Chainfeeds 導讀：
從流動性來說，現在並不是牛市。從 BTC 和美股的走勢來看，現在就是牛市。
文章來源：
https://x.com/Phyrex_Ni/status/1978603541511172406
文章作者：
Phyrex
觀點：
Phyrex：在八月推文的時候我就說過，現在並不是典型牛市，真正的牛市應該是流動性氾濫的時候，但現在的流動性，不用我說，都能知道現在的流動性不咋樣，從流動性的數據中能明顯的看到，目前 2025 年和 2022 年沒有什麼本質區別，都是較低的水平。但我們換個思路來看好像 Bitcoin 和 納斯達克指數與流動性沒有直接的關係，在 2022 年流動性不足，納指和 BTC 是在下跌，但在同樣流動沒有變化的 2024 年以後納指和 BTC 都在上漲，尤其是 2025 年漲的更厲害。再換個思路，我標記了 Chainlink 和 耐克與流動性的關係，明顯看到同樣是加密貨幣和美股，LINK 是目前幣圈最普及的預言機，也是排名最靠前的實用型的應用，而耐克就不用多說了，代表了潮流的品牌運動鞋，世界 500 強的企業。他們兩個和流動性相比感覺會更加的依靠於流動性，流動性好，對他們來說是牛市，流動性不好，對他們來說就是熊市。因此能得出兩個結論：A. 從流動性來說，現在並不是牛市。B. 從 BTC 和美股的走勢來看，現在就是牛市。這看似矛盾的觀點為什麼會出現，我們判斷牛市的標準到底應該是什麼，又是什麼幫助了 BTC 和美股的上漲？從我的思路來看，毫無置疑的原因也是兩個：A. 美聯儲的貨幣政策從加息到降息。B. 川普就任總統。貨幣政策的變化雖然沒有帶來流動性的改善，但帶來的是風險偏好的增加。這是一個很關鍵的點，首先流動性是受到貨幣政策的影響，而貨幣政策中目前已經逐漸的從緊縮走向寬鬆，無論在怎麼說，無論美聯儲在怎麼觀望，這都是一個必然的結果，無非就是時間長短，也就是說美國進入到貨幣寬鬆是一件必然會發生的事件。中間可能會有坑，可能不會一帆風順，但這個時間並不會非常的長，現在流動性並沒有完全釋放的主要原因就是市場還沒有看到美聯儲進入到真正的寬鬆，連取消 SLR 和停止縮表都還沒有實施，但就像我說的，這就是早晚的事情，所以在市場的預期下，美元指數是下跌的。當正常情況下（非衰退）美元指數下跌的時候投資者的風險偏好都會增加，投資者的資金會逐漸的從低風險的美債等（因為收益率降低）轉移到風險較高的美股和加密貨幣，雖然在流動性上還沒有完全的展現，但實際上有限的流動性已經聚焦到了熱門板塊的龍頭。這個板塊就是 AI。AI 走到現在即是防禦性的避險資產，也是能讓人賺錢的風險資產，這個泡沫也許有一天會崩潰，但目前來看短時間是看不到的。因為給 AI 添磚加瓦的吹泡泡的不僅僅是風險市場，還有美國政府，還有美國總統。川普從上任的時候就加大了政策對於 AI 和科技領域的扶持，整體以市場化、低監管、政治導向為核心，促進 AI 創新與產業擴張。而在同時川普做的另一件事就是將對於 AI 的扶持也套在了加密貨幣身上。（這裡邊的內容太多了，我說了你們也看不下去，所以知道有大力扶持這件事就行了，如果不信的可以去問 AI）不論處於何種目的在川普的帶動下美國對於加密貨幣有了很大的政治和政策上的支持，大大的降低了來自包括 SEC 和 CFTC 的壓力，而包括 AI 在內的科技公司本身就是加密貨幣早期到現在的支持者，很多的科技公司的大佬本身都是對於加密貨幣很有興趣的。納指和 $BTC 的相關性因此我們能看到美股和加密貨幣的關聯性最近幾年一直是較高的，雖然偶爾難免會有些背離，但在大方向上納指和 Bitcoin 的走勢仍然是高度吻合的。而納指現在的主力就是 AI ，代表 AI 的科技公司本身又是和加密貨幣最親密的。這種相關性在 2025 年尤為明顯，BTC 與 納斯達克指數 的相關係數已接近 0.8，而與英偉達的 52 周相關性高達 0.75。其實對於很多小夥伴來說，不用太關心相關性的原因是什麼。只要知道 AI 與 BTC 都象徵未來科技與反傳統體系，吸引同一批高風險偏好的資金與機構，而且部分投資者將 BTC 視為納斯達克的影子資產，約 70% 相關於科技股，30% 於黃金就可以了。
內容來源
