在布魯金斯學會發表的一篇新文章中，前美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席、布魯金斯學會高級研究員蒂莫西·馬薩德（Timothy Massad）認為，監管數位資產的最佳方式是將美國市場監管的兩個關鍵機構合併為一個單一的市場監管機構，並賦予其統一的數位資產監管職責。馬薩德斷言，川普總統或許正是能夠提出這個想法的總統，而這個想法的時機可能終於成熟。儘管馬薩德過去曾批評川普從加密貨幣中獲利，但他在一次採訪中表示：“……你看，他做到了其他總統做不到的事情。而且，你知道，也許這次也能做到。”
馬薩德認為，解決美國加密貨幣市場結構問題的最簡潔方法並非為代幣設立新的類別，而是將美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）合併為單一的監管機構。正如他所說：「我最擔心的是，目前正在審議的提案可能會破壞證券監管，破壞傳統的市場監管，因為它們對這類新型資產的定義方式存在問題。」他補充說：「我認為這些條款是由加密貨幣行業推動的。我認為它們的目的是為了推廣現有的商業模式和技術，而法律應該保持技術中立。」
為什麼要合併美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）？
馬薩德的主要擔憂是，國會目前提出的「市場結構」提案可能會削弱核心證券監管，因為這些提案應行業遊說者的要求，為加密貨幣劃定了一個特殊的資產類別。他認為，冗長的豁免條款和客製化的定義將被律師和平台利用，以確保獲得更寬鬆的監管待遇，同時仍向散戶投資者出售本質上屬於證券的產品。
他表示，合併這些機構將解決因係統碎片化而產生的根本問題，例如產品可能遊離於歷史管轄區之間。這將有助於更好地監管數位商品現貨市場，並根據代幣的功能和銷售方式製定更完善的資訊揭露規則。單一機構也可以為代幣化證券、衍生性商品和現貨數位資產制定技術中立的規則，統一各類產品的「後台」要求，例如報告、清算、結算和託管等，而無需考慮產品類型。
這是一個連續體，而非二元對立。
馬薩德的論文駁斥了代幣可以簡單地分為「證券」和「商品」的觀點。相反，他提出了一個代幣分類連續體，其中資訊揭露和監管義務會根據資產的用途而變化，並列出了監管機構需要考慮的關鍵問題。 「更合理的做法是，這兩個機構應該合作，因為他們可以隨著時間的推移完善分類體系和資訊揭露規則，並隨著技術發展、市場發展和應用場景的變化進行調整。這遠比國會根據今天從行業遊說者那裡聽到的內容就制定定義要好得多。”
他指出，即使是像 Andreessen Horowitz 旗下的a16z這樣知名的加密貨幣風險投資公司，也已經提出了多級“代幣分類法”，這種分類法隱含地承認了二元劃分之外的更多可能性。 Massad 認為，這正是為什麼應該由一個合併後的機構（而非國會）來設計和完善分類法，隨著技術和應用場景的演變調整類別和標準，而不是將今天的定義凍結在法律條文中，尤其是在技術仍在發展的情況下。
了解你的客戶/反洗錢和數位身份
關於非法金融問題，馬薩德直言不諱地指出，金融業必須摒棄那種認為基於數位科技的金融體係可以依賴匿名甚至化名的高額交易的想法。 「任何認為我們可以依靠匿名錢包，甚至是化名錢包和點對點交易來重建金融體系的人，都是在自欺欺人，」他說。同時，他也區分了小額、低風險的支付（在這種情況下，匿名或許可以接受）和大額資金流動（在大額資金流動中，當存在法律依據時，當局需要能夠識別交易雙方）。
他也批評目前的公共區塊鏈模型「落後」：任何人都可以看到與已知地址關聯的每一筆交易，但政府未必能確定地址的實際受益人是誰，這使得制裁、反洗錢法規和反恐融資控制措施難以執行。他更傾向於採用數位身分框架，在智慧合約執行前對憑證進行「ping」驗證，從而在保護隱私的同時確保監管機構在必要時能夠追蹤交易；他認為，穩定幣發行方尤其應該負責監控鏈上活動並提交可疑活動報告，而不僅僅是對直接客戶進行KYC驗證。
川普的角色和政治時機
或許馬薩德的觀點是對的，川普或許真的能夠推動這項討論已久的整合最終達成，利用其政治資本促使國會重新調整委員會的管轄範圍，從而保護加密貨幣行業免受未來機構間權力之爭的影響——此前的類似努力就曾因此受阻。這個論點恰逢國會正在就數位資產立法之際，因此，如果說有什麼機會可以將合併條款或深度協調機制融入更廣泛的加密貨幣或市場結構方案中，那就是現在了。
