Huma Finance的RWA探索
看到Huma(@humafinance )融資3800萬美元來發展其業務,Huma有RWA和PayFi概念,不過拋開概念,目前其核心業務主要是為跨境支付行業提供短期流動性服務。跨境支付流動性服務聽上去並不特別,不過,值得關注的是Huma它在做一個將web3和web2進行結合的事情,也是一種形式的RWA探索。
簡單來說,Huma為跨境支付行業提供實時流動性,主要利用USDC穩定幣作為其貨幣媒介和鏈上記錄,為鏈下跨境支付提供了更好的體驗(對於服務需求方來說,可以實現當天到賬,無須等待數天才能轉移資金,更便利)。在Huma平臺,一方是傳統web2公司(目前主要是持牌金融機構)有獲得短期流動性的需求,另外一方是擁有資金的web3機構或用戶存在獲得較高穩定收益的需求。Huma模式的本質在於連接兩者之間的需求,服務好雙方。
下面通過它的跨境支付服務流程,更容易理解其業務模式。在Huma整個業務流程中,Arf是其鏈下業務的重要參與者,目前Huma已收購了線下公司Arf(跟持牌金融機構合作,為它們提供流動性服務)。
大概流程如下:
假設Alice在新加坡,Bob在墨西哥。Alice要向Bob跨境支付50萬美元。Alice找到新加波一家持牌金融機構A來轉賬,而持牌金融機構A則跟其匯款目的地(墨西哥)的合作金融機構B一起來完成轉賬流程。而在這個過程中,Huma為金融機構A提供了短期流動性服務。
Alice將50萬美元存入金融機構A,錢進入金融機構A的Safeguarding Account(用戶專款專用賬戶);Alice存錢後會產生匯款憑證,持牌金融機構A則拿著Alice匯款的憑證向Arf申請提供50萬美元的資金(鏈上價值50萬美元的USDC)流動性服務(類似於價值50萬美元的短期過橋貸款服務)。Arf確認匯款憑證的真實之後,通過Circle Wallet,將價值50萬美元USDC轉到金融機構B(金融機構A在匯款目的地的合作機構)的鏈上錢包。這樣,金融機構B即時收到了50萬美元的資金,然後其出金價值50萬美元的peso(墨西哥本地貨幣)到Bob賬戶。Bob收到資金完成結算之後,金融機構B會通知金融機構A款項已經結清。最後,金融機構A會將躺在Safegurading Account賬戶上的50萬美元入金USDC到Arf的USDC Wallet賬戶。
從上述流程可以看到,Huma為持牌金融機構提供了跨境支付的實時流動性。在這個過程中,可以為持牌金融機構A以及合作機構B的用戶帶來更好體驗,有機會為鏈下金融機構帶來潛在的更大的業務量,從而產生更多收入。而Huma是在背後為金融機構提供實時流動性服務,是實現更好體驗的服務提供方。在這個服務中,充分利用了USDC穩定幣的鏈上便捷性、無須信任以及其他鏈上技術(例如每次金融機構借錢都需要mint基於客戶的receivable的NFT,在receivable被付清時,NFT也會被更新。NFT可記錄receivable的應付款日期以及實際付款日期)。此外,由於提供流動性服務週期短,週轉率高,可以為資金提供方帶來相對較高的穩定收益,按照項目方目前的統計數據,已經產生18億美元的鏈上交易,目前為止暫未產生壞賬,可以產生10%以上的年化收益。
從上述也可以看到,Huma 務模式中,除了充分利用鏈上技術之外,還有一個鏈下的核心問題:如何確保哪些需要短期流動性服務的web2公司(金融機構)是靠譜的?因為不僅涉及收益的問題,更涉及到資金安全的問題。只有解決了鏈下的信任問題,才能保證流動性服務(短期貸款)的正常運轉,也才能吸引到更多用戶願意通過Huma來為跨境支付行業提供流動性(尤其是要吸引web3用戶願意提供其USDC的鏈上資金)。
下面主要探討,Huma在鏈下如何解決貸款安全性的這一核心問題:
上面也提到,Huma目前收購了Arf。Arf為了確保貸款安全,有幾個舉措:
一是,對貸款方的資質選擇:Arf目前只跟發達國家持牌金融機構(匯出方),這些機構只做支付轉賬業務。此外,Arf還會對這些持牌金融機構進行評級,主要根據金融機構的財務和業務等數據進行動態評估。根據評級來提供相應級別的流動性。
二是,收款單憑證抵押:在持牌金融機構收到匯款用戶存入的資金之後,用其收款單作為憑證,才可以申請向Arf獲得相應流動性,Arf確認匯款憑證之後,向金融機構的目的地合作方提供實時流動性。
三是,主要以提供短期流動性服務為主,一般1-6天回籠資金,減少時間風險。年週轉有機會達到50+次。
這裡大家會有安全擔憂,萬一持牌金融機構挪用用戶資金怎麼辦?或者持牌金融機構破產怎麼辦?
一是持牌金融機構必須進行資金隔離(用戶資金和自己運營資金之間屬於不同賬戶);用戶資金採用Safeguarding Account專款專用;二是持牌機構挪用用戶資金是欺詐行為,會產生相應的法律責任,懲罰不僅涉及機構,也涉及相關自然人。三是,匯款憑證抵押,意味著Arf對這些匯款具有法律索回權,且由於是短期借貸,一旦發生最壞的破產情況,在清算流程中,比其他債權人有優先索回優勢。
小結
Huma的業務模式,對熟悉跨鏈流動性服務的小夥伴們來說,看上去有些眼熟。目前從以太坊L2提取資金到L1,往往需要較長時間(一般一週以上),而為跨鏈提供流動性的平臺,則可以很快幫助用戶完成資金的跨鏈,一般來說,幾分鐘內可以搞定,當然用戶也因此付出了費用,但省去漫長等待時間;而對於提供流動性的用戶來說,也獲得了不錯的費用收益。
不過跨鏈流動性服務的模式,純屬鏈上操作,不管是資金需求方,還是提供方都是鏈上完成。而Huma還涉及到鏈下的行為主體,有更高的複雜性,Huma的RWA探索,目前主要聚集於跨境支付行業(目前全球預付資金賬戶被佔用的資金達到4萬億美元,如何提升這部分資金的效率存在需求),僅從業務模式看,它類似於短期過橋貸款服務,但從RWA的角度,它將web2公司(持牌金融機構)、web3資金提供方連接在一起,既利用了web2線下業務的成熟基礎(包括機構評級、憑單抵押、法律威力等)以及線下業務的PMF(產品和市場已經契合,無須再探索),也利用了鏈上設施(穩定幣、公鏈、智能合約、NFT等)。
從其RWA路徑探索的角度,通過將web2公司和web3用戶的結合,可以做到原來僅靠web2公司或web3純鏈上項目都無法單獨完成的事情。這為RWA的更多探索帶來一定的啟示:web2業務具有成熟的PMF(產品市場契合),如果能夠利用web3設施,將其和web3機構或用戶進行連接,有機會帶來更好用戶體驗,滿足更多人群之前無法滿足的需求。
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