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스레드
투자의 신 세레니티(@aleabitoreddit)가 독일 본사를 둔 전문 파운드리 업체인 XFAB(시총 12억 8천만 달러)에 투자하기 시작했다고 밝혔습니다. XFAB는 주로 아날로그 칩, SiC 및 실리콘 업무 제품을 생산합니다. 그의 포지션 구축 논리를 분석해 봅시다 👇 핵심 주장: 시장은 NVIDIA의 잠재적인 제조 파트너를 과소평가하고 있다. X-FAB은 EU 자금 지원(4,800만 유로)을 받는 photonixFAB 컨소시엄 프로젝트를 주도하고 있으며, NVIDIA는 애플리케이션 개발 파트너로 참여하고 있습니다. 현재 X-FAB은 자사의 실리콘 포토닉스 플랫폼의 대량 생산 가능성을 평가하고 있습니다. NVIDIA는 2025년 6월 덴마크에서 컨소시엄의 다섯 번째 회의를 주최했습니다. 이러한 협력 관계는 아직 주요 증권사 애널리스트들의 기업 가치 평가 모델에 반영되지 않았습니다. 현재 주가순자산비율(P/B)은 약 1.29배, 주가매출비율(P/S)은 약 1.6배로, 사상 최저 수준입니다. 이는 성장 동력을 보유한 유사 계약 제조업체들의 평균 P/B/S 비율(3~5배)보다 훨씬 낮은 수치입니다. 이러한 저평가는 주로 자동차 부문 매출이 업무 매출의 약 61%를 점유비율 업계 경기 변동에 민감하게 반응하기 때문입니다. 나머지 두 성장선 XFAB는 현재 미국에서 유일한 대량 생산 SiC 파운드리이며, POWI는 XFAB와 웨이퍼 공급 계약을 체결하여 미국 증권거래위원회(SEC)에 등록했습니다. EU CHIPS 법안은 1억 2,800만 유로를, 미국 CHIPS 법안은 5,000만 유로를 배정했습니다. EU CHIPS 법안 2.0은 광자학을 핵심 분야로 삼아 진행 중이며, XFAB는 이미 유럽 광자 칩 산업 운영 위원회의 회원입니다. 주요 리스크: NVIDIA와의 협력은 아직 평가 단계에 있으며 양산이 확정된 것은 아닙니다. XFAB의 자동차 업무 부진이 얼마나 지속될지도 불확실합니다. 핵심 질문은 단 하나입니다. 광전자 및 SiC 업무 의 성장률이 자동차 업무 으로 인한 현금 흐름 감소를 앞지를 수 있을까요? twitter.com/followin_io_zh/sta...
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스토리지 관련 주식들이 사이클에서 벗어나 AI 시대의 인프라 주식으로 거듭나고 있습니다. 이는 클라우드 컴퓨팅에 이어 두 번째로 "상품 → 인프라" 자산 재평가가 일어나는 사례일 수 있습니다. 스토리지 산업 50년 역사에서 순수 스토리지 기업 중 시가총액 1조 달러를 돌파한 기업은 지금까지 없었습니다. 그러나 마이크론(MU)과 SK하이닉스가 단 하루 만에 시총 1조 달러를 넘어섰습니다. 왜 지금이죠? 수십 년 동안 메모리는 전형적인 원자재였습니다. 가격은 수요와 공급의 순환에 따라 변동해 왔습니다. 삼성, 마이크론, SK 하이닉스는 수십 년 동안 가격 경쟁을 벌여왔고, 승리의 비결은 가격 결정력을 갖지 못한 채 "상대방보다 손해를 덜 보는 것"이었습니다. HBM은 근본적인 논리를 바꾸었습니다. 이 칩은 물리적으로 GPU 옆에 배치되어 있으며 AI 칩 전용 대역폭 인터페이스 역할을 합니다. 따라서 대체재가 없습니다. 엔비디아는 전 세계적으로 단 세 곳의 공급업체에만 의존하여 공급망을 구축하고 있습니다. 생산량을 개선하기가 매우 어렵고, 새로운 생산 설비를 가동하는 데 최소 18개월이 소요될 수 있습니다. 이것은 경기 순환이 아니라, 과점 구조의 전형적인 사례입니다. 두 회사가 같은 날 시가총액 1조 위안을 돌파했다는 사실은 시장 가격이 어느 한 회사의 실행 능력에 기반한 것이 아니라 HBM(하우스 비즈니스 모델) 부문 전체의 구조적 공급 부족에 기반하고 있음을 시사합니다. 공급이 정체되고 수요가 AI 경쟁에 의해 좌우되는 상황에서는 경기 순환주에 대한 분석 프레임 더 이상 효과적이지 않습니다. 진정으로 답해야 할 질문은 단 하나뿐입니다. 인공지능 해시레이트 확장의 한계는 어디까지일까요? 만약 이러한 군비 경쟁이 3~5년 더 지속될 것이라고 믿는다면, 저장 장치의 가치 재평가는 이제 막 시작된 ​​것일 뿐입니다. 하지만 이미 과열되었다고 생각한다면, 이는 역사상 가장 큰 경기 순환적 주식 함정일 것입니다. 당신은 어느 편입니까? twitter.com/followin_io_zh/sta...
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마이크론(Micron, $MU)은 16% 상승세를 이어가며 역대 신고점 인 875달러를 기록했습니다. UBS는 목표 주가를 1,625달러로 제시하며 87%의 상승 여력을 예상했습니다. 이건 흔히 볼 수 있는 애널리스트의 과장된 주식 홍보가 아닙니다. 근본적인 이유는 HBM(고대역폭 메모리)이 AI 인프라의 병목 현상을 일으키고 있기 때문입니다. 각 H100/B200 칩에는 대량 HBM3E가 필요한데, 전 세계적으로 이를 대량 생산할 수 있는 회사는 SK하이닉스, 삼성, 마이크론 세 곳뿐입니다. 마이크론은 이들 중 시총 가장 낮지만, 기술 발전 속도는 가장 빠릅니다. 이 목표 주가는 인공지능 해시레이트 경쟁이 메모리 수요를 완전히 새로운 수준으로 끌어올릴 것이라는 예측에 기반한 것입니다. 1625달러라는 가격표가 실현될 수 있을지는 두 가지 변수에 달려 있습니다. 하나는 엔비디아의 차세대 GPU 덤핑 속도이고, 다른 하나는 마이크론의 HBM 생산량 증대 속도입니다. 지금으로서는 누구도 이 두 질문에 대한 명확한 답을 줄 수 없습니다. 어떻게 생각하세요? 상승세를 따라가야 할까요, 아니면 조정을 기다려야 할까요?
SK
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우버가 연간 수십억 달러에 달하는 AI 예산을 4개월 만에 모두 소진하고 마이크로소프트가 클로드 코드 라이선스를 내부적으로 취소하는 등, 모두가 이를 AI 비용 초과 위기라고 부릅니다. 하지만 아닙니다. 이것은 측정 위기입니다. 우버 엔지니어들은 AI를 활용하여 하루에 3시간을 절약하고 있습니다. 이는 분명한 가치입니다. 하지만 이러한 가치는 재무제표에 반영되지 않습니다. CFO가 재무제표를 열어보면 단 한 가지 사실만 보입니다. 이번 분기 AI 지출이 300% 증가했다는 것입니다. 엔지니어링 작업 속도? 코드 품질? 의사 결정 효율성? 수치도, 대시보드도, 아무것도 없습니다. 측정이 없으면 가치도 존재하지 않습니다. 문제의 핵심은 바로 여기에 있습니다. AI 성과를 측정할 시스템을 구축하기 전에, 회사는 수천 명의 엔지니어에게 도구를 배포했습니다. 호황일 때는 높은 도입률 덕분에 아무도 투자 수익률(ROI)에 대해 묻지 않습니다. 모두가 AI가 유용하다고 생각하고, 예산은 매년 승인됩니다. 하지만 비용이 급증하면 CFO가 들이닥치고, 기술팀은 그를 반박할 수치가 없습니다. 이 대화는 처음부터 잘못된 방향으로 흘러갔습니다. 마이크로소프트와 우버가 삭감하는 것은 AI 자체가 아닙니다. 가치를 입증할 수 없는 지출입니다. 어떤 CFO라도 같은 결정을 내릴 것입니다. 이는 AI의 가능성을 부정하는 것이 아니라, 회사의 내부 경영상의 결함을 드러내는 것입니다. 차세대 AI 경쟁의 핵심은 누가 더 강력한 모델을 개발하느냐가 아닙니다. CFO가 이해할 수 있는 측정 시스템을 누가 먼저 구축하느냐입니다. AI가 어떤 결정에 개입했는지, 얼마나 많은 인력 시간을 절약했는지, 배송 속도가 몇 퍼센트 향상되었는지 등을 보여주는 시스템 말입니다. 이러한 질문에 답할 수 있는 기업은 AI 예산을 늘릴 수 있을 것입니다. 그렇지 못한 기업은 결국 우버의 전철을 밟게 될 것입니다. 이러한 논리에 따라 AI 도구 공급업체가 실제로 판매해야 할 제품도 달라졌습니다. 단순히 더 강력한 모델을 제공하는 것뿐만 아니라, 투자 수익률(ROI)을 명확하게 보여주는 것이 중요해졌습니다. 엔지니어링 부사장을 이사회에 불러들여 "우리가 지출한 모든 달러로 무엇을 얻었는지"를 단 하나의 차트로 명확하게 설명할 수 있는 사람이 기업 조달의 핵심적인 문제점을 진정으로 해결할 수 있을 것입니다. 아직 이 질문에 대한 답을 내놓은 사람은 아무도 없습니다. 요컨대, AI 청구 위기는 기술 도구가 너무 빠르게 발전하는 반면 관리 도구는 완전히 뒤처지고 있다는 사실을 드러냅니다. 기업에 진정으로 필요한 것은 저렴한 AI가 아니라 그 가치를 입증할 수 있는 능력입니다. 귀사는 현재 AI 투자 수익률을 측정하는 시스템을 갖추고 있습니까? 아니면 여전히 직감에 의존하여 투자를 계속할지 여부를 결정하고 있습니까?
Vivek Sen
@Vivek4real_
05-25
BREAKING: MICROSOFT JUST ANNOUNCED TO BAN ITS OWN ENGINEERS FROM USING AI DUE TO THE COST OF USING IT. VP OF NVIDIA SAID, “THE COST OF AI FOR MY TEAM WAS MORE THAN HUMANS” “AI CAN COST MORE THAN HUMAN WORKERS NOW”
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05-25
화웨이의 "도(道) 법칙"이 발표되자 벌써부터 엔비디아와 AMD에 대해 비관적인 전망을 내놓는 사람들이 있네요? 제 생각에는 그런 비관적인 논리는 타당하지 않습니다. 타오의 법칙은 설계 아키텍처 혁신에 관한 것이지 제조 공정의 혁신에 관한 것이 아닙니다. 반도체 가치 온체인 에서 이 두 가지는 완전히 다른 개념입니다. 먼저 가장 큰 오해부터 풀어보겠습니다. 화웨이가 주장하는 "2031년까지 1.4nm급 밀도 달성"은 공정 기술의 혁신을 의미하는 것이 아닙니다. 소위 "로직 폴딩"은 평면 회로를 수직으로 쌓아 신호 거리를 줄이는 기술로, 본질적으로 패키징 및 아키텍처 최적화일 뿐, 리소그래피 기술의 획기적인 발전은 아닙니다. TSMC의 2nm 공정은 이미 양산 중이며, 1.4nm 공정은 2027~2028년, 1nm 이하 공정은 2030년 이후에 상용화될 것으로 예상됩니다. 화웨이의 2031년 목표는 2027년 TSMC의 기술력을 따라잡는 것이며, 그때에도 여전히 격차는 존재할 것입니다. 디자인이 아무리 훌륭해도, 실제로 제작할 수 없다면 아무 소용이 없다. 중국은 ASML의 EUV 리소그래피 장비를 확보할 수 없고, SMIC의 양산 한계는 여전히 7nm 수준의 DUV에 머물러 있습니다. 타오의 법칙은 기존 장비를 최적화하는 데에만 적용될 수 있는데, 마치 속도 제한이 있는 자동차를 최고 수준의 운전 기술로 운전하는 것과 같습니다. 물리적 한계는 분명히 존재합니다. 쉽게 간과되는 또 다른 측면이 있습니다. 바로 EDA 생태계입니다. Cadence와 Synopsys는 EDA 시장의 75% 이상을 장악하고 있으며, 이는 미국의 수출 통제와 밀접하게 연관되어 있습니다. ARM 아키텍처는 데이터 센터 시장에 진출하고 있으며, TSMC의 OIP는 110개 이상의 파트너사와 통합되고 있습니다. 이러한 인증을 획득하려면 최소 5년 이상의 실적을 쌓아야 하며, 단 한 번의 서류 심사로는 이를 우회할 수 없습니다. 다음으로 시장 구조를 살펴보겠습니다. 젠슨 황 CEO 본인이 중국 AI 칩 시장이 사실상 화웨이에 넘어갔다고 언급한 것은 새로운 사실이 아니며, 이미 시장 가격에 반영되어 있습니다. 수출 통제를 제외하면 중국은 엔비디아 매출의 약 15~20%를 차지하지만, 실질적인 성장은 중국에서 나오는 것이 아닙니다. 글로벌 클라우드 업체들의 AI 투자 지출은 여전히 ​​급증하고 있으며, 이 모든 자금은 엔비디아/AMD/TSMC 공급망으로 흘러들어갑니다. CUDA는 500만 명이 넘는 개발자와 10년 이상 축적된 코드, 그리고 철저하게 구축된 글로벌 AI 교육 파이프라인을 자랑합니다. 화웨이는 중국에서, 엔비디아는 전 세계에서 번창하고 있으며, 단기적으로 두 회사는 서로 배타적이지 않습니다. 재정 상황은 비관적인 전망을 더욱 약화시키고 있습니다. NVDA의 최근 분기별 데이터 센터 매출은 752억 달러였으며, 총 매출은 816억 달러였습니다. 진정한 우려는 거시경제적 인플레이션이 연준의 전략 변화로 이어질지, 아니면 AI 추론에 대한 수요가 기대에 미치지 못할지 여부이지, 2031년을 겨냥한 설계 방법론이 아닙니다. 타오의 이론은 중국의 반도체 자립에 있어 중요한 이정표이며 존중받을 만하다. 그러나 기술적 담론과 재정적 촉매제는 다르다. 이 둘을 혼동하는 것이 가장 위험하다. 타오의 이론이 미국 반도체 주식 시장에 상당한 영향을 미칠 거라고 생각하세요? 👀 twitter.com/followin_io_zh/sta...
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05-25
이란의 상황은 급격하게 변했으며, 크게 세 가지 가능한 결과가 있습니다. 1. 거래가 성사되면 (단기적인 거래라도) → 유가가 배럴당 90달러를 돌파하고 리스크 자산 가격이 급등합니다. 2. 교착 상태 지속 → 유가가 배럴당 95달러에서 105달러 사이를 오르내리며 극심한 고통을 안겨주고 있습니다. 3. 트럼프가 판세를 뒤집다 → 유가가 배럴당 120달러를 넘어서면서 전반적으로 폭락했지만, 시장은 이제 곧 합의가 이루어질 것이라는 데 크게 기대를 걸고 있으며, 오늘 아침 세 가지 신호가 실제로 이러한 방향을 가리키고 있습니다. 1/ 거의 석 달 동안 호르무즈 해협에 좌초되어 있던 유조선이 어젯밤 조용히 출항했습니다. 2/ 브렌트유 가격이 5% 급락하여 배럴당 98달러를 기록했습니다. 3/ 지수는 2월 25일에 65,000포인트를 돌파하며 3% 급등했습니다. 하지만 여기에 모순이 있습니다. 루비오 상원의원은 신뢰할 만한 계획이 마련되어 있다며, 이르면 월요일에 합의안에 서명할 수 있기를 희망한다고 말했다. 그러나 트럼프 대통령은 미국과 이란 간의 합의가 "아직 완전히 합의된 것은 아니다"라고 밝혔다. 이란 측은 최종 양해각서에 아직 도달하지 않았으며 일부 조항이 여전히 논란의 여지가 있다고 밝혔습니다. 이란 최고 지도자는 현재 비밀 장소에 은신하며 전령을 통해 소통하고 있습니다. 2026년인데도 여전히 비둘기를 이용한 전령전을 쓰고 있다니, 협상의 실질적인 진전은 사실상 전무한 실정입니다. 그래서 상황이 매우 복잡합니다. 유가는 이미 평화로운 시나리오에 따라 거래되고 있지만, 표면적으로는 아무것도 합의된 것이 없습니다. 시장은 합의가 이루어질 것이라는 데 크게 기대를 걸고 있지만, 솔직히 말해서 가장 큰 변수는 이란이 아니라 트럼프의 다음 트윗입니다. 이 사람은 "거래 성사 임박했어"에서 "완전 대박!"으로 순식간에 태도를 바꿀 수 있는 사람입니다. 그의 사고방식은 당신보다 훨씬 앞서 있습니다. 당신은 어느 시나리오에 걸겠습니까?
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05-25
닛케이 225 지수는 3% 이상 상승했고, 소프트뱅크는 3거래일 만에 40% 상승하며 역대 신고점 경신했다. 하지만 이러한 흐름은 단순한 정서 반응이 아닙니다. 시장은 실제로 마사요시 손 회장의 두 가지 비장의 무기인 ARM과 OpenAI의 가치를 재평가하고 있는 것입니다. 먼저 ARM 주가가 얼마나 폭발적으로 상승했는지 살펴보겠습니다. 지난 5거래일 동안 주가는 46%나 급등하며 소프트뱅크의 자산 가치를 직접적으로 끌어올렸습니다. 당시 ARM 인수 비용은 약 310억 달러였는데, 현재 시총 기준으로 계산하면 미실현 이익은 이미 2,500억 달러에 육박합니다. 310억을 2,500억으로 바꾸는 건 성공적인 거래의 전형적인 사례죠! 😂 오픈아이얼을 살펴보겠습니다. 소프트뱅크는 공식적으로 총 346억 달러를 투자했으며, 재무제표상 공정가치는 796억 달러로 평가되어 약 450억 달러의 장부상 이익을 기록했다고 밝혔습니다. 그러나 오픈AI의 최근 기업가치인 8,520억 달러를 기준으로 대략 계산해 보면, 미실현 이익은 이미 580억 달러를 넘어섰습니다. 가장 어처구니없는 점은 대략적인 계산에 따르면 ARM과 OpenAI의 포지션 가치만 해도 3700억 달러가 넘는데, 소프트뱅크 전체 시총 2500억 달러에 불과하다는 것입니다. 다시 말해, 이 두 투자만으로도 소프트뱅크 전체 가치보다 더 큰 수익을 냈다는 뜻입니다. 나머지 업무 사실상 공짜나 다름없거나 손해를 보고 있는 셈입니다. 하지만 소프트뱅크의 기록적인 성공에 감탄하기보다는 마사요시 손 회장이 앞으로 어떤 행보를 보일지 더 주목해야 할 것입니다. 모두가 이 사람의 스타일을 알고 있죠. 돈이 생기면 바로 뭔가 큰일을 벌이고 싶어 한다는 걸요. 지난번에도 돈이 너무 많아지자 ARM을 직접 인수했죠. 이번에는 3천억 달러가 넘는 미실현 이익을 코인 로 삼아 벌써부터 스타게이트 프로젝트를 추진하고 인공지능 인프라를 곳곳에서 싹쓸이하고 있습니다. 그가 ARM과 OpenAI에서 얻은 장부상 이익을 활용하여 차세대 AI 인프라에 전 자금을 투자한다면, 소프트뱅크는 단순한 주식 종목을 넘어 AI 시대의 버크셔 해서웨이가 될 수도 있을 것이다. 물론, 위워크의 더 큰 버전이 될 가능성도 있습니다. 마사요시 손에게 있어 그는 전설이거나 실패자일 뿐, 중간은 없습니다. 따라서 소프트뱅크의 사상 최고 주가는 본질적으로 "AI 개념과 함께 상승"한 것이 아니라, 시장이 마사요시 손 회장이 이번 AI 사이클에서 최대 승자가 될 것인지에 걸고 있는 것입니다.
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