我傾向於老段眼光沒問題。 泡泡瑪特的護城河我一直覺得挺深的！ 單個爆款是運氣，連續出爆款才是能力，泡泡瑪特簡直能力爆棚， 他最大的護城河，是把審美、情緒、稀缺感和全球渠道，做成一套可複製的 IP 變現系統。而他們賣的是啥，顯然不是賣玩具，而是在賣一種符合當下年輕人特製的，很輕、很便宜、很容易上癮的“情緒資產”。 審美判斷 × IP 孵化 × 產品開發 × 稀缺節奏 × 用戶情緒 × 全球渠道 × 供應鏈效率。 然後你再去看看他們海外的增長曲線， 它的 IP 不是隻有中國年輕人買賬，而是開始跨文化傳播。