bán tháo lớn. Cả hai đều đạt mức chuyển nhượng cao nhất vào ngày 12 tháng 3 và quy mô chuyển tiền tiếp tục giảm sau đó.
Cả hai đều đạt đỉnh vào ngày 12 tháng 3 và giá BTC bắt đầu giảm từ mức cao 73.835,57 ĐÔ LA vào ngày hôm sau và giảm xuống mức thấp nhất trong tháng 3 là 60.771,14 ĐÔ LA vào ngày 20 tháng 3.
Sau ngày 20 tháng 3, phe bò đã sử dụng sức mua để kéo giá BTC trở lại mức $ 71.288,90. Tuy nhiên, áp lực bán tiếp tục đổ về sau ngày 20 tháng 3 và cuối cùng giá lại sụp đổ trong hai ngày giao dịch đầu tiên của tháng Tư.
Nhóm phe short bán kiếm lời
Ngày 12/3, đợt bán tháo do tay dài và tay ngắn cùng bắt đầu là đợt bán đầu tiên trên quy mô lớn và là đỉnh điểm khóa lợi nhuận của hai nhóm sau khi bước vào thị trường bò lên. tổng lợi nhuận lên tới 3 tỷ đồng. Từ ngày 26/2 đến ngày 31/3, tổng lợi nhuận đạt 63,1 tỷ ĐÔ LA.
Chẳng đáng gì--
Trong nửa đầu đợt bán tháo lớn từ ngày 26 tháng 2 đến ngày 12 tháng 3, BTC bị chi phối bởi động lực mua vào , với mức giá tăng từ 51.730,96 lên 71.475,93 ĐÔ LA.
Trong nửa sau của đợt bán tháo lớn từ ngày 13 tháng 3 đến ngày 31 tháng 3 (chưa kết thúc), BTC đang trong giai đoạn bị chi phối bởi động lực bán, với mức giá giảm từ 73709,99 xuống mức tối đa đô la.
Mặc dù đỉnh điểm là vào ngày 12 tháng 3, nhưng lượng bán hàng ngày của tay dài và tay ngắn vẫn ở mức hơn một tỷ đô la cho đến cuối tháng.
EMC Labs cho rằng rằng kiểu bán liên tục và quy mô lớn này là nguyên nhân cơ bản khiến giá giảm từ tháng 3 đến tháng 4. Đây là đợt bán lớn đầu tiên sau khi tham gia thị trường bò lên. Người bán nắm quyền kiểm soát sức mạnh định giá, làm giảm sự nhiệt tình của những người đầu cơ long, khiến giá giảm và do đó thu được lợi nhuận tích lũy ĐÔ LA$ 63,1 tỷ.
Trong thời kỳ tăng, việc bán chốt lời có khiến giá giảm hay không bullish. Trong giai đoạn đầu bán, người bán chỉ bán tạm, giá sẽ tiếp tục tăng, do đó, người bán tiếp tục tăng quy mô bán, cuối cùng dẫn đến việc nhiều quân tiêu hao đạn dược, khiến giá giảm.. Sau đợt giảm giá, vì lý do giá cả, người bán bắt đầu giảm quy mô bán hàng, sức mạnh của người mua tiếp tục phục hồi, từ đó đẩy giá tăng trở lại. Cả hai tiếp tục cạnh tranh về mức tăng giảm giá cho đến đợt bán tiếp theo.
Trong suốt thời kỳ tăng, các trò chơi tương tự thường diễn ra nhiều lần. Sau nhiều đợt bán hàng, hầu hết token đều lọt vào nhóm phe short và thanh khoản ngày càng dồi dào, điều này khiến sức mạnh của người mua cuối cùng đã mất đi trong trò chơi dài hạn và thị trường bò kết thúc.
Nhận định của EMC Labs: Hiện tại, sức bán đang sụt giảm đáng kể nhưng vẫn chưa kết thúc. Trong khi khó dự đoán giá thì làn sóng bán lớn đầu tiên trên thị trường bò lên sắp kết thúc. Làn sóng bán quy mô lớn này trước khi cắt giảm sản xuất đã xóa lượng lớn token tạo ra lợi nhuận và nâng cao trung tâm chi phí của BTC, điều này sẽ giúp kéo lên giá trong giai đoạn tiếp theo.
Thị trường bò tăng giá dần dần mở ra
Một trong những yếu tố bên ngoài khởi đầu cho thị trường bò này là dòng vốn chảy vào do sự chấp thuận của BTC ETF, trong khi yếu tố bên trong là sự phát triển của công nghệ và triển khai các ứng dụng mới.
Trong báo cáo tháng 2, chúng tôi đã đề cập rằng việc bắt đầu một chu kỳ phải lấy phát triển công nghiệp làm chỗ dựa cơ bản. Dựa trên logic này, chúng tôi đặt mục tiêu áp dụng dữ liệu chuỗi công khai .
Vào tháng 3, Etherum đã hoàn thành nâng cấp Cancun, giúp giảm phí Gas của Layer2 một cách hiệu quả và tăng công suất của Lớp 1 ở một mức độ nhất định. Chúng tôi nhận thấy rằng kể từ tháng 2, số người dùng hoạt động hàng ngày của mạng Etherum đã tăng đáng kể, từ khoảng 400.000 vào đầu tháng 2 lên 1,13 triệu vào cuối tháng 3, tăng gần 2 lần. Đối với cộng đồng Etherum, đây là một kết quả rất sáng sủa và là tín hiệu rõ ràng cho thấy thị trường bò đã bắt đầu.
Địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum
Trong thị trường bò, ngoài những người dùng hiện tại đang hoạt động, những người dùng mới cũng sẽ tràn vào thị trường. Chúng tôi theo dõi chỉ báo này bằng cách thêm địa chỉ mới.
Địa chỉ mới hàng ngày của Ethereum
Kể từ tháng 3, số lượng người dùng mới trên mạng Etherum đã được cải thiện ở một mức độ nhất định và tăng trưởng người dùng trung bình vào ngày 30 tiếp tục tăng, nhưng vẫn chưa vượt quá mức cao nhất của năm ngoái. Kể từ năm ngoái, số lượng người dùng mới trên mạng Etherum đã thể hiện các đặc điểm sóng điển hình và chưa có xu hướng tăng nhịp.
Việc mở rộng thị trường bò chắc chắn sẽ đi kèm với tăng liên tục của người dùng mạng Etherum. Điều này đáng để tiếp tục quan sát.
Về hiệu suất dữ liệu của Etherum, chúng ta có thể hiểu rằng thị trường bò mới bắt đầu, chủ yếu là do sự phục hồi và hoạt động của người dùng hiện tại, trong khi người dùng mới trên quy mô lớn vẫn chưa có số lượng lớn.
Khi chúng tôi xem xét chuỗi công khai ứng dụng khác, chẳng hạn như Chuỗi BNB, Avalanche, Polygon, v.v., chúng tôi thấy rằng người dùng trên chuỗi vẫn im lặng và không thể hiện động lực mạnh mẽ mà thị trường bò phải có.
Chỉ có một chuỗi công khai vượt xa hiệu suất của Etherum và đây là Solana, chuỗi này đang tái sinh một cách huy hoàng và phát triển mạnh mẽ.
Kiểm tra biểu đồ thống kê của người dùng Solana mới, bạn có thể thấy rằng nó cho thấy xu hướng tăng trưởng giống như nhịp đập hoàn hảo. Vào năm 2023, số người dùng mới và giá cả của nó tiếp tục tăng trưởng chậm. Đến giữa tháng 11, độ dốc của đường cong tăng trưởng bắt đầu tăng, từ khoảng 300.000 người dùng mới mỗi ngày lên khoảng 1,6 triệu vào giữa tháng 1, tăng trưởng hơn 4 lần. Kể từ đó, sau hai đợt giảm giá mới vào cuối tháng 1 và cuối tháng 2, cả tháng 3 đã tăng trưởng dữ dội, tăng gần tăng trưởng trong 30 ngày từ đầu đến cuối tháng.
Hiệu suất mạnh mẽ này đã giúp mạng Solana vượt qua thị trường bò trước đó và đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) chỉ báo người dùng mới hàng ngày, người dùng hoạt động hàng ngày và mức tiêu thụ gas hàng ngày.
Việc áp dụng quy mô lớn này là sự hỗ trợ cơ bản cho sự tăng trưởng giá của SOL vượt xa các loại tiền tệ chính thống.
Solana thêm địa chỉ mới mỗi ngày
Quan sát các địa chỉ hoạt động hàng ngày Solana, xu hướng về cơ bản phù hợp với các địa chỉ mới.
Địa chỉ người dùng hoạt động hàng ngày Solana
Solana của Etherum không đồng nhất được cho rằng là người mang DePin mới và cũng là chuỗi công khai hỗ trợ câu chuyện thanh toán USDC.
Tuy nhiên, chúng ta phải thấy rằng việc áp dụng này vẫn chưa được phát triển đầy đủ và trường hợp sử dụng chính của mạng Solana hiện tại là phát hành và đầu cơ tiền MEME. Các đồng MEME phi thường như Bonk, BOME và WIF lần lượt xuất hiện, với khối lượng giao dịch hàng ngày lên tới đô la. Lượng lớn đồng MEME ra đời và chết đi đã hoàn thành vòng đời của mình trong vòng một tuần, nhưng các nhà đầu cơ vẫn hài lòng với điều đó, dẫn đến hơn 1.000 đồng MEME mới được sinh ra mỗi ngày.
Mặc dù Solana đang tung ra những đổi mới bắt mắt trong DePin, DEX, Stake, Oracle, RWA và các lĩnh vực khác, làn sóng áp dụng Solana trên quy mô lớn hiện nay vẫn chỉ là đầu cơ MEME, giống như cơn sốt ICO Etherum năm 2017.
Điều này thật đáng lo ngại.
tính thanh khoản
Trong báo cáo trước đây, EMC Labs đã nhiều lần chỉ ra rằng sự thay đổi xu hướng của stablecoin từ dòng tiền ra sang dòng tiền vào vào tháng 10 năm 2023 là mang tính chu kỳ. Xu hướng này là yếu tố bên ngoài chính dẫn đến sự khởi đầu của thị trường bò và tính chất chu kỳ của nó sẽ không kết thúc trong thời gian ngắn.
Trong suốt tháng 3, các kênh stablecoin đã chứng kiến tổng dòng vốn vào là 8,9 tỷ ĐÔ LA, lập kỷ lục về dòng vốn vào hàng tháng kể từ chu kỳ này. Dòng tiền vào này là hỗ trợ cơ bản để giá BTC đạt lịch sử trong tháng này và đây cũng là một trong những đối tượng nhận bán BTC.
Xu hướng cung cấp Stablecoin(thống kê của EMC Labs)
Quy mô lưu thông của stablecoin vẫn chưa đạt đến mức cao nhất của thị trường bò gần đây, và quy mô cũng như tốc độ của các dòng vốn tiếp theo cần phải được chú ý kỹ lưỡng.
Kể từ khi Hoa Kỳ phê duyệt 11 quỹ ETF BTC vào tháng 1 năm nay, tiền từ kênh này cũng trở thành một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thị trường.
Quan sát dữ liệu, chúng ta có thể thấy rằng BTC ETF không gặp phải dòng tiền chảy ra quy mô lớn trong đợt điều chỉnh bán lớn này và chỉ ghi nhận dòng tiền ra nhỏ từ ngày 18 tháng 3 đến ngày 22 tháng 3.
Thống kê dòng vào và dòng ra của 11 BTC ETF (SosoValue)
Dựa trên phân tích dòng vào và dòng ra của BTC ETF, chúng tôi đánh giá rằng số tiền trong kênh này chỉ giảm nhẹ trong một khoảng thời gian ngắn và quy mô là khoảng 10 đô la. Số tiền này vẫn còn nhỏ so với lợi nhuận chốt 63,1 tỷ ĐÔ LA nên không phải là nguyên nhân cơ bản dẫn đến đợt điều chỉnh này.
Tiền trong kênh BTC ETF tiếp tục chảy vào, đây là một trong những hỗ trợ quan trọng cho sự phục hồi tiếp theo và mức cao mới của giá BTC.
Tăng trưởng về nguồn cung vốn là nguyên nhân trực tiếp khiến giá tăng, và tăng trưởng liên tục về nguồn cung vốn là lý do trực tiếp dẫn đến sự khởi đầu của thị trường bò.
Phần kết luận
Trong báo cáo này, chúng tôi phân tích bán tháo tượng các nhà đầu tư dài hạn và người kiếm lợi nhuận ngắn hạn bắt đầu vòng đầu tiên của chu kỳ mới sau khi giá BTC vượt qua mức cao mới.
Đợt bán tháo này đã giúp người bán chốt được 61 tỷ ĐÔ LA lợi nhuận, khiến giá BTC giảm khoảng 17%.
Dựa trên cấu trúc thị trường, chúng tôi đánh giá rằng kiểu bán này là một hiện tượng bình thường trong quá trình thị trường tăng; dựa trên dòng vốn của các kênh stablecoin và ETF cũng như việc áp dụng chuỗi ứng dụng, chúng tôi đánh giá rằng triển vọng thị trường sẽ tái diễn Tuy nhiên, đợt thị trường bò crypto này đang diễn ra. Để diễn ra theo trình tự, các nhà đầu tư dài hạn nên tích cực long trên cơ sở thận trọng.
