Người đồng sáng lập B itMEX Arthur Hayes đã xuất bản bài báo mới nhất vào ngày 24. Ông cho rằng vài tháng tới sẽ mang đến cho các nhà đầu tư crypto cơ hội vàng để tăng vị thế của họ. Toàn bộ văn bản được dịch và sắp xếp cho bạn trong BlockTempo bên dưới.
Một số bạn cho rằng mình hiện là chủ nhân của vũ trụ vì bạn đã mua Solana với giá chưa đến 10 USD và bán nó với giá 200 USD. Những người khác cũng cho rằng họ đã làm một điều thông minh, bán fiat lấy crypto trong thị trường gấu 2021-2023, đồng thời giảm vị thế khi giá tăng vọt trong quý đầu tiên của năm nay.
Nếu bạn đổi coin rác lấy Bitcoin thì bạn là một người thông minh. Nếu bạn đổi Bitcoin lấy tiền pháp định mà bạn không cần phải chi tiêu ngay lập tức thì bạn thật ngu ngốc. Bởi vì Bitcoin là loại tiền tệ khó tạo ra nhất.
Thị trường bò không xuất hiện thường xuyên và thật lố bịch khi bạn đưa ra những quyết định đúng đắn nhưng không tối đa hóa lợi nhuận của mình. Quá nhiều người trong chúng ta cố gắng lý luận trong thị trường bò, nhưng những huyền thoại crypto thực sự đã ẩn nấp ở phía bên trái của đường cong tăng , mua vào, nắm giữ và mua vào miễn là thị trường bò vẫn tiếp tục.
Đôi khi tôi thấy mình suy nghĩ như một kẻ thua cuộc. Khi làm điều này, tôi phải nhắc nhở bản thân, chủ đề vĩ mô mà tất cả các nhà đầu tư tổ nhà đầu tư bán lẻ và bán lẻ tin tưởng là gì?
Nghĩa là, tất cả các khối kinh tế lớn (Mỹ, Trung Quốc, Liên minh châu Âu và Nhật Bản) đang phá giá đồng tiền của mình để giảm đòn bẩy trên bảng tài sản của chính phủ. Giờ đây, tài chính truyền thống có thể thu lợi trực tiếp từ câu chuyện này với các quỹ ETF Bitcoin spot ngay sắp tới của Hoa Kỳ và Vương quốc Anh và Hồng Kông, họ đang kêu gọi khách hàng sử dụng các công cụ phái sinh crypto này để duy trì sức mua tài sản của họ.
Tôi muốn giải thích nhanh những lý do cơ bản dẫn đến tăng mạnh mẽ của crypto so với tiền tệ fiat. Tất nhiên, sẽ đến lúc câu chuyện này mất đi hiệu lực, nhưng ngày đó vẫn chưa đến. Tại thời điểm này, tôi sẽ chống lại mong muốn lấy token ra khỏi bàn và tôi sẽ giữ vững đường cong bên trái.
Trước đây tôi đã dự đoán rằng BTC sẽ trải qua một thời kỳ suy yếu do việc nộp thuế của Hoa Kỳ và sự giảm nửa Bitcoin vào ngày 15 tháng 4, nhưng bây giờ tôi muốn nhắc độc giả rằng chúng ta nên suy nghĩ tại sao thị trường bò sẽ tiếp tục và giá sẽ trở nên điên cuồng hơn?
Trên thị trường, gần như không thể tưởng tượng được rằng bất cứ thứ gì có thể đưa Bitcoin từ giá trị 0 vào năm 2009 lên 70.000 USD vào năm 2024 lên 1.000.000 USD trong tương lai. Tuy nhiên, khi bong bóng nợ có chủ quyền bắt đầu vỡ và thanh khoản pháp định tăng cao, các yếu tố vĩ mô thúc đẩy tăng của Bitcoin sẽ chỉ trở nên rõ ràng hơn.
Tổng sản phẩm quốc nội danh nghĩa (GDP)
Mục đích của chính phủ là gì? Chính phủ cung cấp hàng hóa công cộng như đường sá, giáo dục, chăm sóc y tế và trật tự xã hội. Rõ ràng, đây là danh sách mong muốn của nhiều chính phủ, nhưng trên thực tế, họ đưa ra cái chết và sự tuyệt vọng... và để đổi lấy những dịch vụ này, chúng ta với tư cách là công dân phải nộp thuế. Chỉ chính phủ có ngân sách cân bằng mới có thể cung cấp càng nhiều dịch vụ càng tốt với một lượng thu nhập thuế nhất định.
Tuy nhiên, đôi khi chính phủ vay tiền để làm những việc mà họ cho rằng sẽ tạo ra giá trị tích cực lâu dài mà không cần tăng thuế.
Ví dụ:
Đập thủy điện đắt tiền để xây dựng Thay vì tăng thuế, chính phủ phát hành trái phiếu để trả cho con đập, với hy vọng rằng lợi nhuận tài chính từ con đập sẽ ngang bằng hoặc vượt quá tỷ suất lợi nhuận trái phiếu. Chính phủ lôi kéo người dân đầu tư vào tương lai bằng cách trả tỷ suất lợi nhuận gần với tăng trưởng kinh tế mà con đập sẽ tạo ra:
- Nếu con đập giúp nền kinh tế tăng trưởng 10% trong 10 năm, lợi suất trái phiếu chính phủ phải đạt ít nhất 10% để thu hút các nhà đầu tư.
- Nhưng nếu chính phủ trả ít hơn 10%, lợi nhuận của họ sẽ bị thiệt hại bởi công chúng.
- Nếu chính phủ trả hơn 10%, lợi nhuận của công chúng sẽ do chính phủ gánh chịu.
Hãy nhìn xa hơn một chút và thảo luận về nền kinh tế từ cấp độ vĩ mô. Tăng trưởng kinh tế của một dân tộc nhất định là GDP danh nghĩa, bao gồm lạm phát và tăng trưởng thực tế. Nếu chính phủ muốn thâm hụt ngân sách để thúc đẩy tăng trưởng GDP danh nghĩa thì việc các nhà đầu tư nhận được lợi nhuận bằng tăng trưởng GDP danh nghĩa là điều tự nhiên và hợp lý.
Mặc dù việc các nhà đầu tư mong đợi lợi nhuận tương đương với tăng trưởng GDP danh nghĩa là điều tự nhiên, nhưng các chính trị gia lại muốn lợi nhuận ít hơn thế. Nếu các chính trị gia có thể tạo ra tình huống tỷ suất lợi nhuận nợ chính phủ thấp hơn tăng trưởng GDP danh nghĩa, thì các chính trị gia có thể tiêu tiền nhanh hơn SBF (người sáng lập sàn giao dịch phá sản FTX) trong hoạt động từ thiện vì lòng vị tha hiệu quả. Điều tuyệt vời nhất là thuế không cần phải tăng để chi trả cho khoản chi tiêu này.
Vậy làm thế nào các chính trị gia có thể tạo ra một điều không tưởng như vậy? Họ sử dụng hệ thống ngân hàng trong tài chính truyền thống để đàn áp người gửi tiền về mặt kinh tế. Phương pháp đơn giản nhất để đảm bảo rằng tỷ suất lợi nhuận thấp hơn tăng trưởng GDP danh nghĩa là chỉ đạo ngân hàng trung ương in tiền và mua trái phiếu Kho bạc, làm giảm tỷ suất lợi nhuận Kho bạc một cách giả tạo. Các ngân hàng sau đó được thông báo rằng trái phiếu chính phủ là khoản đầu tư "thích hợp" duy nhất cho công chúng. Bằng cách này, tiền tiết kiệm của công chúng được bí mật đầu tư vào nợ chính phủ lợi nhuận thấp.
Vấn đề với lợi suất trái phiếu chính phủ thấp giả tạo là nó thúc đẩy hoạt động đầu tư không phù hợp. Dự án đầu tiên thường có giá trị. Tuy nhiên, khi các chính trị gia nỗ lực tạo ra tăng trưởng để tái tranh cử thì chất lượng của các dự án lại giảm. Tại thời điểm này, nợ chính phủ tăng trưởng tăng trưởng nhanh hơn GDP danh nghĩa. Các chính trị gia bây giờ cần phải đưa ra những quyết định khó khăn. Những tổn thất đầu tư không đúng đắn phải được hoàn trả bằng một cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng ngày hôm nay hoặc bằng mức tăng trưởng thấp hoặc thậm chí bằng 0 vào ngày mai. Thông thường, các chính trị gia chọn thời kỳ kinh tế trì trệ kéo dài vì tương lai sẽ xảy ra sau khi họ rời nhiệm sở.
Một ví dụ điển hình về đầu tư không phù hợp là các dự án năng lượng xanh chỉ có thể thực hiện được thông qua trợ cấp của chính phủ. Sau nhiều năm trợ cấp hào phóng, một số dự án đã không đạt được lợi nhuận trên vốn đầu tư hoặc chi phí thực tế mà người tiêu dùng phải trả quá cao. Có thể thấy trước rằng một khi sự hỗ trợ của chính phủ bị rút lại, nhu cầu sẽ yếu đi và dự án sẽ bị đình trệ.
Trong thời điểm khó khăn, khi các ngân hàng trung ương nhấn nút “Brrrr” mạnh hơn Lord Ashdrach nhấn nút “bán”, lợi suất trái phiếu càng trở nên méo mó hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ vẫn ở mức thấp hơn tăng trưởng GDP danh nghĩa, cho phép gánh nặng nợ của chính phủ được bù đắp bằng lạm phát.
nhận dạng
Nhiệm vụ chính của các nhà đầu tư là hiểu khi nào trái phiếu chính phủ là một khoản đầu tư tốt. Phương pháp đơn giản nhất là so sánh tăng trưởng GDP danh nghĩa hàng năm với tỷ suất lợi nhuận trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm. Lợi suất trái phiếu hạn 10 năm sẽ là một tín hiệu thị trường cho chúng ta ý tưởng về những gì có thể mong đợi về tăng trưởng danh nghĩa trong tương lai .
Tỷ suất lợi nhuận thực = lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm – tăng trưởng GDP danh nghĩa
Trái phiếu chính phủ là một khoản đầu tư tốt khi tỷ suất lợi nhuận thực tế dương. Chính phủ thường là người đi vay có uy tín cao nhất.
Trái phiếu chính phủ là khoản đầu tư kém hiệu quả khi tỷ suất lợi nhuận thực tế âm. Bí quyết dành cho các nhà đầu tư là tìm kiếm tài sản bên ngoài hệ thống ngân hàng tăng trưởng nhanh hơn lạm phát.
Tất cả bốn nền kinh tế lớn đều ban hành các chính sách hạn chế người tiết kiệm về mặt kinh tế và dẫn đến tỷ suất lợi nhuận thực âm . Trung Quốc, Liên minh châu Âu và Nhật Bản cuối cùng đều áp dụng chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ. Vì vậy, tôi sẽ tập trung vào các điều kiện tài chính và tiền tệ trong quá khứ và tương lai của Hoa Kỳ. Khi Hoa Kỳ nới lỏng các điều kiện tài chính, phần còn lại của thế giới cũng sẽ làm theo.
Murica
Biểu đồ hiển thị tỷ suất lợi nhuận thực (.USNOM Index) có màu trắng và bảng tài sản của Fed có màu vàng. Tôi bắt đầu vào năm 2009, vì đó là năm mà Khối Genesis của Bitcoin được ra mắt.
Như bạn có thể thấy, sau cú sốc giảm phát của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, tỷ suất lợi nhuận thực đã chuyển từ dương sang âm. Chỉ số này nhanh chóng chuyển sang tích cực trở lại do tác động giảm phát của đại dịch.
Cú sốc giảm phát là khi tỷ suất lợi nhuận thực tế tăng do hoạt động kinh tế sụt giảm mạnh.
Ngoại trừ năm 2009 và 2020, trái phiếu chính phủ là một khoản đầu tư kém so với cổ phiếu, bất động sản, crypto, v.v. Các nhà đầu tư trái phiếu chỉ có thể hoạt động tốt bằng cách sử dụng đòn bẩy điên cuồng để giao dịch. Đối với những người quản lý quỹ phòng hộ, đây là bản chất của sự cân bằng rủi ro.
Tình trạng bất thường này xảy ra do Fed mở rộng bảng tài sản kế toán bằng cách in tiền để mua trái phiếu chính phủ, một quá trình được gọi là nới lỏng định lượng (QE).
Van an toàn thoát hiểm cho tỷ suất lợi nhuận thực âm trong giai đoạn này đã và vẫn là Bitcoin(màu vàng). Bitcoin tăng theo cách phi tuyến tính trên biểu đồ logarit. Tăng của Bitcoin hoàn toàn là một chức năng của một số lượng tài sản hạn chế được định giá bằng sự mất giá của đồng đô la.
Điều này giải thích những gì đã xảy ra trong quá khứ, nhưng thị trường luôn hướng tới tương lai. Tại sao bạn nên tiếp tục đầu tư crypto và cảm thấy tự tin rằng thị trường bò này mới bắt đầu?
cứt miễn phí
Mọi người đều muốn có được thứ gì đó mà không mất gì. Rõ ràng, vũ trụ sẽ không bao giờ cung cấp bất cứ thứ gì rẻ như vậy, nhưng điều đó không ngăn cản các chính trị gia hứa hẹn những lợi ích mà không cần tăng thuế suất. Sự ủng hộ dành cho bất kỳ chính trị gia nào, dù là tại thùng phiếu trong một nền dân chủ hay sự ủng hộ tiềm năng trong một hệ thống độc tài hơn, đều bắt nguồn từ khả năng của chính trị gia đó trong việc tạo ra tăng trưởng kinh tế. Khi các chính sách ủng hộ tăng trưởng đơn giản và rõ ràng được ban hành, các chính trị gia sẽ sử dụng máy in tiền để chuyển tiền đến các khu vực bầu cử ưa thích của họ, gây thiệt hại cho toàn bộ người dân.
Chừng nào các chính phủ còn vay mượn với tỷ suất lợi nhuận thực âm, các chính trị gia có thể tặng quà miễn phí cho những người ủng hộ họ. Do đó, một dân tộc càng có tính đảng phái và phân cực thì các đảng cầm quyền càng có động lực cải thiện cơ hội tái tranh cử bằng cách chi tiêu số tiền mà họ không có.
Năm 2024 là một năm quan trọng đối với thế giới, với các cuộc bầu cử tổng thống diễn ra ở nhiều nước lớn. Các cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ có ý nghĩa quan trọng trên toàn cầu vì Đảng Dân chủ nắm quyền sẽ làm mọi cách để duy trì chức vụ (bằng chứng là Đảng Orangemen đã làm một số điều đáng nghi ngờ đối với Đảng Cộng hòa kể từ khi họ "thua" trong cuộc bầu cử vừa qua). Phần lớn người Mỹ cho rằng đảng Dân chủ dường như đã lừa Trump để giành chiến thắng. Cho dù bạn có tin điều này là đúng hay không thì việc một bộ phận lớn dân chúng giữ quan điểm này đảm bảo rằng lợi ích trong cuộc bầu cử này là cực kỳ cao. Như tôi đã nói trước đây, các chính sách tài chính và tiền tệ hòa bình trong nền chính trị Hoa Kỳ sẽ được Trung Quốc, EU và Nhật Bản noi theo, đó là lý do tại sao điều quan trọng là phải chú ý đến cuộc bầu cử.
Biểu đồ trên là biểu đồ của BCA Research cho thấy sự phân cực chính trị ở Hoa Kỳ theo thời gian. Như bạn có thể thấy, cử tri chưa từng bị phân cực như vậy kể từ cuối thế kỷ 19. Từ góc độ bầu cử, điều này khiến người thắng được tất cả. Đảng Dân chủ biết rằng nếu họ thua, Đảng Cộng hòa sẽ đảo ngược nhiều chính sách của họ. Câu hỏi tiếp theo là, phương pháp dễ nhất để đảm bảo tái đắc cử là gì?
Đó là nền kinh tế. Các cử tri vẫn chưa quyết định người chiến thắng trong cuộc bầu cử sẽ dựa trên quan điểm của họ về nền kinh tế. Như thể hiện trong biểu đồ trên, nếu công chúng cho rằng nền kinh tế đang suy thoái trong năm bầu cử, cơ hội tái đắc cử của tổng thống đương nhiệm sẽ giảm từ 67% xuống 33%. Vậy làm thế nào một đảng cầm quyền có quyền kiểm soát chính sách tài chính và tiền tệ có thể đảm bảo rằng không có suy thoái?
Tăng trưởng GDP danh nghĩa bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chi tiêu của chính phủ. Như bạn có thể thấy từ biểu đồ Bianco Research này, chi tiêu của chính phủ Hoa Kỳ chiếm 23% GDP danh nghĩa. Điều này có nghĩa là đảng cầm quyền có thể in bao nhiêu GDP tùy thích, miễn là họ sẵn sàng vay đủ để đáp ứng mức chi tiêu yêu cầu.
Chính phủ Trung Quốc xác định tăng trưởng GDP hàng năm. Hệ thống ngân hàng sau đó sẽ tạo ra đủ tín dụng để thúc đẩy hoạt động kinh tế đến mức mong muốn. Đối với nhiều nhà kinh tế được đào tạo ở phương Tây, “sức mạnh” của nền kinh tế Mỹ là điều khó hiểu vì nhiều biến số kinh tế quan trọng mà họ theo dõi đều chỉ ra một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Nhưng miễn là đảng cầm quyền có thể vay với lãi suất âm, họ có thể tạo ra tăng trưởng kinh tế cần thiết để duy trì quyền lực.
Đây là những lý do khiến Đảng Dân chủ do Tổng thống Mỹ Biden lãnh đạo sẽ làm mọi cách để tăng chi tiêu chính phủ. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bud Yellen và người đồng cấp của bà tại Cục Dự trữ Liên bang, Jerome Powell, sau đó sẽ cần đảm bảo rằng tỷ suất lợi nhuận Hoa Kỳ thấp hơn nhiều so với tăng trưởng GDP danh nghĩa. Tôi không biết họ sẽ tạo ra những uyển ngữ nào để in tiền nhằm đảm bảo tỷ suất lợi nhuận thực tế âm vẫn tồn tại, nhưng tôi tin tưởng rằng họ sẽ làm những gì cần thiết để bầu lại ông chủ và đảng của ông ấy.
Tuy nhiên, Orange có thể thắng. Điều gì xảy ra với chi tiêu chính phủ trong trường hợp này?
Biểu đồ trên ước tính mức thâm hụt đến năm 2024 dưới nhiệm kỳ tổng thống của Biden hoặc Trump. Như bạn có thể thấy, Trump dự kiến sẽ chi nhiều hơn Slow Joe. Trump đang tìm kiếm một đợt cắt giảm thuế khác để làm tăng thêm thâm hụt. Cho dù bạn chọn chú hề lão khoa nào, hãy yên tâm rằng chi tiêu của chính phủ sẽ không giảm.
Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự đoán thâm hụt của chính phủ dựa trên hoàn cảnh chính trị hiện tại và giả định trong tương lai, dự đoán mức thâm hụt lớn. Về cơ bản, nếu các chính trị gia có thể tạo ra tăng trưởng 6% với vay mượn 4% thì tại sao họ lại ngừng chi tiêu?
Như đã đề cập ở trên, tình hình chính trị ở Mỹ khiến tôi tin tưởng vào sự phát triển của báo in tiền tiền. Nếu bạn cho rằng những gì giới tinh hoa chính trị và tiền tệ của Hoa Kỳ đã làm để “giải quyết” cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch năm 2008 thật nực cười thì bạn vẫn chưa thấy gì cả.
Các cuộc chiến ở ngoại vi Pax Americana tiếp tục diễn ra chủ yếu trên chiến trường Ukraine/Nga và Israel/Iran. Đúng như dự đoán, những kẻ gây chiến ở cả hai bên đều hài lòng khi tiếp tục tài trợ cho những người được ủy quyền của họ bằng hàng tỷ USD tiền mặt đi vay. Khi xung đột nâng cấp và ngày càng nhiều quốc gia bị lôi kéo vào cuộc hỗn chiến, cái giá phải trả sẽ chỉ tăng lên.
Tóm tắt
Khi chúng ta bước vào mùa hè ở Bắc bán cầu và các nhà hoạch định chính sách tạm dừng thực tế, sự biến động crypto sẽ giảm. Đây là thời điểm hoàn hảo để tận dụng sự sụt giảm crypto gần đây để từ từ bổ sung vào vị thế. Tôi có một danh sách coin rác đã gây tiếng vang lớn vào tuần trước. Tôi sẽ thảo luận về chúng trong các bài viết sau. Sẽ có nhiều đợt phát hành token hơn, nhưng chúng sẽ không phổ biến như đợt phát hành trong quý đầu tiên. Điều này cung cấp một điểm vào tuyệt vời cho những người không phải là nhà đầu tư trước khi bán. Cho dù hương vị rủi ro của crypto có khiến bạn phấn khích đến thế nào thì vài tháng tới sẽ mang đến cơ hội vàng để vị thế.
Kêu gọi mọi người ở phía bên trái của đường cong, linh cảm của bạn rằng in tiền sẽ tăng tốc khi các chính trị gia chi tiền cho các đợt phân phát và chiến tranh là chính xác. Đừng đánh giá thấp mong muốn được giữ chức vụ của giới tinh hoa hiện tại. Nếu lãi suất thực chuyển biến tích cực, hãy đánh giá lại niềm tin crypto của bạn.
