Tiêu đề gốc: Bitcoin Halving: Sự khan hiếm kỹ thuật số đang diễn ra
Tác giả gốc: Alex Thorn, Gabe Parker, Simrit Dhinsa, thiên hà
Biên soạn gốc: Lynn, MarsBit
Tổng quan về Bitcoin Giảm nửa
Tính minh bạch và khả năng dự đoán trong việc phát hành Bitcoin là những đặc điểm chính giúp phân biệt tài sản này với bất kỳ tài sản hoặc tiền tệ nào khác trên thế giới. Không có tài sản nào khác có biểu đồ lạm phát có thể tính toán được và sự kiện nguồn cung có thể đoán trước sẽ làm giảm 50% lượng phát hành hàng ngày chỉ sau một đêm. Người sáng tạo nặc danh của Bitcoin , Satoshi Nakamoto, đã lập trình tính năng giảm nửa Bitcoin như một phản ứng trước sự mất giá liên tục của các loại tiền tệ fiat.
"Vấn đề cơ bản với các loại tiền tệ truyền thống là tất cả sự tin tưởng cần thiết để chúng hoạt động. Các ngân hàng trung ương phải được tin cậy để không phá giá tiền tệ, nhưng lịch sử của các loại tiền tệ fiat có rất nhiều vi phạm về niềm tin đó." - Satoshi Nakamoto, ngày 11 tháng 2. , 2009
Vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, Bitcoin sẽ trải qua giảm nửa lần ở khối số 840.000. Trong lần sự kiện giảm nửa , phần thưởng khối (còn được gọi là “trợ cấp khối”), đại diện cho số lượng Bitcoin mới phát hành được trả cho thợ đào cho mỗi khối được khai thác, sẽ bị cắt giảm một nửa. Phần thưởng khối sau khi giảm nửa lần Bitcoin sẽ giảm từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC (tương đương với mức giảm hàng ngày từ khoảng 900 BTC xuống còn khoảng 450 BTC). Do đó, tỷ lệ phát hành hàng năm của Bitcoin sẽ giảm từ khoảng 1,7% xuống còn khoảng 0,85%. Dữ liệu Coin Metrics, đến giảm nửa lần , 93,7% tổng lượng cung ứng Bitcoin sẽ được lưu hành.
Giảm nửa xảy ra cứ sau 210.000 khối (khoảng 4 năm một lần) và sau giảm nửa lần Bitcoin , mạng sẽ trải qua lần giảm nửa khác. Giảm nửa dự kiến sẽ xảy ra cho đến khi Bitcoin cuối cùng được khai thác, dự kiến sẽ xảy ra sau năm 2140. Sau khi tất cả Bitcoin được khai thác và lưu hành, thợ đào sẽ không còn nhận được trợ cấp khối nữa và sẽ hoàn toàn dựa vào phí giao dịch cũng như các hình thức thanh toán Chuỗi khác.
Bitcoin có kế hoạch giảm lượng phát hành khoảng 4 năm một lần, đây là xương sống của chính sách tiền tệ minh bạch và có thể dự đoán được, đồng thời khiến Bitcoin trở thành một tài sản khan hiếm. Quan trọng nhất, chính sách tiền tệ của Bitcoin là một mã bất biến được thực thi bởi sự đồng thuận giữa các bên liên quan của mạng (thợ đào, nút, nhà phát triển). Sự khan hiếm của Bitcoin và khả năng dự đoán chính sách tiền tệ của nó tương phản rõ rệt với sự mất giá đáng kể của các loại tiền tệ fiat trên thế giới, điều này cũng khiến Bitcoin có biệt danh nổi tiếng là “vàng kỹ thuật số”.
Trực quan hóa giảm nửa một nửa lõi Bitcoin
Bitcoin Core là phần mềm mã nguồn mở được tạo Satoshi Nakamoto , cung cấp nền tảng cho giao thức Bitcoin. Bitcoin Core được các nhà phát triển cho rằng là triển khai tham khảo chính của Bitcoin (mặc dù các triển khai phần mềm khác tương thích với mạng). Do đó, tất cả chức năng và logic xác định Bitcoin đều tồn tại trong Bitcoin Core.
Mã để buộc giảm giảm nửa trong Bitcoin Core bao gồm 7 dòng mã được viết bằng C++. Việc chia nhỏ từng dòng mã nằm ngoài phạm vi của báo cáo này, tuy nhiên, điều quan trọng là phải trực quan hóa mã chịu trách nhiệm xác định phần thưởng khối cho Block Height hiện tại:
· Dòng 1240: Đếm xem lần xảy ra giảm nửa.
· Dòng 1245 – 1248: Xác định phần thưởng khối của thợ đào .
Tìm hiểu về khai thác Bitcoin
Khai thác là một thành phần quan trọng của mạng Bitcoin. Khi một người muốn gửi Bitcoin đến một ví khác, giao dịch đầu tiên sẽ được phát lên mạng và được nút kiểm tra tính hợp lệ. Trước khi được thêm vào một khối, các giao dịch tồn tại ở trạng thái xếp hàng trong "mempool", một nhóm các giao dịch chưa được xác nhận và đang chờ thợ đào đưa chúng vào một khối. Trợ cấp khối vừa là phương tiện khích lệ thợ đào đóng góp sức mạnh tính toán cho mạng để xử lý và quyết toán các giao dịch, vừa phương pháp phân phối nguồn cung Bitcoin mới đúc . Khi giá Bitcoin tăng, động lực khai thác các khối để nhận được những phần thưởng này sẽ tăng lên đáng kể.
Thợ đào tạo ra các khối bằng cách tính toán hàm băm chính xác của khối tiếp theo. Với lợi thế này, thợ đào có tốc độ băm hoặc sức mạnh tính toán cao nhất từ máy Tích hợp dành riêng cho ứng dụng (ASIC) sẽ có xác suất tìm thấy hàm băm của khối tiếp theo cao nhất. Thợ đào đầu tiên tính toán hàm băm chính xác sẽ nhận được trợ cấp khối và phí giao dịch trong khối. Thông thường, thời gian để tính giá trị băm chính xác là khoảng 10 phút (thời gian tạo khối của Bitcoin). Mạng đảm bảo cho thợ đào rằng thời gian tạo khối luôn ở khoảng 10 phút thông qua việc điều chỉnh độ khó. Những điều chỉnh này được thực hiện sau mỗi khối năm 2016 (khoảng hai tuần một lần) khi tốc độ băm của mạng tăng hoặc giảm. Tỷ lệ băm càng lớn thì việc khai thác khối càng khó khăn. Do đó, việc điều chỉnh độ khó sẽ đảm bảo tính nhất quán trong việc sản xuất khối và chính sách tiền tệ của Bitcoin .
Theo quy ước, giao dịch đầu tiên trong một khối là một giao dịch đặc biệt khởi tạo một đồng tiền mới thuộc sở hữu của người tạo ra khối đó. Điều này làm tăng khích lệ cho nút hỗ trợ mạng và cung cấp phương pháp phân phối tiền ban đầu vào lưu thông vì không có cơ quan trung ương nào phát hành chúng. Việc bổ sung đều đặn một lượng tiền mới nhất định cũng tương tự như việc một người khai thác vàng sử dụng tài nguyên để đưa vàng vào lưu thông. Trong trường hợp của chúng tôi, mức tiêu thụ là thời gian và năng lượng của CPU. ” - Satoshi Nakamoto , Sách trắng Bitcoin , ngày 31 tháng 10 năm 2008
Tác động của giảm nửa đối với khai thác Bitcoin
Phần thưởng cho thợ đào Bitcoin được tạo thành từ trợ cấp khối và phí giao dịch. Khi giảm nửa, trợ cấp khối của Bitcoin sẽ giảm nửa từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC. Giữ giá Bitcoin và tỷ lệ băm mạng không đổi, điều này sẽ khiến thu nhập thợ đào Bitcoin bị cắt giảm gần một nửa, vì trợ cấp khối hiện chiếm phần lớn trong tổng số phần thưởng.
Đối với thợ đào, điều này có nghĩa là cùng một lượng sức mạnh tính toán sẽ tạo ra khoảng một nửa so với những gì nó đã làm trước sự kiện giảm nửa. Do đó, sau khi giảm nửa, chi phí khai thác một Bitcoin dự kiến sẽ tăng gần gấp đôi, khiến thợ đào kém hiệu quả không có lãi và họ sẽ buộc phải ngừng hoạt động. Do đó, tỷ lệ băm mạng dự kiến sẽ giảm trong thời gian ngắn. Tỷ lệ băm có nghĩa là tổng sức mạnh tính toán thợ đào đóng góp cho Bitcoin . Mức độ nghiêm trọng của giảm tỷ lệ băm của mạng phụ thuộc vào các yếu tố như giá Bitcoin và phí giao dịch tại thời điểm giảm nửa .
Bảng dưới đây phác thảo chi phí ước tính để khai thác một Bitcoin cho các ASIC được sử dụng phổ biến khác nhau (được liệt kê từ kém hiệu quả nhất đến hiệu quả nhất) trong các kịch bản chi phí điện sau giảm nửa khác nhau. Những tính toán này giả định tỷ lệ băm mạng là 625 EH và phí giao dịch chiếm 10% phần thưởng khối.
Để chuẩn bị cho giảm nửa, các thợ mỏ đã nỗ lực cải thiện hiệu quả hoạt động bằng cách giảm chi phí và nâng cấp thiết bị. Nhiều công ty khai thác đã công bố các đơn đặt hàng ASIC lượng lớn và mua lại trang web chiến lược, địa vị sẵn sàng cho giảm nửa . Như bảng trên nêu rõ, với chi phí điện là 50 USD/MWh, khai thác S21 rẻ hơn 50% so với S19, minh họa tầm quan trọng của việc cải thiện hiệu quả của đội tàu.
Trước giảm nửa, các thợ mỏ đã tăng lượng dự trữ tiền mặt của mình, duy trì lượng tiền mặt dự trữ lượng lớn dưới dạng “bột khô” để tận dụng việc mua cơ sở hạ tầng giảm giá nếu giá Bitcoin có khả năng tăng. Hoạt động M&A dự kiến sẽ tăng mạnh sau giảm nửa vì tài sản sẽ được chuyển giao cho các nhà khai thác hiệu quả hơn, từ đó củng cố bối cảnh ngành và thúc đẩy tối ưu hóa hơn nữa.
Nhìn chung, giảm nửa Bitcoin sắp tới là thời điểm quan trọng đối với thợ đào. Khi ngành chuẩn bị giảm đáng kể phần thưởng khối, thợ đào phải đối mặt với nhu cầu cấp thiết là phải thích ứng và đổi mới để duy trì lợi nhuận và bền vững trong hoàn cảnh luôn thay đổi.
Tác động của giảm nửa đến giá Bitcoin
Tác động của giảm nửa đối với giá Bitcoin là một cuộc tranh luận đang diễn ra với lần giảm nửa . Nhìn lên những người tham gia thị trường lịch sử coi giảm nửa là một sự kiện kỳ vọng tăng giá đối với giá Bitcoin , thì quan điểm cho rằng tác động của giảm nửa đối với giá sẽ không đáng kể. Dưới đây là bảng phân tích các quan điểm kỳ vọng tăng giá, bearish và trung tính hiện tại của thị trường về tác động của giảm nửa đối với giá BTC.
Quan điểm kỳ vọng tăng giá : Phần thưởng khối Bitcoin giảm 50% khiến Bitcoin nói chung trở nên tài sản hiếm hơn, đồng thời giảm số lượng bán ra thợ đào. Thợ đào luôn được cho rằng người bán Bitcoin bị ép buộc vì những việc kinh doanh này đòi hỏi nhiều vốn và việc bán Bitcoin là nguồn thu nhập chính của thợ đào . Do đó, thợ đào luôn bán một phần phần thưởng khối của họ thành tiền tệ fiat để thanh toán các chi phí vận hành như năng lượng, lao động, nợ và máy móc mới. Nhiều người cho rằng rằng tăng trưởng nguồn cung giảm tương ứng với áp lực bán giảm từ cộng đồng khai thác đã dẫn đến tăng giá trị Bitcoin sau giảm nửa vào tháng 11 năm 2012, tháng 7 năm 2016 và tháng 5 năm 2020, cũng như sau đợt giảm nửa lần . Những người tham gia thị trường coi giảm nửa là tâm lý kỳ vọng tăng giá giá cũng sử dụng mô hình stock-to-flow được lưu hành rộng rãi để định lượng tác động của việc giảm nguồn cung Bitcoin đối với giá. Những người ủng hộ quan điểm này thường cho rằng rằng các nhà đầu tư đang không tính toán đúng mức về việc giảm nửa định giá Bitcoin hiện tại.
Quan điểm bearish : Với việc giá Bitcoin lần đầu tiên trong lịch sử tiến gần đến mức cao nhất lịch sử đại , những người tham gia thị trường tâm lý giảm nửa là bearish giá Bitcoin cho rằng rằng thị trường đã thích nghi với ba giảm nửa trước đó và đã định giá trong sự kiện lần. Trước lần giảm nửa gần đây nhất, BTC đã giảm hơn 42% so với lịch sử trước đó. Trên thực tế, ở giai đoạn này của kế hoạch cung cấp Bitcoin, thị trường bò năm 2017 và 2020 vẫn chưa bắt đầu. Tác động lên động lực cung cấp Bitcoin chắc chắn sẽ giảm đi một nửa sau lần giảm nửa và tác động sẽ giảm theo thời gian. Ví dụ: về mặt tuyệt đối, việc phát hành 900 BTC mỗi ngày giảm xuống còn 450 BTC mỗi ngày, nhỏ hơn nhiều so với mức giảm 7200 BTC mỗi ngày xuống còn 3.600 BTC ( giảm nửa lần ). Xem xét rằng việc phát hành 900 BTC hàng ngày hiện tại Bitcoin là không đáng kể so với lượng lưu thông tài sản , việc phát hành thêm 450 BTC hàng ngày sau khi giảm nửa sẽ có tác động tối thiểu đến giá BTC. Ngoài ra, phe gấu cho rằng rằng thu nhập thợ đào giảm có thể dẫn đến sự hỗn loạn trong ngành khai thác và khiến mạng Bitcoin kém an toàn hơn.
Quan điểm trung lập: Giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng giảm nửa trong quá khứ và tương lai Bitcoin trái ngược với “thông tin mới” và không thể coi là cú sốc nguồn cung. Lịch trình phát hành minh bạch và có thể dự đoán được Bitcoin phải luôn được phản ánh trên thị trường. Một thị trường bò sau giảm nửa có thể liên quan nhiều hơn đến những thay đổi về nhu cầu hơn là những thay đổi về nguồn cung và thậm chí có thể liên quan nhiều hơn đến các yếu tố như thanh khoản thị trường toàn cầu, lãi suất ngân hàng trung ương và các điều kiện vĩ mô khác.
Lịch sử , Bitcoin bước vào thị trường bò trong giai đoạn cường điệu sau giảm nửa , kéo dài từ 0 nhìn lên 600 ngày. Sau đợt giảm nửa lần (chu kỳ đầu tiên) vào năm 2012, giá Bitcoin đã đạt đến đỉnh của chu kỳ 367 ngày sau khi giảm nửa . Trong đợt giảm nửa lần năm 2016 (chu kỳ thứ hai), hình thành giá sau giảm nửa diễn ra chậm hơn và đạt đến đỉnh của chu kỳ 525 ngày sau khi giảm nửa . Giảm nửa lần vào năm 2020 (Chu kỳ 3) đạt đến đỉnh của chu kỳ 546 ngày sau khi giảm nửa.
Nếu lịch sử lặp lại, chúng ta hiện đang ở cuối giai đoạn tích lũy và sẽ dần bước vào giai đoạn cường điệu vào năm 2024.
Giá Bitcoin đã vượt mức cao nhất mọi thời đại trước sự giảm nửa lần đầu tiên trong lịch sử . Trong hai giảm nửa Bitcoin lần vào năm 2016 và 2020, giá Bitcoin đã giảm lần lượt 42,5% và 52,8% so với lịch sử trước đó. Mặc dù hành động giá mạnh mẽ của Bitcoin dẫn đến giảm nửa có thể được coi là thị trường đang đi trước giai đoạn cường điệu mà chúng ta thường thấy sau giảm nửa, nhưng động lực thúc đẩy giá Bitcoin trong chu kỳ này là những phát triển mới chưa từng có trong các chu kỳ giảm nửa trước đó. Đặc biệt là sự ra mắt giao spot của Bitcoin ETF tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm 2023.
Việc giảm một giảm nửa lần Bitcoin sẽ xảy ra vào thời điểm tài sản này đang trải qua một sự thay đổi mô hình lớn sau khi ra mắt Bitcoin ETF spot . Kể từ khi ra mắt ETF vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, dòng vốn ròng của BTC ETF spot đã tích lũy lên tới hơn 12,5 tỷ đô la Mỹ. Bitcoin đã trở lại vị trí hàng đầu trong các cuộc thảo luận của nhà đầu tư vĩ mô và hiện được xem là tài sản phòng hộ vĩ mô quan trọng cùng với vàng và Kho bạc. Sự xuất hiện của Bitcoin ETF ở Hoa Kỳ thể hiện một sự thay đổi mạnh mẽ sẽ Sự lật đổ hiểu biết thông thường về chu kỳ giá Bitcoin , đánh giá hành vi của người nắm giữ và động lực xoay vòng trong crypto.
Hoạt động chặn giảm nửa
Khối số 840.000, còn được gọi là khối giảm nửa, sẽ là khối có nhu cầu cao về đưa vào giao dịch do ý nghĩa lịch sử và độ hiếm của nó. Giảm nửa chỉ xảy ra sau mỗi 210.000 khối và sẽ chỉ có 34 khối giảm nửa tồn tại của Bitcoin , trong đó người dùng và thợ đào có thể cạnh tranh để giao dịch hoặc khai thác các khối.
Các yếu tố cốt lõi thúc đẩy phí giao dịch tăng đột biến khi giảm nửa bao gồm việc ra mắt tiêu chuẩn token có thể thay thế mới được gọi là Runes, cũng như các cuộc săn lùng ngồi và ngồi hiếm hoi. Rune là một tiêu chuẩn token có thể thay thế mới cho Bitcoin , hiệu quả hơn tiêu chuẩn token BRC-20. Rune sẽ ra mắt trên khối giảm nửa và các bộ sưu tập lượng lớn token Rune dự kiến sẽ trả phí giao dịch cao để đảm bảo chúng được đưa vào khối. Để tìm hiểu thêm về Cổ Ngữ, chúng tôi sẽ đề cập chi tiết hơn về tiêu chuẩn token có thể thay thế mới trong bản tin Galaxy Research. Để tham khảo, sat là đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin- một Bitcoin chia hết cho 100 triệu sats. Vệ tinh hiếm là tài sản sưu tầm mới trên Bitcoin , được tạo khi Ordinals xuất hiện vào tháng 12 năm 2023. Việc thu thập vệ tinh hiếm yêu cầu mua các vệ tinh được khai thác trong các khối lịch sử, chẳng hạn như khối giảm nửa hoặc khối Satoshi Nakamoto(khối 9) khai thác. Mỗi Thứ Bảy trong khối 840.000 sẽ có giá trị lịch sử quan trọng, vì vậy những người săn Thứ Bảy hiếm hoi sẽ tính phí cao cho các giao dịch của họ để đảm bảo được đưa vào khối.
Một yếu tố tiềm năng khác thúc đẩy phí giao dịch trong thời gian giảm nửa là liệu các nhóm khai thác có cố gắng tổ chức lại (tổ chức lại) trạng thái blockchain lịch sử của Bitcoin hay không. Việc tổ chức lại xảy ra khi một phiên bản thay thế của blockchain đạt được sự đồng thuận giữa nút , viết lại một cách hiệu quả một phần lịch sử giao dịch blockchain . Mặc dù cơ hội tổ chức lại thành công là rất nhỏ nhưng các nhóm khai thác có thể cố gắng tổ chức lại Chuỗi để nắm bắt thành công các khối có phí cao. Điều đáng chú ý là các nhóm khai thác cố gắng tổ chức lại Chuỗi nhưng không thành công sẽ vẫn làm tăng phí giao dịch vì tỷ lệ băm được sử dụng để tổ chức lại Chuỗi đang bị chuyển hướng khỏi đầu Chuỗi dài nhất. Điều này sẽ làm chậm thời gian tạo khối và khiến phí tăng lên một cách tự nhiên do áp lực của mempool có nhiều thời gian hơn để hình thành.
Tại sao giảm nửa quan trọng
Giảm nửa là hiện thân của chính sách tiền tệ giảm phát minh bạch, có thể dự đoán được Bitcoin. Sự kiện giảm nửa củng cố đề xuất giá trị cơ bản của Bitcoin , bao gồm mạng ngang hàng mở, ngành khai thác cạnh tranh, mạng nút phi tập trung và cộng đồng phát triển mã nguồn mở tích cực. Bản thân giảm nửa là cơ chế khan hiếm giúp phân biệt Bitcoin với tài sản khác.
Chính sách tiền tệ không thay đổi Bitcoin cùng với mức trần cứng là 21 triệu là một khái niệm mang tính cách mạng đối với tài sản vĩ mô. Tính minh bạch trong lịch phát hành hàng ngày Bitcoin cho phép bất kỳ ai trên thế giới có máy tính đều tự xác minh rằng việc phát hành Bitcoin đang diễn ra theo đúng kế hoạch mà không cần phải phụ thuộc hoặc tin tưởng vào các bên trung gian. Ngoài ra, mọi nút trong mạng Bitcoin đều có thể xác nhận rằng nguồn cung cấp vốn hóa cứng 21 triệu vẫn còn nguyên.
Khả năng dự đoán và tính minh bạch của nguồn cung cố định Bitcoin làm cho tài sản mới nổi này trở thành một kho lưu trữ giá trị thay thế khả thi cho các loại tiền tệ fiat. Không giống như lượng cung ứng cố định của Bitcoin , tiền tệ fiat chịu sự điều chỉnh tùy ý của các ngân hàng trung ương, có quyền điều chỉnh lượng cung ứng tiền để quản lý sự ổn định kinh tế hoặc kích thích tăng trưởng. Quyền quyết định này dẫn đến tổng lượng cung ứng không giới hạn của tất cả các loại tiền tệ fiat và lịch trình phát hành không thể đoán trước. Tác động của sự khó lường này thể hiện rõ khi đánh giá hành vi của ngân hàng trung ương. Để đối phó với tình trạng bất ổn kinh tế toàn cầu do đại dịch COVID-19 gây ra, Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã bất ngờ in ra 5 nghìn tỷ USD, tăng hơn gấp đôi bảng tài sản của ngân hàng trung ương. In tiền này, cùng với chi tiêu tài chính của chính phủ Hoa Kỳ, đã thấm vào nền kinh tế Hoa Kỳ, giúp giảm thiểu tác động tiêu cực của việc phong tỏa và các biện pháp phòng chống dịch bệnh COVID-19, đồng thời kích thích nền kinh tế, nhưng cuối cùng lại dẫn đến tình trạng lạm phát tồi tệ nhất trong nhiều thập kỷ. Ngay cả vàng, được coi là tài sản tiền tệ khan hiếm lâu đời nhất, cũng thiếu tổng lượng cung ứng rõ ràng và việc sản xuất vàng, mặc dù bị ảnh hưởng bởi động thái thị trường chứ không phải các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương, vẫn không thể đoán trước được.
Khả năng phục hồi của Bitcoin thông qua nhiều thị trường gấu làm nổi bật sự nhen nhóm giá trị của nó trên thị trường rộng lớn hơn như một tài sản vĩ mô phi tập trung với tính minh bạch, có thể dự đoán và khan hiếm. Chính sách tiền tệ của Bitcoin là cố định và lần giảm nửa đều khẳng định tuổi thọ của nó. Giảm nửa sẽ tiếp tục xảy ra và các bên liên quan sẽ không bao giờ được hệ thống cứu trợ. Giảm nửa, dự kiến sẽ xảy ra vào ngày 20 tháng 4 năm 2024, sẽ củng cố những sự thật này và sẽ nhắc nhở thị trường về các đặc tính độc đáo của Bitcoin.
“Nếu bạn không tin tôi hoặc không hiểu, tôi không có thời gian để thuyết phục bạn, xin lỗi.” - Satoshi Nakamoto, 29/07/2010
