@1kxnetwork의 2025년 온체인 매출 보고서에서 주목할 만한 주요 마진 관련 사항: • 온체인 수수료는 2025년에 약 200억 달러에 달할 것으로 예상되며, 2026년에는 320억 달러 이상으로 증가할 전망인데, 이는 거의 전적으로 블록체인 자체가 아닌 애플리케이션에 의해 주도되고 있습니다. • 블록체인은 비즈니스 모델을 잃었고, 앱이 그 자리를 차지했습니다. L1/L2 수수료는 효율성 향상으로 약 95% 감소했지만 사용량은 폭발적으로 증가했습니다. 가치는 기본 레이어에서 DEX, 퍼펙트, 대출, 지갑, RWA, DePIN으로 결정적으로 이동했습니다. • 실제로 중요한 프로토콜은 약 100개에 불과합니다. 1,100개 이상의 수수료 발생 프로토콜 중 대부분은 인센티브가 사라지면 살아남지 못할 것입니다. 성공하는 프로토콜들은 한 가지 공통점을 가지고 있는데, 바로 사용자들이 토큰으로 사용료를 보조받기 위해서가 아니라 제품의 품질이 더 좋기 때문에 비용을 지불한다는 점입니다. • 인센티브는 사라지고 현금 흐름이 그 자리를 대신하고 있습니다. 앱들은 수수료 대비 인센티브 지출을 2021년 약 90%에서 2025년 3% 미만으로 줄였습니다. 총 수수료는 감소했지만, 토큰 홀더 분배는 바이백과 소각을 통해 사상 최고치를 기록했습니다. • RWA, DePIN, 지갑 = 2026년 성장 동력. 이러한 분야들은 매년 200% 이상 복리 성장하고 있으며, 규제와 실제 수요에 힘입어 내년에는 총 수수료 규모가 10억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. • 가치 평가 불일치가 극심해지고 있습니다. 블록체인은 시가총액의 약 90%를 차지하지만 수수료 수익은 약 12%에 불과합니다. 앱 가격은 현금 흐름에 비해 상대적으로 저렴하므로 결국에는 평균 회귀가 일어날 것입니다. twitter.com/stacy_muur/status/...