以「賭科技未來」聞名的 SoftBank 軟銀，今（26）日在東京市場單日上漲 7.55%，市值突破 43 兆日圓，更驚人的是一週內累計漲幅超 40%。
40 兆日圓的想像空間
推動這波漲勢的核心動力是：OpenAI 正準備在近日提交 IPO 申請。Bloomberg 指出，OpenAI IPO 訊息讓市場沸騰，因為一旦 OpenAI 公開上市，長期困擾 AI 投資圈的不透明估值問題，那些靠「最新一輪融資估值」撐場的帳面數字，將首次接受公開市場的定價檢驗。
東海東京智慧研究所資深分析師中川貴志向 Bloomberg 表示，市場對 OpenAI 期待已久的 IPO 可能即將成真「極度振奮」，但他也補充：「目前股價純粹由預期驅動，我還想看 OpenAI 的市值最終如何穩定下來。」
與此同時，SoftBank 旗下聚焦電力發電與電網管理的子公司 SB Energy，也宣布計劃在美秘密申請 IPO。
SB Energy 過去一年已從 SoftBank、OpenAI 及資產管理公司 Ares Management 合計募資逾 18 億美元，是孫正義在美部署資料中心野心的核心棋子。兩家公司同步傳出 IPO 訊號，等於讓 SoftBank 的「隱性資產」同時浮出水面。
650 億美元的槓桿押注
SoftBank 是 OpenAI 最大股東之一，目前已承諾的總投資金額接近 650 億美元，預計將在今年 10 月取得 ChatGPT 開發商約 13% 的股份。
去年 SoftBank 參與了 OpenAI 史上最大單輪融資 1,220 億美元，彼時估值已達 8,500 億美元。如今一旦 OpenAI 公開上市，這筆帳面投資將取得真實的市場定價，而非只靠私募估值支撐。
Bloomberg 也指出，過去市場對 OpenAI 的疑慮之一，是 Anthropic、Google 旗下 Gemini、馬斯克的 xAI 等競爭者持續崛起，稀釋了 OpenAI 的護城河敘事。這波漲勢顯示，IPO 訊息讓部分投資人重新確認對 OpenAI 市場地位的信心，而這份信心直接反映在 SoftBank 的股價上。
但中川貴志的話值得保留：「目前純粹是預期。」OpenAI 尚未正式提交 IPO 檔案，SB Energy 的申請也是「秘密提交」，意味著所有關鍵數字，營收、虧損、路徑，仍在黑盒子裡。
IPO 之所以讓市場興奮，正是因為它意味著這個黑盒子即將開啟。但開啟之後看到什麼，才是真正的考驗。
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