Nhận thông tin chi tiết và phân tích về tiền điện tử dựa trên dữ liệu tốt nhất mỗi tuần:
Halving lần thứ 4 của Bitcoin
Bởi: Tanay Ved & Matías Andrade
Điểm mấu chốt:
Bitcoin sẽ trải qua đợt giảm một nửa lần thứ 4 tại Block 840.000, (ước tính vào ngày 20 tháng 4), với phần thưởng Block giảm từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC.
Lợi nhuận của công ty khai thác sẽ chịu áp lực khi việc phát hành biểu mẫu doanh thu giảm một nửa, dẫn đến hiệu quả cao hơn trong hoạt động Đào coin trong khi tầm quan trọng của phí giao dịch ngày càng tăng.
Nhu cầu Bitcoin được duy trì hoặc tăng lên có thể bù đắp cho việc buộc phải bán, giảm phát hành và thúc đẩy hành động giá.
Giới thiệu
Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô bất ổn hiện nay, với lạm phát dai dẳng và sắp cắt giảm lãi suất quỹ liên bang, hiệu ứng lan tỏa của chu kỳ bầu cử sắp tới, căng thẳng địa chính trị và mức nợ kỷ lục, một sự kiện nổi bật như một tín hiệu chắc chắn—sự kiện halving lần thứ 4 của Bitcoin. . Với Block đầu tiên (Genesis Block) được khai thác vào năm 2009, Bitcoin ra đời như một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung, khan hiếm với chính sách tiền tệ được xác định trước, tỷ lệ lạm phát có thể dự đoán được và Cung ứng cố định là 21 triệu BTC. Tuần này, mạng Bitcoin chuẩn bị trải qua đợt halving thứ tư sau 15 năm tồn tại — một sự kiện cơ bản đối với chính sách kinh tế và đề xuất giá trị của nó trên phạm vi toàn cầu.
Trong ấn bản State of the Network của Coin Metrics này, chúng tôi hiểu tầm quan trọng của việc giảm một nửa, tác động của nó đối với các bên liên quan quan trọng trong hệ sinh thái và những tác động tiềm tàng đối với giá của BTC khi Giảm một nửa Bitcoin lần thứ 4 sắp đến gần.
Ý nghĩa của việc “halving”
Mỗi sự kiện halving là một thời điểm quan trọng trong vòng đời của Bitcoin, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ lệ phát hành và lạm phát, giảm phần thưởng Block (bitcoin mới được phát hành khuyến khích Thợ đào sản xuất khối, giữ an toàn cho mạng) và có khả năng gây sốc cho giá trị thị trường của BTC. do sự khan hiếm ngày càng tăng.
Đúng như tên gọi của nó, “halving” đề cập đến việc giảm 50% lượng phát hành bitcoin, giảm một nửa tỷ lệ lạm phát Bitcoin một cách hiệu quả — tốc độ mà bitcoin mới gia nhập thị trường. Với việc giảm một nửa này, việc phát hành Bitcoin sẽ giảm từ 900 bitcoin mỗi ngày (tỷ lệ phát hành 1,8%) xuống còn 450 bitcoin mỗi ngày (tỷ lệ phát hành 0,9%). Do đó, phần thưởng mà Thợ đào nhận được khi xác thực các khối mới và bảo mật mạng (không bao gồm phí) cũng bị cắt giảm một nửa, ảnh hưởng đến động cơ và lợi nhuận của họ (xem thêm điều này trong phần tiếp theo). Việc giảm một nửa được lập trình để diễn ra cứ sau 210.000 khối, khoảng 4 năm một lần và nó là bất biến – các quy tắc điều chỉnh quá trình này được khắc sâu vào chính mã làm nền tảng cho mạng Bitcoin.
Nguồn: Trình tạo công thức đo lường tiền xu
Chính sách tiền tệ của Bitcoin được hiển thị trong biểu đồ trên. Kể từ khi thành lập vào năm 2009, mạng đã trải qua ba sự kiện giảm một nửa, mỗi sự kiện đều cắt Block Reward cho Thợ đào một nửa. Lần giảm một nửa đầu tiên vào tháng 11 năm 2012 đã giảm phần thưởng từ (50 BTC xuống 25 BTC), tiếp theo là lần thứ hai vào tháng 7 năm 2016 (25 BTC xuống 12,5 BTC) và lần gần đây nhất vào tháng 5 năm 2020 (12,5 BTC xuống 6,25 BTC). Việc giảm một nửa sắp tới dự kiến sẽ xảy ra vào ngày 20 tháng 4 tại Block 840.000 và sẽ cắt Block Reward xuống còn 3,125 BTC.
Nguồn: Bảng điều khiển đếm ngược giảm một nửa Giảm một nửa Bitcoin
Tuy nhiên, khi Bitcoin tiến triển theo lịch trình này , với tỷ lệ phát hành giảm dần và ~ 19,7 triệu trong tổng số 21 triệu nguồn cung giới hạn đã được khai thác, mỗi đợt halving gia tăng sẽ có tác động giảm dần đến nguồn cung tổng thể. Do đó, tầm quan trọng của việc giảm một nửa trong tương lai sẽ dần suy yếu khi Bitcoin tiếp cận nguồn cung hữu hạn của nó.
Kinh tế & Ưu đãi khai thác mỏ
Thợ đào đóng vai trò không thể thiếu trong hệ sinh thái Bitcoin, đóng vai trò là xương sống cho tính bảo mật và tính toàn vẹn của chuỗi khối. Họ sử dụng sức mạnh tính toán từ phần cứng chuyên dụng để Hash dữ liệu giao dịch, tìm kiếm một Nonce— giải pháp cho hàm Hash — mà khi được tìm thấy, sẽ xác thực một Block mới và thêm nó vào chuỗi khối Bitcoin. Để hiểu sâu hơn về các hàm Hash và nonces, làm nền tảng cho Bằng chứng công việc (PoW) của Bitcoin, hãy xem vấn đề Nền tảng của chúng tôi về hàm băm.
Để đổi lấy công việc tính toán, Thợ đào được thưởng Block Reward (trợ cấp Block ) bao gồm một lượng bitcoin mới được xác định trước và phí giao dịch từ các giao dịch có trong một Block.
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Trợ cấp Block tạo thành động lực kinh tế chính cho Thợ đào. Tuy nhiên, với việc phần thưởng này bị giảm 50% từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC, Thợ đào sẽ bị kiểm tra căng thẳng khi nguồn thu nhập đáng kể giảm dần. Do đó, phí giao dịch dự kiến sẽ đóng một vai trò ngày càng quan trọng đối với doanh thu của thợ mỏ, cùng với việc tăng giá trị của BTC trong bối cảnh nhu cầu lớn hơn.
Kể từ đợt halving thứ 3, doanh thu Bitcoin từ trợ cấp Block đã tăng lên 43 tỷ USD, cao hơn 180% so với đợt halving trước đó vào năm 2016. Mặc dù phí giao dịch hiện chiếm một phần nhỏ hơn trong tổng doanh thu của thợ mỏ nhưng chúng đang tăng lên đáng kể sau mỗi đợt halving, với mức phí mang lại tổng cộng 2,5 tỷ USD – tăng gấp đôi so với đợt halving trước đó.
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Tổng doanh thu Đào coin tiếp tục đạt đến tầm cao mới, với phần thưởng Block mang về hơn 76 triệu USD chỉ trong một ngày vào ngày 11 tháng 3, mức cao mới mọi thời đại. Mặc dù trợ cấp Block sẽ giảm theo BTC , nhưng sự đánh giá cao về giá trị thị trường của BTC đã bù đắp cho sự sụt giảm này, dẫn đến doanh thu bằng USD lớn hơn cho Thợ đào. Với việc BTC thể hiện sức mạnh vào đầu năm nay, Thợ đào sẽ hy vọng xu hướng này sẽ duy trì sau halving.
Hơn nữa, Ordinals, cho phép ghi dữ liệu như hình ảnh, video và văn bản vào các mã thông báo không thể thay thế, cũng đã tăng phí giao dịch cho Thợ đào. Trong quý 1 năm 2024, Thợ đào kiếm được trung bình 3 triệu USD phí giao dịch mỗi ngày, cao hơn nhiều so với các chỉ tiêu lịch sử. Trên thực tế, vào tháng 5 và tháng 12 năm 2023, doanh thu từ phí tăng vọt lần lượt lên 17 triệu USD và 24 triệu USD, chiếm gần 40% tổng doanh thu từ phí của thợ đào vào những ngày đó. Với sự ra mắt sắp tới của “ Runes ” – mã thông báo Có thể hoán đổi trên mạng Bitcoin – cùng với việc giảm một nửa, Thợ đào có thể thấy thu nhập dựa trên phí giao dịch tăng thêm, có khả năng chống lại tác động của việc trợ cấp Block giảm dần.
Lợi nhuận và hiệu quả Đào coin
Lợi nhuận Đào coin có mối liên hệ phức tạp với hiệu quả của phần cứng Đào coin được sử dụng, cũng như chi phí điện cần thiết để cung cấp năng lượng cho nó. Mối quan hệ này được mô tả trong biểu đồ chi phí điện năng hòa vốn ASIC được cung cấp bên dưới, phản ánh chi phí điện tối đa (tính bằng kWh) mà tại đó các mô hình ASIC khác nhau (Mạch tích hợp dành riêng cho ứng dụng) được sử dụng trong Đào coin Bitcoin có thể vẫn sinh lãi.
Nguồn: Trình tạo công thức đo lường tiền xu
Các mẫu ASIC mới hơn, chẳng hạn như Antminer S19 và S19 XP có lãi với bất kỳ chi phí điện nào dưới 0,13 USD/kWh và 0,20 USD/kWh so với các mẫu cũ hơn như S9 và S17. Điều này là do những tiến bộ công nghệ trong thiết kế ASIC đã giúp Thợ đào tiết kiệm năng lượng hơn, cho phép hoạt động Đào coin có lợi nhuận với mức giá điện cao hơn. Tuy nhiên, số liệu này dự kiến sẽ bị cắt giảm một nửa, khiến các mô hình này không có lãi ngay cả ở mức 0,08 USD/kWh, tỷ giá công nghiệp trung bình ở Hoa Kỳ. Khi Giảm một nửa Bitcoin lần thứ 4 sắp đến gần, Thợ đào có quyền truy cập vào phần cứng hiệu quả nhất và nguồn điện rẻ nhất sẽ ở vị trí tốt hơn để chống chọi với việc giảm phần thưởng Block .
Do đó, các công ty Đào coin đã áp dụng các chiến lược như hợp tác với các nhà cung cấp năng lượng tái tạo, đặt hoạt động gần các nguồn năng lượng bền vững và rẻ hơn, triển khai các kỹ thuật làm mát tiên tiến và khai thác năng lượng bị mắc kẹt để nâng cao tính bền vững và lợi nhuận . Những người phải gánh nặng với phần cứng cũ hơn, kém hiệu quả hơn sẽ ngày càng gặp khó khăn trong việc duy trì hoạt động có lợi nhuận, có khả năng dẫn đến sự hợp nhất sức mạnh Đào coin giữa các nhà khai thác hiệu quả nhất và loại bỏ dần các ASIC kém hiệu quả hơn khỏi mạng.
Ngược lại, điều này có thể tác động đến Tỷ lệ băm— thước đo tài nguyên tính toán được phân bổ để Đào coin. Tỷ lệ băm của Bitcoin đã tăng lên 605 EH/s trước đợt halving này. Tuy nhiên, sau halving, tốc độ băm thường giảm tạm thời do phần cứng kém hiệu quả hơn chuyển sang chế độ ngoại tuyến. Để duy trì Block Time mục tiêu là 10 phút, Tỷ lệ băm giảm có thể gặp phải sự điều chỉnh giảm độ khó của Bitcoin, giúp giảm bớt quá trình băm trong các điều kiện đã thay đổi.
Ảnh hưởng của trình điều khiển nhu cầu
Mặc dù halving là một sự kiện từ phía cung nhưng tác động giảm dần của việc phát hành sẽ cho thấy rằng nhu cầu đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy giá trị thị trường của một tài sản có nguồn cung không co giãn như bitcoin. Sự ra mắt của các quỹ ETF BTC giao ngay vào tháng 1 đã xúc tác một nguồn nhu cầu mới đáng kể, làm thay đổi động lực thị trường Bitcoin khi so sánh với các chu kỳ halving trước đó. Dòng tiền chảy vào các sản phẩm giao dịch trao đổi BTC của Hồng Kông có trụ sở tại Hoa Kỳ và được phê duyệt gần đây , cùng với các nguồn nhu cầu khác từ quỹ đến nắm giữ bảng cân đối kế toán của công ty đại chúng và hợp đồng thông minh, sẽ giúp giảm bớt áp lực từ việc buộc phải bán và nguồn cung mới phát hành hiệu quả hơn.
Động lực giá
Giống như mọi đợt halving, câu hỏi trọng tâm trong đầu mọi người là: halving sẽ tác động như thế nào đến giá bitcoin? Mặc dù chúng tôi có thể ngoại suy những hiểu biết sâu sắc về hiệu suất trong các chu kỳ halving vừa qua nhưng chúng có thể không trực tiếp chỉ ra kết quả trong tương lai. Do đó, chúng ta chỉ có ba lần halving trước đó trong các điều kiện thị trường khác nhau và hồ sơ nhà đầu tư khác nhau, nên việc dự đoán liệu halving có được định giá hay không có thể gây hiểu nhầm mặc dù đây là một sự kiện đã được biết trước.
Nguồn: Tỷ giá tham khảo số liệu tiền xu
Giá Bitcoin có xu hướng di chuyển theo chu kỳ bốn năm. Nếu chúng ta nhìn lại từng thời kỳ halving, giá Bitcoin đã tăng giá đáng kể trong năm sau mỗi sự kiện halving. Trước đợt giảm một nửa đầu tiên vào năm 2012, bitcoin đã quay trở lại hơn 14.000%. Sau đợt giảm một nửa lần đầu tiên và lần thứ hai , giá BTC tăng lần lượt hơn 5100% và 1200%, cuối cùng đạt mức cao nhất mọi thời đại khoảng 500 ngày sau khi giảm một nửa. Trong kỷ nguyên hiện tại trước đợt halving thứ 4, chúng ta đã chứng kiến mức tăng giá 664% kể từ ngày 15 tháng 4 , với BTC đạt mức cao nhất mọi thời đại là 73 nghìn đô la trước khi halving lần đầu tiên.
Vai trò của nhu cầu do ETF gây ra và sự chú ý sau đó đã dẫn đến một động lực hơi khác và hứa hẹn sẽ đóng một vai trò to lớn trong tương lai. Một số yếu tố khác cũng có thể thúc đẩy phía cầu của phương trình, chẳng hạn như sự thay đổi thanh khoản và kinh tế vĩ mô rộng hơn, những thay đổi về quy định, sự tăng trưởng trong việc áp dụng tài sản kỹ thuật số toàn cầu và hoạt động đầu cơ, tất cả đều có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo giá của BTC.
Nguồn: Tỷ giá tham khảo số liệu tiền xu
Biểu đồ giảm giá lịch sử ở trên minh họa khả năng phục hồi trong quỹ đạo giá của Bitcoin. Mặc dù liên tục thoái lui hơn 70% so với mức cao nhất mọi thời đại trong chu kỳ giảm một nửa, giá đã phục hồi và thiết lập mức cao mới vào đầu mỗi chu kỳ. Khi đợt halving lần thứ 4 đang đến gần—mặc dù BTC đã có thể đạt được ATH ngay cả trước khi đợt halving được kích hoạt—điều quan trọng là phải tính đến yếu tố biến động giá có thể phát sinh do các điều kiện bên ngoài hoặc sự chú ý và suy đoán ngày càng tăng xung quanh đợt halving.
Phần kết luận
Giảm một nửa Bitcoin minh họa cho nhịp điệu tiền tệ có thể dự đoán được trong điều kiện tài chính không chắc chắn. Sự khan hiếm vốn có và tính chất giảm phát của Bitcoin khiến nó trở thành tài sản độc nhất trong các chu kỳ kinh tế khác nhau. Mặc dù việc giảm phần thưởng Block sẽ gây căng thẳng cho Thợ đào nhưng nó sẽ thúc đẩy họ hướng tới các hoạt động hiệu quả và bền vững hơn. Sự hội tụ của sự kiện phía cung này và động lực mạnh mẽ của nhu cầu cho thấy Bitcoin đã sẵn sàng cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Không thiếu sự đổi mới trên Bitcoin—chẳng hạn như Runes và Bitcoin L2 sắp ra mắt, tăng phí giao dịch và khả năng mở rộng, Bitcoin có vị trí tốt cho kỷ nguyên tiếp theo của nó.
Để khám phá động lực Đào coin Bitcoin, sự thống trị của ASIC và đếm ngược trực tiếp đến lần giảm một nửa thứ 4 của Bitcoin, hãy đi sâu vào Bảng điều khiển Đào coin Bitcoin của chúng tôi.
Thông tin chi tiết về dữ liệu mạng
Tóm tắt nổi bật
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Địa chỉ hoạt động trên Bitcoin giảm 10%, trong khi địa chỉ hoạt động trên Ethereum không thay đổi trong tuần. Uniswap đã nhận được Thông báo Wells từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) , dẫn đến vốn hóa thị trường của nó giảm 19%, mặc dù khối lượng tăng trưởng.
Cập nhật số liệu tiền xu
Cập nhật tuần này từ nhóm Coin Metrics:
Theo dõi bản tin Trạng thái thị trường của Coin Metrics để bối cảnh hóa các diễn biến của thị trường tiền điện tử trong tuần với bình luận ngắn gọn, hình ảnh phong phú và dữ liệu kịp thời.
Đăng ký và các vấn đề trước đây
Như mọi khi, nếu bạn có bất kỳ phản hồi hoặc yêu cầu nào, vui lòng cho chúng tôi biết tại đây .
Trạng thái Mạng của Coin Metrics, là một cái nhìn khách quan, hàng tuần về thị trường tiền điện tử được cung cấp bởi mạng riêng của chúng tôi (on-chain) và dữ liệu thị trường.
Nếu bạn muốn nhận Trạng thái mạng trong hộp thư đến của mình, vui lòng đăng ký tại đây. Bạn có thể xem các số trước của State of the Network tại đây.
