BlackRock: Bitcoin không còn chỉ là tài sản rủi ro

Bitcoin là “ tài sản rủi ro ” hay “ tài sản trú ẩn an toàn”? Đây là một trong những câu hỏi phổ biến nhất của người dùng khi đầu tư vào Bitcoin lần đầu tiên. Chúng tôi cho rằng rằng bản chất độc đáo của Bitcoin khiến nó không phù hợp để đánh giá bằng cách sử dụng khung tài chính truyền thống và các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận dài hạn của nó phần lớn không liên quan đến các nguồn lợi nhuận khác trong danh mục đầu tư.

Mặc dù Bitcoin không ổn định và đã trải qua một số biến động ngắn hạn với thị trường chứng khoán (đặc biệt là trong những thay đổi mạnh mẽ về lãi suất thực hoặc thanh khoản của đồng đô la Mỹ), mối tương quan dài hạn của Bitcoin với cổ phiếu và trái phiếu là thấp. lợi nhuận lịch sử đã cao hơn đáng kể so với tất cả các loại tài sản chính.

Về lâu dài, chúng tôi cho rằng rằng các động lực thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin có thể rất khác và ở một số khía cạnh trái ngược với các yếu tố vĩ mô toàn cầu ảnh hưởng đến hầu hết tài sản tài chính truyền thống. Bài viết này sẽ giải thích chi tiết về điều này.

01
Tại sao Bitcoin lại quan trọng?

Đầu tiên, chúng ta cần hiểu cơ bản điều gì mang lại tầm quan trọng cho Bitcoin. Kể từ khi ra đời vào năm 2009, Bitcoin đã trở thành công cụ tiền tệ dựa trên Internet đầu tiên được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu. Sự đổi mới công nghệ của nó tạo ra một dạng tiền có nguồn gốc kỹ thuật số, toàn cầu, khan hiếm, phi tập trung và không cần cấp phép. Chính những đặc tính này, những đặc điểm này đã làm cho Bitcoin trở thành một bước đột phá trong lĩnh vực tiền tệ. Nó giải quyết được những vấn đề đã gây khó khăn cho tiền tệ suốt một thời gian dài trong lịch sử:

1) Bitcoin có giới hạn lượng cung ứng được mã hóa cứng là 21 triệu, có nghĩa là nó sẽ không dễ dàng mất giá.

2) Bản chất kỹ thuật số, toàn cầu của nó có nghĩa là nó có thể được truyền đi khắp thế giới trong thời gian gần như thời gian thực và với chi phí gần như bằng 0, phá vỡ các rào cản vốn có trong việc chuyển giao giá trị xuyên biên giới chính trị.

3) Các tính năng phi tập trung và không cần cấp phép của nó khiến nó trở thành hệ thống tiền tệ truy cập mở thực sự đầu tiên trên thế giới.

Mặc dù tài sản crypto khác đã được tạo ra kể từ bước đột phá Bitcoin và trong nhiều trường hợp theo đuổi các kịch bản ứng dụng rộng hơn, nhưng chỉ có Bitcoin , tài sản crypto hàng đầu, đạt được sự đồng thuận toàn cầu. Chính điều này đã làm cho Bitcoin trở nên độc nhất trong lĩnh vực tài sản crypto , trở thành một loại tiền tệ thay thế toàn cầu và là tài sản có độ khan hiếm đáng tin cậy.

02
Con đường Bitcoin đến giá trị vốn hóa thị trường 1 tỷ USD

Mặc dù Bitcoin đã đạt được tăng trưởng đáng kể và được áp dụng rộng rãi trên toàn cầu cho đến nay, nhưng liệu cuối cùng nó có phát triển thành một kho lưu trữ giá trị hay tài sản thanh toán toàn cầu hay không vẫn chưa chắc chắn và giá trị thị trường đang thay đổi của nó phản ánh điều này.

Bitcoin đã vượt trội hơn tất cả các loại tài sản lớn trong 7 năm trong 10 năm qua, với lợi nhuận hàng năm vượt quá 100%. Mặc dù vậy, Bitcoin vẫn là tài sản hoạt động kém nhất trong ba năm còn lại và trải qua lần lần thoái lui lớn trên 50%. Tuy nhiên, thông qua các chu kỳ lịch sử này, Bitcoin đã cho thấy khả năng phục hồi sau những đợt thoái lui mạnh và đạt mức cao mới, mặc dù những chu kỳ này thường đi kèm với thị trường gấu kéo dài.

Những biến động về giá Bitcoin phần nào phản ánh triển vọng trở thành đồng tiền thay thế toàn cầu theo thời gian.

03
Tài sản không tương quan với các biến vĩ mô

Mối tương quan cơ bản của Bitcoin với các biến vĩ mô khác là ít hơn, điều này giải thích mối tương quan trung bình dài hạn của nó với cổ phiếu và “ tài sản rủi ro ” khác thấp hơn. Mặc dù có những khoảng thời gian ngắn khi mối tương quan của Bitcoin tăng- đặc biệt là trong những thay đổi đột ngột về lãi suất thực hoặc thanh khoản của đồng đô la Mỹ - những trường hợp này chỉ là hiện tượng ngắn hạn và không thiết lập được mối quan hệ tương quan có ý nghĩa thống kê rõ ràng trong dài hạn.

1) Bitcoin trong lịch sử có mối tương quan thấp với chứng khoán Hoa Kỳ và đã trải qua nhiều giai đoạn mất kết nối

Như có thể thấy từ hình trên:

A. Mối tương quan có độ trễ 6 tháng giữa lợi nhuận hàng tuần của Bitcoin và vàng và Chỉ số S&P 500. Khoảng thời gian bao phủ dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2015 đến ngày 31 tháng 7 năm 2024. Nguồn: Giá Bitcoin spot của Bloomberg, giá vàng spot của Bloomberg, tính toán của S&P Global và BlackRock, tính đến ngày 31 tháng 7 năm 2024.

B. Mối tương quan trễ trung bình trong 6 tháng giữa lợi nhuận hàng tuần của Bitcoin, vàng và Chỉ số S&P 500. Khoảng thời gian bao phủ dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2015 đến ngày 31 tháng 7 năm 2024.

Là loại tiền tệ thay thế phi tập trung , không có chủ quyền đầu tiên, Bitcoin không có rủi ro đối tác truyền thống, không phụ thuộc vào bất kỳ hệ thống tập trung nào và không bị thúc đẩy bởi các điều kiện kinh tế của bất kỳ quốc gia nào. Những đặc điểm này làm cho nó phần lớn tách rời khỏi các yếu tố rủi ro vĩ mô quan trọng nhất định như khủng hoảng hệ thống ngân hàng, khủng hoảng nợ có chủ quyền, mất giá tiền tệ, bất ổn địa chính trị và rủi ro kinh tế và chính trị cụ thể của từng quốc gia.

Về lâu dài, con đường áp dụng Bitcoin có thể bị thúc đẩy bởi mức độ biến động do các mối lo ngại như bất ổn tiền tệ toàn cầu, bất hòa địa chính trị, tính bền vững tài chính của Hoa Kỳ và sự ổn định chính trị của Hoa Kỳ.

Vì những đặc tính này, Bitcoin được một số nhà đầu tư xem là “tài sản trú ẩn an toàn” trong thời kỳ hoảng loạn, đặc biệt là trong một số sự kiện toàn cầu hỗn loạn nhất trong 5 năm qua. Điều đáng chú ý là trong những sự kiện này, Bitcoin ban đầu cho thấy phản ứng tiêu cực ngắn ngủi và sau đó phục hồi ngay lập tức. Theo quan điểm của chúng tôi, những phản ứng giao dịch ngắn hạn này thường khó giải thích từ các nguyên tắc cơ bản và có thể do các yếu tố sau:

A. Là một tài sản giao dịch suốt ngày đêm và quyết toán gần như ngay lập tức, Bitcoin cho thấy khả năng bán được cao ở các thị trường truyền thống nơi thanh khoản bị thắt chặt, đặc biệt là vào cuối tuần.

B. Thị trường tài sản Bitcoin và crypto vẫn đang trong giai đoạn tương đối non nớt và sự hiểu biết của các nhà đầu tư về Bitcoin cũng không ngừng phát triển.

Trong hầu hết các trường hợp, bao gồm cả đợt bán tháo trên thị trường toàn cầu gần đây vào ngày 5 tháng 8 năm 2024, Bitcoin sẽ phục hồi về mức trước đó trong vòng vài ngày hoặc vài tuần và trong nhiều trường hợp còn tăng hơn nữa khi thị trường bắt đầu nhận ra những sự kiện đột phá này có tác động tiềm tàng tích cực đến các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin.

2) S&P 500, Vàng và Bitcoin hoạt động như thế nào trong các sự kiện địa chính trị lớn

3) Động thái nợ của Mỹ một lần nữa thu hút sự chú ý

Trong bối cảnh đó , mối lo ngại của Hoa Kỳ và toàn cầu về tình hình nợ và thâm hụt liên bang của Hoa Kỳ đã làm tăng sự quan tâm đến Bitcoin như một tài sản dự trữ thay thế tiềm năng để phòng ngừa các sự kiện trong tương lai có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ . Xu hướng này dường như cũng đang diễn ra ở các quốc gia khác có nợ tích lũy đáng kể. Dựa trên kinh nghiệm thị trường của chúng tôi, điều này giải thích một lý do quan trọng dẫn đến sự gia tăng rộng rãi gần đây về sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin.

Phần màu vàng: Tổng nợ liên bang của Hoa Kỳ/nghìn tỷ đô la Đường màu đỏ: Thâm hụt của Hoa Kỳ (-)/thặng dư (+) tính theo phần trăm GDP

04
Bitcoin vẫn là tài sản rủi ro cao

Mặc dù phân tích trước đây đã chỉ ra những đặc điểm nhất định của Bitcoin nhưng điều này không làm thay đổi thực tế rằng Bitcoin với tư cách là một tài sản độc lập vẫn tiềm ẩn rủi ro cao. Là một công nghệ mới nổi, Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn đầu được áp dụng rộng rãi và liệu nó có thể trở thành tài sản thanh toán toàn cầu hay kho lưu trữ giá trị trong tương lai hay không vẫn chưa được xác định. Ngoài ra, Bitcoin đã trải qua sự biến động đáng kể và phải đối mặt với rủi ro như thách thức pháp lý, sự không chắc chắn về con đường được áp dụng và hệ sinh thái vẫn còn non nớt.

Tuy nhiên, điều quan trọng là rủi ro này chỉ dành riêng cho Bitcoin và không phổ biến đối với tài sản đầu tư truyền thống. Do đó, khuôn khổ “ưu tiên rủi ro” so với “không thích rủi ro” đơn giản có thể không áp dụng được cho Bitcoin.

Từ góc độ danh mục đầu tư, đây là lý do tại sao Bitcoin hoạt động tốt như một công cụ đa dạng hóa khi được phân bổ vừa phải, trong khi tính biến động cao của nó có thể làm tăng đáng kể rủi ro danh mục đầu tư khi vị thế giữ các vị thế lớn hơn.

05
bản tóm tắt

Mặc dù Bitcoin có mối tương quan với cổ phiếu và các " tài sản rủi ro " khác trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, các động lực cơ bản của nó khác biệt đáng kể và trong nhiều trường hợp thậm chí còn trái ngược với hầu hết tài sản đầu tư truyền thống.

Khi cộng đồng đầu tư toàn cầu phải đối mặt với căng thẳng địa chính trị gia tăng, những lo ngại về tình hình nợ và thâm hụt ở Hoa Kỳ cũng như bất ổn chính trị trên toàn thế giới, Bitcoin có thể được coi là một tài sản độc nhất có thể đóng vai trò là hàng rào chống lại tài sản khác trong danh mục đầu tư. rủi ro tài chính, tiền tệ và địa chính trị.

Tiêu đề gốc: Bitcoin: Công cụ đa dạng hóa độc đáo
Liên kết gốc: https://www.blackrock.com/us/financial-professionals/literature/whitepaper/bitcoin-a-unique-diversifier.pdf
Tác giả gốc: Samara Cohen, Robert Mitchnick, Russell Brownback, Blackrock
Biên soạn bởi: Vernacular Blockchain

Link tới bài viết này: https://www.hellobtc.com/kp/du/09/5422.html

Nguồn: https://mp.weixin.qq.com/s/vOOAXpw4vmcSG2Y4IL9vFg